Категория Архивы: Количественные финансов

Количественные финансов моя профессиональная поле. Я пишу колонки для известного журнала в области под названием Wilmott Журнал. Вот те столбцы и больше.

Риски и выгоды

Все в жизни приходит по цене — с ценой редко номинированы в долларах и центах, и почти всегда скрыты.

В нашей профессии, как кванты и трейдеров, мы знаем, что мы не можем накопить, если мы не спекулировать (в качестве Р. G. Вудхауз ставит его). Таким образом, мы принимаем и даже приветствуем некоторые из этих ценниках. Мы принимаем определенные риски, который мы надеемся, вычисляются и поняты, так что мы можем принести к нашим работодателям, что принадлежит им. Это хорошие риски.

Плохие риски являются те, мы не можем понять и количественно, или измерить и хеджировать. Они плохо, потому что, даже если мы граблями в некоторых прибыли, мы никогда не уверены, что они соизмеримы с недостатком мы бросание себя открытыми для.
Рыночный риск представляет собой хороший риск. Мы знаем, как измерить и смоделировать его, хеджировать и извлекают выгоду из него. У нас есть умные люди с выпученными лбы решения стохастических дифференциальных уравнений для нас и упрощение уравнения между риском и вознаграждением.

Операционный риск является плохим. Мы можем, как много программных замков и процессов управления, как мы хотим, чтобы вокруг него. Но мы не можем предотвратить преступные элементы среди нас делиться своими паролями за пивом в какой-то французской брассери. Хуже, мы понятия не имеем, что награды, когда мы подвергаем себя определенные уровни операционного риска. Черт, мы даже не знаем, что уровни, потому что у нас нет никаких средств количественной оценки его.

Неполная оценка рисков, связанных во многих ситуациях является почти философский фактор, который приходит, чтобы преследовать нас. Это не то, что мы недооцениваем риски; это больше похоже мы не знаем о некоторых разветвлений. Неудобная потепление нашей родной планеты, например, это следствие того, что братья Райт и Генри Форд просто не мог быть в курсе.

Нет такой вещи, как бесплатный обед — казалось бы, неограниченный и практически без питания атомной энергетики имеет не столь скрытых затрат: необходимость утилизации или безопасного хранения опасных отходов для, сказать, двадцать тысяч лет. Как вы храните что-то для этого долго? Ведь, двадцать тысяч лет назад, мы были только едва человек!

Но список таких благах и связанных с ними Banes бесконечен. Подумайте о том, что процветание сплющенный мира (используя жаргон Томаса Фридмана) привели к формирующейся рыночной экономикой, как Индия и Китай, который пришел за счет культурных ценностей, которые имели тысячи лет тщательного воспитания.

Персональный ветвление нашей мощной корпоративной жизни является тревожным уровень стресса, который мы ставим себя через. Стресс происходит от движений рынка. По мере того как второстепенном рынке танком и руководители начали катиться, некоторые из нас не приходилось беспокоиться о наших головах. Жировые бонусы первого квартала приставом в налоговых забот; постное бонусы указывают на неопределенное будущее корпоративное. Rogue трейдеров сжечь миллиарды и подвергать тщательной проверке всех и связанных с ними стрессов. Даже отсутствие стресса приводит в некоторых опасений, что корпоративный мир, возможно, мимо нас!

Когда я впервые перешел на финансовой индустрии в конце 2005, Я случайно пролистывать вопрос журнала Bloomberg Market. На первых вещей, меня поразило, что большинство объявлений, казалось, дорогих машин или алкоголя. Является ли пьянство стоимость мы легко выгибаться так, что мы можем позволить себе машину сверкающий мечты?

Является ли стресс цена, которую стоит платить за наш корпоративный успех? Существуют риски, стоит их награды?

Женат на Иова — Till Death Do Us Part?

Стресс является такой же неотъемлемой частью нашей корпоративной карьере, как смерть является фактом жизни. Еще, лучше всего держать два (карьера и смерть) отдельный. Это послание, которое было потеряно на некоторых трудолюбивых молодых душ здесь, в Сингапуре, которые в буквальном смысле работали до изнеможения. Так что много японцев, если верить СМИ.

Причиной смерти в оседлых рабочих мест является коварное состояние, которое называется тромбоз глубоких вен. Это состояние развивается из-за длительных часов, проведенных сидя, когда кровяной сгусток формируется в нижних конечностях. Сгусток затем едет в жизненно важные органы в верхней части тела, где он наносит ущерб, включая смерть.

Хитрость избежать такой безвременной кончиной, конечно, не сидеть долго. Но это легче сказать, чем сделать, когда монтирует давления вакансии, и сроки ткацкий станок.

Вот где вы должны получить ваши приоритеты прямо. Что вы цените больше,? Качество жизни или корпоративного успеха? Смысл в этом выборе является то, что вы не можете иметь оба, как показано в анекдоте в инвестиционно-банковской деятельности, которая идет как: “Если вы не можете прийти в субботу, не беспокоить, приходящие на воскресенье!”

Вы можете, Однако, идти на компромисс. Можно отпустить немного карьерных устремлений и улучшить качество жизни чрезвычайно. Это эквилибристика не так просто, хотя; ничто в жизни не является.

Подрыв работы и личной жизни несколько факторов. Одним из них является материалистическая культура, которой мы живем в. Трудно бороться с этой тенденцией. Во-вторых, ошибочная идея, что вы можете “сделай это” первый, то сидеть сложа руки и наслаждаться жизнью. Этот момент во времени, когда вы от мирских забот бесплатно редко материализуется. В-третьих, вы можете иметь профориентационную партнера. Даже тогда, когда вы будете готовы принять сбалансированный подход, ваш партнер не может быть, тем самым уменьшая стоимость сдачи его на практике.

Это факторы, которые вы должны постоянно бороться против. И вы можете выиграть битву, с логикой, дисциплина и определение. Однако, есть четвертый, гораздо более зловещее, фактор, который является миф о том, что успешная карьера является все-или ничего, как это подразумевается в предыдущем инвестиционно-банковских услуг шуткой. Это миф (возможно, сознательно размножают боссов) который висит над нашими головами, как корпоративных дамоклов меч.

Из-за этого мифа, люди в конечном итоге работать поздно, пытаясь произвести впечатление. Но создается впечатление,, не количеством работы, но по своему качеству. Сдайте качества, эффектных работа, и вы будете вознаграждены, независимо от того, сколько времени требуется для ее выполнения. Долгие часы, на мой взгляд, сделать возможность качественной работы пульта дистанционного управления.

Такие грустные долгие часы лучше оставить для трудоголиков; они продолжают работать, потому что они не могут помочь ему. Это не столько карьера стремление, но сила привычки в сочетании со страхом общественной жизни.

Для того, чтобы ударить работы и личной жизни в современной собаки есть собачий мир, вы, возможно, придется пожертвовать несколькими верхние перекладины пресловутой корпоративной лестницы. Бешеный против корпоративной машины без учета последствий, в конечном счете сводится к одной простой реализации — что зарабатывать на жизнь сводится ни к чему, если ваша жизнь теряется в процессе.

Супружеская Безразличие — Есть Мы наплевать?

После долгого дня на работе, Вы хотите, чтобы положить вашу измученную ум; может быть, вы хотите, чтобы позлорадствовать немного о ваших маленьких побед, или скулить немного о ваших маленьких неудач дня. Идеальная жертва для этого психического катарсиса является ваш супруг. Но супруга, в сегодняшних двойных семей с высоким доходом, также страдает от усталым виду, в конце концов.

Разговор между двумя усталыми сознании обычно не хватает существенным компонентом — слушатель. И разговор без слушателя не так много разговора вообще. Это всего лишь два монологи, которые будут в конечном итоге производить больше одного неудачу скулить о — супружеское безразличие.

Безразличие не мелочь издеваться над. Это является противоположностью любви, если верить Эли Визель. Так что мы должны остерегаться безразличия, если мы хотим иметь выстрел в счастье, для жизни без любви редко счастливым.

“Где есть время?” попросим сингапурцев, слишком занят, чтобы сформировать полный приговор. Ах… время! В основе всех наших мирских забот. У нас есть только 24 часов него в день до завтра прибывает зарядки в, облитерирующий все наши благородные интенции дня. И начинается новый цикл, другой неумолимый революция большого колеса, и крысиные бега продолжается.

Беда с крысиных бегов является то, что, В конце этого, даже если вы выиграете, вы все еще крыса!

Как мы разорвать этот порочный круг? Мы можем начать с прослушивания, а не говорить. Прослушивание не так просто, как кажется. Мы обычно слушаю с целый букет психических фильтров включен, постоянно судя и обработки все, что мы слышим. Мы маркировать входящие заявления как важно, полезно, тривиально, жалкая, и т.д.. И мы храним их прочь с соответствующими весами в нашей уставшей мозга, игнорируя один ключевой факт — что этикетки оратора может быть, и часто являются, совершенно разные.

В связи с этой потенциальной неправильная маркировка, что может быть самую важную победу или страдание дня для вашего супруга или партнера может случайно получить перетаскивать в корзине вашего ума. Избежать этого непреднамеренного жестокость; выключите ваши фильтры и слушать сердцем. Как Уэсли Снайпс советует Вуди Herrelson у белых мужчин-Кану € ™ т Перейти, слушать ее (или его, в зависимости от обстоятельств может быть.)

Это платит, чтобы практиковать такой непредвзятый и безоговорочное стиль прослушивания. Это гармонизирует свои приоритеты с приоритетами своего супруга и тянет вас от пропасти супружеского апатии. Но это занимает годы практики, чтобы разработать правильную технику прослушивания, и продолжал терпение и целенаправленные усилия, чтобы применить его.

“Где есть время?” мы можем спросить. Хорошо, давайте сделаем времени, или сделать лучшее из того небольшого времени, когда мы. В противном случае, когда дни складываются в месяцы и годы, мы можем оглянуться назад и удивительно: Где жизнь, которую мы потеряли в жизни?

Стресс и чувство меры

Как мы можем справиться со стрессом, учитывая, что это неизбежно в нашей корпоративной существования? Общие тактика против стресса включают в себя упражнения, йога, медитация, дыхательные техники, изменения приоритетов в семейных и т.д.. Чтобы добавить к этому списку, У меня есть свои секретное оружие, чтобы сражаться подчеркнуть, что я хотел бы поделиться с вами. Это оружие может быть слишком сильным; так что используйте их с осторожностью.

Один из моих тайных тактики развивать чувство пропорции, безобидна, как может показаться. Доля может выражаться в виде чисел. Давайте начнем с числа лиц,, например. Каждое утро, когда мы приходим на работу, мы видим тысячи лиц плывущими по, почти все собираемся их соответствующих рабочих мест. Найдите минутку, чтобы посмотреть на них — каждый со своими личными мыслями и заботами, заботы и напряжения.

Для каждого из них, Единственный реальный стресс самостоятельно. После того, как мы знаем, что, почему бы мы держим наш собственный стресс любой более важным, чем кто-либо еще,? Оценка огромного числа персональных подчеркивает все вокруг нас, если мы перестанем думать об этом, поставит наши заботы в перспективе.

Доля в плане нашего размера также над чем подумать. Мы занимаем лишь крохотную часть большого здания, которое является нашим рабочем месте. (Статистически говоря, Читатель этой колонке, вероятно, не занимают большой угловой офис!) Здание занимает небольшую часть пространства, которая является нашим любимым городом. Все города настолько малы, что точка на карте мира, как правило, завышение их размеров.

Наш мир, Земля, это просто пылинка в нескольких километрах от шаровой молнии, Если мы думаем о солнце, как огненный шар любого мыслимого размера. Солнце и его Солнечная система настолько малы, что если бы вы были поставить картину нашей галактики в качестве обоев на вашем компьютере, они будут делить пиксель с нескольких тысяч местных звезд! И наша галактика — не поймите меня начали на том, что! У нас есть огромное количество миллиарды людей. Наша существование (со всеми нашими заботами и стрессами) почти непостижимо мал.

Ничтожество нашего существования не ограничивается пространством; она распространяется на время, а. Время сложно, когда дело доходит до чувства меры. Давайте думать о Вселенной как 45 лет. Как долго вы думаете, наше существование в этом масштабе? Восемь секунд, если нам очень повезло!

Мы созданы из звездной пыли, последний для простого космологической момент, а затем вернуться в звездной пыли. Машины ДНК в течение этого времени, мы запускаем неизвестные генетические алгоритмы, которые мы принимаем для наших устремлений и достижений, или напряжения и разочарования. Relax! Не волнуйтесь, будь счастлив!

Конечно, вы можете получить выговор, если что доклад не выходит завтра. Или, ваш трейдер может откусить вам голову, если эта модель ценообразования снова откладывается. Или, Ваш коллега может послать что Backstabbing письмо (и СК ваш босс) если вы не нравиться их. Но, возлюбленная € ™ т вы его получите, в этот ум-numbingly огромен вселенной, это не имеет значения ни на йоту. В большой схеме вещей, Стресс даже не статическая шума!

Аргументы в пользу сохранения уровня напряжения всех зависеть от непродуманной понятия, что производительность стресс пособия. Это не. Ключ к производительности является отношение радости на работе. Когда вы перестанете беспокоиться о выговоры и бекстабы и почестей, и начать пользоваться, что вы делаете, производительность труда лишь происходит. Я знаю, это звучит немного идеалистически, но мои самые производительные части работы так получилось. Смотрим, что я делаю, это идеал будет стрелять в любой день.

Стресс и метафизика

Понимая, что наше существование является лишь мгновение ока во времени, и меньше, чем пылинка в пространстве является мощным способом резки наши стрессы размера. Мое любимое оружие, Однако, является еще более мощным. Я задаю себе простой вопрос — что такое пространство и время, чтобы начать с?

Это может звучать как глупые метафизическим размышлениям, которые не имеют никакого отношения к реальной жизни. Но они были предметом многих пожизненных квестов на протяжении веков. Если мы, человечество в целом, не могут перестать размышлять над такими вещами, это, вероятно, потому, что они составляют основу нашего существования. Кроме, наш стресс происходит в пространстве и времени.

Философская внучатая стоит в стороне, letâ € ™ с добраться до мяса проблемы: Что такое пространство? Пространство, кажется, тесно связано с нашим чувством зрения. Он также является основой нашей реальности — все происходит в пространстве и времени. По этой причине, “Что такое пространство и время?” это вопрос, который не может быть сведен к более простым элементам в нашей реальности.

Мы можем, Однако, подходить к этому вопросу, выдавая аналогичный вопрос “Что такое звук?”Звук есть опыт, связанный со слухом, ясно. Но что это? Ответ на этот вопрос намекают в вековой головоломке падающего дерева в безлюдном лесу. Есть ли звук? Популярная тема сохранения в коктейлях, этот вопрос также является серьезной созерцательной запрос для монаха Дзэн.

Реакция коленного рефлекса на этот вопрос, да, дерево делает звук. Это просто, что нет никого, чтобы услышать его. Но услышать, что именно?

Конечно, падение дерево создает волны давления воздуха. Но, волны не звук. Эти волны создают электрический сигнал в ухе, если ухо присутствует. Электрические сигналы являются электрическими сигналами, не звучит. Эти сигналы, когда транспортируются в мозг, вызывают нейронную стрельбу, который до сих пор не звучит. Это заблуждение думать звука, как и все физическое, ничего реального. Звук опыт или когнитивное представление, связанное с входными сигналами (которые являются волны давления, мы думаем. Но они?)

Мы можем сделать подобные аналогии между другими ощущениями и соответствующими сигналами — вкус и запах к химическому составу, например. Как насчет взгляда? Что это “ощущение” или когнитивное представление, связанное со зрением? Это то, что мы думаем как пространство.

Конечно, мы думаем о пространстве как реальная, как основа нашей реальности. Это займет больше, чем этот короткий колонке, чтобы поколебать нашу веру в него. Вот почему я написал свою книгу — Unreal Вселенная.

Мне, нереального природа того, что мы считаем реальность более постоянного созерцания. Это является источником дзен-подобного иммунитета против стресса и других мирских забот.

Да, стресс является стоимость взыскиваются корпоративной субординации. Это стоимость большинства из нас с радостью платят, за награды совершенно ясно,. Но мы должны быть осведомлены о рисках, связанных с наградами — как в принятии их и в снижении их.

Quant Talent Management

The trouble with quants is that it is hard to keep them anchored to their moorings. Their talent is in high demand for a variety of reasons. The primary reason is the increasing sophistication of the banking clients, who demand increasingly more structured products with specific hedging and speculative motives. Servicing their demand calls for a small army of quants supporting the trading desks and systems.

Since structured products are a major profit engine on the trading floor of most banks, this demand represents a strong pull factor for quants from competing institutions. There is nothing much most financial institutions can do about this pull factor, except to pull them back in with offers they can’t refuse.

But we can try to eliminate the push factors that are hard to identify. These push factors are often hidden in the culture, ethics and the way things get done in institutions. Они, Поэтому, specific to the geographical location and the social settings where the banks operate.

Performance Appraisal — Who Needs It?

Performance appraisal is a tool for talent retention, if used wisely. Но, if misused, it can become a push factor. Are there alternatives that will aid in retaining and promoting talent?

As it stands now, we go through this ordeal of performance appraisal at least once every year. Our career progression, bonus and salary depend on it. So we spend sleepless nights agonizing over it.

In addition to the appraisal, we also get our “key performance indicators” or KPIs for next year. These are the commandments we have to live by for the rest of the year. The whole experience of it is so unpleasant that we say to ourselves that life as an employee sucks.

The bosses fare hardly better though. They have to worry about their own appraisals by bigger bosses. On top of that, they have to craft the KPI commandments for us as well — a job pretty darned difficult to delegate. По всей вероятности, they say to themselves that their life as a boss sucks!

Given that nobody is thrilled about the performance appraisal exercise, why do we do it? Who needs it?

The objective behind performance appraisal is noble. It strives to reward good performance and punish poor shows — the old carrot and stick management paradigm. This objective is easily met in a small organization without the need for a formal appraisal process. Small business owners know who to keep and who to sack. But in a big corporate body with thousands of employees, how do you design a fair and consistent compensation scheme?

The solution, конечно, is to pay a small fortune to consultants who design appraisal forms and define a uniform process — too uniform, возможно,. Such verbose forms and inflexible processes come with inherent problems. One problem is that the focus shifts from the original objective (carrot and stick) to fairness and consistency (one-size-fits-all). Имейте в виду, most bosses know who to reward and who to admonish. But the HR department wants the bosses to follow a uniform process, thereby increasing everybody’s workload.

Another, more insidious problem with this consultancy driven approach is that it is necessarily geared towards mediocrity. When you design an appraisal process to cater to everybody, the best you can hope to achieve is to improve the average performance level by a bit. Following such a process, the CERN scientist who invented the World Wide Web would have fared badly, for he did not concentrate on his KPIs and wasted all his time thinking about file transfers!

CERN is a place that consistently produces Nobel laureates. How does it do it? Certainly not by following processes that are designed to make incremental improvements at the average level. The trick is to be a center for excellence which attracts geniuses.

Конечно, it is not fair to compare an average bank with CERN. But we have to realize that the verbose forms, which focus on averages and promote mediocrity, are a poor tool for innovation management, especially when we are trying to retain and encourage excellence in quant talent.

A viable alternative to standardized and regimented appraisal processes is to align employee objectives with those of the institutions and leave performance and reward management to bosses. With some luck, this approach may retain fringe geniuses and promote innovation. По крайней мере, it will alleviate some employee anxiety and sleepless nights.

To Know or Not To Know

One peculiar push factor in the Asian context is the lack of respect for technical knowledge. Technical knowledge is not always a good thing in the modern Asian workplace. Unless you are careful, others will take advantage of your expertise and dump their responsibilities on you. You may not mind it as long as they respect your expertise. Но, they often hog the credit for your work and present their ability to evade work as people management skills.

People management is better rewarded than technical expertise. This differentiation between experts and middle-level managers in terms of rewards is a local Asian phenomenon. Здесь, those who present the work seem to get the credit for it, regardless of who actually performs it. We live in a place and time where articulation is often mistaken for accomplishments.

In the West, technical knowledge is more readily recognized than smooth presentations. You don’t have to look beyond Bill Gates to appreciate the heights to which technical expertise can take you in the West. Конечно, Gates is more than an expert; he is a leader of great vision as well.

Leaders are different from people managers. Leaders provide inspiration and direction. They are sorely needed in all organizations, big and small.

Unlike people mangers, quants and technical experts are smart cookies. They can easily see that if they want to be people managers, they can get started with a tie and a good haircut. If the pickings are rich, why wouldn’t they?

This Asian differentiation between quants and managers, Поэтому, makes for a strong push factor for some quants who find it worthwhile to hide their technical skills, get that haircut, grab that tie, and become a people manager. Конечно, it comes down to your personal choice between fulfilment and satisfaction originating from technical authority on the one hand, and convenience and promotions arising from people skills on the other.

I wonder whether we have already made our choices, even in our personal lives. We find fathers who cannot get the hang of changing diapers household chores. Is it likely that men cannot figure out washing machines and microwaves although they can operate complicated machinery at work? We also find ladies who cannot balance their accounts and estimate their spending. Is it really a mathematical impairment, or a matter of convenience? Временами, the lack of knowledge is as potent a weapon as its abundance.

Сколько стоит Талант Стоит?

Banks deal in money. Our profession in finance teaches us that we can put a dollar value to everything in life. Talent retention is no different. After taking care of as much of the push factors as we can, the next question is fairly simple: How much does it take to retain talent?

My city-state of Singapore suffers from a special disadvantage when it comes to talent management. We need foreign talent. It is nothing to feel bad about. Это статистический факт жизни. Для каждого топ сингапурца в любой области — be it finance, science, медицина, спорт или что — мы найдем о 500 professionals of equal calibre in China and India. Не потому, что мы 500 раз меньше талантливых, только, что они имеют 500 раз больше людей.

Coupled with overwhelming statistical supremacy, certain countries have special superiority in their chosen or accidental specializations. We expect to find more hardware experts in China, more software gurus in India, more badminton players in Indonesia, more entrepreneurial spirit and managerial expertise in the west.

We need such experts, so we hire them. But how much should we pay them? That’s where economics comes in — demand and supply. We offer attractive expatriate packages that the talents would bite.

I was on an expatriate package when I came to Singapore as a foreign talent. It was a fairly generous package, but cleverly worded so that if I became a “local” талант, I would lose out quite a bit. I did become local a few years later, and my compensation diminished as a consequence. My talent did not change, just the label from “foreign” к “local.”

This experience made me think a bit about the value of talent and the value of labels. The local quant talents, too, are beginning to take note of the asymmetric compensation structure associated with labels. This asymmetry and the consequent erosion of loyalty introduce another push factor for the local quant talents, as if one was needed.

The solution to this problem is not a stricter enforcement of the confidentiality of salaries, but a more transparent compensation scheme free of anomalies that can be misconstrued as unfair practices. В противном случае, we may see an increasing number of Asian nationals using Singapore-based banks as a stepping stone to greener pastures. Хуже, we may see (as indeed we do, these days) locals seeking level playing fields elsewhere.

We need to hire the much needed talent whatever it costs; but let’s not mistake labels for talent.

Handling Goodbyes

Losing talent is an inevitable part of managing it. What do you do when your key quant hands in the dreaded letter? It is your worst nightmare as a manager! Once the dust settles and the panic subsides, you should ask yourself, what next?

Because of all the pull and push factors discussed so far, quant staff retention is a challenge. New job offers are becoming increasingly more irresistible. At some stage, someone you work closely with — be it your staff, your boss or a fellow team member — is going to say goodbye. Handling resignations with tact and grace is no longer merely a desirable quality, but an essential corporate skill today.

We do have some general strategies to deal with resignations. The first step is to assess the motivation behind the career choice. Is it money? Если это так, a counter offer is usually successful. Counter offers (both making them and taking them) are considered ineffective and in poor taste. По крайней мере, executive search firms insist that they are. Но тогда, they would say that, wouldn’t they?

If the motivation behind the resignation is the nature of the current or future job and its challenges, a lateral movement or reassignment (possibly combined with a counter offer) can be effective. If everything fails, then it is time to bid goodbye — amicably.

It is vitally important to maintain this amicability — a fact often lost on bosses and HR departments. Understandably so because, by the time the counter offer negotiations fail, there is enough bitterness on both sides to sour the relationship. Brush those wounded feelings aside and smile through your pain, for your paths may cross again. You may rehire the same person. Или, you may end up working with him/her on the other side. Salvage whatever little you can for the sake of positive networking.

The level of amicability depends on corporate culture. Some organizations are so cordial with deserting employees that they almost encourage desertion. Others treat the traitors as the army used to — with the help of a firing squad.

Both these extremes come with their associated perils. If you are too cordial, your employees may treat your organization as a stepping stone, concentrating on acquiring only transferable skills. On the other extreme, if you develop a reputation for severe exit barriers in an attempt to discourage potential traitors, you may also find it hard to recruit top talent.

The right approach lies somewhere in between, like most good things in life. It is a cultural choice that an organization has to make. But regardless of where the balance is found, resignation is here to stay, and people will change jobs. Изменить, as the much overused cliché puts it, is the only constant.

Подведение итогов…

In a global market that demands ever more customization and structuring, there is an unbearable amount of pull factor for good quants. Quant talent management (acquisition and retention) is almost as challenging as developing quant skills yourself.

While powerless against the pull factor, banks and financial institutions should look into eliminating hidden push factors. Develop respect and appreciation for hard-to-replace talents. Invent innovative performance measurement metrics. Introduce fair and transparent compensation schemes.

When it all fails and the talent you so long to retain leaves, handle it with tact and grace. At some point in the future, you may have to hire them. Or worse, you may want to get hired by them!

Бенфорд и Ваши налоги

Нет ничего определенного, кроме смерти и налогов, они говорят. На смертной перед, мы приносит некоторые плоды со всеми нашими медицинских чудес, по крайней мере, отложить, если на самом деле не избежать его. Но когда дело доходит до налогов, у нас нет никакой защиты, кроме немного творчества в наших налоговых деклараций.

Скажем Дядя Сэм считает, что вы должны ему $ 75k. В вашем честное мнение, справедливая цифра составляет около $ 50K марки. Таким образом, вы прочесать ваших налоговых вычету поступлений. После бесчисленных часов напряженной работы, fyou довести количество до, сказать, $65в. В кванта, Вы можете оценить вероятность аудита IRS. И вы можете поместить ряд (среднее значение в долларах) к боли и страданий, которые могут возникнуть в результате его.

Давайте предположим, что вы рассчитать риск налоговой проверки, чтобы быть о 1% и решить, что это стоит риска подойти к вопросу творчески в вас отчислений претензий к мелодии $ 15k. Вы отправляете в налоговой декларации и отсидеться, самодовольный, зная, что шансы на ваше получение аудит довольно тонкий. Вы находитесь в большой сюрприз. Вы получите хорошо и действительно в заблуждение случайности, и IRS почти наверняка хотите, чтобы поближе посмотреть на вашей налоговой декларации.

Рассчитанная творчество в налоговых декларациях редко окупается. Ваши расчеты ожидаемой боли и страданий никогда не согласуется с частотой, с которой IRS проверок вас. Вероятность аудита является, на самом деле, гораздо выше, если вы пытаетесь раздуть свои налоговые вычеты. Вы можете винить Benford для этого перекоса в вероятности уложены против вашу пользу.

Скептицизм

Бенфорд представил нечто очень нелогичным в своей статье [1] в 1938. Он задал вопрос,: Что такое распределение первых цифр в любую цифровую, Данные в реальной жизни? На первый взгляд, Ответ кажется очевидным. Все цифры должны иметь одинаковую вероятность. Почему бы там быть предпочтение любому из одной цифры в случайных данных?

figure1
Рисунок 1. Частота появления первых цифр в условных сумм финансовых операций. Фиолетовый кривая предсказал распределение. Обратите внимание, что небольшие эксцессы в 1 и 5 выше фиолетовой кривой, как ожидается, потому что люди склонны выбирать граждан как 1/5/10/50/100 млн. Избыток в 8 Ожидается также, потому что это считается счастливым числом в Азии.

Benford показал, что первая цифра в “природные” число намного больше шансов быть 1 вместо любого другого знака. На самом деле, каждая цифра имеет определенную вероятность того, чтобы быть в первой позиции. Цифра 1 имеет самую высокую вероятность; цифра 2 о 40% менее вероятно, чтобы быть в первой позиции, и так далее. Цифра 9 имеет низкую вероятность все; речь идет о 6 раз меньше шансов быть в первой позиции.

Когда я впервые услышал об этом первая цифра явления от хорошо информированного коллегой, Я думал, что это было странно. Я бы наивно ожидал увидеть примерно такую ​​же частоту встречаемости для всех цифр от 1 к 9. Так я собрал большое количество финансовых данных, об этом 65000 номера (столько, сколько позволит Excel), и посмотрел на первую цифру. Я нашел Бенфорд быть абсолютно прав, как показано на рисунке 1.

Вероятность первой цифры довольно далеки от единообразия, как показано на рисунке 1 шоу. Распределение, на самом деле, логарифмическая. Вероятность любого цифры D задается журнал(1 + 1 / д), который является фиолетовый кривая на рисунке 1.

Это неравномерное распределение не аномалия в данных, которые мне довелось посмотреть на. Это правило в любом “природные” данные. Это закон Бенфорда. Benford собрано большое количество природного данных (в том числе население, области рек, физические константы, Числа от газетных сообщений и так далее) и показал, что это эмпирический закон уважается.

Моделирование

В количественном разработчика, Я, как правило, для имитации вещи на компьютере с надеждой, что мне удастся увидеть модели, которые помогут мне понять проблему. Первый вопрос, подлежат разрешению в симуляции, чтобы выяснить, что распределение вероятностей смутное количества как “естественным номера” будет. После того, как у меня есть распределение, Я могу генерировать номера и посмотрите на первые цифр, чтобы увидеть их частоту встречаемости.

Для математика или квант, нет ничего более естественного, что натуральный логарифм. Таким образом, первый распределение кандидатом на природе чисел это нечто вроде RV ехр(RV), где RV является равномерно распределенная случайная величина (между нулем и десяти). Обоснованием этого выбора является предположение, что количество цифр в природе чисел равномерно распределены между нулем и верхним пределом.

Действительно, Вы можете выбрать другой, необычные распределения для естественных номера. Я пытался несколько других дистрибутивов кандидатов с использованием двух равномерно распределены (между нулем и десяти) случайные величины RV1 и RV2: RV1 ехр(RV2) и ехр(RV1 RV2). Все эти дистрибутивы оказываются хорошие догадки для естественных номера, как показано на рисунке 2.

figure2
Рисунок 2. Распределение первых цифр в моделировании "естественным" номера, по сравнению с предсказанием.

Первые цифры номеров, которые я генерируемые следовать закону Бенфорда к сверхъестественной точностью. Почему это происходит? Одна хорошая вещь о компьютерном моделировании является то, что вы можете копать глубже и смотреть на промежуточных результатов. Например, в нашей первой модели с распределением: RV ехр(RV), мы можем задать вопрос: Каковы значения на колесах, для которых мы получаем определенную первую цифру? Ответ показан на рисунке 3а. Обратите внимание, что диапазоны в колесах, которые дают первую цифру 1 намного больше, чем те, которые дают 9. Около шести раз больше, на самом деле, как и ожидалось. Обратите внимание, как картина повторяется как моделируемых натуральных чисел “пролонгировать” от первой цифры 9 к 1 (как одометра отключения).

figure3a
На рисунке 3а. Диапазоны равномерно распределены (между 0 и 10) случайная величина на колесах, что приводит к различным первых цифр в RV ехр(RV). Обратите внимание, что первая цифра 1 встречается значительно чаще, чем остальные, как и ожидалось.

Аналогичную тенденцию можно увидеть в нашем необычном моделирования с двух случайных величин. Регионы в их совместных распределений, которые приводят к различным первых цифр в RV1 ехр(RV2) показаны на рисунке 3b. Обратите внимание на большие участки глубокого синего цвета (соответствующее первой цифре 1) и сравнить их площадь с красными обматывает (для первой цифры 9).

figure3b
На рисунке 3б. Регионы в совместном распределении двух равномерно распределены (между 0 и 10) случайные величины RV1 и RV2 что приводит к различным первых цифр в RV1 ехр(RV2).

Это упражнение дает мне понимание Я надеялся извлечь из симуляции. Причина преобладанием мелких цифр в первой позиции является то, что распределение естественных номера, как правило, сужающийся один; там, как правило, верхний предел на номера, и по мере приближения к верхней границе, возможно, плотность становится все меньше и меньше. Как вы проходите первую цифру 9 а затем перевернуться на 1, вдруг его диапазон становится намного больше.

Хотя это объяснение удовлетворительным, Удивляет тот факт, что это не имеет значения, как вероятность природных распределений сужается. Это почти как центральной предельной теоремы. Конечно, эта маленькая моделирования нет строгого доказательства. Если вы ищете для строгого доказательства, Вы можете найти его в работе Хилла [3].

Обнаружения мошенничества

Хотя наши Уклонение от уплаты налогов неприятности могут быть отнесены к Бенфорд, первая цифра явление, первоначально был описан в статье Simon Newcomb [2] в американском журнале математики в 1881. Это был заново открыт Фрэнк Бенфорд в 1938, Кому всей красе (или вина, в зависимости от которой стороны забора вы окажетесь) пошел. На самом деле, реальный виновник наших налоговых беды, возможно, был Теодор Хилл. Он принес неясное закон в центре внимания в серии статей в 1990-е годы. Он даже представил статистические доказательства [3] за явление.

В дополнение к вызывая наши личные налоговые проблемы, Закон Бенфорда может сыграть решающую роль во многих других мошенничестве и нерегулярности проверок [4]. Например, первым дистрибутивом цифра в бухгалтерских проводок из компании может выявить приступы творчества. Возмещения Сотрудник претензии, проверить количество, цифры зарплаты, продуктовые цены — все подчиняется закону Бенфорда. Он даже может быть использован для обнаружения рыночные манипуляции, потому что первые цифры котировки акций, например, Предполагается, следуют распределению Benford. Если они этого не делают, мы должны быть осторожны.

Моральный

figure4
Рисунок 4. Совместное распределение первого и второго цифр в симуляции, показывая корреляционные эффекты.

Мораль этой истории проста: Не подойти к вопросу творчески в ваших налоговых деклараций. Вы будете пойманы. Вы можете подумать, что вы можете использовать это распределение Benford генерировать более реалистичную картину налогового вычета. Но эта работа сложнее, чем кажется. Хотя я не упоминал об этом, существует корреляция между цифрами. Вероятность вторая цифра 2, например, зависит от того, первая цифра. Посмотрите на рисунке 4, который показывает структуры корреляции в одном из моих моделирования.

Кроме, система IRS, вероятно, будет гораздо более сложной. Например, они могут быть за счет использования усовершенствованного анализа данных или распознавания образов систем, таких как нейронные сети или векторных машин поддержки. Помните, что IRS назвала данные (налоговые декларации тех, кто безуспешно пытался обмануть, и тех, хороших граждан) и они могут легко обучить классификатор программ поймать бутонизации уклоняющихся от уплаты налогов. Если они еще не используете эти сложные алгоритмы распознавания образов, поверьте мне, они будут, увидев эту статью. Когда дело доходит до налогов, случайность всегда будет обмануть вас, потому что это против вас.

А если серьезно, Закон Бенфорда является инструментом, который мы должны быть в курсе. Он может прийти к нам на помощь самым неожиданным образом, когда мы оказываемся сомневаться в подлинности всех видов числовых данных. Проверка на основе закона можно легко реализовать и трудно обойти. Это простой и достаточно универсальный. Так, давайте не пытаться побить Benford; давайте вместе с ним, а не.

Ссылки
[1] Benford, F. “Закон аномальных чисел.” Proc. Амер. Фил. Soc. 78, 551-572, 1938.
[2] Ньюкомб, S. “Примечание от частоты использования цифр в натуральных числах.” Амер. J. Математика. 4, 39-40, 1881.
[3] Холм, Т. Р. “Статистический вывод Закона о Значительное-значный.” Государство. Научно. 10, 354-363, 1996.
[4] Nigrini, М. “Я Got Your Number.” J. Бухгалтерия 187, С.. 79-83, Май 1999. HTTP://www.aicpa.org/pubs/jofa/may1999/nigrini.htm.

Photo by LendingMemo

Quant Life in Singapore

Singapore is a tiny city-state. Despite its diminutive size, Singapore has considerable financial muscle. It has been rated the fourth most active foreign exchange trading hub, and a major wealth management center in Asia, with funds amounting to almost half a trillion dollars, according to the Monitory Authority of Singapore. This mighty financial clout has its origins in a particularly pro-business atmosphere, world class (well, better than world class, in fact) infrastructure, and the highly skilled, cosmopolitan workforce–all of which Singapore is rightfully proud of.

Among the highly skilled workforce are scattered a hundred or so typically timid and self-effacing souls with bulging foreheads and dreamy eyes behind thick glasses. They are the Singaporean quants, and this short article is their story.

Quants command enormous respect for their intellectual prowess and mathematical knowledge. With flattering epithets like “rocket scientists” or simply “the brain,” quants silently go about their jobs of validating pricing models, writing C++ programs and developing complicated spreadsheet solutions.

But knowledge is a tricky thing to have in Asia. If you are known for your expertise, it can backfire on you at times. Unless you are careful, others will take advantage of your expertise and dump their responsibilities on you. You may not mind it as long as they respect your expertise. But, they often hog the credit for your work and present their ability to evade work as people management skills. And people managers (who may not actually know much) do get better compensated. This paradox is a fact of quant life in Singapore. The admiration that quants enjoy does not always translate to riches here.

This disparity in compensation may be okay. Quants are not terribly interested in money for one logical reason–in order to make a lot of it, you have to work long hours. And if you work long hours, when do you get to spend the money? What does it profit a man to amass all the wealth in the world if he doesn’t have the time to spend it?

Besides, quants seem to play by a different set of rules. They are typically perfectionist by nature. At least, I am, when it comes to certain aspects of work. I remember once when I was writing my PhD thesis, I started the day at around nine in the morning and worked all the way past midnight with no break. No breakfast, lunch or dinner. I wasn’t doing ground-breaking research on that particular day, just trying to get a set of numbers (branching ratios, as they were called) and their associated errors consistent. Looking back at it now, I can see that one day of starvation was too steep a price to pay for the consistency.

Similar bouts of perfectionism might grip some of us from time to time, forcing us to invest inordinate amounts of work for incremental improvements, and propelling us to higher levels of glory. The frustrating thing from the quants’ perspective is when the glory gets hogged by a middle-level people manager. It does happen, time and again. The quants are then left with little more than their flattering epithets.

I’m not painting all people managers with the same unkindly stroke; not all of them have been seduced by the dark side of the force. But I know some of them who actively hone their ignorance as a weapon. They plead ignorance to pass their work on to other unsuspecting worker bees, including quants.

The best thing a quant can hope for is a fair compensation for his hard work. Money may not be important in and of itself, but what it says about you and your station in the corporate pecking order may be of interest. Empty epithets are cheap, but it when it comes to showing real appreciation, hard cash is what matters, especially in our line of work.

Besides, corporate appreciation breeds confidence and a sense of self-worth. I feel that confidence is lacking among Singaporean quants. Some of them are really among the cleverest people I have met. And I have traveled far and wide and met some very clever people indeed. (Once I was in a CERN elevator with two Nobel laureates, as I will never tire of mentioning.)

This lack of confidence, and not lack of expertise or intelligence, is the root cause behind the dearth of quality work coming out of Singapore. We seem to keep ourselves happy with fairly mundane and routine tasks of implementing models developed by superior intelligences and validating the results.

Why not take a chance and dare to be wrong? I do it all the time. For instance, I think that there is something wrong with a Basel II recipe and I am going to write an article about it. I have published a physics article in a well-respected physics journal implying, among other things, that Einstein himself may have been slightly off the mark! See for yourself at http://TheUnrealUniverse.com.

Asian quants are the ones closest to the Asian market. For structures and products specifically tailored to this market, how come we don’t develop our own pricing models? Why do we wait for the Mertons and Hulls of the world?

In our defense, may be some of the confident ones that do develop pricing models may move out of Asia. The CDO guru David Li is a case in point. But, on the whole, the intellectual contribution to modern quantitative finance looks disproportionately lopsided in favor of the West. This may change in the near future, when the brain banks in India and China open up and smell blood in this niche field of ours.

Another quality that is missing among us Singaporean parishioners is an appreciation of the big picture. Clichés like the “Big Picture” and the “Value Chain” have been overused by the afore-mentioned middle-level people managers on techies (a category of dubious distinction into which we quants also fall, to our constant chagrin) to devastating effect. Such phrases have rained terror on techies and quants and relegated them to demoralizing assignments with challenges far below their intellectual potential.

May be it is a sign of my underestimating the power of the dark side, but I feel that the big picture is something we have to pay attention to. Quants in Singapore seem to do what they are asked to do. They do it well, but they do it without questioning. We should be more aware of the implications of our work. If we recommend Monte Carlo as the pricing model for a certain option, will the risk oversight manager be in a pickle because his VaR report takes too long to run? If we suggest capping methods to renormalize divergent sensitivities of certain products due to discontinuities in their payoff functions, how will we affect the regulatory capital charges? Will our financial institute stay compliant? Quants may not be expected to know all these interconnected issues. But an awareness of such connections may add value (gasp, another managerial phrase!) to our office in the organization.

For all these reasons, we in Singapore end up importing talent. This practice opens up another can of polemic worms. Are they compensated a bit too fairly? Do we get blinded by their impressive labels, while losing sight of their real level of talent? How does the generous compensation scheme for the foreign talents affect the local talents?

But these issues may be transitory. The Indians and Chinese are waking up, not just in terms of their economies, but also by unleashing their tremendous talent pool in an increasingly globalizing labor market. They (or should I say we?) will force a rethinking of what we mean when we say talent. The trickle of talent we see now is only the tip of the iceberg. Here is an illustration of what is in store, from a BBC report citing the Royal Society of Chemistry.

China Test
National test set by Chinese education authorities for pre-entry students As shown in the figure, in square prism ABCD-A_1B_1C_1D_1,AB=AD=2, DC=2\sqrt(3), A1=\sqrt(3), AD\perp DC, AC\perp BD, and foot of perpendicular is E,

  1. Prove: BD\perp A_1C
  2. Determine the angle between the two planes A_1BD and BC_1D
  3. Determine the angle formed by lines AD and BC_1 which are in different planes.
UK Test
Diagnostic test set by an English university for first year students In diagram (not drawn to scale), angle ABC is a right angle, AB = 3m BC = 4m

  1. What is the length AC?
  2. What is the area of triangle ABC (above)?
  3. What is the tan of the angle ABC (above) as a fraction?

The end result of such demanding pre-selection criteria is beginning to show in the quality of the research papers coming out of the selected ones, both in China and India. This talent show is not limited to fundamental research; applied fields, including our niche of quantitative finance, are also getting a fair dose of this oriental medicine.

Singapore will only benefit from this regional infusion of talent. Our young nation has an equally young (professionally, that is) quant team. We will have to improve our skills and knowledge. And we will need to be more vocal and assertive before the world notices us and acknowledges us. We will get there. After all, we are from Singapore–an Asian tiger used to beating the odds.

Photo by hslo