Risk – Wiley FinCAD Webinar

This post is an edited version of my responses in a Webinar panel-discussion organized by Wiley-Finance and FinCAD. The freely available Webcast is linked in the post, and contains responses from the other participants — Paul Wilmott and Espen Huag. Расширенная версия этого сообщения может позже появиться в виде статьи в журнале Wilmott Magazine.,,en,Что такое риск,,en,Когда мы используем слово Риск в обычном разговоре,,en,это имеет негативный оттенок,,en,риск попасть под машину,,en,но не риск выиграть в лотерею,,en,В финансах,,en,риск бывает как положительным, так и отрицательным,,en,вы хотите, чтобы воздействие определенного вида риска уравновешивало другое воздействие,,en,вы ищете доход, связанный с определенным риском,,en,в данном контексте,,en,почти идентично математическому понятию вероятности,,en,Но даже в финансах,,en,у вас есть один вид риска, который всегда отрицательный,,en,это операционный риск,,en,Мой профессиональный интерес сейчас заключается в минимизации операционного риска, связанного с торговыми и вычислительными платформами.,,en,Как вы измеряете риск,,en.

What is Risk?

When we use the word Risk in normal conversation, it has a negative connotation — risk of getting hit by a car, for instance; but not the risk of winning a lottery. In finance, risk is both positive and negative. At times, you want the exposure to a certain kind of risk to counterbalance some other exposure; at times, you are looking for the returns associated with a certain risk. Risk, in this context, is almost identical to the mathematical concept of probability.

But even in finance, you have one kind of risk that is always negative — it is Operational Risk. My professional interest right now is in minimizing the operational risk associated with trading and computational platforms.

How do you measure Risk?

Измерение риска в конечном итоге сводится к оценке вероятности убытка как функции чего-либо.,,en,обычно интенсивность потерь и время,,en,Так что это как спросить,,en,Какова вероятность потерять миллион долларов или два миллиона долларов завтра или послезавтра?,,en,Вопрос, можем ли мы измерить риск, - это еще один способ спросить, можем ли мы вычислить эту функцию вероятности.,,en,В некоторых случаях,,en,мы верим, что можем,,en,в рыночном риске,,en,у нас есть очень хорошие модели для этой функции,,en,Кредитный риск - это другая история,,en,хотя мы думали, что сможем это измерить,,en,мы узнали на собственном горьком опыте, что, вероятно, не могли,,en,Вопрос, насколько эффективна мера,,en,на мой взгляд,,en,как спрашивать себя,,en,Что нам делать с числом вероятности,,en,Если я сделаю причудливый расчет и скажу вам, что у вас,,en — typically the intensity of the loss and time. So it’s like asking — What’s the probability of losing a million dollars or two million dollars tomorrow or the day after?

The question whether we can measure risk is another way of asking whether we can figure out this probability function. In certain cases, we believe we can — in Market Risk, for instance, we have very good models for this function. Credit Risk is different story — although we thought we could measure it, we learned the hard way that we probably could not.

The question how effective the measure is, is, in my view, like asking ourselves, “What do we do with a probability number?” If I do a fancy calculation and tell you that you have 27.3% вероятность потерять миллион завтра,,en,что вы делаете с этой информацией,,en,Вероятность имеет разумное значение только в статистическом смысле.,,en,в высокочастотных мероприятиях или больших ансамблях,,en,События риска,,en,почти по определению,,en,являются событиями с низкой частотой, и число вероятностей может иметь лишь ограниченное практическое применение,,en,Но как инструмент ценообразования,,en,точная вероятность велика,,en,особенно когда вы оцениваете инструменты с высокой рыночной ликвидностью,,en,Инновации в управлении рисками,,en,Инновации в рисках бывают двух видов,,en,один на стороне риска,,en,что в цене,,en,складские риски и т. д.,,en,На этом фронте,,en,мы делаем это хорошо,,en,или, по крайней мере, мы думаем, что делаем это хорошо,,en,и инновации в ценообразовании и моделировании активно,,en,Обратная сторона этого,,en,управление рисками,,en,Я считаю, что инновации на самом деле отстают от катастрофических событий,,en, what do you do with that piece of information? Probability has a reasonable meaning only a statistical sense, in high-frequency events or large ensembles. Risk events, almost by definition, are low-frequency events and a probability number may have only limited practical use. But as a pricing tool, accurate probability is great, especially when you price instruments with deep market liquidity.

Innovation in Risk Management.

Innovation in Risk comes in two flavors — one is on the risk taking side, which is in pricing, warehousing risk and so on. On this front, we do it well, or at least we think we are doing it well, and innovation in pricing and modeling is active. The flip side of it is, of course, risk management. Here, I think innovation lags actually behind catastrophic events. Когда у нас финансовый кризис,,en,мы делаем вскрытие,,en,выяснить, что пошло не так, и попытаться внедрить меры безопасности,,en,Но следующая неудача,,en,собирается прийти от кого-то другого,,en,полностью,,en,неожиданный угол,,en,Какова роль управления рисками в банке,,en,Принятие рисков и управление рисками - два аспекта повседневной деятельности банка.,,en,Эти два аспекта кажутся противоречащими друг другу,,en,но конфликт не случаен,,en,Именно через тонкую настройку этого конфликта банк реализует свой риск-аппетит.,,en,Это похоже на динамическое равновесие, которое можно настроить по желанию.,,en,Какова роль поставщиков,,en,поставщики, похоже, влияют на процессы, а не на методологии управления рисками,,en,и действительно моделирования,,en,Продаваемая система,,en,каким бы настраиваемым оно ни было,,en,имеет свои собственные предположения о рабочем процессе,,en, for instance, we do a post-mortem, figure out what went wrong and try to implement safety guards. But the next failure, of course, is going to come from some other, totally, unexpected angle.

What is the role of Risk Management in a bank?

Risk taking and risk management are two aspects of a bank’s day-to-day business. These two aspects seem in conflict with each other, but the conflict is no accident. It is through fine-tuning this conflict that a bank implements its risk appetite. It is like a dynamic equilibrium that can be tweaked as desired.

What is the role of vendors?

In my experience, vendors seem to influence the processes rather than the methodologies of risk management, and indeed of modeling. A vended system, however customizable it may be, comes with its own assumptions about the workflow, управление жизненным циклом и т. д.,,en,Процессы, построенные вокруг системы, должны будут адаптироваться к этим предположениям.,,en,Это неплохая вещь,,en,По крайней мере,,en,популярные продаваемые системы служат для стандартизации практики управления рисками,,en,Зарегистрироваться на вебинар,,en,Круглый стол Wiley Global Finance с Полом Уилмоттом,,en,С участием Пола Уилмотта,,en,Эспен Хауг и Манодж Туласидас,,hi,ПОЖАЛУЙСТА,,en,ПРИСОЕДИНЯЙТЕСЬ К НАМ,,en,ДЛЯ ЭТОГО БЕСПЛАТНОГО ВЕБИНАРА, ПРЕДСТАВЛЕННОГО,,en,FINCAD,,pt,А ТАКЖЕ,,en,WILEY GLOBAL FINANCE,,en,Как вы определяете,,en,измерять и моделировать риск,,en,какие изменения необходимо внести, чтобы улучшить долгосрочную прибыльность и устойчивость наших финансовых учреждений,,en,Воспользуйтесь уникальной возможностью присоединиться к всемирно признанным и уважаемым экспертам в этой области.,,en,Эспен Хауг и Манодж Туласидас в свободном,,zu. The processes built around the system will have to adapt to these assumptions. This is not a bad thing. At the very least, popular vended systems serve to standardize risk management practices.

Comments