Архивы: финансовый кризис

Income Inequality

I read on BBC yesterday that the richest 62 people in the world now earn as much as the poorest half, which would be about 3.5 billion people! Although there is some confusion about the methodology, it is clear that the wealth and income have been getting more and more polarized. The rich are certainly getting richer. Income inequality is more acute than ever.

Продолжить чтение

В нашей обороны

Финансовый кризис был настоящий золотой рудник для обозревателей, как я. Я, для одного, опубликованы по крайней мере пять статей на эту тему, в том числе его причины, the уроки, и, Наиболее самоуничижительной всего, Наши эксцессы которые способствовали к нему.

Оглядываясь назад, на этих работах шахте, Я чувствую, как будто я, возможно, был немного несправедливо по отношению к нам. Я попытался притупить свои обвинения в жадности (и, возможно, декаданс) , указывая, что это было вообще воздух ненасытной жадности эпохи, что мы живем в том, что породил ненормативную лексику и подобные Мэдоффа. Но я уступать существование более высокого уровня жадности (или, более важно, более насыщенной вид жадности) среди нас банкиров и количественных профессионалов. Я не отрекаясь мои слова в этой части сейчас, но я хочу подчеркнуть еще один аспект, обоснование если не отпущение грехов.

Почему я хочу, чтобы защитить бонусы и другие эксцессы, когда очередная волна общественного ненависти моет над глобальными корпорациями, Благодаря потенциально остановить разлив нефти? Хорошо, Я предполагаю, что я сосунок для потерянных причин, так же, как Ретт Батлер, как наша квант способ спокойной жизни с безумными бонусы, но это все унесенные ветром сейчас. В отличие от Mr. Дворецкий, Однако, Я должен сражаться и развенчать мои собственные аргументы, представленные здесь ранее.

Один из аргументов, которые я хотел, чтобы ткнуть отверстия в был справедливым угол компенсации. Было отмечено, в наших кругах, что жир зарплаты был лишь адекватная компенсация за долгих часов напряженной работы, чтобы люди в нашей работе, поставленным в. Я отменил его, Я думаю,, указывая другие неблагодарные профессии, где люди работают больше и дольше без каких-либо наград, чтобы написать домой о. Тяжелая работа не имеет никакой связи с тем, что один имеет право. Второй аргумент, который я сделал удовольствие от того, был повсеместно “талант” угол. В разгар финансового кризиса, это было легко отшутиться аргумент талант. Кроме, было мало спрос на талант и много питания, так что основной принцип экономики может применяться, как наша крышка история показывает в этом вопросе.

Из всех аргументов в пользу крупных компенсационных пакетов, Наиболее убедительным один был в прибылях один. Когда верхние таланты взять на себя огромные риски и генерировать прибыль, они должны быть приведены справедливую долю награбленного. В противном случае, где стимул создавать еще больше прибыли? Этот аргумент потерял немного его укуса, когда негативные прибыль (которым я действительно имею в виду потери) необходимо субсидируется. Это целая эпопея напомнила мне о чем-то, что Скотт Адамс однажды сказал любителей риска. Он сказал, что рисковые, по определению, часто не. Так что дебилы. На практике, трудно отличить друг от друга. Если дебилы пожинать щедрые награды? То есть вопрос.

Сказав все это в моих предыдущих статьях, теперь пришло время, чтобы найти какие-то аргументы в нашу защиту. Я оставил одну важным аргументом в моих предыдущих статьях, потому что она не поддерживает мой общий тезис — что щедрые бонусы не все, что оправдано. Теперь, когда я перешел на верность безнадежное дело, позвольте мне представить его как сильно, как я могу. Для того чтобы увидеть компенсационные пакеты и бонусы по результатам работы в ином свете, мы сначала посмотрим на любой традиционной кирпича и минометных компании. Давайте рассмотрим изготовителю оборудования, например. Предположим, что это аппаратная магазин наш делает очень хорошо один год. Что он делает с прибылью? Конечно, акционеры принимают здоровый кусок из него с точки зрения дивидендов. Сотрудники получают достойные бонусы, надеюсь. Но то, что мы делаем для обеспечения постоянного рентабельности?

Мы могли бы, возможно, увидеть сотрудников бонусы, как инвестиции в будущее рентабельности. Но в реальном инвестиции в этом случае гораздо больше физической и ощутимой, чем. Мы могли бы инвестировать в производства компьютерного оборудования, техники и технологии повышения производительности на долгие годы. Мы могли бы даже инвестировать в исследования и разработки, Если мы присоединяемся к большая временная горизонте.

Глядя вдоль этих линий, мы могли бы спросить себя, что соответствующие инвестиции будут для финансового учреждения. Как именно мы реинвестировать, так что мы можем извлечь выгоду в будущем?

Мы можем думать о более зданий, компьютерные и программные технологии и т.д.. Но, учитывая масштаб прибыли, участвующих, и издержки и выгоды этих постепенных улучшений, эти инвестиции не соответствуют. Как-то, Влияние этих крошечных инвестиций не столь впечатляющими, в исполнении финансового учреждения по сравнению с кирпича и минометных компании. Причина этого явления в том, что “аппаратные средства” мы имеем дело с (в случае финансового учреждения) действительно человеческие ресурсы — люди — ты и я. Поэтому единственный вариант разумным реинвестирование в людей.

Таким образом, мы приходим к следующему вопросу — Как мы инвестируем в людей? Мы могли бы использовать любое количество эвфемизмов эпитетов, но в конце концов, это нижняя линия, которая рассчитывает. Мы инвестируем в людей, вознаграждая их. Денежной. Деньги решают все. Мы можем одеть это, говоря, что мы награждение производительность, прибыль обмена, подпорные таланты и т.д.. Но в конечном счете,, все это сводится к тому, будущую производительность, так же, как наше оборудование магазин покупать новые модные кусок оборудования.

Теперь последний вопрос нужно задать,. Кто делает инвестиции? Кто выигрывает, когда производительность (ли нынешние или будущие) идет вверх? Ответ может показаться на первый взгляд слишком очевидно — Совершенно очевидно, что акционеры, владельцы финансового учреждения, который пойдет на пользу. Но нет ничего черного и белого в темном мире глобальных финансов. Акционеры не просто группа людей, имеющих лист бумаги, подтверждающий свое право собственности. Есть институциональные инвесторы, которые в основном работают на других финансовых учреждений. Это люди, которые перемещаются большие горшки денег от пенсионных фондов и банковских депозитов, и такие. Другими словами, это обычный человек гнездо яйцо, или не явно связана с акциями, что покупает и продает акции крупных государственных компаний. И это обычный человек, который получает преимущества от повышения производительности труда, вызванных инвестиций, таких, как технология покупки или бонусных выплат. По крайней мере, то есть теория.

Это распространяется собственности, Отличительной чертой капитализма, поднимает некоторые интересные вопросы, Я думаю,. Когда крупная нефтяная компания бурит непреодолимый отверстие в дне моря, мы легко найти, чтобы направить нашу ярость на своих руководителей, глядя на их шикарных самолетов и других недобросовестных роскоши они позволяют себе. Разве мы не забывая о том, что все мы есть кусок компании? Когда избранное правительство демократической страны объявляет войну другой стране и убивает миллионов человек (говоря гипотетически, конечно), должны кульпа ограничиваться президентов и генералов, или он должен просачиваться вниз к массам, которые прямо или косвенно делегированных и поручил свою коллективную власть?

Ближе к делу, когда банк подачки из огромные бонусы, не так ли отражение того, что все мы требуем в обмен на наших маленьких инвестиций? В этом свете, это неправильно, что налогоплательщики в конечном счете, пришлось забрать вкладку, когда все отправились на юг,? Я отдыхаю мой случай.

Скользкие Склоны

Но, Такая позиция отрицания бонус для всей фирмы в плохие времена не работать совершенно корректно либо, для различных интересных причинам. Первый, давайте посмотрим на случае EVP AIG. AIG является большой фирме, с бизнес-единиц, которые работают независимо друг от друга, почти как отдельных финансовых институтов. Если бы я утверждал, что AIG ребята должны получить никакого бонуса, потому что фирма выполняется плачевно, можно было бы указать на то, что финансовые рынки в целом сделал плохо, а. Означает ли это, что никто из сотрудников в любом из банков не должны делать какие-либо бонус, даже если их конкретного банка сделал хорошо? И зачем останавливаться? Вся экономика работает плохо. Так, Нужно ли нам все стимулы производительности? Как только мы начинаем идти по этому пути,, мы в конечном итоге на скользком склоне к социализму. И все мы знаем, что эта идея не оправдались так хорошо.

Еще один момент, о текущей схеме бонус в том, что это уже таит в ней же время сегментации, что я высмеял в своем предыдущем посте. Правда, Время сегментация по году, а не месяца. Если трейдер или исполнительный делает хорошо в течение одного года, он пожинает плоды как огромный бонус. Если он портит в следующем году, уверен, он не получает бонус, но он все еще имеет свою основную зарплату до времени он отпустить. Это как свободный опциона, подразумеваемой всем высокого полета банковских рабочих мест.

Такие свободные опционы во всех наших времени сегментирован взглядов на жизнь. Если вы мошенническим, Понци-схема миллиардер, Все, что вам нужно сделать, это, чтобы избежать обнаружения до самой смерти. Бич капитализма является то, что мошенничество является грехом лишь тогда, когда обнаружил,, и не до этого, Вы наслаждаетесь богатой жизни. На этот раз элемент открывает путь для другого скользкому склону к мошенничеству и коррупции. Снова, это что-то вроде опциона с неограниченным потенциалом роста и ухудшения, что каким-то образом этажном, и в продолжительности и интенсивности.

Там должны быть счастливы равновесие между этими двумя скользких склонов — одно к неблагополучной социализма, и другие к людоедский коррупции. Она смотрит на меня, как вся финансовая система была ненадежно сидел на метастабильном равновесии между этими двумя. Это просто поскользнулся на одном из склонов в прошлом году, и мы все пытаемся веревки его обратно на точку усаживаться. В моей романтической фантазии, Я полагаю, счастливее и более устойчивое равновесие существовало тридцать или сорок лет назад. Был ли он в противоположных экономических идеалов холодной войны? Или это было в государство всеобщего благосостояния концепций Европы, где правительства твердо контролируется командные высоты своих экономик? Если это так, мы можем ожидать, что Китай (или Индия, или Латинская Америка) чтобы добиться столь необходимого противовеса?

Разделы

В прибылях

Среди всех аргументов за здоровенный бонусы, Наиболее убедительным является тот, на производстве и распределения прибыли. Прибыль за клиентами и заинтересованными сторонами, если генерируется конкретной исполнительной, Следует поделился с ним. Что не так с этим?

Последний аргумент для бонусных стимулов мы будем смотреть на это одно с точки зрения прибыли (и, следовательно, акционерной стоимости) поколение. Хорошо, акционерной стоимости в текущих финансовых потрясений приняло такое избиение, что ни один здравомыслящий управляющий банка не представит его в качестве аргумента. То, что осталось, то это, скорее узкое определение прибыли. Здесь она становится сложнее. Прибыль для большинства финансовых институтов были плачевны. Аргумент от исполнительной власти AIG является то, что он и его команда не имеет ничего общего с деятельностью убыточных, и они должны получить обещанную премию. Они дистанцируются от разгрома и вырезать их крошечные ниши, которые не способствуют к нему. Такая сегментация, хотя это звучит как логическое позиции, это не совсем правильно. Чтобы увидеть его ошибку, давайте попробуем времени сегментации. Скажем, трейдер сделал очень хорошо в течение нескольких месяцев огромные прибыли, и перепутались в течение остальной части года конечном итоге с общей потере. Сейчас, Полагаю, он утверждает,, “Хорошо, Я сделал так, за январь, Март и август. Дайте мне мой 300% для тех месяцев.” Никто не собирается покупать этот аргумент. Я думаю, то, что относится ко времени, также должны применяться в космос (жаль, бизнес-единицы или классы активов, Я имею в виду). Если фирма работает плохо, Возможно, все бонусы должны исчезнуть.

Как мы увидим в последней записи в серии, этот аргумент за и против здоровенных стимулов хитрый с некоторыми удивительными последствиями.

Разделы

Талант Сохранение

Даже после того как мы сбрасывать со счетов тяжелую работу и встроенным интеллектуальным качестве основы щедрых компенсационных пакетов, мы не совсем еще сделать.

Следующий аргумент в пользу здоровенный бонусы представляет стимулы как средство сохранения вышеуказанное талант. Глядя на состояние дел на финансовых рынках, широкой общественности может понятно язвительно, “Что талант?” и непонятно, почему кто-нибудь захочет сохранить его. Это предполагает критика, несмотря на, Сохранение талант хороший аргумент.

Как мой друг проиллюстрировал это на примере, Предположим, у вас есть огромное спасибо ресторан, главным образом, в превосходной шеф-повара. Все идет дешевого доры. Тогда, из ниоткуда, идиот повар ваш сгорает весь учреждение. Вы, конечно, уволить задний конец повара, но, возможно, хотели бы сохранить шеф-повар на вашей заработной платы, так что у вас есть шанс сделать это большая снова, как только пыль осядет. Правда, Вы не должны ресторан, чтобы запустить, но вы не хотите, чтобы ваш конкурент, чтобы получить свои руки на свой козырь шеф-повара. Хороший аргумент. Мой друг далее признал, что, как только вы приняли государственное финансирование, Уравнение изменилось. Вы, наверное, уже не было какой-либо сказать по кредиторской задолженности, потому что денег не было вами.

Я думаю, что изменения уравнения для другой причине. Когда все рестораны в городе довольно много сгорело, где ваш драгоценный шеф-повар собирается идти? Возможно, он не принимает огромные бонусы, чтобы сохранить его сейчас.

Разделы

Талант и интеллект

В последнему сообщению, Я утверждал, что, как тяжело мы работаем не имеет ничего более сделать с тем, сколько награда мы должны пожинать. Ведь, есть таксисты, которые работают дольше и тяжелее, и даже более несчастные души в трущобах Индии и других бедных странах.

Но, Я резьбы на реальном тонкому льду, когда я сравниваю, Однако косвенно, руководителей высшего звена таксистов и трущоб собак. Они (руководители, то есть) ясно много талантливее, который подводит меня к знаменитому замечанию талантов для бонусов. Что это талант, что? Это интеллект и артикуляция? Однажды я встретил таксиста в Бангалоре, который свободно говорит на более чем десяти языках, как разрозненные, как английский и арабский. Я обнаружил его скрытый талант случайно, когда он взломал на что-то мой отец сказал мне — шутка в нашем родном языке, которые я редко встречается неродном попытку динамика. Я не мог не думать, то — дано другое место и другое время, это таксист был бы профессор лингвистики или что-то. Талант может быть необходимым условием для достижения успеха (и бонус), но это, конечно, не достаточным. Даже среди трущоб собак, мы могли бы найти изобилие талантов, если Оскар фильм нибудь, чтобы пройти. Хотя, Главный герой в фильме делает его бонус миллионов долларов, но это было только фикцией.

В реальной жизни, Однако, удачное стечение обстоятельств обстоятельств играть более важную роль, чем талант в класть нас на правой стороне разрыв в доходах. Мне, кажется, глупо требовать право на вознаграждение на основе любого восприятия таланта или интеллекта. Черт, Сам интеллект, Однако мы определяем его, не что иное, как счастливый генетической аварии.

Разделы

Тяжелая работа

Одним из аргументов для больших бонусов является то, что руководители работать для него и заработать это честно и справедливо. Это правда, что некоторые из этих руководителей тратить огромное количество времени (вплоть до 10 к 14 часов в день, по исполнительной AIG в центре внимания здесь). Но, у многих часов и тяжелая работа автоматически сделает нам “тех, кто заслуживает лучшего в жизни,” как Tracy Chapman ставит его?

Я встречал таксистов в Сингапуре, которые курсируют по улицам час после сова сдвига часа, прежде чем они могут сломать даже. По-видимому, аренда таксисты должны платить достаточно высокие, и они в конечном итоге работает стабильно больше, чем у большинства руководителей. Дальше за пределами нашего морального горизонта, человек трущоб собак корм мусорные свалки для обрезки они могут съесть или продать. Непосильным трудом, Я полагаю,. Долгие часы, Ужасные условия труда, и трудно тяжелая работа — но нет бонус.

Она смотрит на меня, как будто тяжелая работа имеет очень малую корреляцию с тем, что один имеет право. Мы должны смотреть в другом месте, чтобы найти оправдание тому, что мы считаем нашу связи.

Разделы

Бонус планы мышей и мужчин

Наши лучшие планы часто идут наперекосяк. Мы видим это все время на личном уровне — несчастных случаев (и хорошо, и плохо), Смертей (как близких и богатых дядей), роды, и лотереи все в сговор с целью перестановки наших приоритетов и оказывать наши планы недействительными. На самом деле, есть не что иное как сплошной несчастья, чтобы заставить нас положить вещи в перспективе. Эта возможность может быть пресловутый серебряные накладки мы постоянно советовал, чтобы увидеть. То, что верно на личном уровне также справедливо в более широком масштабе. Отраслевых финансовый кризис привил философскую ясность в нашей профессии — ясность, что мы могли бы быть слишком заняты, чтобы заметить, но для отчаянном положении мы находимся в данный момент.

Эта философская ясность вдохновляет анализ (и колонны, конечно) что порой корыстными, а порой и самоанализа. Теперь мы беспокоиться о нравственности за безумные бонус ожиданий прошлых, например. Речь идет Джейк ДеСантис, AIG исполнительный вице-президент, который ушел в отставку, а публично на Нью-Йорк Таймс, и пожертвовал его относительно скромную премию в миллион долларов на благотворительность. Причины отставки интересны, и фураж для этой серии постов.

Прежде чем идти дальше, позвольте мне заявить, это напрямую. Я собираюсь попробовать кромсать свои аргументы лучшее, что я могу. Я уверен, что я бы пел совершенно другую песню, если они дали мне бонус за миллион долларов. Или если кто-нибудь осмелился предположить, что я расстаться с моим собственным бонус, ничтожные, как может показаться по сравнению. Я буду держать эту возможность выходит за рамки этой статьи, не обращая внимания на моральные несогласованности другие могут злонамеренно воспринимать в нем. Я буду говорить только о бонусах чужие. Ведь, мы лучше в борьбе с чужими деньгами. И это всегда легче рисковать и жертвовать чем-то, что не принадлежит нам.

Разделы

Карточный домик

Мы находимся в отчаянном положении — Нет сомнений. Наши банки и финансовые сооружения разрушаются. Те, кто остался стоя также кажутся сомнительными. Финансовая индустрия в целом борется, чтобы выжить. И, как передние воинов линии, мы будем нести на себе основную тяжесть кровавой бойни Конечно, чтобы последовать в любую минуту.

Зловещий, как она выглядит сейчас, Этот темный час пройдет, как и все те, перед ним. Как мы можем избежать таких темных кризисов в будущем? Мы можем начать с изучения коренных причин, структурные и системные причины, за текущий фиаско. Что они? В моей серии статей в этом месяце, Я прошел через то, что я думал, были уроки, чтобы узнать от финансового кризиса. Вот что я думаю, случится.

Понятие управления рисками обязательно изменится в ближайшие годы. Риск-менеджеры должны быть компенсированы настолько, что лучшие таланты не всегда отойти от нее в роли рискованное. Парадигмы кредитного риска будут рассмотрены. Есть кредитные лимиты и рейтинги правильные инструменты? Будет забалансовых инструментов, держаться подальше от балансе? Как мы будем учитывать для привлечения?

Нормативная база изменится. Они станут более настойчивым, но, надеюсь, более прозрачными и честными, а.

Верхние компенсационные схемы управления может изменить, но, вероятно, не так много. Несмотря на то, что технари в нижней думаю,, Те, кто достигает вершины умны. Они будут думать о некоторых инновационных способов держать их льготы. Не волнуйтесь; всегда будет что-то с нетерпением ждем, как вы поднимаетесь по карьерной лестнице.

Ницше может быть прав, что нас не убивает,, может в конечном итоге сделать нас сильнее. Надеясь, что это беспрецедентный финансовый кризис нас не убивает,, давайте попробуем узнать, как много от него как можно.

Разделы

Свободный рынок Лицемерие

Рынки не являются свободными, несмотря на то, что текст книги говорят нам,. В математике, убеждаемся в справедливости уравнений с учетом асимптотической или предельных случаях. Давайте попробуем тот же трюк на заявлении о рынках быть свободным.

Если товарные рынки были свободны, мы не имели бы тарифные ограничения, сельскохозяйственные субсидии и другие рыночные механизмы перекос в игре. Черт, кокаин или героин будет находиться в свободном доступе. Ведь, есть желающие покупатели и продавцы для этих препаратов. Действительно, наркобароны бы добропорядочные граждане, принадлежащие в загородных клубах, а не пистолет-totting картелей.

Если рынки труда были свободны, никто не потребуется виза для поездки и работать в любой точке мира. И, “равная оплата за равный труд” будет верный идеал по всему миру, и никто бы скулить о рабочих местах не экспортируется в страны третьего мира.

Фондовые рынки, на приемном конце всех рыночных потрясений в последнее время, высоко регулируется достаточности капитала и других требований Basel II.

Рынки производных, нашей шее лесу, странный зверь. Это шаги в и из рынков капитала, как удобно и путает все, так что они будут нуждаться в нас кванты объяснить им. Мы будем вернуться к нему в будущих статьях.

Так что же такое свободная о свободной рыночной экономике? Это бесплатно — до тех пор, как вы справляетесь в уполномоченных товаров и продукции,, действовать в рамках, установленных регионах, отложить столько капитала, как указано, и не использовать те, которые вы не должны. С помощью таких творческих переопределения терминов, как “бесплатно,” мы можем назвать даже тюрьме строгого режима бесплатно!

Не поймите меня неправильно. Я бы не советую делать все рынки совершенно бесплатно. Ведь, открытие шлюзы грозному индийской и китайской талант может только негативно влияет на мои уровни заработной платы. И я не предполагая, что мы дерегулированию все и надеяться на лучшее. Отнюдь нет. Все, что я хочу сказать, что мы должны быть честными о том, что мы подразумеваем под “бесплатно” на свободных рынках, и понять и реализовать свое значение на транспарентной основе. Я не знаю, если это поможет избежать в будущем финансовый кризис, но это, конечно, не может повредить.

Разделы