Kategori Arkib: Majalah Wilmott

Saya diterbitkan (atau tidak lama lagi akan diterbitkan) keping ruangan dalam Majalah Wilmott

Cita-cita vs. Tamak

Membesar di tempat seperti India, Saya diberitahu awal kehidupan cita-cita itu adalah satu perkara yang tidak baik untuk mempunyai. Ia mempunyai konotasi negatif lebih dekat dengan ketamakan daripada memandu dalam maksudnya. Saya mengesyaki konotasi ini agak universal pada satu ketika dalam masa. Mengapa lain akan Tandakan Anthony kecapi pada Brutus memanggil Caesar bercita-cita tinggi?

Tamak, atau cita-cita berkenaan dgn eufemisme yang berkembar, mungkin mempunyai beberapa peranan bermain dalam kesakitan dan penderitaan kegawatan kewangan semasa dan kelembapan ekonomi yang berlaku. Tetapi, ia bukan sahaja ketamakan Wall Street. Mari kita sebenar. Jon Steward boleh mempermain-olok pedagang komoditi dua puluh sesuatu pendapatan bonus tiga puluh juta dolar beliau dengan menolak ketiadaan maya sekitar, tetapi tiada siapa yang mengadu apabila mereka (atau pemikiran mereka) membuat wang. Ketamakan tidak terbatas kepada orang-orang yang berlari 50000000000 dolar skim Ponzi; ia juga adalah di kalangan mereka yang meletakkan mereka (dan orang lain) wang dalam skim itu menjangkakan kadar yang terlalu-baik-untuk-menjadi-benar pulangan. Mereka juga telah diperbuat daripada barangan yang seksanya.

Mari kita bersikap jujur ​​mengenainya. Kami dalam industri kewangan adalah dalam perniagaan membuat wang, untuk orang lain dan untuk diri kita sendiri. Kami tidak masuk ke dalam perniagaan ini atas sebab-sebab dermawan atau rohani. Kami masuk ke dalam kerana kita suka ganjaran. Kerana kita tahu bahawa “bagaimana untuk mendapatkan cepat kaya” atau “bagaimana untuk mendapatkan lebih kaya” jual adalah yang paling mudah sekali.

Kita mendengar banyak perkara mengenai bagaimana CEO dan lain kucing lemak membuat banyak wang ketika orang biasa lain yang dialami. Memang benar bahawa keuntungan adalah “swasta” manakala kerugian adalah awam, yang mungkin mengapa pelan bailout tidak mendapat banyak sokongan popular. Tetapi dengan atau tanpa sokongan orang ramai, pelan bailout atau tidak, suka atau tidak, rasa sakit akan menjadi awam.

Pasti, CEO institusi kewangan dengan jet peribadi mereka dan mata-pop bonus bersalah cita-cita, tetapi kucing lemak tidak semua kerja di sebuah bank atau dana lindung nilai. Ia adalah tolak tamak yang didorong kekalahan ini, dan tiada siapa yang tidak bersalah itu.

Seksyen

Huru-hara dan Ketidakpastian

Pasangan terakhir bulan dalam industri kewangan boleh dirumuskan dalam dua perkataan — huru-hara dan tidak menentu. The aptness daripada Penerangan ringkas ini adalah sangat jelas. Krisis sub-prima di mana semua orang hilang, pergerakan harga komoditi yang menggayatkan, sindrom slip merah jambu, yang hiasan arca bank yang menakjubkan dan raksasa bail-out semua menjamin ia.

Krisis kewangan adalah topik yang kaya dengan sebab-sebab dan kesan yang begitu menyeluruh semua kolumnis Pemurka akan lalai untuk biarkan ia slaid. Lagipun, kolumnis yang berpegang pada pendapat beliau dengan dirinya adalah kolumnis yang hanya dalam imaginasinya. Saya juga akan berkongsi pandangan saya tentang punca dan kesan kegawatan ini yang pasti memberi kesan kepada kehidupan kita secara langsung daripada orang lain adalah, tetapi mungkin dalam ruang masa depan.

Huru-hara dan tidak menentu saya mahu bercakap tentang adalah jenis yang berbeza — jenis fizik. Terma kekacauan dan ketidaktentuan mempunyai makna yang berbeza dan khusus dalam fizik. Bagaimana mereka makna memohon kepada dunia kewangan adalah apa ruangan ini adalah kira-kira.

Simetri dan Corak

Ahli fizik adalah sekumpulan pelik. Mereka mencari dan mencari simetri dan corak jika tiada wujud. Saya masih ingat sekali apabila profesor cemerlang kami, Lee telah dikendalikan, diterangkan kepada kita bagaimana bumi boleh dianggap sebagai organisma hidup. Menggunakan hujah berwawasan dan artikulasi tepat termodulat, Lee membuat kes yang menarik bahawa Bumi, sebenarnya, hati semua syarat-syarat yang organisma. Titik memandangkan Lee tidak begitu banyak sama ada atau Bumi adalah benar-benar hidup, tetapi memikirkan ia sebagai organisma adalah corak intelektual yang berdaya maju. Sebaik sahaja kami mewakili Bumi dalam model yang, kita boleh menggunakan pola yang berkaitan dengan organisma untuk menarik ramalan atau kesimpulan lanjut.

Mengembangkan pola ini, Saya baru-baru ini menerbitkan sebuah ruangan membentangkan pemanasan global seperti demam yang disebabkan oleh virus (kita manusia) pada organisma tuan rumah ini. Jangan kita merompak bahan mentah planet kita dengan meninggalkan yang sama dengan virus yang usurps bahan genetik daripada tuan rumah? Selain demam, gejala virus biasa termasuk luka dan melecet dan juga. Melihat kepada bandar-bandar dan kudis mata lain yang telah menggantikan hutan yang lain dan landskap semula jadi, ia tidak sukar untuk membayangkan bahawa kita sememangnya mengenakan kekejaman busuk kepada tuan rumah kami Earth. Tidak boleh kita berfikir dalam pembetung bandar dan udara yang tercemar sebagai busuk, meleleh ulser pada badannya?

Walaupun analogi ini mungkin kedengaran farfetched, kita telah mengimport idea sama jauh dari fizik untuk kewangan matematik. Kenapa stok harga berkelakuan apa-apa seperti berjalan kaki rawak, melainkan jika kita ingin mengambil kata-kata Bush (yang “Wall Street mendapat mabuk”) literal? Tetapi serius, Gerakan Brownian telah menjadi model yang sangat berjaya juga dipinjam dari fizik. Lagi, sebaik sahaja kami menerima bahawa corak adalah sama antara molekul semakin terserempak sekitar dan pergerakan harga ekuiti, jentera matematik yang menggerunkan dan intuisi fizikal yang terdapat di satu fenomena boleh dibawa untuk membincangkan mengenai yang lain.

Melihat kepada landskap kewangan yang huru-hara sekarang, Saya tertanya-tanya jika fizik mempunyai pandangan lain untuk menawarkan supaya kita dapat itik dan mengelak seperti yang diperlukan pada masa akan datang. Daripada banyak prinsip fizik, huru-hara kelihatan seperti satu konsep semula jadi untuk memohon kepada keadaan semasa. Adakah pelajaran yang boleh dipelajari dari huru-hara dan tak linear yang dinamik kita boleh menggunakan? Mungkin ia adalah prinsip ketidakpastian Heisenberg yang memegang wawasan baru.

Mungkin saya memilih konsep-konsep ini sebagai tindak balas linguistik atau emosi kepada masalah-masalah yang dihadapi mengherankan kami sekarang, tetapi mari kita lihat mereka apa-apa cara. Ia tidak seperti mereka yang berkuasa mempunyai apa-apa yang lebih baik untuk tawaran, adalah ia?

Chaos Di mana-mana

Dalam fizik, huru-hara secara umumnya digambarkan sebagai kegagalan kita untuk meramalkan hasil eksperimen dengan keadaan awal sewenang-wenangnya berhampiran. Sebagai contoh, cuba mengimbangi pensil anda di hujungnya. Jelas, anda tidak akan dapat, dan pensil yang akan mendarat di atas desktop anda. Sekarang, ambil perhatian baris ini bersama-sama yang jatuh, dan mengulangi eksperimen. Tidak kira berapa rapat anda sepadan dengan keadaan awal (bagaimana anda memegang dan mengimbangi pensil), hasil yang (garisan sepanjang mana ia jatuh) adalah cukup banyak rawak. Walaupun rambang ini mungkin kelihatan semula jadi kepada kami — selepas semua, kita telah cuba untuk menyeimbangkan pensel pada tips mereka sejak kami empat, jika usaha anakku adalah apa-apa untuk pergi oleh — memang pelik yang kita tidak boleh membawa keadaan awal cukup dekat untuk menjadi yakin hasil yang.

Malah orang yang tidak dikenali adalah hakikat bahawa kaedah secara rambang sama muncul dalam sistem yang tidak cukup sebagai fizikal pensel atau eksperimen. Ambil, misalnya, fenomena sosio-ekonomi globalisasi, yang boleh saya sifatkan sebagai berikut, diakui dengan jumlah yang luar biasa lebih-pemudahan. Dahulu, kita digunakan untuk barter produk pertanian dan tenusu dengan jiran kita — mengatakan, satu telur beberapa untuk seliter (atau ia telah pain?) susu. Kepentingan diri kami memastikan satu tahap kejujuran. Kami tidak mahu untuk dipukul untuk menambah cat putih untuk susu, misalnya. Hari-hari ini, terima kasih kepada globalisasi, orang tidak melihat pelanggan mereka. Sebuah syarikat membeli susu dari seorang petani, menambah tuhan tahu apa yang, membuat serbuk dan lain-lain bahan kimia yang pelbagai di kilang-kilang automatik dan kapal-kapal mereka ke New Zealand dan Peru. Ketiadaan wajah manusia dalam rantaian bekalan dan dalam aliran hasil wang dalam tingkah laku yang tidak bertanggungjawab semakin.

Meningkatkan huru-hara dapat dilihat dalam bentuk ganas turun naik kepekatan kekayaan dan nasib, meningkatkan amplitud dan frekuensi ledakan kitaran, letupan eksponen dalam inovasi dan penyesuaian teknologi kitaran, dan yang pesat anjakan paradigma dalam semua aspek kehidupan kita.

Ia adalah satu perkara untuk mengatakan bahawa mereka mendapat huru-hara, agak perkara lain untuk mengeksploitasi wawasan itu dan melakukan apa-apa yang berguna dengan ia. Saya tidak akan berpura-pura bahawa saya boleh meramalkan masa depan walaupun (agak, terutamanya jika) Saya boleh. Walau bagaimanapun, biarlah saya menunjukkan pendekatan yang mungkin menggunakan huru-hara.

Salah satu contoh klasik huru-hara adalah peralihan daripada biasa, aliran lamina bendalir kepada huru-hara, aliran gelora. Sebagai contoh, apabila anda membuka paip yang perlahan-lahan, jika anda melakukannya dengan berhati-hati, anda boleh mempunyai ruang yang cukup bagus berterusan air, tebal berhampiran bahagian atas dan diregangkan nipis di bahagian bawah. Daya regangan adalah graviti, dan kuasa-kuasa yang padu adalah tegangan permukaan dan antara molekul kuasa. Seperti yang anda membuka keran masih lagi, riak mula muncul pada permukaan ruang yang, pada kadar yang lebih tinggi daripada aliran, membelah ruang ke dalam keadaan huru-hara lengkap.

Dalam aliran lamina, angkatan makroskopik cenderung untuk meratakan penyelewengan mikroskopik. Seperti graviti dan ketegangan permukaan dalam contoh keran kami, kita mempunyai analog daya makroskopik dalam kewangan. Daya regangan mungkin tamak, dan orang-orang yang padu adalah pasaran yang cekap.

Terdapat rangka kerja matematik yang kaya disediakan untuk menggambarkan keadaan huru-hara. Dengan menggunakan rangka kerja ini, Saya mengesyaki seseorang boleh meramalkan kejadian dan intensiti pergolakan kewangan, walaupun tidak sifat dan sebab-sebab mereka. Walau bagaimanapun, Saya tidak pasti apa-apa ramalan yang berguna. Bayangkan jika saya menulis dua tahun lalu bahawa dalam 2008, akan ada krisis kewangan yang menyebabkan kira-kira satu trilion dolar kerugian. Walaupun orang percaya kepada-Ku, akan ia telah membantu?

Kegunaan adalah satu perkara, tetapi ahli fizik dan ahli matematik memperolehi keseronokan juga tidak berguna dari Titbits pengetahuan. Apa yang menarik mengenai contoh keran-aliran ini adalah: jika anda mengikuti perkembangan dua molekul air bermula dari kerjaya mereka cukup dekat dengan satu sama lain, dalam kes lamina yang, anda akan mendapati bahawa mereka akhirnya cukup banyak bersebelahan antara satu sama lain. Tetapi sekali aliran bertukar bergelora, terdapat tidak memberitahu di mana molekul akan berakhir. Begitu juga, dalam kewangan, kira dua bank bermula kira-kira dari kedudukan yang sama — kata Bear Stearns dan Lehman. Di bawah normal, keadaan lamina, harga saham mereka akan mengesan corak yang serupa. Tetapi semasa kegawatan kewangan, mereka berakhir di dalam tong kitar semula yang sama sekali berbeza daripada sejarah, seperti yang kita lihat.

Jika institusi kewangan keseluruhan yang terumbang-ambing ke laluan yang tidak menentu pada masa huru-hara, bayangkan di mana dua pekerja lebih kurang sama mungkin berakhir. Dalam erti kata lain, tidak merasa buruk jika anda mendapat slip merah jambu. Terdapat kuasa-kuasa baik di luar kawalan anda bermain di sini.

Prinsip ketidakpastian dalam Kewangan Kuantitatif

The prinsip ketidakpastian Heisenberg mungkin tema yang paling popular kedua dari fizik yang telah menangkap imaginasi awam. (Yang pertama, sudah tentu, adalah Einstein E = mc2.) Ia mengatakan sesuatu yang seolah-olah mudah — anda boleh mengukur dua sifat yang saling melengkapi sistem yang hanya kepada ketepatan tertentu. Sebagai contoh, jika anda cuba untuk mencari tahu di mana elektron adalah (mengukur kedudukannya, yang) lebih dan lebih tepat, kelajuannya menjadi semakin tidak menentu (atau, pengukuran momentum menjadi tidak tepat).

Kewangan kuantitatif mempunyai batu semulajadi kepada prinsip ketidakpastian — risiko dan ganjaran. Apabila anda cuba untuk mengurangkan risiko, ganjaran mereka turun. Jika anda melindungi nilai daripada semua risiko, anda hanya mendapat pulangan bebas risiko. Oleh kerana risiko adalah sama dengan ketidakpastian dalam ganjaran, hubungan risiko-ganjaran bukan agak sama dengan prinsip ketidakpastian (yang, seperti yang diterangkan di dalam kotak, memperkatakan pembolehubah pelengkap), tetapi ia adalah cukup dekat untuk menarik beberapa persamaan.

Untuk menghubungkan prinsip ketidakpastian kuantum dengan kewangan kuantitatif, mari kita lihat tafsiran sebagai hasil pemerhatian mengubah. Adakah pemodelan mempengaruhi berapa banyak wang yang kita boleh dapat dari produk yang? Ini adalah soalan trik. Jawapannya mungkin kelihatan jelas pada pandangan pertama. Sudah tentu, jika kita dapat memahami dan model produk yang sempurna, kita boleh meletakkan harga dengan betul dan menjangka untuk meraih ganjaran yang sihat. Jadi, memastikan, pemodelan memberi kesan kepada persamaan risiko-ganjaran.

Tetapi, model yang hanya sebagai baik sebagai jangkaannya. Dan andaian yang paling asas dalam mana-mana model adalah bahawa pasaran adalah cekap dan cecair. Kesahihan andaian ini (atau kurang daripadanya) adalah tepat apa yang mencetuskan krisis kewangan semasa. Jika usaha pemodelan kami sebenarnya perubahan andaian asas (biasanya dari segi mudah tunai atau kecekapan pasaran), kita perlu memberikan tumpuan kepada bersamaan galah daripada prinsip ketidakpastian.

Lihatlah dengan cara ini — skim piramid adalah model wang membuat sempurna sah, tetapi berdasarkan satu andaian malang kepada bilangan tak terhingga bodoh di bahagian bawah piramid. (Bakal memikirkan ia, andaian yang mendasari dalam krisis sub-prima, walaupun lebih canggih, tidak mungkin telah yang berbeza.) Andaian piramid yang sama boleh dilihat dalam skim keselamatan sosial, juga. Kita tahu bahawa andaian piramid adalah tidak betul. Tetapi apa yang mereka titik menjadi cukup salah untuk kita mengubah model?

Terdapat andaian yang lebih berbahaya dalam menggunakan model — bahawa kita adalah satu-satunya yang menggunakannya. Dalam usaha untuk membuat pembunuhan di dalam pasaran yang, kita sentiasa perlu tahu sedikit lebih daripada yang lain daripada mereka. Setelah semua orang mula menggunakan model yang sama, Saya rasa pulangan akan menjunam ke tahap bebas risiko. Mengapa anda berfikir kita terus mencipta lebih dan lebih kompleks eksotik?

Merumuskan…

Krisis kewangan semasa telah dipersalahkan atas banyak perkara. Satu teori kegemaran telah bahawa ia adalah disebabkan oleh ketamakan di Wall Street — penswastaan ​​yang dipanggil keuntungan dan sosialisasi kerugian. Skim insentif menjurus dalam apa-apa cara untuk menggalakkan pengambilan risiko dan pengurusan risiko had mesti mengambil sekurang-kurangnya sebahagian daripada menyalahkan. Pandangan yang lebih marah menganggap pergolakan akibat daripada kegagalan pengurusan risiko atau kegagalan peraturan.

Ruangan ini memaparkan pandangan peribadi saya bahawa kegawatan adalah akibat yang tidak dapat dielakkan kaitan antara kuasa yang bertentangan dalam pasaran kewangan — risiko dan ganjaran, spekulasi dan peraturan, pengambilan risiko dan pengurusan risiko dan sebagainya. Setakat yang menjadi risiko kepada institut kewangan dilaksanakan melalui konflik antara tentera lawan seperti, krisis-krisis ini tidak dapat dielakkan. Lebih buruk lagi, keamatan dan kekerapan meltdowns sama akan meningkat kerana jumlah urus niaga meningkat. Ini adalah kesimpulan yang tidak dapat dielakkan daripada dinamik bukan linear. Lagipun, pergolakan itu sentiasa wujud dalam ekonomi sebenar dalam bentuk yang booms kitaran dan hiasan arca. Dalam ekonomi pasaran bebas, mementingkan diri dan konflik yang wujud di antara kepentingan mementingkan diri sendiri menyediakan regangan dan padu tentera, menetapkan peringkat untuk pergolakan huru-hara.

Fizik sentiasa menjadi sumber bakat dan idea untuk kewangan kuantitatif, sama seperti matematik menyediakan toolkit yang kaya untuk fizik. Dalam bukunya, Impian seorang Teori Akhir, Hadiah Nobel memenangi fizik Steven Weinberg keajaiban pada kebolehan luar biasa matematik untuk menjangka keperluan fizik. Begitu juga, quants boleh kagum dengan kemampuan fizik untuk datang dengan fenomena dan prinsip-prinsip yang boleh terus digunakan untuk bidang kami. Bagi saya, ia kelihatan seperti himpunan fizik memegang lebih beberapa permata yang kita boleh mengambil kerja dan mengeksploitasi.

Box: Prinsip Ketidakpastian Heisenberg

Di manakah prinsip terkenal ini datang daripada? Ia dianggap satu soalan luar alam fizik. Sebelum kita boleh bertanya soalan, kita perlu mengkaji apa prinsip yang benar-benar mengatakan. Berikut adalah beberapa kemungkinan terjemahan:

  • Kedudukan dan momentum zarah adalah intrinsik saling. Seperti yang kita mengukur momentum yang lebih tepat, jenis zarah daripada “tersebar,” sebagai watak George Gamow, Encik. Tompkins, meletakkannya. Dalam erti kata lain, ia merupakan salah satu daripada perkara-perkara; cara dunia bekerja.
  • Apabila kita mengukur kedudukan, kita mengganggu momentum. Kuar pengukuran kami adalah “terlalu gemuk,” kerana ia adalah. Seperti yang kita meningkatkan ketepatan kedudukan (oleh cahaya bersinar panjang gelombang yang lebih pendek, misalnya), kita mengganggu momentum yang lebih dan lebih (kerana panjang gelombang cahaya yang lebih pendek mempunyai tenaga / momentum yang lebih tinggi).
  • Rapat berkaitan dengan tafsiran ini adalah pandangan bahawa prinsip ketidakpastian had persepsi.
  • Kami juga boleh memikirkan prinsip ketidakpastian sebagai had kognitif jika kita menganggap bahawa teori masa depan mungkin melebihi apa-apa had.

Pandangan pertama adalah pada masa ini popular dan berkaitan dengan apa yang dipanggil Copenhagen tafsiran mekanik kuantum. Mari kita mengabaikannya kerana ia tidak terlalu terbuka untuk perbincangan.

Tafsiran kedua biasanya difahami sebagai kesukaran eksperimen. Tetapi jika tanggapan persediaan eksperimen diperluas untuk merangkumi pemerhati manusia yang tidak dapat dielakkan, kami tiba di pandangan ketiga batasan persepsi. Dalam pandangan ini, ia sebenarnya mungkin untuk “mendapat” prinsip ketidakpastian, berdasarkan perbuatan persepsi bagaimana manusia.

Mari kita anggap bahawa kita menggunakan pancaran cahaya daripada panjang gelombang lambda untuk memerhatikan zarah. Ketepatan dalam kedudukan yang kita boleh berharap untuk mencapai adalah perintah lambda. Dalam erti kata lain, Delta x approx lambda. Dalam mekanik kuantum, momentum setiap foton dalam pancaran cahaya adalah berkadar songsang dengan panjang gelombang. Sekurang-kurangnya satu foton ditunjukkan oleh zarah itu sehingga kita dapat melihatnya. Jadi, oleh undang-undang pemuliharaan klasik, momentum zarah yang mempunyai kepada perubahan oleh sekurang-kurangnya jumlah ini(approx constant/lambda) daripada apa yang ia adalah sebelum pengukuran. Oleh itu, melalui hujah-hujah persepsi, kita akan mendapat sesuatu yang serupa dengan prinsip ketidakpastian Heisenberg

Delta x.Delta p approx constant

Kita boleh membuat hujah ini lebih ketat, dan mendapatkan suatu anggaran nilai tetap. Resolusi mikroskop diberikan oleh rumus empiris 0.61lambda/NA, tempat NA adalah bukaan berangka, yang mempunyai nilai maksimum satu. Oleh itu, resolusi spatial yang terbaik adalah 0.61lambda. Setiap foton dalam pancaran cahaya mempunyai momentum yang 2pihbar/lambda, iaitu ketidakpastian dalam momentum zarah. Oleh itu, kita mendapatkan Delta x.Delta p approx 4hbar, kira-kira suatu perintah magnitud lebih besar daripada had mekanikal kuantum.

Dengan kata-statistik yang lebih ketat, yang berkaitan dengan resolusi spatial dan momentum dijangka dipindahkan, ia boleh mungkin untuk memperolehi prinsip ketidakpastian Heisenberg melalui cara pemikiran ini.

Jika kita menganggap pandangan falsafah bahawa realiti kita adalah model kognitif rangsangan persepsi kami (yang merupakan satu-satunya pandangan yang masuk akal kepada saya), tafsiran keempat saya prinsip ketidakpastian sebagai had kognitif juga memiliki sedikit air.

Mengenai Penulis

Penulis adalah seorang saintis dari Pertubuhan Eropah bagi Penyelidikan Nuklear (CERN), yang kini bekerja sebagai profesional kanan kuantitatif di Standard Chartered di Singapura. Maklumat lebih lanjut mengenai penulis boleh didapati di blognya: http // www.Thulasidas.com. Pandangan yang dinyatakan dalam ruangan ini hanya pandangan peribadi, yang belum dipengaruhi oleh pertimbangan perniagaan atau hubungan pelanggan firma.

Harga Komoditi — Siapa yang Memegang Kad?

Ahli ekonomi mempunyai terlalu banyak tangan. Di satu pihak, mereka dapat menyatakan sesuatu yang baik. Sebaliknya, mereka mungkin berkata, “Baik, tidak begitu banyak.” Sebahagian daripada mereka mungkin mempunyai walaupun tangan ketiga atau keempat. Bekas bos saya, seorang pakar ekonomi sendiri, pernah berkata bahawa dia mahu dia boleh meneka beberapa tangan ini.

Dalam beberapa bulan terakhir, Saya menjunam terus ke dalam lautan tangan ahli ekonomi seperti yang saya duduk untuk melakukan penyelidikan kecil ke dalam fenomena ini merisaukan daripada kenaikan harga makanan dan komoditi.

Pertama “tangan” menunjukkan bahawa permintaan untuk makanan (dan tenaga dan komoditi secara umum) telah meningkat disebabkan oleh peningkatan dalam populasi dan mengubah corak penggunaan pada raksasa baru muncul di Asia. Yang terkenal permintaan dan penawaran paradigma menjelaskan lonjakan harga, ia akan kelihatan. Adakah semudah itu?

Sebaliknya, semakin banyak tanaman makanan sedang dialihkan ke dalam pengeluaran biofuel. Apakah biofuel menuntut punca? Bio-bahan api adalah menarik kerana astronomi harga minyak mentah, yang menaikkan harga dari segala sesuatu. Apakah OPEC durian runtuh baru-baru ini memandu kenaikan harga? Bagaimana dengan subsidi makanan di negara-negara kaya yang condong pasaran memihak kepada mereka?

Kesukaran Side Bekalan

Apabila menerangkan harga makanan, satu pendapat ekonomi meletakkan menyalahkan tepat di sudut penawaran. Ia menunjuk jari yang teguh di cuaca buruk di negara pengeluar makanan, dan langkah-langkah yang panik yang dikenakan ke atas rantaian bekalan, seperti larangan eksport dan penimbunan skala yang lebih kecil, yang menaikkan harga.

Melihat gambar yang lebih besar, mari kita mengkaji minyak sebagai komoditi proksi dan mengkaji dinamik. Oleh kerana kesannya terhadap ekonomi yang lain, minyak memang proksi yang baik.

Dalam kes minyak, kekurangan pada segi penawaran lebih struktur, ia diperdebatkan. Kapasiti pengeluaran telah terbantut sejak tiga puluh tahun yang lalu [1]. Tiada peningkatan infrastruktur telah dibuat selepas tahun tujuh puluhan. Sesungguhnya, peningkatan metodologi baru adalah mahal untuk semua kaedah mudah telah dieksploitasi sepenuhnya; semua buah-buahan rendah tergantung telah dipilih, kerana ia adalah.

Yang sukar-untuk-mencapai “buah-buahan” termasuk penerokaan laut dalam, minyak mentah dari pasir dan, agak lebih tenuously, bio-bahan api. Daya maju ekonomi bagi sumber-sumber minyak bergantung kepada harga minyak. Minyak daripada pasir, misalnya, mempunyai kos operasi dalam lingkungan $20 kepada $25, sebagai Ketua Pegawai Kewangan Shell, Peter Voser dipetik sebagai menyatakan [2]. Pada $100 setong, minyak dari pasir jelas menjadi sumber yang berdaya maju dari segi ekonomi. Bio-bahan api juga adalah berdaya maju pada harga minyak yang tinggi.

Pelaburan besar yang terlibat dalam mengeksploitasi sumber-sumber baru dan tidak dapat diramalkan daya maju ekonomi memberi tekanan yang kuat ke atas harga minyak, semata-mata dari segi penawaran, tanpa mengira keadaan permintaan. Apabila anda melabur perbankan jumlah yang besar kepada harga minyak yang tinggi yang berterusan, dan kemudian mendapati bahawa pasaran minyak telah menurun di bawah paras daya maju anda, anda perlu melupuskan pelaburan, memaksa kerugian dan kenaikan harga akibat.

Dengan tahap yang tinggi harga minyak, pelaburan bergerak ke dalam penambahbaikan infrastruktur yang akhirnya akan meringankan masalah segi penawaran. Tetapi pembetulan ini adalah lambat datang dan tidak akan mengurangkan kekurangan semasa selama kira-kira satu dekad. Dalam erti kata lain, harga yang tinggi berada di sini untuk tinggal. Sekurang-kurangnya, jadi kata ahli ekonomi melanggan ini penjelasan segi penawaran perkara.

Permintaan Spike

Walaupun saya secara peribadi mendapati sukar untuk mempercayai, orang meyakinkan saya bahawa permintaan letupan pesat yang dialami oleh negara-negara membangun adalah benar-benar di luar jangkaan. Rakan saya dari sebuah bank pelaburan terkemuka (yang digunakan untuk mengetuai meja hibrid mereka) memberitahu saya bahawa tidak ada cara mereka boleh dijangka tahap ini permintaan. Saya mungkin perlu menangguhkan keraguan dan saya percaya mereka yang tahu.

Satu perkara yang saya tahu dari pengalaman peribadi adalah bahawa dinamik kemalangan permintaan adalah berbeza di negara-negara membangun untuk pelbagai sebab. Pertama sekali, pergerakan yang sama dalam harga minyak mempunyai kesan yang berbeza dalam corak perbelanjaan keseluruhan bergantung kepada kadar yang mewakili mereka dalam kuasa beli pengguna yang rata. A 30% meningkatkan harga pam, misalnya, mungkin bermakna 5% penurunan kuasa beli kepada pengguna AS, manakala ia mungkin bermakna 20% pengurangan bagi pelanggan India.

Selain, harga runcit bahan api di India dikawal selia dan disokong oleh subsidi kerajaan. Subsidi bertindak sebagai levi melambatkan kesan pergerakan harga minyak mentah. Tetapi apabila harga minyak mentah naik melewati jangkaan, subsidi menjadi tidak dapat dipertahankan dan harga runcit bahan api melonjak menaik, Menyambut Ketibaan dalam kemalangan permintaan segera.

Saya terjumpa seorang memandangkan harga minyak yang melonjak dari segi Timur Tengah dan politik Amerika. Pandangan ini adalah bahawa kapasiti minyak Saudi akan meningkat lebih kurang 10% tidak lama lagi dan harga akan turun secara mendadak pada suku pertama 2009. Ia telah berhujah bahawa kejatuhan akan datang sebagai rangsangan kepada Presiden Amerika yang baru, dan keseluruhan persembahan ditetapkan masa dan peringkat diurus dengan motivasi politik yang jelas.

Spekulasi

Semua ini pendapat yang berbeza membuat putaran kepala saya. Memandangkan saya tidak terlatih, Saya sentiasa disyaki bahawa spekulasi dalam pasaran komoditi mungkin menjadi faktor utama memacu harga naik. Saya merasa dibenarkan dalam syak wasangka saya ketika saya membaca Senat AS baru-baru ini di mana kesaksian yang terkenal pengurus dana lindung nilai, Michael Masters [3], memberi penerangan tentang labirin kewangan urus niaga hadapan dan kelemahan peraturan menerusi keuntungan yang besar telah dijana dalam komoditi spekulasi.

Sejak spekulasi adalah penjelasan pilihan saya untuk tenaga dan pergerakan harga komoditi yang sememangnya lain, Saya akan pergi ke beberapa hujah-hujah secara terperinci. Saya segera menyatakan bahawa idea menyatakan dalam artikel ini adalah pandangan peribadi saya (dan mungkin orang-orang Michael Masters [3] juga). Ia tidak mewakili pandangan daripada pasaran majikan saya, sekutu mereka, Majalah Wilmott, atau orang lain. Selain, beberapa pandangan ini agak setengah masak dan agak mungkin salah, di mana saya mempunyai hak untuk berlepas diri dari mereka dan mereka mewariskan kepada kawan rakan. (Juga, lihat kotak pada pendapat-pendapat berat sebelah).

Sarjana menunjukkan bahawa tidak ada masalah bekalan sebenar. Tidak seperti masa Embargo Minyak Arab dalam 1973, tidak ada barisan panjang di pam gas. Bekalan makanan juga sihat. Jadi beberapa mekanisme baru perlu berada di tempat kerja yang mendorong permintaan komoditi itu walaupun paras harga.

Sarjana menyalahkan pelabur institusi (dana pencen, dana kekayaan berdaulat, khazanah universiti dan lain-lain) untuk permintaan yang tidak munasabah ke atas komoditi niaga hadapan. Sejak harga niaga hadapan adalah penanda aras bagi komoditi fizikal sebenar, menyorok ini kontrak niaga hadapan itu dengan serta-merta mencerminkan harga tempat fizikal dan dalam ekonomi sebenar. Dan sebagai harga mendaki, pelabur bau darah dan melabur lebih banyak, menyalakan kitaran ganas yang boleh membawa maut. Sarjana menunjukkan bahawa kedudukan spekulatif dalam petroleum adalah lebih kurang sama dengan peningkatan permintaan dari China, Debunking tanggapan popular bahawa ia kenaikan permintaan daripada gergasi baru muncul di Asia yang memandu harga minyak. Begitu juga, bio-bahan api bukan pemandu harga makanan — spekulator telah dikumpul stok niaga hadapan jagung cukup untuk kuasa AS industri etanol keseluruhan untuk setahun.

Walaupun quants tidak betul-betul berminat dalam pemacu ekonomi sementara dinamik pasaran atau psikologi perdagangan, di sini adalah satu pemikiran yang menarik dari kesaksian Mike Sarjana. Seorang peniaga komoditi biasa memulakan perdagangan baru adalah cukup banyak tidak sensitif kepada harga asas. Beliau mempunyai, mengatakan, satu bilion dolar untuk “diletakkan untuk bekerja,” dan tidak peduli jika kedudukan dia berakhir pegangan mempunyai lima juta atau sepuluh juta tong minyak. Beliau tidak pernah berniat untuk mengambil. Ini harga-sensitif menguatkan kesannya ke atas pasaran, dan selera pelabur bagi komoditi meningkat di mana harga naik.

Kedudukan dagangan paling pandangan berarah, bukan semata-mata pada harga spot, tetapi pada turun naik. Dalam dunia yang panjang dan pendek kedudukan Vega, kita tidak boleh mengharapkan untuk mendapatkan gambaran penuh dengan tekanan perdagangan dikenakan ke atas harga minyak dengan mengkaji dimensi tunggal tempat. Adakah terdapat korelasi antara harga minyak dan turun naik harga?

Figure 1
Rajah 1. Sebaran-plot harga WTI Spot dalam Dolar dan turun naik yang. Walaupun plot menunjukkan kelompok rawak di peringkat tempat rendah, pada harga & gt; $75 (diserlahkan dalam kotak ungu), nampaknya ada satu struktur dengan hubungan yang signifikan.

Rajah 1 menunjukkan plot berselerak harga WTI tempat vs. turun naik tahunan dari umum harga WTI tempat data [4]. Nota daripada definisi saya turun naik yang mungkin berbeza daripada anda [5]. Pada pandangan pertama, nampaknya ada sedikit korelasi antara harga spot dan turun naik. Sesungguhnya korelasi yang dikira atas semua data adalah kira-kira -0.3.

Walau bagaimanapun, bahagian yang diserlahkan daripada angka itu memberitahu cerita yang berbeza. Sebagai harga spot memanjat $75 setong, turun naik itu mula menunjukkan korelasi yang luar biasa (daripada 0.7) dengannya. Adalah aktiviti perdagangan yang bertanggungjawab bagi langkah bersepadu di kedua-dua harga dan turun naik? Itulah teori saya, dan Michael Masters boleh bersetuju.

Teori Mata Wang Tersembunyi

Di sini adalah satu pemikiran yang berbahaya — ia boleh bahawa peniaga harga minyak dalam mata wang selain daripada dolar kota yang berkuasa? Pemikiran ini adalah berbahaya kerana konflik bersenjata antarabangsa mungkin timbul daripada idea-idea yang tepat seperti. Tetapi seorang kolumnis berani dijangka mempunyai tahap yang tinggi kontroversi pertalian, jadi di sini pergi…

Kita selalu mendengar bahawa harga minyak yang turun di belakang dolar yang kukuh. Tidak syak lagi bahawa harga minyak adalah berkait rapat dengan kekuatan dolar dalam 2007 dan 2008, seperti ditunjukkan dalam Jadual 1. Mari kita lihat harga minyak dalam Euro, mata wang yang berat-berat yang mencabar.

Figure 1
Rajah 2. Evolusi masa harga WTI tempat dalam Dollar dan Euro. Harga Euro kelihatan lebih stabil.

Pada pandangan pertama, Rajah 2 nampaknya menunjukkan bahawa harga adalah lebih stabil apabila dilihat dalam Euro, seperti yang diharapkan. Tetapi adakah ini bermakna bahawa peniaga rahsia harga kedudukan mereka dalam Euro, manakala mengungkapkan di dalam Dollar? Atau adakah ia hanya pergerakan seiring semula jadi Euro dan WTI tempat?

Jika teori mata wang tersembunyi adalah untuk memegang air, Saya inginkan kestabilan paras harga apabila harga dalam mata wang itu. Tetapi, lebih secara terus, Saya naif inginkan turun naik kurang apabila harga yang dinyatakan dalam mata wang yang tersembunyi.

Figure 1
Rajah 3. WTI volatiliti diukur dalam Dollar dan Euro. Mereka adalah hampir sama.
Figure 1
Rajah 4. Sebaran-plot WTI turun naik dalam Dollar dan Euro. Penduduk berlebihan di atas garis pemisah daripada turun naik yang sama menunjukkan bahawa tempat WTI adalah lebih tidak menentu apabila diukur dalam Euro.

Rajah 3 menunjukkan volatiliti WTI dalam Dollar dan Euro. Mereka kelihatan cukup banyak sama, itulah sebabnya saya replotted mereka sebagai berselerak-plot satu terhadap yang lain dalam Rajah 4. Jika turun naik Dolar adalah lebih tinggi, kami akan mencari lebih banyak mata di bawah garis merah, yang kita tidak. Jadi ia bermakna bahawa teori mata wang yang tersembunyi mungkin salah [6].

Satu perkara yang baik terlalu, untuk tiada siapa yang akan tergoda untuk mengebom saya kembali ke zaman batu kini.

Kos Manusia

Sebab-sebab sebenar di sebalik krisis makanan dan harga komoditi yang berkemungkinan menjadi gabungan semua faktor-faktor ekonomi. Tetapi krisis itu sendiri adalah tsunami senyap melanda dunia, sebagai Program Makanan Sedunia PBB meletakkannya.

Kenaikan harga makanan, walaupun tidak menyenangkan, bukan masalah besar bagi kebanyakan daripada kita. Dengan pendapatan dunia pertama kami, kebanyakan dari kita membelanjakan kira-kira 20% gaji kami pada makanan. Jika ia menjadi 30% sebagai akibat dari 50% meningkat dalam harga, kita pasti tidak akan menyukainya, tetapi kita tidak akan menderita yang banyak. Kami mungkin perlu mengurangkan wahana teksi, atau denda-makan, tetapi ia bukan akhir dari dunia kita.

Jika kita berada di atas 10% berpendapatan (sebagai pembaca majalah ini cenderung untuk menjadi), kita mungkin tidak menyedari peningkatan. Kesan harga makanan yang tinggi pada gaya hidup kita akan menjadi minimum — mengatakan, bercuti perniagaan-kelas bukan satu kelas pertama.

Ia adalah cerita yang berbeza di bahagian bawah. Jika kita mendapat kurang daripada $1000 sebulan, dan kami terpaksa menghabiskan $750 bukan $500 pada makanan, ia mungkin bermakna pilihan antara menaiki bas dan legging ia. Di peringkat yang, kenaikan harga makanan tidak mencederakan kita, dan pilihan kita menjadi suram.

Tetapi ada orang-orang di dunia ini yang menghadapi kenyataan yang lebih tegas sebagai harga melonjak tanpa akhir yang terlihat. Pilihan mereka kerap yang dahsyat seperti Choice Sophie. Mana anak pergi tidur malam ini lapar? Perubatan untuk satu atau makanan yang sakit untuk selebihnya?

Kita semua tidak berdaya melawan raksasa dari kuasa pasaran mewujudkan krisis makanan. Walaupun kita tidak boleh secara realistik mengubah arah tsunami senyap ini, mari kita sekurang-kurangnya cuba untuk tidak memburukkan lagi keadaan melalui sisa. Beli hanya apa yang anda akan menggunakan, dan hanya menggunakan apa yang anda perlu. Walaupun kami tidak dapat membantu mereka yang selalu akan kelaparan, jangan kita menghina mereka dengan membuang apa yang mereka akan mati kerinduan untuk. Kelaparan adalah perkara yang amat besar. Jika anda tidak percaya saya, cuba puasa untuk hari yang. Baik, mencubanya walaupun anda — untuk itu dapat membantu seseorang di dunia.

Kesimpulan

Spekulasi komoditi oleh pelabur institusi adalah salah satu faktor yang memandu tsunami senyap ini kenaikan harga makanan. Strategi dagangan mereka telah dibandingkan dengan menyorok maya dalam pasaran niaga hadapan, memandu sehingga harga sebenar komoditi fizikal dan keuntungan daripadanya.

Saya tidak bermaksud untuk menggambarkan pelabur institusi dan peniaga komoditi sebagai dalang jenayah bersembunyi di belakang monitor berganda dan penetasan plot untuk menipu dunia. Yang saya telah berbincang dengan yang bersetuju mengenai keperluan untuk mengurangkan penyalahgunaan potensi sistem dengan menutup kelemahan pengawalseliaan dan menetapkan rangka kerja akauntabiliti baru. Walau bagaimanapun, kita masih di pinggir yang semakin meningkat ini kemasukan dana ke dalam institusi kelas aset yang menguntungkan ini. Mungkin masa yang tidak cukup masak untuk peraturan teguh malah. Marilah kita membuat sedikit lebih wang pertama!

Rujukan dan Nota akhir

[1] Jeffrey Currie et al. “The Revenge Politik Lama '’ Ekonomi” Komoditi (Penyelidikan Goldman Sachs Komoditi), Mac 14, 2008.
[2] Business Times, “Shell mengira kos sara memerah minyak daripada pasir di Kanada,” Mac 18, 2008. http://business.timesonline.co.uk/tol/business/article3572646.ece
[3] Kesaksian Michael W. Sarjana (Urusan Ahli / Pengurus Portfolio, Sarjana Pengurusan Modal, LLC) sebelum Jawatankuasa Keselamatan Dalam Negeri dan Hal Ehwal Kerajaan. Mei 20, 2008. http://hsgac.senate.gov/public/_files/052008Masters.pdf
[4] Cushing, OK WTI Spot Harga FOB (Dolar per Barrel) Sumber data: Pentadbiran Maklumat Tenaga. http://tonto.eia.doe.gov/dnav/pet/hist/rwtcd.htm
[5] Saya menentukan turun naik WTI pada hari tertentu sebagai sisihan piawai bagi harga spot kembali lebih 31 hari di hari itu, tahunan oleh faktor yang sesuai. Menggunakan notasi standard, turun naik pada hari t ditakrifkan sebagai:
sigma (t) = sqrt {frac{1}{{31}}sumlimits_{t - 15}^{t + 15} {left( {ln left[ {frac{{S(t)}}{{S(t - 1)}}} right] - mu } right)^2 frac{{252}}{{31}}} }
[6] Memandangkan bahawa pertalian antara EUR / USD dan WTI Spot adalah positif (dalam 2007 dan 2008), turun naik, apabila diukur dalam Euro, dijangka menjadi lebih kecil daripada turun naik dalam Dolar. Perbezaan dijangka adalah kecil (mengenai 0.3% mutlak) kerana turun naik EUR / USD (ditakrifkan sebagai dalam [5]) adalah kira-kira 2%. Sebab bagi dapatan kaunter-intuitif dalam Rajah 4 mungkin dalam definisi saya turun naik seperti di [5].
[7] Monwhea perempuan simpanan, “Sejarah dipilih berat sebelah jangkaan dalam fizik,” American Journal of Physics, Julai 2006, Jumlah dagangan 74, Terbitan 7, pp. 578-583. http://arxiv.org/pdf/physics/0508199

Box: Pendapat-pendapat yang berat sebelah

Sebagai bekas eksperimen fizik, Saya menyedari kesan berat sebelah. Sebaik sahaja anda mempunyai pandangan yang disukai, anda tidak boleh bebas daripada berat sebelah. Ia tidak adalah bahawa anda secara aktif memberi gambaran yang salah data untuk menolak pandangan anda. Tetapi anda cenderung untuk menganalisis secara kritikal titik data yang tidak sepadan dengan pandangan anda, dan cenderung untuk menjadi lembut pada mereka yang melakukannya.

Sebagai contoh, kira saya melakukan eksperimen untuk mengukur kuantiti yang Richard Feynman diramalkan menjadi, mengatakan, 1.37. Saya mengulangi eksperimen tiga kali dan mendapat nilai 1.34, 1.30 dan 1.21. Perkara yang betul untuk dilakukan ialah untuk melaporkan ukuran 1.29 dengan ralat 0.06. Tetapi, mengetahui ramalan Feynman yang (dan, yang lebih penting, mengetahui yang Feynman adalah), Saya akan mengambil lihat keras pada 1.21 percubaan. Jika saya mendapati apa-apa yang salah dengan itu (yang akan saya, kerana tiada eksperimen adalah sempurna), Saya mungkin mengulanginya dan mungkin mendapatkan jumlah yang lebih dekat dengan 1.37. Ia adalah berat sebelah seperti ini bahawa ahli fizik cuba sedaya upaya untuk mengelakkan. Lihat [7] untuk satu kajian yang menarik mengenai berat sebelah dalam fizik.

Di ruangan ini, Saya mempunyai pandangan yang disukai — bahawa pendorong utama inflasi harga komoditi adalah spekulasi. Untuk mengelakkan menolak pandangan saya dan membentuk pembaca saya’ pendapat, Saya menyatakan dengan jelas bahawa terdapat potensi berat sebelah dalam ruangan ini. Pandangan bahawa saya telah memilih untuk memihak kepada tidak mempunyai alasan kerana telah memberi hak. Ia adalah salah satu daripada banyak “tangan” popular di kalangan ahli ekonomi.

Mengenai Penulis
Penulis adalah seorang saintis dari Pertubuhan Eropah bagi Penyelidikan Nuklear (CERN), yang kini bekerja sebagai pemaju kanan kuantitatif di Standard Chartered di Singapura. Pandangan yang dinyatakan dalam ruangan ini hanya pandangan peribadi, yang belum dipengaruhi oleh pertimbangan perniagaan atau hubungan pelanggan firma. Maklumat lebih lanjut mengenai penulis boleh didapati di laman web beliau: http://www.Thulasidas.com.

Mimpi buruk Perisian

Untuk sesat adalah manusia, tetapi perkara-perkara yang benar-benar busuk sehingga, anda perlu komputer. Jadi menyatakan Hukum Murphy amat mendalam ini. Dan di tempat lain tidak cincin ini lebih benar daripada di tempat kerja kewangan kami. Lagipun, ia adalah sektor kewangan yang mendorong kemajuan yang pesat dalam industri pengkomputeran — itulah sebabnya gergasi perkomputeran yang pertama itu mempunyai perkataan “perniagaan” atas namanya.

Industri kewangan terus dengan perkembangan dalam industri komputer kerana satu sebab mudah. Komputer yang lebih kukuh dan lebih bijak program bermakna lebih banyak wang — satu konsep yang kita sedia memahami. Seperti yang kita gunakan yang terbaru dan terhebat dalam teknologi komputer dan mencurahkan wang ke dalamnya, kita menjana perkembangan selanjutnya dalam bidang pengkomputeran. Dalam erti kata lain, tidak sahaja kita mula api, kita aktif kipas itu juga. Tetapi ia tidak kebakaran buruk; gelung maklum balas positif yang kita membantu menubuhkan telah berkhidmat kedua-dua industri dan.

Ini antara pergantungan, sihat kerana ia adalah, memberikan kita penglihatan mimpi buruk ribut sempurna dan keadaan yang mengerikan. Komputer sebagai alat yang sempurna untuk sepenuhnya fouling perkara sehingga, mimpi buruk merisaukan kita adalah lebih wajar daripada kita dapat menerimanya.

Model vs. Sistem

Merumuskan hujah yang boleh membawa maut yang beberapa penggemar senjata api membuat, Saya akan mempertahankan kita terhadap teknologi maklumat. Komputer tidak busuk perkara sehingga; orang melakukan.

Minda anda, Saya tidak membayangkan bahawa kita sentiasa kacau-bilau itu apabila kita menggunakan komputer. Tetapi pada masa-masa, kita cuba untuk mengurut proses yang sedia ada ke dalam rakan-rakan mereka berkomputer, mewujudkan pelbagai titik kegagalan. Pendekatan yang betul, bukan, selalunya untuk mereka bentuk semula proses supaya mereka boleh mengambil kesempatan daripada teknologi. Tetapi ia adalah lebih mudah berkata daripada dilakukan. Untuk melihat mengapa, kita perlu melihat di luar sistem dan proses dan memberi tumpuan kepada faktor manusia.

Dalam institusi kewangan, kita berada dalam perniagaan membuat wang. Kami menala halus struktur ganjaran kami dalam apa-apa cara yang perniagaan teras kami (membuat wang, yang) berjalan dengan lebih lancar. Operasi lancar bergantung kepada pematuhan ketat dengan proses dan dasar-dasar asas mereka melaksanakan. Dalam struktur tegar ini, ada ruang sedikit untuk inovasi berwawasan.

Kekurangan struktur insentif untuk inovasi keputusan dalam kakitangan bergegas melalui pelaksanaan sistem baru atau proses perekayasaan. Mereka tidak mempunyai banyak masa dan tidak kebebasan untuk mengendur off di ditakuti yang “perniagaan seperti biasa” untuk melakukan kerja yang menyeluruh seperti “yang tidak perlu” perkara.

Selain, terdapat jarang mana-mana sumber manusia yang tidak digunakan untuk menggunakan untuk belajar dan meningkatkan proses supaya mereka lebih baik boleh mengeksploitasi teknologi. Orang yang ia perlu mempunyai keupayaan berbilang facetted (perniagaan dan pengkomputeran, misalnya). Menjadi mahal, mereka lebih optimum digunakan dalam perniagaan teras yang membuat lebih banyak wang.

Fikirkanlah, bilakah kali terakhir anda (atau seseorang yang anda kenal) tidak perlu lagi diupah untuk merombak sistem dan proses yang berkaitan? Yang paling dekat yang anda dapat adalah apabila seseorang diupah untuk menduplikasi sistem yang telah diketahui boleh berfungsi dengan lebih baik di tempat lain.

Kekurangan hasil insentif dalam kekurangan pemikiran dan penjagaan yang dilaburkan dalam penggunaan optimum teknologi. Sistem Suboptimal (yang melakukan satu perkara dengan baik pada kos segala-galanya) banyak terdapat di tempat kerja kita. Dalam masa, kita akan mencapai tahap di mana kita perlu menggigit peluru dan mereka bentuk semula sistem ini. Apabila mereka bentuk semula sistem, kita perlu berfikir tentang semua proses yang terlibat. Dan kita perlu berfikir tentang sistem manakala mereka bentuk atau mereka bentuk semula proses. Pergantungan kitaran adalah tema artikel ini.

Sistem tidak memikirkan dalam kebimbangan segera yang galah ini. Apa yang kita perhatikan adalah lebih kuat kami nilai tambah, pemodelan iaitu matematik. Dalam usaha untuk datang dengan strategi penggunaan optimum bagi model, Walau bagaimanapun, kita perlu memberi perhatian kepada isu-isu operasi seperti aliran kerja perdagangan.

Saya telah bercakap dengan salah seorang peniaga atas kami hari lain, dan beliau menyebut bahawa galah yang, tidak kira berapa pintar, adalah sia-sia kecuali kerja-kerja yang boleh digunakan secara berkesan dan tepat pada masanya. Galah A biasanya menyampaikan kerjanya sebagai C program. Dalam senario penggunaan yang pesat, program perlu plug terus ke dalam satu sistem yang akan menguruskan tempahan perdagangan, pengukuran risiko, operasi dan penyelesaian. Keperluan untuk tindakan cepat menjadikan ia penting untuk quants untuk memahami kitaran hayat perniagaan dan operasi perdagangan.

Hidup Perdagangan yang

Setelah galah yang angka bagaimana untuk meletakkan harga produk baru, kerja-kerja yang pada dasarnya dilakukan. Selepas bujuk yang stokastik penting ke dalam formula penetapan harga (sekiranya gagal berbuat demikian, yang Crank-Nicholson atau Monte Carlo), galah yang menulis sehingga program dan bergerak ke cabaran seterusnya.

Ia adalah apabila meja dagangan memungut hamparan harga dan buku dagangan yang pertama ke dalam sistem yang keseronokan bermula. Kemudian perdagangan yang mengambil pada kehidupan sendiri, menyelinap melalui pelbagai jabatan dan sistem, menunjukkan strok yang berbeza untuk orang yang berbeza. Ini biografi sukakan cabaran perdagangan yang digambarkan dalam Rajah 1 dalam bentuk yang mudah.

Pada peringkat permulaan, perdagangan yang dikonsepsikan oleh orang Front Office (jualan, penstrukturan, meja perdagangan – ditunjukkan dalam oval kuning dalam rajah). Mereka mengkaji keperluan pasaran dan potensi, dan menilai daya maju perdagangan. Setelah mereka melihat dan merebut peluang pasaran, perdagangan yang dilahirkan.

Fig. 1: Life of a Trade

Walaupun dengan yang terbaik daripada model galah, perdagangan yang tidak boleh berharga tanpa data pasaran, seperti harga, turun naik, kadar dan korelasi dan sebagainya. Kesahihan data pasaran yang dipastikan oleh Kawalan Produk atau Pasaran orang Risiko. Kumpulan pengurusan data juga perlu bekerja rapat dengan Teknologi Maklumat (IT) untuk memastikan suapan data secara langsung.

Dagangan yang pertama juga dengan kawalan kredit rakan niaga (gelembung merah jambu). Para pengawal kredit bertanya soalan seperti: jika kita pergi ke depan dengan perjanjian itu, berapa banyak pihak yang akan berakhir kerana kita? Adakah pihak yang mempunyai kredit yang cukup meninggalkan untuk melibatkan diri dalam perjanjian ini? Sejak pendedahan kredit perubahan semasa kitaran hidup perdagangan, ini adalah pengiraan galah kecil dengan sendiri.

Pada dasarnya, Front Office boleh melakukan perjanjian itu hanya selepas kawalan kredit yang meluluskan daripadanya. Orang Risiko kredit menggunakan data sejarah, sistem penarafan kredit dalaman dan luaran, dan pasukan pemodelan kuantitatif mereka sendiri untuk datang dengan had kredit rakan niaga dan maksimum bagi setiap perdagangan dan pendedahan menjaringkan.

Selepas perdagangan yang ditempah, ia pergi melalui beberapa pemeriksaan kawalan oleh Pejabat Tengah. Orang-orang ini denda mengesahkan butiran dagangan, mengesahkan harga awal, memohon beberapa rizab munasabah terhadap tuntutan keuntungan gila Pejabat Barisan, dan datang dengan mudah yea atau bahkan untuk perdagangan kerana ia diberikan kad. Jika mereka berkata ya, perdagangan yang dianggap sah dan aktif. Jika tidak, perdagangan yang akan kembali ke meja untuk pengubahsuaian.

Selepas aktiviti ini ditubuhkan, perdagangan melalui pemprosesan harian mereka. Selain harian (atau intra-hari) pengimbangan semula lindung nilai di Pejabat Barisan, penduduk Pengurusan Risiko Pasaran menandakan buku-buku mereka untuk pasaran. Mereka juga menjaga pematuhan laporan kepada badan-badan kawal selia, serta laporan risiko kepada pihak pengurusan atasan — satu proses yang mempunyai kesan-kesan yang meluas.

Penduduk Pengurusan Risiko, kerja yang tidak pernah dilakukan sebagai Tracy Chapman akan berkata, juga melaksanakan senario, ujian tekanan dan Nilai sejarah di Risiko (VaR) pengiraan. Dalam tekanan-ujian, ia terpakai pergerakan pasaran drastik seumpamanya yang berlaku pada masa lalu (seperti krisis mata wang Asia atau 9/11) kepada data pasaran semasa dan menganggarkan pergerakan dalam buku bank. Dalam sejarah NB, ia terpakai pergerakan pasaran pada masa lalu serta-merta (biasanya tahun lepas) dan memikirkan 99 persentil (atau beberapa jumlah yang telah ditentukan seperti) kerugian senario paling buruk. Analisis seperti ini adalah amat besar kepada pengurusan kanan dan dalam pelaporan kawal selia dan pematuhan. Dalam Rajah 1, aktiviti-aktiviti penduduk Pengurusan Risiko digambarkan dalam gelembung biru.

Dalam percubaan mereka untuk mengekang peniaga bersemangat baur-luap, penduduk Pengurusan Risiko mencari dalam pertentangan mereka yang paling teruk. Tetapi kita perlu mengingatkan diri kita bahawa proses perdagangan dan kawalan direka bentuk dengan cara yang. Ia adalah konflik berterusan antara pengambil risiko (Front Office) dan pengawal risiko (Pengurusan Risiko) yang melaksanakan selera risiko bank seperti yang diputuskan oleh pihak pengurusan atas.

Satu lagi kumpulan yang crunches nombor perdagangan setiap hari dari perspektif yang sedikit berbeza adalah orang Kawalan Produk, ditunjukkan di dalam Rajah hijau 1. Mereka bimbang tentang keuntungan setiap hari dan kehilangan (P / L) gerakan di peringkat perdagangan dan portfolio. Mereka juga memodulasi tuntutan keuntungan oleh Pejabat Front melalui mekanisme rizab dan datang dengan apa yang dikenali sebagai tidak nyata P / L.

Ini P / L, tidak nyata kerana ia adalah, mempunyai kesan langsung kepada struktur pampasan dan insentif Pejabat Front dalam jangka pendek. Oleh itu pertikaian saka sejak tahap rizab. Dalam jangka masa panjang, Walau bagaimanapun, perdagangan mendapat diselesaikan dan P / L menjadi sedar dan tiada siapa yang berhujah di atasnya. Setelah dagangan itu pada fasa matang, ia adalah kewangan yang membimbangkan tentang statistik dan aliran tunai. Pandangan gambar besar mereka berakhir dalam laporan tahunan dan mesyuarat pemegang saham, dan mempengaruhi segala-galanya daripada bonus kami untuk Gulfstream baru Ketua Pegawai Eksekutif.

Perdagangan tidak adalah entiti statik. Sepanjang hidup mereka, mereka berkembang. Evolusi mereka biasanya dikendalikan oleh orang-orang Pejabat Tengah (buih kelabu) yang bimbang tentang pengubahsuaian perdagangan, bahan-bahan perhiasan, mengetuk-in, mengetuk-out dan lain-lain. Nama yang tepat diberikan kepada unit perniagaan ini (dan sesungguhnya unit lain yang dinyatakan di atas) bergantung kepada institusi kewangan kita bekerja dalam, tetapi aliran perdagangan adalah lebih kurang sama.

Aliran perdagangan yang saya diterangkan setakat ini harus berdering loceng penggera di hati yang galah. Di manakah quants dalam rantaian nilai ini? Baik, mereka tersembunyi di beberapa tempat. Sebahagian daripada mereka mencari rumah dalam Pengurusan Risiko Pasaran, mengesahkan model penetapan harga. Sebahagian yang lain boleh tinggal di Risiko Kredit, menganggarkan pendedahan puncak, memikirkan skim Kedudukan dan meminimumkan caj modal.

Dan yang paling utama, mereka mencari tempat mereka sebelum perdagangan yang sentiasa diberikan kad. Quants mengajar bank rumah mereka bagaimana untuk menetapkan harga produk. Sesuatu institusi kewangan boleh tidak gudang risiko yang berkaitan dengan perdagangan melainkan jika ia tahu berapa banyak keluaran yang berkenaan adalah bernilai. Ia adalah dalam hal ini penting bahawa quants model memacu perniagaan.

Dalam pasaran kewangan yang semakin dahagakan struktur khusus dan penyelesaian, peranan quants telah menjadi hampir teramat penting. Bersama-sama dengan keperluan untuk model inovatif datang yang penting platform kukuh untuk memulakan mereka dengan cara yang tepat pada masanya untuk menguasai peluang pasaran sementara.

Di bank-bank pelaburan yang lebih baik, platform itu dibina di-rumah. Trend ke arah berdikari tidak sukar untuk memahami. Jika kita menggunakan platform dagangan generik daripada penjual, ia boleh bekerja dengan baik untuk ditubuhkan (membaca vanila) produk. Ia boleh mengendalikan proses yang diwujudkan (membaca pematuhan, pelaporan, penempatan, jejak audit dan lain-lain) baik. Tetapi apa yang kita lakukan apabila kita memerlukan struktur sehingga kini tidak diketahui berharga? Kami boleh meminta penjual untuk membangunkan. Tetapi, mereka akan mengambil masa yang lama untuk bertindak balas. Dan, apabila akhirnya mereka, mereka akan menjualnya kepada semua pesaing kami, atau mengenakan caj bayaran lengan dan kaki untuk eksklusif dengan itu menghapuskan sebarang potensi keuntungan yang berkaitan.

Setelah penyelesaian yang vended adalah dari meja, kita ditinggalkan dengan pilihan yang lebih menarik untuk membangunkan sistem dalaman. Ia adalah apabila kita mereka bentuk suatu sistem dalaman yang kita perlu menghargai gambaran yang lebih besar. Kita perlu memahami aliran perdagangan keseluruhan melalui unit-unit perniagaan yang berbeza dan proses serta perspektif dagangan berkaitan.

Perspektif Perdagangan

Perspektif yang paling biasa hari ini adalah perdagangan-centric. Dalam pandangan ini, perdagangan adalah objek utama, itulah sebabnya sistem perdagangan konvensional mengesan mereka. Letakkan sekumpulan perdagangan bersama-sama, anda mendapat portfolio yang. Letakkan beberapa portfolio bersama-sama, anda mempunyai buku yang. Pasaran Global seluruh sekadar koleksi buku. Paradigma ini telah berjalan dengan baik dan mungkin kompromi yang terbaik di antara pandangan yang berbeza mungkin.

Tetapi perspektif centric perdagangan yang hanya kompromi. Aktiviti-aktiviti lantai perdagangan yang boleh dilihat dari sudut yang berbeza. Setiap pandangan mempunyai peranannya dalam skim yang lebih besar daripada perkara-perkara di bank. Bagaimana, misalnya, adalah model-centric. Mereka cuba untuk mencari persamaan antara pelbagai produk dari segi matematik asas. Jika mereka boleh menggunakan semula model mereka daripada satu produk ke satu, berpotensi dalam pelbagai kelas aset, mereka mengurangkan usaha yang diperlukan daripada mereka. Ingat bagaimana Merton views seluruh dunia sebagai pilihan! Saya mendengar kepadanya dengan penuh kekaguman sekali apabila beliau menjelaskan krisis mata wang Asia berasal dari profil risiko pilihan kompaun — jaminan bank kepada pelanggan korporat yang meletakkan pilihan, jaminan kerajaan kepada bank-bank yang meletakkan pilihan pada pilihan put.

Tidak seperti quants yang membangunkan model penetapan harga, pemaju kuantitatif cenderung untuk menjadi produk-centric. Kepada mereka, tidak mengapa terlalu banyak walaupun dua produk yang berbeza menggunakan model yang serupa. Mereka masih perlu menulis kod yang berasingan bagi mereka bergantung kepada infrastruktur, data pasaran, konvensyen dan lain-lain.

Traders melihat dunia dari sudut kelas aset. Biasanya dikaitkan dengan meja perdagangan tertentu berdasarkan kelas aset, pandangan kegemaran mereka merentasi model dan produk. Kepada peniaga-peniaga, semua produk dan model adalah semata-mata alat untuk membuat keuntungan.

Orang IT melihat dunia perniagaan dari perspektif yang berbeza. Mereka merupakan pandangan sistem-centric, di mana produk yang sama dengan menggunakan model yang sama yang terdapat dalam dua sistem yang berbeza pada dasarnya dua makhluk yang berbeza. Pandangan ini tidak begitu dihargai oleh peniaga-peniaga, atau berapa banyak pemaju.

Satu pandangan yang kita semua menghargai adalah pandangan pengurusan kanan, yang sempit tertumpu kepada garis bawah. Bos besar boleh mengutamakan perkara-perkara (sama ada produk, kelas aset atau sistem) dari segi wang yang mereka membawa kepada pemegang saham. Model dan perdagangan biasanya tidak dapat dilihat dari pandangan mereka — kecuali, sudah tentu, peniaga penyangak kehilangan banyak wang pada produk tertentu atau dengan menggunakan model tertentu. Atau, agak kurang, mereka membuat keuntungan yang besar menggunakan helah sama.

Apabila perdagangan sampai penduduk Risiko Pasaran, terdapat perubahan ketara dalam perspektif dari pandangan perdagangan peringkat untuk tujuan portfolio atau tahap buku. Walaupun secara matematik remeh (selepas semua, perbezaan hanya menunggu pengagregatan), perubahan ini mempunyai implikasi dalam reka bentuk sistem. Sistem perdagangan perlu mengekalkan struktur portfolio hierarki yang mantap supaya pelbagai hiris menghiris dan sebagaimana yang dikehendaki dalam peringkat akhir kitaran perdagangan yang boleh dikendalikan dengan mudah semula jadi.

Penduduk sibuk di Pejabat Tengah (yang menjaga pengesahan perdagangan dan pengubahsuaian) taksub dengan barisan perdagangan. Mereka mempunyai barisan pengesahan, pasaran operasi giliran dan lain-lain. Lagi, pengurusan beratur menggunakan lambang status adalah sesuatu yang kita perlu ingat semasa mereka bentuk sistem dalaman.

Apabila ia datang untuk Kewangan dan tanggapan mereka pusat-pusat kos, dagangan itu cukup banyak daripada sistem tempahan. Masih, mereka menguruskan meja perdagangan dan pusat kos kelas aset. Apa-apa reka bentuk platform dagangan kami perlu menyediakan cangkuk yang mencukupi dalam sistem untuk bertindak balas kepada keperluan khusus mereka dan juga.

Quants dan Gambar Besar

Kebanyakan beberapa, terutamanya di peringkat junior, tidak mengindahkan yang Big Picture. Mereka menganggapnya sebagai gangguan dari kerja sebenar mereka berkahwin stokastik kalkulus kepada C . Mengubah cara berfikir bahawa untuk beberapa darjah adalah agenda yang tersembunyi di belakang ruangan ini.

Seperti rakan-rakan trader saya akan bersetuju, model yang terbaik di dunia ini tidak bernilai melainkan jika dapat digunakan. Deployment adalah landasan yang teguh kepada gambaran yang lebih besar — ada gunanya menafikan ia. Selain, dalam dunia yang semakin saling berkaitan di mana tindakan orang Perancis gila ini dengan serta-merta menjejaskan bonus kami, apakah penggunaan menafikan kewujudan gambaran yang lebih besar di sudut kami dalam hutan? Sebaliknya, mari kita mengambil kesempatan daripada gambaran yang lebih besar untuk memberi diri kita. Mari kita menggigit peluru dan duduk melalui “Big Picture 101.”

Apabila kita menukar sempit kami, walaupun berkesan, memberi tumpuan kepada kerja di tangan untuk memahami peranan dan nilai dalam organisasi, kita akan melihat faktor potensi kegagalan sistem dan proses. Kami akan bersedia dengan penyelesaian yang mungkin kepada malapetaka dan mimpi buruk yang proses berkomputer boleh melampiaskan. Dan kita akan tidur lebih mudah.

Risiko dan Ganjaran

Segala-galanya dalam hidup datang pada kos yang — dengan tag harga jarang dipelopori dalam dolar dan sen, dan hampir selalu tersembunyi.

Dalam profesion kita sebagai quants dan peniaga, kita tahu kita tidak boleh terkumpul jika kita tidak membuat spekulasi (sebagai P. G. Wodehouse meletakkannya). Oleh itu, kita menerima dan mengalu-alukan walaupun sesetengah tanda harga. Kami mengambil risiko tertentu, kami berharap yang dikira dan difahami, supaya kita boleh membawa kepada majikan kami apa yang mereka. Ini adalah risiko yang baik.

Risiko buruk adalah mereka yang kita tidak dapat memahami dan menentukan kuantiti, atau mengukur dan perlindungan terhadap. Mereka tidak baik kerana, walaupun kita meraih beberapa keuntungan, kita tidak pasti bahawa mereka adalah setimpal dengan kekangan yang kita membuang diri kita terbuka untuk.
Risiko pasaran adalah risiko yang baik. Kita tahu bagaimana untuk mengukur dan memodelkannya, melindungi nilai dan meraih ganjaran daripadanya. Kami mempunyai orang-orang pintar dengan membonjol menyelesaikan persamaan pembezaan stokastik untuk kita dahi dan meringkaskan persamaan risiko-ganjaran.

Risiko operasi adalah satu yang tidak baik. Kami boleh meletakkan kunci perisian sebagai banyak dan proses kawalan seperti yang kita mahu di sekitarnya. Tetapi kita tidak boleh menghalang unsur-unsur jahat di kalangan kami daripada berkongsi kata laluan mereka ke atas bir di beberapa brasserie Perancis. Lebih buruk lagi, kita tidak tahu apa ganjarannya apabila kita mendedahkan diri kita ke tahap tertentu risiko operasi. Heck, kita tidak tahu apa tahap adalah kerana kita tidak mempunyai cara untuk mengukur ia.

Penghargaan yang tidak lengkap daripada risiko yang terlibat dalam banyak keadaan adalah faktor hampir falsafah yang datang sekitar menghantui kita. Ia tidak adalah bahawa kita memandang rendah risiko; ia adalah lebih seperti kita tidak mengetahui tentang kesan tertentu. Pemanasan menyusahkan planet rumah kami, misalnya, adalah akibat yang Wright bersaudara dan Henry Ford hanya tidak mungkin menyedari.

Ada perkara seperti makan tengah hari percuma — bekalan yang tidak terbatas dan sebenarnya bebas sepenuhnya daripada tenaga nuklear mempunyai kos yang tidak-begitu-tersembunyi: keperluan untuk melupuskan atau selamat menyimpan sisa berbahaya untuk, mengatakan, dua puluh ribu tahun. Bagaimana anda menyimpan sesuatu untuk yang panjang? Lagipun, dua puluh ribu tahun yang lalu, kita hanya manusia hampir tidak!

Tetapi senarai boons itu dan Banes bersekutu adalah tidak berkesudahan. Fikirkan kemakmuran bahawa dunia yang diratakan (menggunakan lingo Thomas Friedman) dibawa ke negara-negara membangun seperti India dan China, yang datang dengan mengorbankan nilai-nilai budaya yang telah beribu-ribu tahun asuhan berhati-hati.

Satu cabang peribadi kehidupan korporat kami berkuasa tinggi adalah tahap membimbangkan tekanan yang kita meletakkan diri kita melalui. Tekanan datang daripada pergerakan pasaran. Sebagai pasaran subprima mabuk dan kepala mula roll, sebahagian daripada kita mempunyai bimbang tentang kepala kita. Bonus lemak menyambut suku pertama dalam kebimbangan cukai; bonus tanpa lemak menunjukkan masa depan yang tidak menentu korporat. Peniaga Rogue membakar berbilion-bilion dan mendedahkan semua orang untuk penelitian dan bersekutu tekanan. Walaupun kekurangan tekanan membawa masuk beberapa kebimbangan bahawa dunia korporat mungkin lulus kami oleh!

Apabila saya mula-mula beralih kepada industri kewangan pada akhir 2005, Saya berlaku untuk flip melalui terbitan majalah Bloomberg Pasaran. Pada satu perkara pertama yang saya kagum ialah Kebanyakan iklan yang seolah-olah menjadi kereta mahal atau alkohol. Adalah ketagihan arak kos kita dengan mudah ketepikan supaya kita mampu mesin impian berkilauan?

Adalah tekanan harga yang bernilai membayar untuk kejayaan korporat kami? Adakah risiko bernilai ganjaran mereka?

Berkahwin dengan Kerja — Till Death Do Kami Bahagian?

Tekanan adalah sebanyak sebahagian daripada kerjaya korporat kami sebagai kematian adalah sebahagian daripada kehidupan. Masih, ia adalah yang terbaik untuk menjaga kedua-dua (kerjaya dan kematian) berasingan. Ini adalah mesej yang telah hilang pada sesetengah jiwa muda rajin di Singapura yang benar-benar bekerja sendiri mati. Jadi melakukan banyak Jepun, jika kita percaya kepada media.

Sebab kematian dalam pekerjaan yang tidak aktif adalah keadaan yang berbahaya yang dikenali sebagai trombosis vena yang mendalam. Keadaan ini terjadi kerana jam lanjutan telah gunakan untuk duduk, apabila bentuk darah beku di bahagian kaki. Beku itu kemudian bergerak ke organ-organ penting di bahagian atas badan, di mana ia Riba mengakibatkan mala malapetaka termasuk kematian.

Itu helah untuk mengelakkan apa-apa yang meninggal dunia sebelum waktunya, sudah tentu, tidak menduduki panjang. Tetapi itu adalah lebih mudah berkata daripada dilakukan, apabila kenderaan kepada tekanan kerja, dan tarikh akhir alat tenun.

Di sini adalah di mana anda perlu mendapatkan keutamaan anda lurus. Apa yang anda nilai lebih? Kualiti hidup atau kejayaan korporat? Implikasi dalam pilihan ini adalah bahawa anda tidak boleh mempunyai kedua-dua, seperti yang digambarkan dalam jenaka dalam perbankan pelaburan yang masuk seperti: “Jika anda tidak boleh datang pada hari Sabtu, tidak mengganggu datang pada hari Ahad!”

Anda boleh, Walau bagaimanapun, membuat kompromi. Ia adalah mungkin untuk melepaskan sedikit aspirasi kerjaya dan memperbaiki kualiti hidup dengan hebat. Ini perbuatan mengimbangi tidak begitu mudah walaupun; apa-apa dalam hidup ini.

Menjejaskan keseimbangan kerja-kehidupan beberapa faktor. Satu adalah budaya materialistik kita hidup dalam. Adalah sukar untuk melawan trend yang. Kedua adalah tanggapan sesat yang anda boleh “menjadikannya” pertama, kemudian duduk kembali dan menikmati kehidupan. Bahawa bila masa apabila anda bebas dari kebimbangan duniawi jarang menjadi kenyataan. Ketiga, anda boleh mempunyai rakan kongsi yang berorientasikan kerjaya-. Malah apabila anda sudah bersedia untuk mengambil pendekatan yang seimbang, pasangan anda mungkin tidak, dengan itu mengurangkan nilai meletakkannya di dalam amalan.

Ini adalah faktor yang anda perlu terus-menerus berperang melawan. Dan anda boleh memenangi pertempuran, dengan logik, disiplin dan kesungguhan. Walau bagaimanapun, terdapat keempat yang, lebih jahat, faktor, yang adalah mitos bahawa kerjaya yang berjaya adalah cadangan semua-atau-apa-apa, seperti yang tersirat dalam sebelumnya pelaburan jenaka perbankan. Ia adalah sebuah mitos (mungkin sengaja disebarkan oleh pihak majikan) yang tergantung di atas kepala korporat kami seperti ancaman thd keamanan diri.

Oleh kerana mitos ini, orang akan bekerja lewat, cuba untuk membuat tayangan. Tetapi tanggapan dibuat, tidak oleh kuantiti kerja, tetapi oleh kualiti. Hidupkan dalam kualiti, kerja berkesan, dan anda akan diberi ganjaran, tidak kira berapa lama masa diambil untuk menyelesaikannya. Jam Long, pada pandangan saya, membuat kemungkinan jauh kualiti kerja.

Melankolik seperti masa yang panjang adalah lebih sesuai untuk gila kerja; mereka terus bekerja kerana mereka tidak boleh membantu ia. Ia tidak begitu banyak aspirasi kerjaya, tetapi satu kuasa tabiat yang disertai ketakutan kehidupan sosial.

Untuk mencapai keseimbangan kerja-kehidupan di hari ini anjing makan anjing dunia, anda mungkin perlu mengorbankan beberapa anak tangga atas tangga korporat pepatah. Raging terhadap mesin korporat tanpa mengambil kira akibat akhirnya berkisar pada satu merealisasikan mudah — yang membuat hidup bukan apa-apa jika hidup anda hilang dalam proses.

Indicator isteri — Kita Beri Damn yang?

Selepas hari yang panjang di tempat kerja, anda mahu untuk berehat fikiran anda letih; mungkin anda ingin bersukacita sedikit tentang kemenangan kecil anda, atau merengek sedikit tentang kemunduran kecil anda hari. Mangsa sesuai untuk pengubat mental ini adalah pasangan anda. Tetapi pasangan, dalam keluarga berpendapatan dua hari ini, juga mengalami minda yang letih pada penghujung hari.

Perbualan antara dua minda letih biasanya tidak mempunyai ramuan penting — pendengar. Dan perbualan tanpa pendengar yang tidak banyak perbualan di semua. Ia adalah semata-mata dua monologues yang akan berakhir menjana satu tamparan lebih merengek tentang — sikap acuh tak acuh isteri.

Sikap acuh tak acuh adalah tidak kira kecil untuk mencemuh. Ia adalah bertentangan dengan cinta, jika kita percaya kepada Elie Weisel. Jadi kita perlu berjaga-jaga terhadap sikap acuh tak acuh jika kita ingin mempunyai satu pukulan pada kebahagiaan, untuk hidup tanpa cinta adalah jarang satu yang bahagia.

“Di mana ada masa?” meminta kita rakyat Singapura, terlalu sibuk untuk membentuk ayat yang lengkap. Ah… masa! Di tengah-tengah semua kebimbangan duniawi kami. Kami hanya mempunyai 24 jam dalam sehari sebelum esok datang mengecas dalam, menghapuskan semua intensions murni kami untuk hari ini. Dan kitaran bermula lagi, lain revolusi tidak dapat disekat roda besar, dan perlumbaan tikus menyala.

Masalah dengan perlumbaan tikus adalah bahawa, pada akhir ia, walaupun anda menang, anda masih tikus!

Bagaimana kita memecahkan kitaran ganas ini? Kita boleh mulakan dengan mendengar daripada bercakap. Mendengar adalah tidak mudah kerana ia berbunyi. Kita biasanya mendengar dengan sejumlah besar penapis mental dihidupkan, sentiasa menilai dan memproses semua yang kita dengar. Kami melabelkan penyata masuk sebagai penting, berguna, remeh, menyedihkan, dan lain-lain. Dan kita menyimpan mereka pergi dengan berat yang sesuai di dalam otak letih kami, mengabaikan satu fakta penting — bahawa label yang bercakap itu mungkin, dan sering, berbeza.

Oleh kerana mislabeling ini berpotensi, apa yang boleh menjadi kemenangan yang paling penting atau sakit hati daripada hari untuk isteri dan pasangan anda secara tidak sengaja boleh mendapatkan diseret dan dimasukkan ke dalam recycle bin fikiran anda. Elakkan kekejaman yang tidak disengajakan ini; mematikan penapis anda dan mendengar dengan hati anda. Sebagai Wesley Snipes menasihatkan Woody Herrelson dalam Putih Lelaki Tidak dapat Jump, mendengarkan dia (atau dia, mengikut mana-mana yang berkenaan.)

Ia membayar untuk mengamalkan apa-apa gaya pendengaran yang tidak berat sebelah dan tanpa syarat. Ia mengharmonikan keutamaan anda dengan orang-orang pasangan anda dan menarik anda dari jurang sikap tidak peduli isteri. Tetapi ia memerlukan bertahun-tahun amalan untuk membangunkan teknik mendengar yang betul, dan kesabaran yang berterusan dan usaha yang sengaja untuk memohon.

“Di mana ada masa?” kita boleh bertanya. Baik, Marilah € ™ s make masa, atau membuat yang terbaik daripada apa yang masa kecil kita mendapat. Jika tidak, apabila hari menambah sehingga bulan dan tahun, kita boleh melihat kembali dan tertanya-tanya: Di mana kehidupan yang kita hilang dalam hidup?

Tekanan dan Rasa Perkadaran

Bagaimana kita boleh menguruskan stres, memandangkan ia tidak dapat dielakkan dalam kewujudan korporat kami? Taktik biasa terhadap tekanan termasuk senaman, yoga, meditasi, teknik pernafasan, reprioritizing dll keluarga. Untuk menambah senarai ini, Saya mempunyai senjata rahsia saya sendiri untuk bertarung tekanan yang saya ingin berkongsi dengan anda. Senjata mungkin terlalu kuat; jadi gunakan mereka dengan penjagaan.

Satu taktik rahsia saya adalah untuk membangunkan rasa perkadaran, tidak berbahaya kerana ia mungkin berbunyi. Perkadaran boleh seperti di dalam nombor. Mari kita mulakan dengan bilangan individu, misalnya. Setiap pagi, apabila kita datang untuk bekerja, kita lihat beribu-ribu muka terapung oleh, hampir semua akan pekerjaan masing-masing. Luangkan masa sebentar untuk melihat mereka — masing-masing dengan pemikiran mereka sendiri peribadi dan penjagaan, kebimbangan dan tekanan.

Untuk setiap daripada mereka, hanya tekanan yang sebenar adalah mereka sendiri. Setelah kita tahu bahawa, mengapa kita akan mengadakan tekanan kita sendiri apa-apa yang lebih penting daripada orang lain adalah? Penghayatan terhadap banyaknya peribadi menekankan di sekeliling kita, jika kita berhenti untuk berfikir mengenainya, akan meletakkan kebimbangan kami dalam perspektif.

Bahagian dari segi saiz kami juga adalah sesuatu yang dapat memahami. Kami menduduki sebahagian kecil daripada sebuah bangunan besar yang tempat kerja kami. (Statistik bercakap, pembaca ruangan ini tidak mungkin untuk menduduki pejabat sudut yang besar!) Bangunan ini menduduki sebahagian kecil daripada ruang yang bandar tercinta. Semua bandar begitu kecil bahawa titik di peta dunia biasanya terlebih nyata saiz mereka.

Dunia kita, bumi, adalah semata-mata selumbar debu beberapa batu dari bola api, jika kita berfikir matahari sebagai bola api mana-mana saiz yang dapat difikirkan. Matahari dan sistem solar yang begitu kecil bahawa jika anda adalah untuk meletakkan gambar galaksi kita sebagai kertas dinding pada PC anda, mereka akan berkongsi piksel dengan beberapa ribu bintang tempatan! Dan galaksi kita — tidak dapat saya bermula pada yang! Kami mempunyai jutaan mereka. Kewujudan kami (dengan semua kebimbangan dan tekanan kami) hampir incomprehensibly kecil.

Yang tidak penting daripada kewujudan kita tidak terhad kepada ruang; ia menjangkau ke semasa dan juga. Masa adalah rumit ketika datang untuk rasa bahagian. Mari kita berfikir alam semesta sebagai 45 lama tahun. Berapa lama anda berfikir kewujudan kita adalah dalam skala yang? Lapan saat jika kita sangat bertuah!

Kita dicipta dari tanah bintang, lepas untuk segera kosmologi semata-mata, dan kemudian kembali ke dalam debu bintang. Mesin DNA pada masa ini, kami menjalankan algoritma genetik tidak diketahui, yang kita terkeliru dan menyangka aspirasi dan pencapaian kami, atau tekanan dan kekecewaan. Bersantai! Jangan kuatir, bahagia!

Pasti, anda boleh mendapatkan ditegur jika laporan yang tidak keluar esok. Atau, trader anda boleh menggigit kepala off jika bahawa model harga terlewat lagi. Atau, rakan sekerja anda boleh menghantar e-mel yang backstabbing (dan Skt bos anda) jika anda tdk menyenangkan mereka. Tetapi, adakah anda tidak mendapatkannya, dalam fikiran-numbingly humongous alam semesta ini, ia tidak kira sedikit pun satu. Dalam skim besar perkara, tekanan anda tidak walaupun bunyi statik!

Hujah-hujah untuk mengekalkan tahap tekanan semua bergantung kepada tanggapan sakit-mengandung bahawa produktiviti tekanan alat bantuan. Ia tidak. Kunci kepada produktiviti adalah sikap kegembiraan di tempat kerja. Apabila anda berhenti bimbang tentang celaan dan backstabs dan penghargaan, dan mula menikmati apa yang anda lakukan, produktiviti hanya berlaku. Saya tahu bunyinya agak idealistik, tetapi bahagian yang paling produktif saya kerja yang berlaku dengan cara yang. Menikmati apa yang saya lakukan adalah sesuai saya akan menembak untuk mana-mana hari.

Tekanan dan Metafizik

Menyedari bahawa kewujudan kita adalah semata-mata sekelip mata dalam masa, dan kurang daripada titik debu di angkasa adalah cara yang ampuh memotong tekanan untuk saiz. Senjata kegemaran saya, Walau bagaimanapun, adalah lebih kuat. Saya bertanya kepada diri sendiri soalan asas — apakah ruang dan masa untuk memulakan dengan?

Ini mungkin bunyi seperti musings metafizik bodoh yang tidak mempunyai kaitan dengan kehidupan sebenar. Tetapi mereka hal perkara banyak pencarian sepanjang hayat sepanjang zaman. Jika kita, umat manusia secara keseluruhan, tidak boleh berhenti berfikir beberapa perkara, ia mungkin kerana mereka membentuk asas kewujudan kita. Selain, tekanan kami mengambil tempat dalam ruang dan masa.

Falsafah besar berdiri mengetepikan, mari kita kepada daging daripada masalah: Apakah ruang? Angkasa dilihat mempunyai kaitan rapat dengan pancaindera penglihatan kita. Ia juga menjadi asas kepada realiti kita — segala-galanya yang berlaku dalam ruang dan masa. Atas sebab ini, “Apakah ruang dan masa?” adalah soalan yang tidak boleh dikurangkan kepada unsur-unsur mudah dalam realiti kita.

Kita boleh, Walau bagaimanapun, menangani isu ini dengan mengajukan soalan yang sama “Apakah bunyi?” Bunyi adalah satu pengalaman yang berkaitan dengan pendengaran, dengan jelas. Tetapi apa yang ia? Jawapannya adalah membayangkan dalam teka-teki umur berusia pokok jatuh di hutan terpencil. Adakah ia membuat bunyi? Satu topik popular pemuliharaan dalam parti-parti koktel, soalan ini adalah juga suatu siasatan yang serius untuk renungan seorang sami Zen.

Sambutan spontan kepada soalan adalah, ya, pokok yang tidak masuk bunyi. Ita € ™ Cuma terdapat tiada siapa yang mendengarnya. Tetapi mendengar apa sebenarnya?

Pasti, pokok itu jatuh mewujudkan gelombang tekanan udara. Tetapi, gelombang bunyi tidak. Gelombang ini mewujudkan isyarat elektrik di dalam telinga, jika bertelinga hadir. Isyarat elektrik adalah isyarat elektrik, tidak bunyi. Isyarat-isyarat, apabila diangkut ke otak, mendorong tembakan neuron, yang masih tidak kedengaran. Ia adalah anggapan yang salah untuk berfikir bunyi seperti apa-apa fizikal, apa-apa yang sebenar. Bunyi adalah satu pengalaman atau perwakilan kognitif yang berkaitan dengan isyarat input (yang merupakan gelombang tekanan, kita berfikir. Tetapi adakah mereka?)

Kita boleh membuat analogi yang sama antara sensasi lain dan isyarat yang sepadan — rasa dan bau kepada komposisi kimia, misalnya. Bagaimana pula dengan penglihatan? Apakah “sensasi” atau perwakilan kognitif yang berkaitan dengan penglihatan? Ia adalah apa yang kita fikirkan sebagai ruang.

Sudah tentu, kita memikirkan ruang yang nyata, sebagai asas realiti kita. Ia mengambil masa lebih daripada ruang yang singkat ini untuk menggoncang kepercayaan kami di dalamnya. Itulah sebabnya saya telah menulis buku saya — The Unreal Universe.

Bagi saya, sifat tidak benar daripada apa yang kita anggap realiti adalah lebih daripada satu renungan yang berterusan. Ia adalah sumber yang imuniti Zen-seperti terhadap tekanan dan kebimbangan duniawi lain.

Ya, tekanan adalah kos yang diminta oleh rantaian korporat perintah. Ia adalah kos kebanyakan kita gembira membayar, untuk ganjaran yang amat jelas. Tetapi kita perlu sedar akan risiko yang berkaitan dengan ganjaran — kedua-dua mereka dalam menerima dan menurun dalam mereka.

Sebagai Pengurusan Bakat

Masalah dengan quants adalah bahawa ia adalah sukar untuk menjaga mereka berlabuh untuk tambatan mereka. Bakat mereka adalah permintaan yang tinggi untuk pelbagai sebab. Sebab utama adalah yang semakin canggih daripada pelanggan perbankan, yang menuntut produk yang semakin lebih tersusun dengan perlindungan nilai tertentu dan motif spekulatif. Memberi perkhidmatan panggilan permintaan mereka untuk satu pasukan kecil quants menyokong meja perdagangan dan sistem.

Sejak produk berstruktur adalah enjin keuntungan utama di tingkat dagangan bagi kebanyakan bank, permintaan ini merupakan faktor penarik yang kuat untuk quants daripada institusi bersaing. Tiada apa yang kebanyakan institusi kewangan boleh lakukan faktor penarik ini, kecuali untuk menarik mereka kembali dengan tawaran mereka tidak boleh menolak.

Tetapi kita boleh cuba untuk menghapuskan faktor-faktor tolakan yang sukar untuk mengenal pasti. Faktor-faktor tolakan sering tersembunyi dalam budaya, etika dan cara kerja dilaksanakan di institusi. Mereka, Oleh itu,, khusus kepada lokasi geografi dan suasana sosial di mana bank-bank beroperasi.

Penilaian Prestasi — Siapa Perlu Ia?

Penilaian prestasi adalah alat untuk pengekalan bakat, jika digunakan dengan bijak. Tetapi, jika disalahgunakan, ia boleh menjadi faktor tolakan. Adakah terdapat alternatif yang akan membantu dalam mengekalkan dan menggalakkan bakat?

Seperti yang ada sekarang, kita pergi melalui pengalaman pahit ini penilaian prestasi sekurang-kurangnya sekali setiap tahun. Kemajuan kerjaya kami, bonus dan gaji bergantung kepada ia. Oleh itu, kita menghabiskan tidur menyeksakan di atasnya.

Selain penilaian, kami juga mendapatkan kami “petunjuk prestasi utama” atau KPI untuk tahun depan. Inilah perintah kita terpaksa hidup dengan untuk sepanjang tahun. Pengalaman semuanya itu supaya tidak menyenangkan yang kita katakan kepada diri kita sendiri bahawa kehidupan sebagai seorang pekerja menghisap.

Pihak majikan tambang tidak baik walaupun. Mereka perlu bimbang tentang penilaian mereka sendiri dengan bos besar. Selain itu, mereka perlu mencipta perintah KPI kepada kita seperti juga — kerja yang cukup terkutuk sukar untuk mewakilkan. Besar kemungkinan, mereka berkata sesama sendiri bahawa kehidupan mereka sebagai bos yang menghisap!

Memandangkan tiada siapa yang teruja tentang perlaksanaan penilaian prestasi, mengapa kita melakukannya? Yang memerlukannya?

Objektif belakang penilaian prestasi adalah mulia. Ia berusaha untuk memberi ganjaran kepada prestasi baik dan menghukum menunjukkan miskin — yang lobak merah dan pengurusan kayu lama paradigma. Objektif ini mudah ditemui dalam sebuah organisasi kecil tanpa memerlukan proses penaksiran formal. Pemilik perniagaan kecil tahu siapa untuk menjaga dan yang untuk memecat. Tetapi dalam suatu pertubuhan perbadanan yang besar dengan beribu-ribu pekerja, bagaimana anda merekabentuk skim pampasan yang adil dan konsisten?

Penyelesaian, sudah tentu, adalah untuk membayar wang kecil untuk perunding yang mereka bentuk borang penilaian dan menentukan proses yang seragam — terlalu seragam, mungkin. Bentuk berjela-jela itu dan proses tidak fleksibel datang dengan masalah yang wujud. Salah satu masalah ialah tumpuan beralih daripada objektif asal (lobak dan kayu) untuk keadilan dan konsisten (satu saiz untuk semua). Minda anda, bos yang paling mengetahui siapa yang memberi ganjaran dan yang memberi peringatan kepada. Tetapi jabatan HR mahu pihak majikan untuk mengikuti proses yang seragam, dengan itu meningkatkan beban kerja semua orang.

Satu lagi, masalah lebih berbahaya dengan pendekatan perundingan didorong ini ialah ia semestinya menjurus ke arah keadaan sedang. Apabila anda mereka bentuk suatu proses penilaian untuk memenuhi semua orang, yang terbaik yang anda boleh berharap untuk mencapai adalah untuk meningkatkan tahap prestasi purata sebanyak sedikit. Berikutan proses tersebut, saintis CERN yang mencipta World Wide Web akan merosot teruk, sebab ia tidak dapat menumpukan perhatian kepada KPI dan sia-sia semua masa berfikir tentang pemindahan fail!

CERN adalah tempat yang konsisten menghasilkan Nobel Laureates. Bagaimana ia melakukannya? Sudah tentu tidak dengan mengikuti proses yang direka untuk membuat penambahbaikan berterusan pada tahap yang sederhana. Silap mata tersebut untuk menjadi pusat kecemerlangan yang menarik genius.

Sudah tentu, adalah tidak adil untuk membandingkan sebuah bank rata dengan CERN. Tetapi kita harus sedar bahawa bentuk berjela-jela, yang memberi tumpuan kepada purata dan menggalakkan keadaan sedang, adalah alat yang miskin untuk pengurusan inovasi, terutama apabila kita cuba untuk mengekalkan dan menggalakkan kecemerlangan dalam bakat galah.

Satu alternatif kepada proses penilaian yang seragam dan teratur adalah untuk menyelaraskan objektif pekerja dengan yang digunakan oleh institusi dan meninggalkan prestasi dan ganjaran kepada pihak pengurusan untuk bos. Bertuah, Pendekatan ini boleh menyimpan genius sampingan dan menggalakkan inovasi. Sekurang-kurangnya, ia akan mengurangkan beberapa kebimbangan pekerja dan tidur.

Tahu atau Tidak Tahu

Salah satu faktor tolakan pelik dalam konteks Asia ialah kekurangan berkenaan untuk pengetahuan teknikal. Pengetahuan teknikal tidak sentiasa satu perkara yang baik di tempat kerja Asia yang moden. Melainkan jika anda berhati-hati, orang lain akan mengambil kesempatan daripada kepakaran anda dan membuang tanggungjawab mereka pada anda. Anda tidak boleh keberatan itu selagi mereka menghormati kepakaran anda. Tetapi, mereka sering babi kredit untuk kerja-kerja anda dan membentangkan keupayaan mereka untuk mengelakkan kerja kemahiran pengurusan manusia.

Pengurusan manusia adalah lebih baik ganjaran daripada kepakaran teknikal. Ini perbezaan antara pakar-pakar dan pengurus peringkat pertengahan dari segi ganjaran adalah satu fenomena Asia tempatan. Di sini, orang-orang yang membentangkan hasil kerja yang seolah-olah untuk mendapatkan kredit untuk itu, tidak kira yang sebenarnya melakukan ia. Kita hidup dalam satu tempat dan masa di mana artikulasi sering dikelirukan dengan pencapaian.

Di Barat, pengetahuan teknikal yang lebih mudah dikenali daripada persembahan yang lancar. Anda tidak perlu melihat di luar Bill Gates untuk menghargai tahap mana kepakaran teknikal boleh membawa anda di Barat. Sudah tentu, Gates adalah lebih daripada seorang pakar; beliau adalah seorang pemimpin penglihatan yang besar juga.

Pemimpin adalah berbeza daripada orang pengurus. Pemimpin memberi inspirasi dan arah. Mereka amat diperlukan dalam semua organisasi, besar dan kecil.

Tidak seperti orang mangers, quants dan pakar teknikal cookies pintar. Mereka dengan mudah dapat melihat bahawa jika mereka mahu menjadi orang pengurus, mereka boleh memulakan dengan tali leher dan menggunting rambut. Jika sumber makanan yang kaya, mengapa tidak sehingga mereka?

Ini perbezaan antara Asia quants dan pengurus, Oleh itu,, membuat untuk faktor tolakan yang kuat untuk beberapa quants yang merasa berbaloi untuk menyembunyikan kemahiran teknikal mereka, memotong rambut yang, merebut tali leher yang, dan menjadi seorang pengurus orang. Sudah tentu, ia datang ke pilihan peribadi anda antara pencapaian dan kepuasan yang berasal dari kuasa teknikal dalam satu tangan, dan kemudahan dan promosi yang timbul dari kemahiran orang di pihak yang lain.

Saya tertanya-tanya sama ada kita telah pun membuat pilihan kita, walaupun dalam kehidupan peribadi kami. Kami mendapati bapa-bapa yang tidak boleh mendapatkan memahamkan menukar lampin kerja-kerja rumah. Adakah mungkin bahawa manusia tidak boleh memikirkan mesin basuh dan ketuhar gelombang mikro walaupun mereka boleh mengendalikan jentera rumit di tempat kerja? Kami juga mencari wanita yang tidak boleh mengimbangi akaun mereka dan membuat anggaran perbelanjaan mereka. Adakah ia benar-benar satu kemerosotan matematik, atau suatu perkara yang mudah? Pada masa-masa, kekurangan pengetahuan adalah sebagai kuat sebagai senjata banyak yang.

Berapa Banyak adalah Talent Bernilai?

Bank berurusan dalam wang. Profesion kami dalam kewangan mengajar kita bahawa kita boleh meletakkan nilai dolar dengan semua dalam kehidupan. Pengekalan bakat tidak berbeza. Setelah mengurus sebanyak satu faktor tolakan yang kita boleh, soalan seterusnya adalah agak mudah: Berapa banyak masa yang diambil untuk mengekalkan bakat?

Negeri bandar-My Singapura mengalami kelemahan khas apabila ia datang kepada pengurusan bakat. Kami perlu bakat asing. Ia adalah apa-apa untuk merasa buruk tentang. Ia adalah satu fakta statistik hidup. Bagi setiap warga Singapura atas dalam mana-mana bidang — sama ada membiayai, sains, perubatan, sukan atau apa sahaja — kita akan mendapati kira-kira 500 profesional yang berkaliber yang sama di China dan India. Bukan kerana kita 500 kali kurang berbakat, hanya bahawa mereka mempunyai 500 kali lebih ramai.

Bersama-sama dengan ketuanan statistik yang amat menggalakkan, negara-negara tertentu mempunyai kelebihan istimewa di pengkhususan dipilih atau tidak sengaja mereka. Kami menjangkakan untuk mencari pakar perkakasan lebih di China, lebih guru perisian di India, lebih ramai pemain badminton di Indonesia, semangat keusahawanan lebih dan kepakaran pengurusan di barat.

Kita perlu pakar seperti, jadi kami mengambil mereka. Tetapi berapa perlu membayar mereka? Itulah di mana ekonomi datang dalam — permintaan dan penawaran. Kami menawarkan pakej ekspatriat menarik bahawa bakat akan menggigit.

Saya sedang dalam pakej ekspatriat apabila saya datang ke Singapura sebagai bakat asing. Ia adalah satu pakej yang agak murah hati, tetapi bijak worded supaya jika saya menjadi “tempatan” bakat, Saya akan kehilangan agak sedikit. Saya menjadi tempatan beberapa tahun kemudian, dan pampasan saya berkurangan sebagai akibatnya. Bakat saya tidak berubah, hanya label daripada “asing” kepada “tempatan.”

Pengalaman ini membuatkan saya berfikir sedikit tentang nilai bakat dan nilai label. Bakat galah tempatan, terlalu, mula mengambil perhatian terhadap struktur pampasan yang tidak simetri yang berkaitan dengan label. Ini asimetri dan hakisan akibat kesetiaan memperkenalkan satu lagi faktor tolakan untuk bakat galah tempatan, seolah-olah ada yang diperlukan.

Penyelesaian kepada masalah ini bukan penguatkuasaan yang lebih ketat daripada kerahsiaan gaji, tetapi pampasan lebih telus skim percuma satu anomali yang boleh disalah anggap sebagai amalan yang tidak adil. Jika tidak, kita boleh melihat peningkatan jumlah warga Asia menggunakan bank-bank yang berpangkalan di Singapura sebagai batu loncatan untuk lebih hijau padang rumput. Lebih buruk lagi, kita boleh lihat (kerana sesungguhnya yang kita lakukan, hari ini) tempatan yang sedang mencari bidang yang sama rata di tempat lain.

Kami perlu mengupah bakat yang amat diperlukan apa kos; tetapi jangan kita tersilap label untuk bakat.

Pengendalian mengucapkan selamat tinggal

Kehilangan bakat adalah tidak dapat dielakkan dalam menguruskannya. Apa yang anda lakukan apabila tangan galah kunci anda dalam surat yang amat ditakuti? Ia adalah mimpi ngeri yang paling teruk anda sebagai seorang pengurus! Apabila debu menyelesaikan dan panik reda, anda perlu tanya diri anda, apa yang akan datang?

Kerana semua tarik dan tolak faktor dibincangkan setakat ini, pengekalan kakitangan galah adalah satu cabaran. Tawaran kerja baru menjadi semakin lebih menarik. Pada peringkat tertentu, seseorang yang anda bekerja rapat dengan — sama ada kakitangan anda, bos anda atau ahli rakan pasukan — akan mengucapkan selamat tinggal. Pengendalian peletakan jawatan dengan kebijaksanaan dan rahmat tidak lagi semata-mata kualiti wajar, tetapi satu kemahiran korporat penting hari ini.

Kami mempunyai beberapa strategi umum untuk berurusan dengan perletakan jawatan. Langkah pertama ialah untuk menilai motivasi di sebalik pilihan kerjaya. Adakah wang? Jika ya, tawaran counter biasanya berjaya. Tawaran Kaunter (kedua-dua mereka membuat dan mengambil mereka) dianggap tidak berkesan dan dalam rasa miskin. Sekurang-kurangnya, firma carian eksekutif menegaskan bahawa mereka adalah. Tetapi, mereka akan mengatakan bahawa, tidak akan mereka?

Jika motivasi di sebalik peletakan jawatan itu adalah sifat kerja masa kini atau masa depan dan cabaran, pergerakan sisi atau tugas kembali (mungkin digabungkan dengan tawaran counter) boleh berkesan. Jika semuanya gagal, maka ia adalah masa untuk mengucapkan selamat tinggal — secara baik.

Ia adalah amat penting untuk mengekalkan amicability ini — satu fakta yang sering hilang pada bos dan jabatan sumber manusia. Difahami kerana, dengan masa yang rundingan kaunter tawaran gagal, ada kepahitan yang cukup pada kedua-dua pihak untuk mengeruhkan hubungan. Berus perasaan cedera mengetepikan dan tersenyum melalui kesakitan anda, untuk jalanmu boleh menyeberang lagi. Anda boleh rehire orang yang sama. Atau, anda mungkin akan bekerja dengan dia / dia di sisi lain. Penyelamatan walaupun sedikit yang anda boleh demi rangkaian positif.

Tahap amicability bergantung kepada budaya korporat. Sesetengah organisasi begitu mesra dengan pembelotan pekerja bahawa mereka hampir menggalakkan pembelotan. Lain menganggap pengkhianat sebagai tentera yang digunakan untuk — dengan bantuan skuad menembak.

Kedua-dua ekstrim ini datang dengan peril bersekutu mereka. Jika anda terlalu mesra, pekerja anda boleh menganggap organisasi anda sebagai batu loncatan, tumpuan kepada memperolehi kemahiran hanya boleh dipindah milik. Pada sudut yang lain, jika anda membangunkan reputasi untuk halangan keluar teruk dalam usaha untuk tidak menggalakkan pengkhianat potensi, anda juga mungkin mendapati sukar untuk merekrut bakat terbaik.

Pendekatan yang betul terletak di suatu tempat di antara, seperti perkara yang paling baik dalam kehidupan. Ia adalah pilihan budaya yang organisasi perlu membuat. Tetapi tidak kira di mana kira-kira itu didapati, peletakan jawatan terus kekal di sini, dan orang ramai akan bertukar kerja. Perubahan, sebagai banyak digunakan secara berlebihan clichà © meletakkannya, adalah satu-satunya yang berterusan.

Menjumlahkan Up…

Dalam pasaran global yang menuntut yang lebih penyesuaian dan penstrukturan, terdapat satu jumlah yang tidak tertanggung daripada faktor penarik untuk quants baik. Oleh kerana pengurusan bakat (pemerolehan dan pengekalan) hampir sama mencabar membangunkan kemahiran galah diri.

Walaupun tidak berkuasa terhadap faktor tarikan, bank-bank dan institusi kewangan perlu melihat ke dalam menghapuskan faktor tolakan tersembunyi. Membangunkan hormat dan menghargai bakat yang sukar untuk menggantikan. Adakan metrik pengukuran prestasi inovatif. Memperkenalkan skim pampasan yang adil dan telus.

Ketika semua gagal dan bakat anda yang lama untuk mengekalkan daun, mengendalikan dengan kebijaksanaan dan rahmat. Pada satu ketika pada masa akan datang, anda mungkin perlu menyewa mereka. Atau lebih teruk lagi, anda mungkin mahu mendapatkan disewa oleh mereka!

Benford dan Cukai anda

Tiada apa-apa yang pasti tetapi kematian dan cukai, mereka berkata. Di kematian, kita membuat beberapa kemajuan dengan semua keajaiban perubatan, sekurang-kurangnya dalam menangguhkan jika tidak benar-benar mengelakkan ia. Tetapi apabila ia datang kepada cukai, kita tidak mempunyai pertahanan yang lain daripada sedikit kreativiti dalam borang cukai kami.

Katakan Uncle Sam difikirkan anda berhutang dia $ 75k. Pada pendapat jujur ​​anda, angka adil adalah mengenai tanda $ 50k. Jadi anda menyikat melalui resit cukai boleh ditolak anda. Selepas berjam-jam kerja keras, fyou membawa nombor ini untuk, mengatakan, $65kepada. Sebagai galah yang, anda boleh menganggarkan kebarangkalian audit IRS. Dan anda boleh meletakkan nombor yang (nilai jangkaan dalam dolar) untuk kesakitan dan penderitaan yang boleh menyebabkan daripadanya.

Mari kita andaikan bahawa anda mengira risiko audit cukai kira-kira 1% dan membuat keputusan bahawa ia bernilai risiko untuk mendapatkan kreatif dalam tuntutan potongan anda untuk lagu $ 15k. Anda menghantar kembali cukai dan duduk ketat, sombong dalam pengetahuan bahawa kemungkinan anda mendapat diaudit agak langsing. Anda berada dalam untuk kejutan besar. Anda akan mendapat dengan baik dan benar-benar tertipu oleh rawak, IRS dan hampir pasti akan mahu mengambil melihat lebih dekat pada pengembalian cukai anda.

Kreativiti dikira dalam borang cukai jarang berbaloi. Pengiraan anda sakit dijangka dan penderitaan tidak pernah konsisten dengan kekerapan yang IRS audit anda. Kebarangkalian audit adalah, sebenarnya, lebih tinggi jika anda cuba untuk mengembung potongan cukai anda. Anda boleh menyalahkan Benford untuk condong ini dalam kebarangkalian disusun terhadap memihak kepada anda.

Keraguan

Benford menyampaikan sesuatu yang sangat bertentangan dengan intuisi dalam artikelnya [1] dalam 1938. Beliau ditanya soalan: Apakah taburan digit pertama dalam mana-mana nombor, data sebenar? Pada pandangan pertama, jawapannya seolah-olah jelas. Semua angka harus mempunyai kebarangkalian yang sama. Mengapa ada akan menjadi keutamaan kepada mana-mana satu angka dalam data rawak?

figure1
Rajah 1. Kekerapan berlakunya digit pertama dalam jumlah nosional transaksi kewangan. Keluk ungu adalah pengagihan yang diramalkan. Perhatikan bahawa berlebihan sedikit di 1 dan 5 di atas lengkung ungu dijangka kerana orang cenderung untuk memilih seperti warga 1/5/10/50/100 juta. Lebihan di 8 juga dijangka kerana ia dianggap sebagai nombor bertuah di Asia.

Benford menunjukkan angka yang pertama dalam “yang berlaku secara semula jadi” nombor adalah lebih cenderung untuk menjadi 1 daripada apa-apa angka yang lain. Malah, setiap angka mempunyai kebarangkalian tertentu berada di dalam kedudukan pertama. Angka yang 1 mempunyai kebarangkalian tertinggi; angka yang 2 adalah kira-kira 40% kurang cenderung untuk berada dalam kedudukan yang pertama dan sebagainya. Angka yang 9 mempunyai kebarangkalian yang paling rendah bagi semua; ia adalah mengenai 6 kali kurang berkemungkinan untuk berada dalam kedudukan yang pertama.

Apabila saya mula-mula mendengar tentang perkara ini fenomena pertama angka dari rakan sekerja yang bermaklumat, Saya fikir ia adalah pelik. Saya akan naif dijangka menyaksikan kekerapan secara kasar sama berlaku untuk semua digit dari 1 kepada 9. Jadi saya mengumpul jumlah besar data kewangan, mengenai 65000 nombor (sebanyak Excel akan membenarkan), dan melihat angka pertama. Saya mendapati Benford untuk menjadi benar-benar betul, seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 1.

Kebarangkalian digit pertama adalah cukup jauh dari seragam, seperti Rajah 1 pertunjukan. Pengagihan ini adalah, sebenarnya, logaritma. Kebarangkalian sebarang digit d diberikan oleh log(1 + 1 / d), yang lengkung ungu dalam Rajah 1.

Ini taburan pencongan bukan satu anomali dalam data yang saya telah melihat. Ia adalah peraturan dalam mana-mana “yang berlaku secara semula jadi” data. Ia adalah undang-undang Benford ini. Benford mengumpul sejumlah besar data yang berlaku secara semulajadi (termasuk penduduk, kawasan sungai, pemalar fizikal, nombor daripada laporan akhbar dan sebagainya) dan menunjukkan bahawa undang-undang ini empirikal dihormati.

Simulasi

Sebagai pemaju kuantitatif, Saya cenderung untuk meniru perkara-perkara pada komputer dengan harapan supaya aku dapat melihat corak yang akan membantu saya memahami masalah. Soalan pertama yang perlu diselesaikan dalam simulasi ini adalah untuk memikirkan apa yang taburan kebarangkalian bagi kuantiti yang samar-samar seperti “semulajadi nombor” akan. Apabila saya mempunyai pengedaran, Saya boleh menjana nombor dan melihat digit pertama untuk melihat kekerapan berlakunya.

Untuk ahli matematik atau galah yang, tiada apa yang lebih semula jadi yang logaritma asli. Jadi pengedaran calon pertama bagi nombor wujud secara semula jadi adalah sesuatu seperti RV exp(RV), di mana RV ialah pemboleh ubah rawak teragih seragam (antara sifar dan sepuluh). Rasional di sebalik pilihan ini adalah andaian bahawa bilangan digit dalam nombor wujud secara semula jadi diagihkan secara seragam di antara sifar dan had atas.

Sesungguhnya, anda boleh memilih lain, pengagihan pelamun untuk nombor wujud secara semula jadi. Saya cuba beberapa pengagihan calon lain dengan menggunakan dua teragih seragam (antara sifar dan sepuluh) pembolehubah rawak RV1 dan RV2: RV1 exp(RV2) dan exp(RV1 RV2). Semua pengagihan ini berubah menjadi tekaan baik untuk berlaku secara semulajadi nombor, seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 2.

figure2
Rajah 2. Pengagihan angka pertama dalam simulasi "semulajadi" nombor, berbanding dengan ramalan.

Angka pertama dari nombor yang saya dijana mengikuti undang-undang Benford untuk ijazah luar biasa ketepatan. Mengapa ini berlaku? Satu perkara yang baik mengenai simulasi komputer adalah bahawa anda boleh menggali lebih mendalam dan melihat keputusan pengantara. Sebagai contoh, dalam simulasi pertama kami dengan pengedaran: RV exp(RV), kita boleh bertanya soalan: Apakah nilai-nilai RV yang mana kita akan mendapat angka pertama tertentu? Jawapannya ditunjukkan dalam Rajah 3a. Perhatikan bahawa julat di RV yang memberikan digit pertama 1 adalah lebih besar daripada orang-orang yang memberikan 9. Kira-kira enam kali lebih besar, sebenarnya, seperti yang diharapkan. Perhatikan bagaimana corak berulang sebagai nombor asli simulasi “bergolek” dari angka pertama 9 kepada 1 (sebagai tersandung odometer).

figure3a
Rajah 3a. Julat dalam teragih seragam (antara 0 dan 10) RV pembolehubah rawak yang menyebabkan digit pertama berbeza di RV exp(RV). Perhatikan bahawa angka pertama 1 berlaku lebih kerap daripada yang lain, seperti yang diharapkan.

Trend yang sama dapat dilihat dalam simulasi kami pelamun dengan dua pembolehubah rawak. Kawasan dalam pengagihan bersama mereka yang menimbulkan pelbagai digit pertama di RV1 exp(RV2) ditunjukkan dalam Rajah 3b. Perhatikan swathes besar biru (bersamaan dengan digit pertama 1) dan bandingkan kawasan mereka kepada swathes merah (untuk digit yang pertama 9).

figure3b
Rajah 3b. Kawasan dalam pengagihan bersama dua teragih seragam (antara 0 dan 10) pembolehubah rawak RV1 dan RV2 yang menyebabkan digit pertama berbeza di RV1 exp(RV2).

Latihan ini memberi saya gambaran yang saya berharap untuk memungut daripada simulasi. Sebab bagi jumlah lebih besar daripada angka yang lebih kecil dalam kedudukan yang pertama adalah bahawa pengagihan nombor wujud secara semula jadi biasanya satu yang tirus; biasanya ada had atas kepada nombor, dan seperti yang anda mendapatkan lebih dekat dengan had atas, mungkin ketumpatan menjadi lebih kecil dan lebih kecil. Seperti yang anda lulus digit pertama 9 dan kemudian bergolek ke 1, tiba-tiba rangkaian menjadi lebih besar.

Walaupun penjelasan ini adalah memuaskan, fakta mengejutkan adalah bahawa ia tidak kira berapa kebarangkalian taburan semula jadi dian off. Ia adalah hampir seperti teorem had pusat. Sudah tentu, simulasi kecil ini ada bukti yang ketat. Jika anda sedang mencari bukti yang ketat, anda boleh menemuinya dalam kerja Hill [3].

Pengesanan Penipuan

Walaupun masalah pengelakan cukai kita boleh dikaitkan dengan Benford, fenomena digit yang pertama pada asalnya dinyatakan dalam satu artikel oleh Simon Newcomb [2] dalam American Journal of Matematik dalam 1881. Ia telah dijumpai semula oleh Frank Benford di 1938, kepadanya semua kemuliaan (atau menyalahkan, bergantung kepada sebelah mana pagar yang anda mendapati diri anda) pergi. Malah, punca sebenar di sebalik masalah cukai kita mungkin Theodore Hill. Dia membawa undang-undang yang kabur untuk mendapat perhatian dalam satu siri artikel dalam tahun 1990-an. Dia juga menyampaikan bukti statistik [3] untuk fenomena.

Selain menyebabkan masalah cukai peribadi kita, Undang-undang Benford boleh memainkan peranan penting dalam banyak penipuan dan ketidakteraturan cek lain [4]. Sebagai contoh, pengedaran digit pertama dalam catatan perakaunan syarikat boleh mendedahkan serangan kreativiti. Tuntutan bayaran ganti pekerja, memeriksa jumlah, angka gaji, harga runcit — semuanya tertakluk kepada undang-undang ini Benford. Ia juga boleh digunakan untuk mengesan manipulasi pasaran kerana digit pertama harga saham, misalnya, sepatutnya untuk mengikuti pengedaran Benford yang. Jika mereka tidak, kita perlu berhati-hati.

Moral

figure4
Rajah 4. Pengagihan bersama digit pertama dan kedua dalam simulasi yang, menunjukkan kesan pertalian.

Moral cerita ini adalah mudah: Jangan kreatif dalam borang cukai anda. Anda akan terperangkap. Anda mungkin berfikir bahawa anda boleh menggunakan pengedaran Benford ini untuk menjana corak potongan cukai yang lebih realistik. Tetapi kerja ini lebih sukar daripada ia kedengaran. Walaupun saya tidak menyatakannya, terdapat hubungan antara digit. Kebarangkalian kewujudan kedua angka 2, misalnya, bergantung kepada apa digit pertama adalah. Lihatlah Rajah 4, yang menunjukkan struktur korelasi dalam satu simulasi saya.

Selain, sistem IRS itu mungkin jauh lebih canggih. Sebagai contoh, mereka boleh menggunakan maju perlombongan data atau pengiktirafan corak sistem seperti rangkaian neural atau mesin vektor sokongan. Ingat data yang IRS telah dilabel (pulangan cukai daripada mereka yang tidak berjaya cuba untuk menipu, dan orang-orang warganegara yang baik) dan mereka dengan mudah boleh melatih program pengelas untuk menangkap pengelak cukai tunas. Jika mereka tidak menggunakan canggih algoritma pengiktirafan corak belum, amanah saya, mereka akan, selepas melihat artikel ini. Apabila ia datang kepada cukai, rawak akan sentiasa menipu kamu kerana ia disusun terhadap anda.

Tetapi serius, Undang-undang Benford adalah alat yang kita perlu sedar. Ia mungkin datang untuk membantu kita dalam cara yang tidak dijangka apabila kita mendapati diri kita meragui kesahihan semua jenis data numerik. Semakan berdasarkan undang-undang adalah mudah untuk melaksanakan dan sukar untuk memintas. Ia adalah mudah dan agak universal. Jadi, jangan cuba untuk mengalahkan Benford; mari kita menyertainya bukan.

Rujukan
[1] Benford, F. “Undang-undang Nombor ganjil.” Proc. Amer. Phil. Soc. 78, 551-572, 1938.
[2] Newcomb, S. “Nota kepada Kekerapan Penggunaan Digit dalam Bilangan Asli.” Amer. J. Matematik. 4, 39-40, 1881.
[3] Hill, T. P. “A Penerbitan Statistik Undang-undang yang ketara-Digit.” Negeri. Sci. 10, 354-363, 1996.
[4] Nigrini, M. “Akhirnya Saya Dapat Nombor Anda.” J. Perakaunan 187, pp. 79-83, Mei 1999. http://www.aicpa.org/pubs/jofa/may1999/nigrini.htm.

Photo by LendingMemo

Quant Life in Singapore

Singapore is a tiny city-state. Despite its diminutive size, Singapore has considerable financial muscle. It has been rated the fourth most active foreign exchange trading hub, and a major wealth management center in Asia, with funds amounting to almost half a trillion dollars, according to the Monitory Authority of Singapore. This mighty financial clout has its origins in a particularly pro-business atmosphere, world class (well, better than world class, in fact) infrastructure, and the highly skilled, cosmopolitan workforce–all of which Singapore is rightfully proud of.

Among the highly skilled workforce are scattered a hundred or so typically timid and self-effacing souls with bulging foreheads and dreamy eyes behind thick glasses. They are the Singaporean quants, and this short article is their story.

Quants command enormous respect for their intellectual prowess and mathematical knowledge. With flattering epithets like “rocket scientists” or simply “the brain,” quants silently go about their jobs of validating pricing models, writing C++ programs and developing complicated spreadsheet solutions.

But knowledge is a tricky thing to have in Asia. If you are known for your expertise, it can backfire on you at times. Unless you are careful, others will take advantage of your expertise and dump their responsibilities on you. You may not mind it as long as they respect your expertise. But, they often hog the credit for your work and present their ability to evade work as people management skills. And people managers (who may not actually know much) do get better compensated. This paradox is a fact of quant life in Singapore. The admiration that quants enjoy does not always translate to riches here.

This disparity in compensation may be okay. Quants are not terribly interested in money for one logical reason–in order to make a lot of it, you have to work long hours. And if you work long hours, when do you get to spend the money? What does it profit a man to amass all the wealth in the world if he doesn’t have the time to spend it?

Besides, quants seem to play by a different set of rules. They are typically perfectionist by nature. At least, I am, when it comes to certain aspects of work. I remember once when I was writing my PhD thesis, I started the day at around nine in the morning and worked all the way past midnight with no break. No breakfast, lunch or dinner. I wasn’t doing ground-breaking research on that particular day, just trying to get a set of numbers (branching ratios, as they were called) and their associated errors consistent. Looking back at it now, I can see that one day of starvation was too steep a price to pay for the consistency.

Similar bouts of perfectionism might grip some of us from time to time, forcing us to invest inordinate amounts of work for incremental improvements, and propelling us to higher levels of glory. The frustrating thing from the quants’ perspective is when the glory gets hogged by a middle-level people manager. It does happen, time and again. The quants are then left with little more than their flattering epithets.

I’m not painting all people managers with the same unkindly stroke; not all of them have been seduced by the dark side of the force. But I know some of them who actively hone their ignorance as a weapon. They plead ignorance to pass their work on to other unsuspecting worker bees, including quants.

The best thing a quant can hope for is a fair compensation for his hard work. Money may not be important in and of itself, but what it says about you and your station in the corporate pecking order may be of interest. Empty epithets are cheap, but it when it comes to showing real appreciation, hard cash is what matters, especially in our line of work.

Besides, corporate appreciation breeds confidence and a sense of self-worth. I feel that confidence is lacking among Singaporean quants. Some of them are really among the cleverest people I have met. And I have traveled far and wide and met some very clever people indeed. (Once I was in a CERN elevator with two Nobel laureates, as I will never tire of mentioning.)

This lack of confidence, and not lack of expertise or intelligence, is the root cause behind the dearth of quality work coming out of Singapore. We seem to keep ourselves happy with fairly mundane and routine tasks of implementing models developed by superior intelligences and validating the results.

Why not take a chance and dare to be wrong? I do it all the time. For instance, I think that there is something wrong with a Basel II recipe and I am going to write an article about it. I have published a physics article in a well-respected physics journal implying, among other things, that Einstein himself may have been slightly off the mark! See for yourself at http://TheUnrealUniverse.com.

Asian quants are the ones closest to the Asian market. For structures and products specifically tailored to this market, how come we don’t develop our own pricing models? Why do we wait for the Mertons and Hulls of the world?

In our defense, may be some of the confident ones that do develop pricing models may move out of Asia. The CDO guru David Li is a case in point. But, on the whole, the intellectual contribution to modern quantitative finance looks disproportionately lopsided in favor of the West. This may change in the near future, when the brain banks in India and China open up and smell blood in this niche field of ours.

Another quality that is missing among us Singaporean parishioners is an appreciation of the big picture. Clichés like the “Big Picture” and the “Value Chain” have been overused by the afore-mentioned middle-level people managers on techies (a category of dubious distinction into which we quants also fall, to our constant chagrin) to devastating effect. Such phrases have rained terror on techies and quants and relegated them to demoralizing assignments with challenges far below their intellectual potential.

May be it is a sign of my underestimating the power of the dark side, but I feel that the big picture is something we have to pay attention to. Quants in Singapore seem to do what they are asked to do. They do it well, but they do it without questioning. We should be more aware of the implications of our work. If we recommend Monte Carlo as the pricing model for a certain option, will the risk oversight manager be in a pickle because his VaR report takes too long to run? If we suggest capping methods to renormalize divergent sensitivities of certain products due to discontinuities in their payoff functions, how will we affect the regulatory capital charges? Will our financial institute stay compliant? Quants may not be expected to know all these interconnected issues. But an awareness of such connections may add value (gasp, another managerial phrase!) to our office in the organization.

For all these reasons, we in Singapore end up importing talent. This practice opens up another can of polemic worms. Are they compensated a bit too fairly? Do we get blinded by their impressive labels, while losing sight of their real level of talent? How does the generous compensation scheme for the foreign talents affect the local talents?

But these issues may be transitory. The Indians and Chinese are waking up, not just in terms of their economies, but also by unleashing their tremendous talent pool in an increasingly globalizing labor market. They (or should I say we?) will force a rethinking of what we mean when we say talent. The trickle of talent we see now is only the tip of the iceberg. Here is an illustration of what is in store, from a BBC report citing the Royal Society of Chemistry.

China Test
National test set by Chinese education authorities for pre-entry students As shown in the figure, in square prism ABCD-A_1B_1C_1D_1,AB=AD=2, DC=2\sqrt(3), A1=\sqrt(3), AD\perp DC, AC\perp BD, and foot of perpendicular is E,

  1. Prove: BD\perp A_1C
  2. Determine the angle between the two planes A_1BD and BC_1D
  3. Determine the angle formed by lines AD and BC_1 which are in different planes.
UK Test
Diagnostic test set by an English university for first year students In diagram (not drawn to scale), angle ABC is a right angle, AB = 3m BC = 4m

  1. What is the length AC?
  2. What is the area of triangle ABC (above)?
  3. What is the tan of the angle ABC (above) as a fraction?

The end result of such demanding pre-selection criteria is beginning to show in the quality of the research papers coming out of the selected ones, both in China and India. This talent show is not limited to fundamental research; applied fields, including our niche of quantitative finance, are also getting a fair dose of this oriental medicine.

Singapore will only benefit from this regional infusion of talent. Our young nation has an equally young (professionally, that is) quant team. We will have to improve our skills and knowledge. And we will need to be more vocal and assertive before the world notices us and acknowledges us. We will get there. After all, we are from Singapore–an Asian tiger used to beating the odds.

Photo by hslo