Pasangan terakhir bulan dalam industri kewangan boleh dirumuskan dalam dua perkataan — huru-hara dan tidak menentu. The aptness daripada Penerangan ringkas ini adalah sangat jelas. Krisis sub-prima di mana semua orang hilang, pergerakan harga komoditi yang menggayatkan, sindrom slip merah jambu, yang hiasan arca bank yang menakjubkan dan raksasa bail-out semua menjamin ia.

Krisis kewangan adalah topik yang kaya dengan sebab-sebab dan kesan yang begitu menyeluruh semua kolumnis Pemurka akan lalai untuk biarkan ia slaid. Lagipun, kolumnis yang berpegang pada pendapat beliau dengan dirinya adalah kolumnis yang hanya dalam imaginasinya. Saya juga akan berkongsi pandangan saya tentang punca dan kesan kegawatan ini yang pasti memberi kesan kepada kehidupan kita secara langsung daripada orang lain adalah, tetapi mungkin dalam ruang masa depan.

Huru-hara dan tidak menentu saya mahu bercakap tentang adalah jenis yang berbeza — jenis fizik. Terma kekacauan dan ketidaktentuan mempunyai makna yang berbeza dan khusus dalam fizik. Bagaimana mereka makna memohon kepada dunia kewangan adalah apa ruangan ini adalah kira-kira.

Simetri dan Corak

Ahli fizik adalah sekumpulan pelik. Mereka mencari dan mencari simetri dan corak jika tiada wujud. Saya masih ingat sekali apabila profesor cemerlang kami, Lee telah dikendalikan, diterangkan kepada kita bagaimana bumi boleh dianggap sebagai organisma hidup. Menggunakan hujah berwawasan dan artikulasi tepat termodulat, Lee membuat kes yang menarik bahawa Bumi, sebenarnya, hati semua syarat-syarat yang organisma. Titik memandangkan Lee tidak begitu banyak sama ada atau Bumi adalah benar-benar hidup, tetapi memikirkan ia sebagai organisma adalah corak intelektual yang berdaya maju. Sebaik sahaja kami mewakili Bumi dalam model yang, kita boleh menggunakan pola yang berkaitan dengan organisma untuk menarik ramalan atau kesimpulan lanjut.

Mengembangkan pola ini, Saya baru-baru ini menerbitkan sebuah ruangan membentangkan pemanasan global seperti demam yang disebabkan oleh virus (kita manusia) pada organisma tuan rumah ini. Jangan kita merompak bahan mentah planet kita dengan meninggalkan yang sama dengan virus yang usurps bahan genetik daripada tuan rumah? Selain demam, gejala virus biasa termasuk luka dan melecet dan juga. Melihat kepada bandar-bandar dan kudis mata lain yang telah menggantikan hutan yang lain dan landskap semula jadi, ia tidak sukar untuk membayangkan bahawa kita sememangnya mengenakan kekejaman busuk kepada tuan rumah kami Earth. Tidak boleh kita berfikir dalam pembetung bandar dan udara yang tercemar sebagai busuk, meleleh ulser pada badannya?

Walaupun analogi ini mungkin kedengaran farfetched, kita telah mengimport idea sama jauh dari fizik untuk kewangan matematik. Kenapa stok harga berkelakuan apa-apa seperti berjalan kaki rawak, melainkan jika kita ingin mengambil kata-kata Bush (yang “Wall Street mendapat mabuk”) literal? Tetapi serius, Gerakan Brownian telah menjadi model yang sangat berjaya juga dipinjam dari fizik. Lagi, sebaik sahaja kami menerima bahawa corak adalah sama antara molekul semakin terserempak sekitar dan pergerakan harga ekuiti, jentera matematik yang menggerunkan dan intuisi fizikal yang terdapat di satu fenomena boleh dibawa untuk membincangkan mengenai yang lain.

Melihat kepada landskap kewangan yang huru-hara sekarang, Saya tertanya-tanya jika fizik mempunyai pandangan lain untuk menawarkan supaya kita dapat itik dan mengelak seperti yang diperlukan pada masa akan datang. Daripada banyak prinsip fizik, huru-hara kelihatan seperti satu konsep semula jadi untuk memohon kepada keadaan semasa. Adakah pelajaran yang boleh dipelajari dari huru-hara dan tak linear yang dinamik kita boleh menggunakan? Mungkin ia adalah prinsip ketidakpastian Heisenberg yang memegang wawasan baru.

Mungkin saya memilih konsep-konsep ini sebagai tindak balas linguistik atau emosi kepada masalah-masalah yang dihadapi mengherankan kami sekarang, tetapi mari kita lihat mereka apa-apa cara. Ia tidak seperti mereka yang berkuasa mempunyai apa-apa yang lebih baik untuk tawaran, adalah ia?

Chaos Di mana-mana

Dalam fizik, huru-hara secara umumnya digambarkan sebagai kegagalan kita untuk meramalkan hasil eksperimen dengan keadaan awal sewenang-wenangnya berhampiran. Sebagai contoh, cuba mengimbangi pensil anda di hujungnya. Jelas, anda tidak akan dapat, dan pensil yang akan mendarat di atas desktop anda. Sekarang, ambil perhatian baris ini bersama-sama yang jatuh, dan mengulangi eksperimen. Tidak kira berapa rapat anda sepadan dengan keadaan awal (bagaimana anda memegang dan mengimbangi pensil), hasil yang (garisan sepanjang mana ia jatuh) adalah cukup banyak rawak. Walaupun rambang ini mungkin kelihatan semula jadi kepada kami — selepas semua, kita telah cuba untuk menyeimbangkan pensel pada tips mereka sejak kami empat, jika usaha anakku adalah apa-apa untuk pergi oleh — memang pelik yang kita tidak boleh membawa keadaan awal cukup dekat untuk menjadi yakin hasil yang.

Malah orang yang tidak dikenali adalah hakikat bahawa kaedah secara rambang sama muncul dalam sistem yang tidak cukup sebagai fizikal pensel atau eksperimen. Ambil, misalnya, fenomena sosio-ekonomi globalisasi, yang boleh saya sifatkan sebagai berikut, diakui dengan jumlah yang luar biasa lebih-pemudahan. Dahulu, kita digunakan untuk barter produk pertanian dan tenusu dengan jiran kita — mengatakan, satu telur beberapa untuk seliter (atau ia telah pain?) susu. Kepentingan diri kami memastikan satu tahap kejujuran. Kami tidak mahu untuk dipukul untuk menambah cat putih untuk susu, misalnya. Hari-hari ini, terima kasih kepada globalisasi, orang tidak melihat pelanggan mereka. Sebuah syarikat membeli susu dari seorang petani, menambah tuhan tahu apa yang, membuat serbuk dan lain-lain bahan kimia yang pelbagai di kilang-kilang automatik dan kapal-kapal mereka ke New Zealand dan Peru. Ketiadaan wajah manusia dalam rantaian bekalan dan dalam aliran hasil wang dalam tingkah laku yang tidak bertanggungjawab semakin.

Meningkatkan huru-hara dapat dilihat dalam bentuk ganas turun naik kepekatan kekayaan dan nasib, meningkatkan amplitud dan frekuensi ledakan kitaran, letupan eksponen dalam inovasi dan penyesuaian teknologi kitaran, dan yang pesat anjakan paradigma dalam semua aspek kehidupan kita.

Ia adalah satu perkara untuk mengatakan bahawa mereka mendapat huru-hara, agak perkara lain untuk mengeksploitasi wawasan itu dan melakukan apa-apa yang berguna dengan ia. Saya tidak akan berpura-pura bahawa saya boleh meramalkan masa depan walaupun (agak, terutamanya jika) Saya boleh. Walau bagaimanapun, biarlah saya menunjukkan pendekatan yang mungkin menggunakan huru-hara.

Salah satu contoh klasik huru-hara adalah peralihan daripada biasa, aliran lamina bendalir kepada huru-hara, aliran gelora. Sebagai contoh, apabila anda membuka paip yang perlahan-lahan, jika anda melakukannya dengan berhati-hati, anda boleh mempunyai ruang yang cukup bagus berterusan air, tebal berhampiran bahagian atas dan diregangkan nipis di bahagian bawah. Daya regangan adalah graviti, dan kuasa-kuasa yang padu adalah tegangan permukaan dan antara molekul kuasa. Seperti yang anda membuka keran masih lagi, riak mula muncul pada permukaan ruang yang, pada kadar yang lebih tinggi daripada aliran, membelah ruang ke dalam keadaan huru-hara lengkap.

Dalam aliran lamina, angkatan makroskopik cenderung untuk meratakan penyelewengan mikroskopik. Seperti graviti dan ketegangan permukaan dalam contoh keran kami, kita mempunyai analog daya makroskopik dalam kewangan. Daya regangan mungkin tamak, dan orang-orang yang padu adalah pasaran yang cekap.

Terdapat rangka kerja matematik yang kaya disediakan untuk menggambarkan keadaan huru-hara. Dengan menggunakan rangka kerja ini, Saya mengesyaki seseorang boleh meramalkan kejadian dan intensiti pergolakan kewangan, walaupun tidak sifat dan sebab-sebab mereka. Walau bagaimanapun, Saya tidak pasti apa-apa ramalan yang berguna. Bayangkan jika saya menulis dua tahun lalu bahawa dalam 2008, akan ada krisis kewangan yang menyebabkan kira-kira satu trilion dolar kerugian. Walaupun orang percaya kepada-Ku, akan ia telah membantu?

Kegunaan adalah satu perkara, tetapi ahli fizik dan ahli matematik memperolehi keseronokan juga tidak berguna dari Titbits pengetahuan. Apa yang menarik mengenai contoh keran-aliran ini adalah: jika anda mengikuti perkembangan dua molekul air bermula dari kerjaya mereka cukup dekat dengan satu sama lain, dalam kes lamina yang, anda akan mendapati bahawa mereka akhirnya cukup banyak bersebelahan antara satu sama lain. Tetapi sekali aliran bertukar bergelora, terdapat tidak memberitahu di mana molekul akan berakhir. Begitu juga, dalam kewangan, kira dua bank bermula kira-kira dari kedudukan yang sama — kata Bear Stearns dan Lehman. Di bawah normal, keadaan lamina, harga saham mereka akan mengesan corak yang serupa. Tetapi semasa kegawatan kewangan, mereka berakhir di dalam tong kitar semula yang sama sekali berbeza daripada sejarah, seperti yang kita lihat.

Jika institusi kewangan keseluruhan yang terumbang-ambing ke laluan yang tidak menentu pada masa huru-hara, bayangkan di mana dua pekerja lebih kurang sama mungkin berakhir. Dalam erti kata lain, tidak merasa buruk jika anda mendapat slip merah jambu. Terdapat kuasa-kuasa baik di luar kawalan anda bermain di sini.

Prinsip ketidakpastian dalam Kewangan Kuantitatif

The prinsip ketidakpastian Heisenberg mungkin tema yang paling popular kedua dari fizik yang telah menangkap imaginasi awam. (Yang pertama, sudah tentu, adalah Einstein E = mc2.) Ia mengatakan sesuatu yang seolah-olah mudah — anda boleh mengukur dua sifat yang saling melengkapi sistem yang hanya kepada ketepatan tertentu. Sebagai contoh, jika anda cuba untuk mencari tahu di mana elektron adalah (mengukur kedudukannya, yang) lebih dan lebih tepat, kelajuannya menjadi semakin tidak menentu (atau, pengukuran momentum menjadi tidak tepat).

Kewangan kuantitatif mempunyai batu semulajadi kepada prinsip ketidakpastian — risiko dan ganjaran. Apabila anda cuba untuk mengurangkan risiko, ganjaran mereka turun. Jika anda melindungi nilai daripada semua risiko, anda hanya mendapat pulangan bebas risiko. Oleh kerana risiko adalah sama dengan ketidakpastian dalam ganjaran, hubungan risiko-ganjaran bukan agak sama dengan prinsip ketidakpastian (yang, seperti yang diterangkan di dalam kotak, memperkatakan pembolehubah pelengkap), tetapi ia adalah cukup dekat untuk menarik beberapa persamaan.

Untuk menghubungkan prinsip ketidakpastian kuantum dengan kewangan kuantitatif, mari kita lihat tafsiran sebagai hasil pemerhatian mengubah. Adakah pemodelan mempengaruhi berapa banyak wang yang kita boleh dapat dari produk yang? Ini adalah soalan trik. Jawapannya mungkin kelihatan jelas pada pandangan pertama. Sudah tentu, jika kita dapat memahami dan model produk yang sempurna, kita boleh meletakkan harga dengan betul dan menjangka untuk meraih ganjaran yang sihat. Jadi, memastikan, pemodelan memberi kesan kepada persamaan risiko-ganjaran.

Tetapi, model yang hanya sebagai baik sebagai jangkaannya. Dan andaian yang paling asas dalam mana-mana model adalah bahawa pasaran adalah cekap dan cecair. Kesahihan andaian ini (atau kurang daripadanya) adalah tepat apa yang mencetuskan krisis kewangan semasa. Jika usaha pemodelan kami sebenarnya perubahan andaian asas (biasanya dari segi mudah tunai atau kecekapan pasaran), kita perlu memberikan tumpuan kepada bersamaan galah daripada prinsip ketidakpastian.

Lihatlah dengan cara ini — skim piramid adalah model wang membuat sempurna sah, tetapi berdasarkan satu andaian malang kepada bilangan tak terhingga bodoh di bahagian bawah piramid. (Bakal memikirkan ia, andaian yang mendasari dalam krisis sub-prima, walaupun lebih canggih, tidak mungkin telah yang berbeza.) Andaian piramid yang sama boleh dilihat dalam skim keselamatan sosial, juga. Kita tahu bahawa andaian piramid adalah tidak betul. Tetapi apa yang mereka titik menjadi cukup salah untuk kita mengubah model?

Terdapat andaian yang lebih berbahaya dalam menggunakan model — bahawa kita adalah satu-satunya yang menggunakannya. Dalam usaha untuk membuat pembunuhan di dalam pasaran yang, kita sentiasa perlu tahu sedikit lebih daripada yang lain daripada mereka. Setelah semua orang mula menggunakan model yang sama, Saya rasa pulangan akan menjunam ke tahap bebas risiko. Mengapa anda berfikir kita terus mencipta lebih dan lebih kompleks eksotik?

Merumuskan…

Krisis kewangan semasa telah dipersalahkan atas banyak perkara. Satu teori kegemaran telah bahawa ia adalah disebabkan oleh ketamakan di Wall Street — penswastaan ​​yang dipanggil keuntungan dan sosialisasi kerugian. Skim insentif menjurus dalam apa-apa cara untuk menggalakkan pengambilan risiko dan pengurusan risiko had mesti mengambil sekurang-kurangnya sebahagian daripada menyalahkan. Pandangan yang lebih marah menganggap pergolakan akibat daripada kegagalan pengurusan risiko atau kegagalan peraturan.

Ruangan ini memaparkan pandangan peribadi saya bahawa kegawatan adalah akibat yang tidak dapat dielakkan kaitan antara kuasa yang bertentangan dalam pasaran kewangan — risiko dan ganjaran, spekulasi dan peraturan, pengambilan risiko dan pengurusan risiko dan sebagainya. Setakat yang menjadi risiko kepada institut kewangan dilaksanakan melalui konflik antara tentera lawan seperti, krisis-krisis ini tidak dapat dielakkan. Lebih buruk lagi, keamatan dan kekerapan meltdowns sama akan meningkat kerana jumlah urus niaga meningkat. Ini adalah kesimpulan yang tidak dapat dielakkan daripada dinamik bukan linear. Lagipun, pergolakan itu sentiasa wujud dalam ekonomi sebenar dalam bentuk yang booms kitaran dan hiasan arca. Dalam ekonomi pasaran bebas, mementingkan diri dan konflik yang wujud di antara kepentingan mementingkan diri sendiri menyediakan regangan dan padu tentera, menetapkan peringkat untuk pergolakan huru-hara.

Fizik sentiasa menjadi sumber bakat dan idea untuk kewangan kuantitatif, sama seperti matematik menyediakan toolkit yang kaya untuk fizik. Dalam bukunya, Impian seorang Teori Akhir, Hadiah Nobel memenangi fizik Steven Weinberg keajaiban pada kebolehan luar biasa matematik untuk menjangka keperluan fizik. Begitu juga, quants boleh kagum dengan kemampuan fizik untuk datang dengan fenomena dan prinsip-prinsip yang boleh terus digunakan untuk bidang kami. Bagi saya, ia kelihatan seperti himpunan fizik memegang lebih beberapa permata yang kita boleh mengambil kerja dan mengeksploitasi.

Box: Prinsip Ketidakpastian Heisenberg Di manakah prinsip terkenal ini datang daripada? Ia dianggap satu soalan luar alam fizik. Sebelum kita boleh bertanya soalan, kita perlu mengkaji apa prinsip yang benar-benar mengatakan. Berikut adalah beberapa kemungkinan terjemahan: Kedudukan dan momentum zarah adalah intrinsik saling. Seperti yang kita mengukur momentum yang lebih tepat, jenis zarah daripada “tersebar,” sebagai watak George Gamow, Encik. Tompkins, meletakkannya. Dalam erti kata lain, ia merupakan salah satu daripada perkara-perkara; cara dunia bekerja. Apabila kita mengukur kedudukan, kita mengganggu momentum. Kuar pengukuran kami adalah “terlalu gemuk,” kerana ia adalah. Seperti yang kita meningkatkan ketepatan kedudukan (oleh cahaya bersinar panjang gelombang yang lebih pendek, misalnya), kita mengganggu momentum yang lebih dan lebih (kerana panjang gelombang cahaya yang lebih pendek mempunyai tenaga / momentum yang lebih tinggi). Rapat berkaitan dengan tafsiran ini adalah pandangan bahawa prinsip ketidakpastian had persepsi. Kami juga boleh memikirkan prinsip ketidakpastian sebagai had kognitif jika kita menganggap bahawa teori masa depan mungkin melebihi apa-apa had. Pandangan pertama adalah pada masa ini popular dan berkaitan dengan apa yang dipanggil Copenhagen tafsiran mekanik kuantum. Mari kita mengabaikannya kerana ia tidak terlalu terbuka untuk perbincangan. Tafsiran kedua biasanya difahami sebagai kesukaran eksperimen. Tetapi jika tanggapan persediaan eksperimen diperluas untuk merangkumi pemerhati manusia yang tidak dapat dielakkan, kami tiba di pandangan ketiga batasan persepsi. Dalam pandangan ini, ia sebenarnya mungkin untuk “mendapat” prinsip ketidakpastian, berdasarkan perbuatan persepsi bagaimana manusia. Mari kita anggap bahawa kita menggunakan pancaran cahaya daripada panjang gelombang untuk memerhatikan zarah. Ketepatan dalam kedudukan yang kita boleh berharap untuk mencapai adalah perintah . Dalam erti kata lain, . Dalam mekanik kuantum, momentum setiap foton dalam pancaran cahaya adalah berkadar songsang dengan panjang gelombang. Sekurang-kurangnya satu foton ditunjukkan oleh zarah itu sehingga kita dapat melihatnya. Jadi, oleh undang-undang pemuliharaan klasik, momentum zarah yang mempunyai kepada perubahan oleh sekurang-kurangnya jumlah ini() daripada apa yang ia adalah sebelum pengukuran. Oleh itu, melalui hujah-hujah persepsi, kita akan mendapat sesuatu yang serupa dengan prinsip ketidakpastian Heisenberg Kita boleh membuat hujah ini lebih ketat, dan mendapatkan suatu anggaran nilai tetap. Resolusi mikroskop diberikan oleh rumus empiris , tempat adalah bukaan berangka, yang mempunyai nilai maksimum satu. Oleh itu, resolusi spatial yang terbaik adalah . Setiap foton dalam pancaran cahaya mempunyai momentum yang , iaitu ketidakpastian dalam momentum zarah. Oleh itu, kita mendapatkan , kira-kira suatu perintah magnitud lebih besar daripada had mekanikal kuantum. Dengan kata-statistik yang lebih ketat, yang berkaitan dengan resolusi spatial dan momentum dijangka dipindahkan, ia boleh mungkin untuk memperolehi prinsip ketidakpastian Heisenberg melalui cara pemikiran ini. Jika kita menganggap pandangan falsafah bahawa realiti kita adalah model kognitif rangsangan persepsi kami (yang merupakan satu-satunya pandangan yang masuk akal kepada saya), tafsiran keempat saya prinsip ketidakpastian sebagai had kognitif juga memiliki sedikit air.

Mengenai Penulis Penulis adalah seorang saintis dari Pertubuhan Eropah bagi Penyelidikan Nuklear (CERN), yang kini bekerja sebagai profesional kanan kuantitatif di Standard Chartered di Singapura. Maklumat lebih lanjut mengenai penulis boleh didapati di blognya: http // www.Thulasidas.com. Pandangan yang dinyatakan dalam ruangan ini hanya pandangan peribadi, yang belum dipengaruhi oleh pertimbangan perniagaan atau hubungan pelanggan firma.