ট্যাগ আর্কাইভ: price surge

খাদ্যের দাম এবং রচনা গ্রেপ্তার

অর্থনীতিবিদ অনেক হাত আছে. এক হাত, তারা ভাল কিছু ঘোষণা হতে পারে. অন্য দিকে, তারা বলতে পারেন, “ভাল, এত না.” তাদের কিছু এমনকি একটি তৃতীয় বা চতুর্থ হাত থাকতে পারে. আমার প্রাক্তন বস, একটি অর্থনীতিবিদ নিজেকে, একবার তিনি এই হাত কিছু বন্ধ চপ পারে আকাঙ্ক্ষিত যে মন্তব্য.

গত কয়েক সপ্তাহ মধ্যে, আমি আকাশ ছুঁয়েছে খাদ্যের দাম এই সমস্যাগ্রস্থ প্রপঁচ মধ্যে একটি ছোটখাট গবেষণা করতে বসে আমি অর্থনীতিবিদ হাতের একটি সমুদ্রের মধ্যে ডান নিমগ্ন.

প্রথম “হাত” নির্দিষ্ট যে খাদ্য চাহিদা (এবং সাধারণ পণ্য) এশিয়ার উঠতি দৈত্যদের মধ্যে জনসংখ্যা ও পরিবর্তন খরচ নিদর্শন বৃদ্ধির কারণে তরঙ্গায়িত হয়েছে. সুপরিচিত চাহিদা ও সরবরাহের দৃষ্টান্ত দাম ঢেউ ব্যাখ্যা, মনে হবে. এটা যে হিসাবে হিসাবে সহজ?

অন্য দিকে, আরো এবং আরো খাদ্য শস্য জৈব জ্বালানি উৎপাদন করে, বাগানে হচ্ছে. জৈব-জ্বালানি মূল কারণ চাহিদা? জৈব জ্বালানিতে কারণ জ্যোতির্বিদ্যা অশোধিত তেলের দাম আকর্ষণীয়, সবকিছু মূল্য ও ড্রাইভ যা. সাম্প্রতিক ওপেক দৈবধন মূল্য পর্বতারোহণের ড্রাইভিং? তাদের পক্ষে বাজার বাঁকানো যে ধনী দেশগুলোর মধ্যে খাদ্য ভর্তুকির সম্পর্কে কি?

তবুও অন্য অর্থনীতি হাত সরবরাহ দিকে squarely দায়ী রাখে. এটা খাদ্য উৎপাদন দেশে দরিদ্র আবহাওয়া একটি অটল আঙুল পয়েন্ট, এবং প্যানিক ব্যবস্থা সাপ্লাই চেইন উপর আরোপিত, যেমন রপ্তানি নিষিদ্ধকরণ ও ছোট স্কেল মজুদ হিসাবে, যে মূল্য ও ড্রাইভ.

আমি কোন অর্থনীতিবিদ নই, এবং আমি এক হাত চাই, এক মতামত, আমি উপর নির্ভর করতে পারেন যে. আমার গোলা দেখুন, আমি পণ্য বাজারে ফটকা ড্রাইভিং দাম আপ করা যেতে পারে যে সন্দেহ. আমি একটি সাম্প্রতিক মার্কিন সিনেটে সাক্ষ্য পড়া যখন আমি আমার সন্দেহের মধ্যে খণ্ডিত অনুভূত যেখানে একটি সুপরিচিত হেজ ফান্ড ম্যানেজার, মাইকেল মাস্টার, বিরাট লাভ পণ্য ফটকা উত্পন্ন হয়, যার মাধ্যমে ফিউচার লেনদেন এবং আইনি সমস্যা আর্থিক গোলকধাঁধা উপর হালকা চালা.

খাদ্য সঙ্কট পিছনে বাস্তব কারণ এই সব কারণের সমাহার হতে পারে. কিন্তু সঙ্কট নিজেই বিশ্বের নির্বিচার একটি নীরব সুনামি হয়, জাতিসংঘের ওয়ার্ল্ড ফুড প্রোগ্রাম এটা বন্ধ রাখে.

খাদ্যের দাম বৃদ্ধি, অপ্রীতিকর যদিও, সিঙ্গাপুরের একটি বড় সংখ্যা জন্য যেমন একটি বড় চুক্তি হয় না. আমাদের প্রথম বিশ্বের আয়, আমাদের অধিকাংশ নিবেন 20% খাদ্য আমাদের বেতন. এটা হয়ে থাকে 30% একটি ফলে 50% দাম বৃদ্ধি, আমরা অবশ্যই এটা পছন্দ করবেন না, কিন্তু আমরা যে অনেক ভোগ করতে হবে না. আমরা ট্যাক্সি ভর উপর নিচে কাটা করতে হতে পারে, বা ফাইন ডাইনিং, কিন্তু এটা আমাদের বিশ্বের শেষ হয় না.

আমরা উপরের হয় 10% পরিবারের, আমরা এমনকি বৃদ্ধি লক্ষ্য করা না হতে পারে. আমাদের জীবনধারা উচ্চ খাদ্য মূল্য প্রভাব সংক্ষিপ্ত হতে হবে — বলে, পরিবর্তে একটি পাঁচ তারকা এক একটি চার তারকা ছুটির দিন.

এটা নীচে কাছাকাছি একটি ভিন্ন গল্প. আমরা কম উপার্জন $1000 একটি মাস, এবং আমরা ব্যয় করতে বাধ্য করা হয় $750 পরিবর্তে $500 খাদ্য, এটি একটি এমআরটি যাত্রায় এবং এটি legging মধ্যে একটি পছন্দ অর্থ হতে পারে. যে পর্যায়ে, আমাদের ভয়ানক পছন্দ সীমিত হয়ে খাদ্যের দাম বৃদ্ধি আমাদের ব্যাথা করে.

কিন্তু অনেক কঠোর বাস্তবতা সম্মুখীন যারা এই পৃথিবীতে মানুষের দাম দৃষ্টিশক্তি কোন শেষ সঙ্গে অঙ্কুর আছে. তাদের পছন্দ Sophie এর পছন্দ হিসাবে প্রায়ই হিসাবে ভয়ানক. যা সন্তানের ক্ষুধার্ত আজ রাতে ঘুমাতে যায়? বাকি জন্য অসুস্থ এক বা খাবার জন্য মেডিসিন?

আমরা খাদ্য সংকট তৈরি বাজার বাহিনীর জগন্নাথদেব বিরুদ্ধে সব ক্ষমতাহীন. আমরা বাস্তবানুগভাবে এই নীরব সুনামি অবশ্যই পরিবর্তন করতে পারবেন না, যদিও, এর অন্তত বর্জ্য মাধ্যমে পরিস্থিতি বর্ধিত করার চেষ্টা করবেন না যাক. আপনি ব্যবহার করতে হবে কি শুধুমাত্র কিনুন, এবং আপনি প্রয়োজন কি শুধুমাত্র ব্যবহার. আমরা যারা সাহায্য করতে পারবেন না, এমনকি যদি সবসময় ক্ষুধার্ত যারা যেতে হবে, তারা লিপ্সা মারা হবে, কি দূরে ছুঁড়ে তাদের অপমান না. হাঙ্গার একটি ভয়ংকর ব্যাপার. আপনি আমাকে বিশ্বাস করেন না, একটি দিনের জন্য উপবাস চেষ্টা. ভাল, এমনকি আপনি যদি না এটি চেষ্টা করুন — জন্য এটা কোথাও কেউ সাহায্য করতে পারে.

Commodity Prices — Who’s Holding the Cards?

অর্থনীতিবিদ অনেক হাত আছে. এক হাত, তারা ভাল কিছু ঘোষণা হতে পারে. অন্য দিকে, তারা বলতে পারেন, “ভাল, এত না.” তাদের কিছু এমনকি একটি তৃতীয় বা চতুর্থ হাত থাকতে পারে. আমার প্রাক্তন বস, একটি অর্থনীতিবিদ নিজেকে, একবার তিনি এই হাত কিছু বন্ধ চপ পারে আকাঙ্ক্ষিত যে মন্তব্য.

In the last couple of months, I plunged right into an ocean of economist hands as I sat down to do a minor research into this troubling phenomenon of skyrocketing food and commodity prices.

প্রথম “হাত” নির্দিষ্ট যে খাদ্য চাহিদা (and energy and commodities in general) এশিয়ার উঠতি দৈত্যদের মধ্যে জনসংখ্যা ও পরিবর্তন খরচ নিদর্শন বৃদ্ধির কারণে তরঙ্গায়িত হয়েছে. সুপরিচিত চাহিদা ও সরবরাহের দৃষ্টান্ত দাম ঢেউ ব্যাখ্যা, মনে হবে. এটা যে হিসাবে হিসাবে সহজ?

অন্য দিকে, আরো এবং আরো খাদ্য শস্য জৈব জ্বালানি উৎপাদন করে, বাগানে হচ্ছে. জৈব-জ্বালানি মূল কারণ চাহিদা? জৈব জ্বালানিতে কারণ জ্যোতির্বিদ্যা অশোধিত তেলের দাম আকর্ষণীয়, সবকিছু মূল্য ও ড্রাইভ যা. Is the recent OPEC windfall driving the price increases? তাদের পক্ষে বাজার বাঁকানো যে ধনী দেশগুলোর মধ্যে খাদ্য ভর্তুকির সম্পর্কে কি?

Supply Side Difficulties

When explaining the food prices, one economic opinion puts the blame squarely on the supply side. এটা খাদ্য উৎপাদন দেশে দরিদ্র আবহাওয়া একটি অটল আঙুল পয়েন্ট, এবং প্যানিক ব্যবস্থা সাপ্লাই চেইন উপর আরোপিত, যেমন রপ্তানি নিষিদ্ধকরণ ও ছোট স্কেল মজুদ হিসাবে, যে মূল্য ও ড্রাইভ.

Looking at the bigger picture, let’s study oil as a proxy commodity and study its dynamics. Because of its effect on the rest of the economy, oil is indeed a good proxy.

In the case of oil, the dearth on the supply side is more structural, it is argued. The production capacity has stagnated over the last thirty years or so [1]. No infrastructural improvements have been made after the seventies. প্রকৃতপক্ষে, new methodological improvements are expensive for all the easy methods have been fully exploited; all the low-hanging fruits have been picked, বলিতে কি.

The harder-to-reach “fruits” include deep sea explorations, crude oil from sand and, somewhat more tenuously, bio-fuels. The economic viability of these sources of oil depends on the oil price. Oil from sand, উদাহরণস্বরূপ, has an operating cost in the range of $20 থেকে $25, as Shell’s CFO, Peter Voser is quoted as stating [2]. At $100 a barrel, oil from sand clearly becomes an economically viable source. Bio-fuels also are viable at high oil prices.

The huge investments involved in exploiting these new sources and their unpredictable economic viability exert strong upward pressure on oil prices, purely from the supply side, regardless of the demand situation. Once you invest a huge amount banking on a sustained high oil price, and then find that the oil market has softened below your viability level, you have to write off the investment, forcing losses and consequent price hikes.

With the high level of oil prices, investments are moving into infrastructure enhancements that will eventually ease the supply side crunch. But these fixes are slow in coming and are not going to ease the current dearth for about a decade. অর্থাৎ, the high prices are here to stay. অন্তত, so say the economists subscribing this supply side explanation of things.

Demand Spike

Although I personally find it hard to believe, people assure me that the exponential demand explosion in the emerging economies was completely unforeseen. My friend from a leading investment bank (who used to head their hybrids desk) told me that there was no way they could have anticipated this level of demand. I should probably shelve my scepticism and believe those in the know.

One thing I do know from personal experience is that the dynamics of a demand crash is different in emerging economies for a variety of reasons. প্রথম সব, identical movements in fuel prices have different impact in the overall spending pattern depending on the proportion they represent in the purchasing power of an average consumer. একটি 30% increase in the pump price, উদাহরণস্বরূপ, might mean a 5% reduction in the purchasing power to a US consumer, while it might mean 20% reduction for an Indian customer.

এছাড়া, retail fuel prices in India are regulated and supported by government subsidies. Subsidies act as levies delaying the impact crude oil price movements. But when the crude oil prices rise beyond a certain point, the subsidies become untenable and the retail fuel prices surge upward, ushering in instant demand crash.

I came across another view of the skyrocketing oil prices in terms of the Middle-Eastern and American politics. The view was that the Saudi oil capacity is going to increase by about 10% soon and the prices will drop dramatically in the first quarter of 2009. It was argued that the drop will come as boost to the new American president, and the whole show is timed and stage-managed with a clear political motivation.

Speculation

All these different opinions make my head spin. আমার গোলা দেখুন, I always suspected that the speculation in commodities market might be the primary factor driving the prices up. আমি একটি সাম্প্রতিক মার্কিন সিনেটে সাক্ষ্য পড়া যখন আমি আমার সন্দেহের মধ্যে খণ্ডিত অনুভূত যেখানে একটি সুপরিচিত হেজ ফান্ড ম্যানেজার, মাইকেল মাস্টার [3], shed light on the financial labyrinth of futures transactions and regulatory loopholes through which enormous profits were generated in commodity speculation.

Since speculation is my preferred explanation for the energy and indeed other commodity price movements, I will go over some of the arguments in some detail. I hasten to state that the ideas express in this article are my own personal views (and perhaps those of Michael Masters [3] পাশাপাশি). They do not represent the market views of my employer, their affiliates, the Wilmott Magazine, or anybody else. এছাড়া, some of these views are fairly half-baked and quite likely to be wrong, in which case I reserve the right to disown them and bequeath them to a friend of a friend. (এছাড়াও, see the box on Biased Opinions).

Masters points out that there is no real supply crunch. Unlike the Arab Oil Embargo time in 1973, there are no long lines at the gas pump. Food supplies are also healthy. So some new mechanism must be at work that drives up the commodity demand despite the price level.

Masters blames the institutional investors (pension funds, sovereign wealth funds, university endowments etc.) for the unreasonable demand on commodity futures. Since futures prices are the benchmark for actual physical commodities, this hoarding of the futures contracts immediately reflects in the physical spot prices and in the real economy. And as the prices climb, the investors smell blood and invest more heavily, stoking a deadly vicious cycle. Masters points out that the speculative position in petroleum is roughly the same as the increase in demand from China, debunking the popular notion that it is the demand spike from the emerging giants of Asia that is driving the oil price. একইভাবে, bio-fuel is not the driver in food prices — the speculators have stockpiled enough corn futures to power the entire US ethanol industry for a year.

Although quants are not terribly interested in the transient economic drivers of market dynamics or trading psychology, here is an interesting thought from Mike Master’s testimony. A typical commodity trader initiating a new trade is pretty much insensitive to the price of the underlying. He has, বলে, a billion dollars to “put to work,” and doesn’t care if the position he ends up holding has five million or ten million barrels of oil. He never intends to take delivery. This price-insensitivity amplifies his impact on the market, and the investor appetite for commodities increases as the prices go up.

Most trading positions are directional views, not merely on the spot price, but on volatility. In a world of long and short Vega positions, we cannot expect to get a full picture of trading pressures exerted on oil prices by studying the single dimension of spot. Is there a correlation between the oil prices and its price volatility?

Figure 1
চিত্র 1. Scatter-plot of WTI Spot prices in Dollar and its volatility. Although the plot shows random clusters at low spot levels, at price > $75 (highlighted in the purple box), there appears to be a structure with significant correlation.

চিত্র 1 shows a scatter plot of the WTI spot price vs. the annualized volatility from publicly available WTI spot prices data [4]. Note than my definition of volatility may be different from yours [5]. এক নজরে, there appears to be little correlation between the spot price and volatility. Indeed the computed correlation over all the data is about -0.3.

তবে, the highlighted part of the figure tells a different story. As the spot price climbed over $75 per barrel, the volatility started showing a remarkable correlation (এর 0.7) with it. Was the trading activity responsible for the concerted move on both prices and volatility? That is my theory, and Michael Masters may agree.

Hidden Currency Theory

Here is a dangerous thought — could it be that traders are pricing oil in a currency other than the once mighty dollar? This thought is dangerous because international armed conflicts may have arisen out of precisely such ideas. But an intrepid columnist is expected to have a high level of controversy affinity, so here goes…

We keep hearing that the oil price is down on the back of a strong dollar. There is little doubt that the oil prices are highly correlated to the strength of the dollar in 2007 এবং 2008, as shown in Table 1. Let’s look at the oil prices in Euro, the challenging heavy-weight currency.

Figure 1
চিত্র 2. Time evolution of the WTI spot price in Dollar and Euro. The Euro price looks more stable.

At first sight, চিত্র 2 does appear to show that the price is more stable when viewed in Euro, হিসাবে প্রত্যাশিত. But does it mean that the traders are secretly pricing their positions in Euro, while quoting in Dollar? Or is it just the natural tandem movement of the Euro and WTI spots?

If the hidden currency theory is to hold water, I would expect stability in the price levels when priced in that currency. কিন্তু, more directly, I would naively expect less volatility when the price is expressed in the hidden currency.

Figure 1
চিত্র 3. WTI Volatilities measured in Dollar and Euro. They are nearly identical.
Figure 1
চিত্র 4. Scatter-plot of WTI volatilities in Dollar and Euro. The excess population above the dividing line of equal volatilities implies that the WTI spot is more volatile when measured in Euro.

চিত্র 3 shows the WTI volatilities in Dollar and Euro. They look pretty much identical, which is why I replotted them as a scatter-plot of one against the other in Figure 4. If the Dollar volatility is higher, we will find more points below the red line, which we don’t. So it should mean that the hidden currency theory is probably wrong [6].

A good thing too, for nobody would be tempted to bomb me back to the stone ages now.

Human Costs

The real reasons behind the food and commodity price crisis are likely to be a combination of all these economic factors. কিন্তু সঙ্কট নিজেই বিশ্বের নির্বিচার একটি নীরব সুনামি হয়, জাতিসংঘের ওয়ার্ল্ড ফুড প্রোগ্রাম এটা বন্ধ রাখে.

খাদ্যের দাম বৃদ্ধি, অপ্রীতিকর যদিও, is not such a big deal for a large number of us. আমাদের প্রথম বিশ্বের আয়, আমাদের অধিকাংশ নিবেন 20% খাদ্য আমাদের বেতন. এটা হয়ে থাকে 30% একটি ফলে 50% দাম বৃদ্ধি, আমরা অবশ্যই এটা পছন্দ করবেন না, কিন্তু আমরা যে অনেক ভোগ করতে হবে না. আমরা ট্যাক্সি ভর উপর নিচে কাটা করতে হতে পারে, বা ফাইন ডাইনিং, কিন্তু এটা আমাদের বিশ্বের শেষ হয় না.

আমরা উপরের হয় 10% income bracket (as the readers of this magazine tend to be), আমরা এমনকি বৃদ্ধি লক্ষ্য করা না হতে পারে. আমাদের জীবনধারা উচ্চ খাদ্য মূল্য প্রভাব সংক্ষিপ্ত হতে হবে — বলে, a business-class holiday instead of a first-class one.

এটা নীচে কাছাকাছি একটি ভিন্ন গল্প. আমরা কম উপার্জন $1000 একটি মাস, এবং আমরা ব্যয় করতে বাধ্য করা হয় $750 পরিবর্তে $500 খাদ্য, it may mean a choice between a bus ride and legging it. যে পর্যায়ে, the increase in food prices does hurt us, and our choices become grim.

কিন্তু অনেক কঠোর বাস্তবতা সম্মুখীন যারা এই পৃথিবীতে মানুষের দাম দৃষ্টিশক্তি কোন শেষ সঙ্গে অঙ্কুর আছে. Their choices are often as terrible as Sophie’s Choice. যা সন্তানের ক্ষুধার্ত আজ রাতে ঘুমাতে যায়? বাকি জন্য অসুস্থ এক বা খাবার জন্য মেডিসিন?

আমরা খাদ্য সংকট তৈরি বাজার বাহিনীর জগন্নাথদেব বিরুদ্ধে সব ক্ষমতাহীন. আমরা বাস্তবানুগভাবে এই নীরব সুনামি অবশ্যই পরিবর্তন করতে পারবেন না, যদিও, এর অন্তত বর্জ্য মাধ্যমে পরিস্থিতি বর্ধিত করার চেষ্টা করবেন না যাক. আপনি ব্যবহার করতে হবে কি শুধুমাত্র কিনুন, এবং আপনি প্রয়োজন কি শুধুমাত্র ব্যবহার. আমরা যারা সাহায্য করতে পারবেন না, এমনকি যদি সবসময় ক্ষুধার্ত যারা যেতে হবে, তারা লিপ্সা মারা হবে, কি দূরে ছুঁড়ে তাদের অপমান না. হাঙ্গার একটি ভয়ংকর ব্যাপার. আপনি আমাকে বিশ্বাস করেন না, একটি দিনের জন্য উপবাস চেষ্টা. ভাল, এমনকি আপনি যদি না এটি চেষ্টা করুন — জন্য এটা কোথাও কেউ সাহায্য করতে পারে.

উপসংহার

Commodity speculation by institutional investors is one of the driving factors of this silent tsunami of rising food prices. Their trading strategies have been compared to virtual hoarding in the futures market, driving up real prices of physical commodities and profiting from it.

I don’t mean to portray institutional investors and commodity traders as criminal masterminds hiding behind their multiple monitors and hatching plots to swindle the world. The ones I have discussed with do agree on the need to curtail the potential abuse of the system by closing the regulatory loopholes and setting new accountability frameworks. তবে, we are still on the rising edge of this influx of institutional funds into this lucrative asset class. Perhaps the time is not ripe enough for robust regulations yet. Let us make a bit more money first!

Reference and Endnotes

[1] Jeffrey Currie et al. “The Revenge of the Old ‘Political’ Economy” Commodities (Goldman Sachs Commodities Research), মার্চ 14, 2008.
[2] Business Times, “Shell counts rising cost of squeezing oil from sand in Canada,” মার্চ 18, 2008. HTTP://business.timesonline.co.uk/tol/business/article3572646.ece
[3] Testimony of Michael W. Masters (Managing Member / Portfolio Manager, Masters Capital Management, LLC) before the Committee on Homeland Security and Governmental Affairs. মে 20, 2008. http://hsgac.senate.gov/public/_files/052008Masters.pdf
[4] Cushing, OK WTI Spot Price FOB (Dollars per Barrel) Data source: Energy Information Administration. HTTP://tonto.eia.doe.gov/dnav/pet/hist/rwtcd.htm
[5] I define the WTI volatility on a particular day as the standard deviation of the spot price returns over 31 days around that day, annualized by the appropriate factor. Using standard notations, the volatility on a day t is defined as:
sigma (t) = sqrt {frac{1}{{31}}sumlimits_{t - 15}^{t + 15} {left( {ln left[ {frac{{S(t)}}{{S(t - 1)}}} right] - mu } right)^2 frac{{252}}{{31}}} }
[6] Given that the correlation between EUR/USD and WTI Spot is positive (মধ্যে 2007 এবং 2008), the volatility, when measured in Euro, is expected to be smaller than the volatility in Dollar. The expected difference is tiny (সম্পর্কে 0.3% পরম) because the EUR/USD volatility (defined as in [5]) সম্পর্কে 2%. The reason for the counter-intuitive finding in Figure 4 is probably in my definition of the volatility as in [5].
[7] Monwhea Jeng, “A selected history of expectation bias in physics,” American Journal of Physics, জুলাই 2006, Volume 74, Issue 7, পিপি. 578-583. HTTP://arxiv.org/pdf/physics/0508199

বক্স: Biased Opinions

As an ex-experimental physicist, I am well aware of the effect of bias. Once you have a favoured view, you can never be free of bias. It is not that you actively misrepresent the data to push your view. But you tend to critically analyze the data points that do not match your view, and tend to be lenient on the ones that do.

উদাহরণস্বরূপ, suppose I do an experiment to measure a quantity that Richard Feynman predicted to be, বলে, 1.37. I repeat the experiment three times and get values 1.34, 1.30 এবং 1.21. The right thing to do is to report a measurement of 1.29 with an error of 0.06. কিন্তু, knowing the Feynman prediction (এবং, আরো গুরুত্বপূর্ণ, knowing who Feynman is), I would take a hard look at the 1.21 trial. If I find anything wrong with it (which I will, because no experiment is perfect), I might repeat it and possibly get a number closer to 1.37. It is biases of this kind that physicists try very hard to avoid. See [7] for an interesting study on biases in physics.

In this column, I do have a favoured view — that the main driver of the commodity price inflation is speculation. In order to avoid pushing my view and shaping my readers’ opinion, I state clearly that there is a potential of bias in this column. The view that I have chosen to favour has no special reason for being right. It is just one of the many “hands” popular among economists.

লেখক সম্পর্কে
The author is a scientist from the European Organization for Nuclear Research (সি ই আর এন), who currently works as a senior quantitative developer at Standard Chartered in Singapore. The views expressed in this column are only his personal views, which have not been influenced by considerations of the firm’s business or client relationships. More information about the author can be found at his web site: http://www.Thulasidas.com.