タグ別アーカイブ: 量的金融

貿易·ライフ

最後のポストで, 我々は、トレーディング活動に関わる銀行の静的構造上に第2のセクションの終わりに達している. しかし、それだけで貿易がダイナミックエンティティです. この3番目のセクションでは, 我々は貿易の進化を見ていきます, そしてそれは我々が最後のセクションで説明した各種事業ユニット間を往復してどのように流れるかを参照してください。. 我々は最初のシリーズのでポストの新シリーズに、このセクションと次を行います (上の どの銀行仕事していますか?) 少し長すぎるとなっています.

Back Office and Finance

最もダイナミックなエンティティと同様に, 取引はまた、当初の3ライフサイクルのステージを持っている, 存在と終了. 私たちははっきりと理解する必要があることのプロセスはこれらの一般的な段階のまわりにあるものです. これらの各段階での関与のビジネスユニットは何ですか? 彼らは何をしますか? そして、彼らはそれをどのように行うのですか?

Trade lifecycle

私達は私達の視点から、その表示されます, ライフサイクルの相互作用は、すべての取引プラットフォームによって媒介される. すべてが取引プラットフォーム内に含まれているので、それはそんなにありません, しかし我々は唯一であるプロセスの限られたセットに興味を持っているので、. ある意味で, 最後のセクションでは、物理的な程度であった, 銀行の空間記述, このセクションでは、物事はその構造上どのように動作するかの時間的進化とダイナミクスになるだろう.

要約 – 銀行の構造

現在、一般的な投資銀行のトレーディングアームの一般的な構造上の議論が完了しました. 私たちは内に含まれるフロント·ミドル·バックオフィス部門と機能とビジネスユニットを経て. 我々は唯一の取引および量的な開発活動にベアリングを持っているそれらのユニットを見ていることに注意してください. この構造体は、流体であり、異なるバンクに異なる名前と階層は、企業戦略やフォーカスに依存して実施されてもよいことにも留意されたい. 私たちは、グローバルな財務のこれらの活動のほとんどのイネーブラや背景として取引プラットフォームを発表 (どこエキゾチック取引活動が行われ) および関連ビジネスユニット (それは、取引ワークフローの様々な側面を扱う) 我々は定量的な開発の観点から全体のことを見ている主な理由.

Back Office and Finance

このような観点から, あなたが最も重要なツールとして、取引プラットフォームを参照してください (またはツールのコレクション) 銀行に. それは、さまざまなビジネスユニット間のほぼすべての相互作用を媒介. さらに, 今後の記事で見るように, 取引プラットフォームは、貿易のワークフローとライフサイクル管理を定義する. 従って, 定量的な開発者は、これらのビジネスユニットは取引や貿易の予約と管理プロセスを表示する方法を理解することも重要になるだろう. 彼らの貿易の視点は、取引プラットフォームの設計に影響する必要があります.

バックオフィス, 金融ら

定量および定量的な発展の観点から, バックオフィスは遠いエンティティです. 彼らの役割は、貿易のライフサイクルに不可欠である, 我々は、後で見るように, しかし、彼らはクオンツや開発の影響圏の外にある.

Back Office and Finance

主に貿易決済や会計とのバックオフィスの懸念そのもの. 満期日に, 各取引は、取引や決済vendedプラットフォームの助けを借りて、通常の決済トリガを発生, 拾い、バックオフィスの専門家によって作用される. 彼らはまた、現金および担保管理の世話をする.

金融機能はバックオフィス業務に密接に関連して. 経理関連業務のホスト間で, 彼らは1非常に重要なタスクを持っている, これは、年次報告書を作成することです. これらのレポートは公に精査や株価からパフォーマンスボーナスにすべてを決定する取得, 給与水準など. 金融の専門家は、特定のタスクのための定量および分析の助けを必要とするかもしれない. 私の前の役割の一つでは, 私は、従業員ストック·オプションの公正市場価値を推定するように頼まれた (ESOP) 年次報告書でのそれらのための会計の目的のために.

価格決定ESOPのプロセスは次のようになり (よりも少し複雑であるが) 通常のコール·オプション価格. とりわけ, あなたは価格を計算するために、対象株式のボラティリティを必要とする. それは私がへの​​アクセスを持っていたすべてのデータだったので、私はそれを計算するために、過去2年間ほどの間、公開株価からそれを推定するために、標準的に指数関数的に加重移動平均法を使用. その時間の前に, そこにいくつかの企業のアクションがあった株価表示名が変わっていた (または存在しませんでした, 私は覚えていないもの). どんな場合でも, 私はその日の前に多くのデータを追加することの影響があるため、指数関数的に減少重みの無視できることを知っていた; それははるかに少ないとなるよう4小数点以下に価格を引用における丸め誤差, 例えば. しかし、計算を見に頼まれた会計士は怒っていた. 彼女はルールブックで私のところに来て、ページに私を呼び 57, 段落 2, それは私はEWMA計算のため10年使うことになっていたことを、指定された場所. 私が試した, で唯一, 私ができなかったことを彼女に説明するために、. 彼女は言い続け, “うん, しかしページ 57, 2 ....” 私はそれが本当に何の違いも行っていない理由を説明するために行った. 彼女は言った, “うん, しかしページ 57, 2 ....”

会計士と金融の専門家はそのようにすることができ. 彼らは少しすることができ “テクニカル” そのようなことについて. 後から考えると, 私はナイーブされていたと思います. 私はちょうどバック移入するために、データの欠落した8年間のゼロの一連を使用することもできました (結局, ティッカー価格は引用されていなかった場合, それがゼロである), と私のESOP評価をやり直し, これは、私が以前に計算されたものと同一のESOPの価格を与えているだろう, 今回はファイナンスとクオンツの両方を満足させる.

IT and other support

定量的な開発者と緊密に連携チームが情報技術である. これらは、ITインフラストラクチャで起訴されている, セキュリティ, ネットワーキング, 調達, ライセンスおよび他のすべてのコンピューティングに関連した. 実際には, 定量的な開発である, 私は以前にそれを描写として, ITの間の中間層と、純粋数学的な仕事. だから、定量的な開発者は、ITの階層の下に自分自身を見つけることが可能です, それが自分に有利に動作しませんが、. 情報技術は、コストセンターである, 他のすべてのミドルとバックオフィスの機能があるので, 取引に接続フロントオフィスユニットは、プロフィットセンターである一方、. 利益ジェネレータは他のものよりもはるかに優れ補償を取得, それはITよりも、それらに関連する方がよい.

マイ·ライフ, マイ·ウェイ

銀行業務のほぼ8年後, 私は最終的にそれが終了すると呼ばれている. それらの年の最後の3以上, 私が残していた人に言っていた. そして、私は人々が真剣に私を取って停止していたと思います. 私の妻は確かでした, そしてそれは彼女にとって大きな衝撃として来た. しかし、彼女の研究された反対にもかかわらず, 私はそれをやってのけることができた. 実際には, それはちょうど私が残した銀行されていません, 私は実際に退職しています. 私の友人のほとんどは、羨望と不信の混合物で、私の引退のニュースを迎えた. 驚かする力 — それはまだその力があると便利です。.

なぜそれが本当に驚きです? なぜ誰もそれは私のような仕事から離れて歩いて非常識であると思うだろう? 狂気は何度も同じことをやって、異なる結果を期待している. 何百万という人々 同じことをする めちゃくちゃ安っぽくもの 何度も繰り返して, 彼らはそれをやって停止することはより多くの何もしたくないの皆, でも一つだけ愚かな何らかの理由で彼らの計画を延期することを計画して. 私は安っぽいものを行うには習慣の力を推測すると、変更の恐れよりも大きい. 人々が彼らの計画があり、それらがやってしまうことを言うものとの間に湾があります, もの不穏な映画のテーマです 革命の道. この湾は、私の場合は非常に狭く、. 私は小さな目標の束と定める — 少数の人々を助けるために, ささやかな幸運を作る, それらの近くに合理的な快適さと安全を提供するために. 私はそれらを達成している, 今では停止する時間です。. このようなすべてのターゲットとのトラブルがあるあなたがそれらの近くに得れば, 彼らは平凡に見える, 何も今までにほとんどの人のために十分ではない. 未私のためにも — 私はいつも私の計画に固執するのに十分な無謀だった.

そのような無謀な行動の早期のインスタンスの一つは、IITマドラスで私の学部時代に来た. 私は、学問的にかなりスマートだった, 特に物理学. しかし、私は定理の名前などの詳細を覚えるにあまりにも良いではありませんでした. 一度, IITでの私のこの偏心教授はポイントを中心に電界の線積分を関連付ける特定の定理の名前と電荷が内に含まれている私に尋ねた. 私は答えはグリーンの定理だったと思う, その3-Dに相当しながら (面積分) ガウスの定理か何かと呼ばれている. (ソーリー, 私のウィキペディアとGoogle検索では、その上で決定的な何かを持って来なかった。) 私は、ガウスの定理に答えて. 教授は彼の目に軽蔑の長い一瞬私を見て言った (タミル語) 私のようなものは彼のスリッパが鼓動を得るために必要. 私はまだ私Khakkiワークショップの装いにそこに立って、彼に聞いて覚えている, 私の顔は恥と無力怒りに燃える. そして, 物理学は私の好きな​​科目でしたが (私の最初の愛, 実際には, 私が言い続けるように, 主に私の妻を困らせる), 私はその後、彼の講義のいずれにも戻っていなかった. 私も、その若い年齢で推測, 私は、私の中で無謀この不穏なレベルを有していた. 私は今、なぜ知っている. それは何も本当に重要ないことが根深い信念ですそれは. 何事もなかった, ムルソーようストレンジャーは雄弁の彼の最後の試合で指摘.

私は、さまざまな理由で銀行を去った; 報酬もその一人ではなかった, しかし無謀さは、おそらくだった. 私はいくつかの哲学的を持っていた 正しさについての不安 私は銀行で何をやっていたの. 私が苦しん 問題を抱えた良心. 哲学的な理由は、奇妙な獣です — 彼らは具体的な行動につながる, しばしば不穏なもの. アルベール·カミュ (彼のコレクション内 シーシュポスの神話) 人生の不条理について話している間、それを警告. 彼のエピローグロバートPirsig 禅とオートバイのメンテナンスのアート また、そのような黙想は精神医学的に危険になったときの話. マイケル·サンデルは、別の賢者が誰であるか, 上の彼の有名な講義中 ジャスティス: 正しい行動とは何ですか? 哲学は、多くの場合、永久にあなたの視点を着色できることを指摘した — あなたが戻ってそれを捨て去ることはできません, あなたが考えるのをやめるしない思考は再び通常になることができます.

哲学とは別に無謀, 仕事を残すための他の主な理由は、退屈だった. 仕事はとても途方もなく退屈だ. トラフィックで私の窓の外を見ると 13 下の階には、無限に私の3コンピュータの画面上での作業を見ているよりも多くのやりがいだった. そして私は、窓の外を見つめて半分私の時間を過ごした. もちろん, 私のパフォーマンスは、結果として減っ. 私は、パフォーマンスをscuttlingが現実的に自分が高賃金の仕事を残すにする唯一の方法だと思います. あなたはあなたの後ろに橋を燃やす持っている回があります. 今振り返っそれを見て, 私はとても退屈していた理由を私は本当に理解することはできません. 私は、定量的な開発者であり、ジョブがレポートやツールの開発に関与. コー​​ディングは、私は自宅で楽しみのために何をすべきかです. それと書き込み, もちろん. 退屈かもしれそれには重大な知的内容がなかったという事実から来た. どれもタスクでありませんでした, も野心的な同僚の群衆の会社で. 毎朝職場にウォーキング, 重要な何かをすることの印象的なdemeanorsで歩き回るすべての高給の人を見ている, 私はほとんど悲しくするのに使用. 彼らの豆計数は、これまでどのように重要であり得る?

その後、再び, このブログは、どのように重要であり得る? 私たちは、ムルソ​​ーの長広舌に戻っ – 重要だっ何もない. おそらく、私はそれを離れて投げていると間違っていた, それらのすべては私に言っておくように. おそらく、これらの重要な見栄えの同僚は本当に重要だった, と私は引退したのは間違って、1つだった. それはまた、ほとんど問題; それはまた少し重要性を持って, ムルソーと私の分身としてそれを見ることが.

来る続けるの質問はどのような隣接しています. 私はラリー·ダレルと同じ冗談の答えを与えるように誘惑しています 剃刀の刃 — ローフ! ローフィングの私のようなものは、思考の多くを伴うだろう, 勉強をたくさん, とハードワーク. 知っていることがたくさんがあります, およびので、少し時間が学習し、左.

写真: kenteegardin

料金と評価

市場に取引をマークすると、最新の市場データを必要とする. 価格設定のために必要な市場データの2種類があり — 1は、ライブスポット·レートである, ボラティリティ, 金利など. このタイプのデータをまとめて金利と呼ばれている. 第二のタイプは、取引された製品の定義に入るようなものです, 金利のまたは特性. これらは、金利の柱の定義を含める, 債券のクーポンの日付や料金など. この第二のタイプは、静的データとみなされ.

Valuation and Product Control

料金管理チームは、第一のタイプのデータを担当している. 彼らは、ライブデータプロバイダが相互に一貫していることを確認し、データ自体が正確であること. 彼らは旗疑わしい動きや矛盾への着信料金に様々な自動テストと制限を適用することによって、これを行う. チームによって承認されたら、, データは、取引プラットフォームによって消費されます. 料金管理が重要な役割である, および市場データは、多くの場合、保存され、専用のデータベースやサービスで提供しています. 伴うため技術的に, このチームは、情報技術の専門家と密接に連携.

静的データは、通常速度の経営陣から独立別々のチームによって管理されている. 彼らは様々な名前で行く, 財務省制御は、それらの一つである. 彼らはとても上の取引商品や料金の柱とを設定. 一部の銀行では, 彼らはまた、取引の入力データの検証を担い得る.

ミドルオフィスの他の二つの重要な機能は、評価および製品コントロールです. これらの関数はかなり遠く、定量的開発および取引プラットフォームから削除されます. これらのチームは、貿易のバリュエーションとP / Lの動きが市場の動きと一致していることを確認してください. 商品管理、ポートフォリオ·レベルで、通常のP / Lの説明を心配しながら、評価の制御は、主に貿易·レベルでの価格設定とP / Lをよく見てとる. 我々はギリシャ人は持っているので (市場の量及び時間に対する製品価格の変化率), 我々は、価格の変化を計算し、予測することができます (またはP / Lの動き) テイラー級数展開を使用して. 独立して計算された価格であれば (実際の市場レートを使用して) 予測のものと対立している, それは内部の矛盾を指すと詳細な調査をトリガーする.

製品のコントロールも評価埋蔵プロセスと財務·人事を助けるかもしれない, あふれんばかりのトレーダーの利益の期待に誇張のレベルを推定する. トレーダー以来’ 補償は、それらが生成する利益に結びついている, 利益に対する引当金を割り当てるこのプロセスは公平なパフォーマンス報酬を確保する上で不可欠である.

市場リスク管理と分析

あなたが市場でプレーした場合, あなたはそれがあなたに対して動くことができるというリスクを実行します。. このリスクはある, もちろん, 市場リスク、我々はそれを管理するためのミドルオフィスチームを持っている. 市場リスク管理 (MRM) ボリュームと取引商品の種類のリスク限度が上級管理職によって規定リスク選好に応じて設定されることを保証. また、確実に, 定期的な処理やモニタリングを通じて, これらの制限は、に付着していること.

MRM

そのようなリスクでギリシア人と値としてリスク尺度は何監視されている (VaRは). ギリシャ人はそのような基礎の価格などの様々な市場変数に対する証券の価格の1次および2次誘導体である, 金利, 満期までの時間のようなボラティリティだけでなく、貿易、特定のエンティティ. VaRは、市場の不利な変動の場合に与えられた信頼水準での損失量を推定する統計的エンドポイント測定値である, 通常は、過去一年ほどかけて過去の市場の動きを使用して計算され. これらのリスク対策は集約されている, それらを監視することを容易にする様々な方法でスライスし、さいの目, および上級管理職に報告, リスク管理委員会, トレーディングデスクなど. MRMチームは、規制当局への報告のために責任がある, 定期的なコンプライアンスレポートの形で、ならびに急激な市場の動きに応答して、アドホックレポートの両方.

クオンツは、MRMの中に埋め込まAnalyticsのチームの機会を見つけることができます. このチームは価格決定モデルの検証を担当している, 取引システムやその他のバリュエーションエンジンに配備数学的モデルの両方が適切かつ正しく実装していることを保証するプロセスであるもの. MRM·アナリティクス·クオンツの仕事とそのフロントオフィスカウンターパートとの間に有意な重複がある (我々は、価格やモデルクオンツと呼ばれる人). Analyticsのチームはまた、一般的にMRMやリスク管理に必要なすべての他の定量的なツールの世話をする. このようなツールは、潜在的な将来のエクスポージャーを含めることができます (PFE) 信用リスク管理のための, 資産および負債の流動性モデリング (AML) など.

信用リスク管理

リスク管理はミドルオフィスの重要な機能である. 信用リスクは、あなたのお金を借りて誰かが自分の義務を尊重することが可能か喜んでないかもしれないというリスクである. 言い換えると, 彼らは彼らの信用債務不履行も. このリスクは、統計ツールのさまざまな方法を使って銀行に管理されている.

Middle Office

銀行はあなたのクレジットカードを発行すると, それはあなたが払っていないことが、信用リスクを取る. あなたは正確にこのために信用リスクの未払い上めちゃくちゃ高い金利を支払う. リスクが確保されていない. 住宅ローンやオートローン, 他方では, あなたの財産の持分により担保されている, あなたがあるため、担保の著しく低い利息を支払う.

信用リスク管理のミドルオフィスチーム (CRM) 同じ2つのパラダイムを使用して動作する. あなたはクレジットカードまたはクレジットのライン上の与信限度額を持っているとほとんど同じ方法, このようムーディーズやスタンダードとして信用格付機関が公表したとの銀行取引がその信用格付けに基づいて、特定の与信限度額を持って、各カウンターパーティー & 貧しい. 信用リスクを管理するための、このモードでの問題は銀行が他の銀行では、カウンターパーティの格付けに対してロードされているどのくらい信用知る方法を持っていないということです. また、それはあなたが持っているどのように多くのクレジットカードを見つけ出すの手段を持っていません. シンガポールで, 規制当局, MAS, バストを行く人々のリスクを最小化しようとする彼らの信用限度は2倍の月給ことを要求することも. 彼らが望むように、彼らは同じ制限に対して異なるバンクからできるだけ多くのクレジットカードを得ることができ、BT, 効果的な要件の背後に善意を無効化.

リスクが管理されている場合、信用格付けに対するこのオーバーロードは、担保を使用して回避され. あなたは同じプロパティ上の2つの住宅ローンを取ることができないのと同じように (ではない十分な自己資本なし, どのような方法), 取引の取引相手は、複数の取引に同じ担保を使用することはできません. 銀行や取引相手は、通常、担保として債券を使用し、物理的に保護されたトランザクションの中にそれらを交換する.

フロントオフィスのトレーダーは、取引相手との取引契約を締結する前に, 彼らはエクスポージャーを評価し、事前に定義された限界値と照合してチェックします信用コントローラからの承認を取得する必要があります. 暴露評価は、このような将来の潜在的エクスポージャーのような技術を使用しています (PFE) 将来の潜在的な市場のシミュレーションが多数に基づいて.

取引のライフタイムの間、取引相手不履行のリスクに加えて, CRMの専門家は、決済の遅延時にデフォルトの可能性を心配 — 貿易の満期後 (銀行はお金である場合) とその決済. このリスクは、適切に決済リスクと呼ばれている.

ミドルオフィス

典型的なバンクのミドルオフィスの構造は、下記のスライドに示す. ミドルオフィス内の機能ユニットは、当初の承認及び取引の定期的な処理を扱うためにフロントオフィスのそれらと手をつないで働く.

Middle Office

ミドルオフィスは、それが外部の世界との相互作用が少ないを持っていることで、フロントオフィスと異なる. その主な (そしておそらく唯一の) 顧客は、フロントオフィスのトレーダーやチームです. いつものように, ミドルオフィスとフロントオフィス内のチーム間の相互作用のほとんどは、取引プラットフォームを介して行わ, これは、2つのオフィス間の境界インターフェイスのように動作します, スライドに示すように.

後で記事中, 私たちは写真のボックスとして記載され、ビジネスユニットのそれぞれの機能を通過します. 今のところ, 一般的な要約として, 我々はミドルオフィス機能は2種類があることがわかります: 投影リスクおよび制限に基づいて取引の承認に関連するもの, そして定期的な貿易の監視に関連するもの. しかし、これらの関数は、そのスコープ内に広大である, そして大規模なシステムを必要とする, データ·フローとそれらを実施する専門家の軍隊. これらは、製品のコントロールのような名前で、ビジネスユニットの下に編成されている, 貿易統制 (財務省やビジネスコントロールまたは) ユニット, 市場, 信用およびオペレーショナル·リスク管理), リミットの監視, 料金·マネジメント, コンプライアンスと規制当局への報告, 分析論, 資産負債管理など. 再び, ミドルオフィスのこの説明は、ストラクチャード商品の取引に関連した定量的な発展の観点からのものであることを心に留めておく.

定量的開発

定量的な開発者は、フロントオフィスでオンになり、すべての心のように見える場合 (次のスライドによると, すなわち), それのための良い理由がある. このシリーズは定量的開発の視点から書かれている. 結局, シリーズ, 話, そして本はすべて題されている “定量的発展の原則。” その視点から, 確認してください, 私たちは宇宙の中心にある.

Quantitative Developers

公平を期すために, ストラクチャード商品の取引で, 定量的な開発および定量的な数学は重要な役割を果たしている. 我々は後の記事で見ていくように, 取引ライフサイクル管理のほぼすべての側面は、これらの定量的な専門家の最終産物によって媒介される, どの取引プラットフォームである. 決定的に, 取引プラットフォームは、フロントオフィスとミドルオフィスとの間のインターフェースを定義します. フロントオフィス内, 定量的な開発者は、プラットフォームにクオンツが開発した価格決定モデルを統合するのコンジットとして機能, それによって、机を取引することにより営利のためにそれらをアクセシブル. なぜなら、定量、開発者が果たしていることをこのバッファリングロールの, 彼らは、フロントオフィスで机や営業担当者の取引からほぼすべてのサポートリクエストのフィールドをする必要が, だけでなく、取引プラットフォームを使用して誰からも.

企業組織における, 定量的な開発者は、情報技術部門の下に自分自身を見つけることが, 遠くから取引プラットフォームをサポート. キャリアの視点から, ITはコストセンターであるため、この組織は、彼らのために理想的ではある, 営利·ジェネレータと報酬と報酬スキームは、その事実を反映している. ほかに, ITは、銀行のコアビジネスの外にあると見なされる傾向がある. 彼らのためにはるかに良い、それ自体がフロントオフィスの設定の中に埋め込ま見つけることだろう, 定量的な開発者は、内部からの利害関係者への直接支援を提供し、極めて重要な社内の取引プラットフォームを管理する重要な役割が付属して隆起と威信を楽しむことができる場所.

トレーディングデスク

フロントオフィスの中心にトレーディングデスクです. 名声と力の面では, 彼らは本当にフロントオフィスのインフラ全体の理由です, 経済学者を含む, 販売の, 構造化, 少数, 定量的な開発者など. 結局, 彼らは利益を作る. そして、結果的に, ボーカルや揮発トレーダーは膨大な動揺を開催. 彼らのベックとコールで, 定量的な開発者は、取引プラットフォームの問題にインスタントサービスを提供; クオンツは、その要件に基づいて価格設定モデルを開発.

Trading Desks

トレーディングデスクは、ブローカーや取引相手の外界との対話. 彼らは、応答性の高い市場データ·プロバイダーからの市場の動きに自分の入力を受け取り、スタッフのエコノミストに自分の位置のビューを基に. 彼らは、トレーディングアシスタントの軍隊を持っている (ジュニアトレーダー自身) 彼らは予約デスクに関連したリスク管理の専門家の助けを借りて自分の取引を監視するのに役立ち人.

銀行の残りの部分との相互作用は、主に取引プラットフォームによって媒介される. ときにブックトレード, 例えば, それは取引プラットフォームに入り、それを受け入れるか、さらなる改変のためにそれを立ち直るするかどうかを決定するいくつかのミドルオフィスの専門家で終わり. ミドルオフィスからの各種リスク管理のスタッフは、貿易でのハード見てみましょう, 私たちは、貿易のライフサイクルの後半で見るように.

机のリスク管理チームは、ミドルオフィスリスク管理から、それらの手がかりを得る, 承認された制限と毎日のマーク·トゥ·マーケットおよび感度のレポートの面で. 通信はすべて、これらのチャネルは、取引プラットフォームに容易にする必要がある.