Tag Archives: tăng giá

Giá thực phẩm và lựa chọn Tệ

Các nhà kinh tế có quá nhiều tay. Một mặt, họ có thể tuyên bố một cái gì đó tốt. Mặt khác, họ có thể nói, “cũng, không quá nhiều.” Một số trong số họ có thể có ngay cả một bàn tay thứ ba hoặc thứ tư. Cũ của tôi ông chủ, một nhà kinh tế chính, lần nhận xét rằng ông muốn anh có thể chặt một số trong những tay.

Trong vài tuần qua, Tôi rơi ngay vào một đại dương của kinh tế tay khi tôi ngồi xuống để làm một nghiên cứu nhỏ về hiện tượng đáng lo ngại này của giá lương thực tăng vọt.

Đầu tiên “tay” chỉ ra rằng nhu cầu về thực phẩm (và hàng hóa nói chung) đã tăng do sự gia tăng dân số và thay đổi mô hình tiêu thụ trong đại gia mới nổi của châu Á. Việc cung cấp và nhu cầu nổi tiếng mô hình giải thích việc tăng giá, nó sẽ có vẻ. Là nó đơn giản như vậy?

Mặt khác, cây lương thực nhiều hơn và nhiều hơn nữa đang được chuyển hướng vào sản xuất nhiên liệu sinh học. Sản phẩm nhiên liệu sinh học đòi hỏi các nguyên nhân gốc rễ? Nhiên liệu sinh học rất hấp dẫn vì giá dầu thô thiên văn, mà làm tăng giá của tất cả mọi thứ. Sản phẩm được hưởng lợi gần đây của OPEC lái xe tăng giá? Những gì về các khoản trợ cấp thực phẩm ở các quốc gia giàu có nghiêng thị trường có lợi cho họ?

Tuy nhiên, một tay kinh tế đặt ra việc đổ thừa thẳng về phía cung. Nó chỉ một ngón tay vững chắc tại thời tiết xấu ở các nước sản xuất thực phẩm, và các biện pháp hoảng loạn đối với chuỗi cung ứng, chẳng hạn như lệnh cấm xuất khẩu và tích trữ quy mô nhỏ hơn, mà làm tăng giá.

Tôi không có kinh tế, và tôi muốn chỉ là một tay, một ý kiến, mà tôi có thể dựa vào. Theo quan điểm của tôi không được đào tạo, Tôi nghi ngờ rằng đầu cơ trong thị trường hàng hóa có thể được lái xe giá lên. Tôi cảm thấy minh oan trong nghi ngờ của tôi khi tôi đọc một bằng chứng Mỹ Thượng viện gần đây, nơi một nhà quản lý quỹ đầu cơ nổi tiếng, Michael Masters, làm sáng tỏ trong mê cung tài chính của các giao dịch tương lai và các lỗ hổng pháp lý mà qua đó lợi nhuận khổng lồ được tạo ra trong đầu cơ hàng hóa.

Những lý do thực sự đằng sau cuộc khủng hoảng lương thực có thể sẽ là một sự kết hợp của tất cả những yếu tố này. Nhưng cuộc khủng hoảng chính nó là một cơn sóng thần thầm lặng quét thế giới, là Chương trình Lương thực Thế giới của Liên Hợp Quốc đặt nó.

Tăng giá lương thực, mặc dù khó chịu, không phải là một việc lớn như vậy cho một số lượng lớn người dân Singapore. Với thu nhập thế giới đầu tiên của chúng tôi, hầu hết chúng ta về 20% tiền lương của chúng tôi về thực phẩm. Nếu nó trở nên 30% là kết quả của một 50% tăng giá, chúng tôi chắc chắn sẽ không thích nó, nhưng chúng tôi sẽ không phải chịu mà nhiều. Chúng tôi có thể phải cắt giảm đi taxi, hoặc ăn ngon, nhưng nó không phải là kết thúc của thế giới chúng ta.

Nếu chúng ta đang ở trên cùng 10% các hộ gia đình, chúng tôi thậm chí không thể nhận thấy sự gia tăng. Tác động của giá lương thực tăng cao vào lối sống của chúng tôi sẽ được tối thiểu — nói, bốn sao kỳ nghỉ thay vì một ngôi sao năm.

Đó là một câu chuyện khác nhau ở gần phía dưới. Nếu chúng ta kiếm được ít hơn $1000 một tháng, và chúng tôi buộc phải chi tiêu $750 thay vì $500 thực phẩm, nó có thể có nghĩa là một sự lựa chọn giữa một chuyến đi tàu điện ngầm và legging nó. Ở mức độ đó, sự gia tăng giá lương thực không bị tổn thương chúng ta như sự lựa chọn nghiệt ngã của chúng tôi trở nên hạn chế.

Nhưng có những người trong thế giới này phải đối mặt với một thực tế khắc nghiệt hơn nhiều khi giá tăng vọt không có kết thúc trong cảnh. Sự lựa chọn của họ thường là khủng khiếp như sự lựa chọn của Sophie. Những đứa trẻ đi vào giấc ngủ đói đêm nay? Thuốc cho một bệnh hoặc thức ăn cho phần còn lại?

Chúng ta đều bất lực trước sự tàn phá của các lực lượng thị trường tạo ra khủng hoảng lương thực. Mặc dù chúng ta không thể thay đổi thực tế quá trình sóng thần thầm lặng này, chúng ta ít nhất là cố gắng không làm trầm trọng thêm tình hình thông qua chất thải. Chỉ mua những gì bạn sẽ sử dụng, và chỉ sử dụng những gì bạn cần. Ngay cả khi chúng ta không thể giúp đỡ những người sẽ luôn luôn bị đói, đừng xúc phạm họ bằng cách ném đi những gì họ sẽ chết khát vọng về. Đói là một điều khủng khiếp. Nếu bạn không tin tôi, cố gắng nhịn ăn trong một ngày. Cũng, thử nó ngay cả khi bạn — cho nó có thể giúp một người nào đó ở đâu đó.

Giá hàng hóa — Ai Giữ Cards?

Các nhà kinh tế có quá nhiều tay. Một mặt, họ có thể tuyên bố một cái gì đó tốt. Mặt khác, họ có thể nói, “Cũng, không quá nhiều.” Một số trong số họ có thể có ngay cả một bàn tay thứ ba hoặc thứ tư. Cũ của tôi ông chủ, một nhà kinh tế chính, lần nhận xét rằng ông muốn anh có thể chặt một số trong những tay.

Trong vài tháng qua, Tôi lao ngay vào một đại dương của kinh tế tay khi tôi ngồi xuống để làm một nghiên cứu nhỏ vào hiện tượng đáng lo ngại này tăng vọt giá lương thực và hàng hóa.

Đầu tiên “tay” chỉ ra rằng nhu cầu về thực phẩm (và năng lượng và hàng hóa nói chung) đã tăng do sự gia tăng dân số và thay đổi mô hình tiêu thụ trong đại gia mới nổi của châu Á. Việc cung cấp và nhu cầu nổi tiếng mô hình giải thích việc tăng giá, nó sẽ có vẻ. Là nó đơn giản như vậy?

Mặt khác, cây lương thực nhiều hơn và nhiều hơn nữa đang được chuyển hướng vào sản xuất nhiên liệu sinh học. Sản phẩm nhiên liệu sinh học đòi hỏi các nguyên nhân gốc rễ? Nhiên liệu sinh học rất hấp dẫn vì giá dầu thô thiên văn, mà làm tăng giá của tất cả mọi thứ. Được tin bất ngờ gần đây OPEC lái tăng giá? Những gì về các khoản trợ cấp thực phẩm ở các quốc gia giàu có nghiêng thị trường có lợi cho họ?

Khó khăn Side cung cấp

Khi giải thích về giá lương thực, một quan điểm kinh tế đặt ra việc đổ thừa thẳng về phía cung. Nó chỉ một ngón tay vững chắc tại thời tiết xấu ở các nước sản xuất thực phẩm, và các biện pháp hoảng loạn đối với chuỗi cung ứng, chẳng hạn như lệnh cấm xuất khẩu và tích trữ quy mô nhỏ hơn, mà làm tăng giá.

Nhìn vào bức tranh lớn hơn, chúng ta hãy nghiên cứu dầu là một mặt hàng proxy và nghiên cứu động lực của nó. Do ảnh hưởng của nó trên phần còn lại của nền kinh tế, dầu thực sự là một proxy tốt.

Trong trường hợp của dầu, sự khan hiếm về phía cung là cơ cấu hơn, đó là lập luận. Năng lực sản xuất đã bị đình trệ trong ba mươi năm qua hay như vậy [1]. Không cải thiện cơ sở hạ tầng đã được thực hiện sau khi những năm bảy mươi. Thực tế, cải tiến phương pháp mới là đắt đối với tất cả các phương pháp dễ dàng đã được khai thác hết; tất cả các loại trái cây thấp treo đã được chọn, vì nó là.

Các khó với tới “trái cây” bao gồm thăm dò biển sâu, dầu thô từ cát và, phần nào mong manh hơn, nhiên liệu sinh học. Tính khả thi kinh tế của các nguồn dầu phụ thuộc vào giá dầu. Dầu từ cát, ví dụ, có chi phí hoạt động trong phạm vi của $20 để $25, như giám đốc tài chính của Shell, Peter Voser được trích dẫn như nêu [2]. Tại $100 một thùng, dầu từ cát rõ ràng sẽ trở thành một nguồn hiệu quả kinh tế. Nhiên liệu sinh học cũng là khả thi với giá dầu cao.

Các khoản đầu tư lớn tham gia vào việc khai thác các nguồn mới và khả năng kinh tế gây áp lực mạnh không thể đoán trước của họ về giá dầu, hoàn toàn từ phía cung, bất kể tình hình nhu cầu. Khi bạn đầu tư một số tiền ngân hàng rất lớn về giá dầu cao, bền vững, và sau đó thấy rằng thị trường dầu mỏ đã dịu lại dưới mức khả năng tồn tại của bạn, bạn phải viết ra những đầu tư, lỗ buộc và tăng giá hậu quả.

Với mức độ cao của giá dầu, đầu tư đang chuyển sang những cải tiến cơ sở hạ tầng mà cuối cùng sẽ giảm bớt khủng hoảng phía cung. Nhưng các bản sửa lỗi là chậm và sẽ không giảm bớt sự thiếu hụt hiện tại trong khoảng một thập kỷ. Nói cách khác, giá cao là ở đây để ở. Ít nhất, do đó, nói các nhà kinh tế đăng ký cung cấp này bên giải thích về điều.

Nhu cầu Spike

Mặc dù cá nhân tôi thấy nó khó tin, người đảm bảo với tôi rằng sự bùng nổ nhu cầu theo cấp số nhân trong các nền kinh tế mới nổi là hoàn toàn không lường trước được. Bạn tôi từ một ngân hàng đầu tư hàng đầu (người sử dụng để đầu bàn lai của họ) nói với tôi rằng không có cách nào họ có thể dự đoán mức độ nhu cầu. Tôi có lẽ nên gác lại sự hoài nghi của tôi và tin tưởng những người trong biết.

Một điều tôi biết từ kinh nghiệm cá nhân là sự năng động của một vụ tai nạn cầu là khác nhau ở các nền kinh tế mới nổi cho một loạt các lý do. Đầu tiên của tất cả các, chuyển động giống hệt nhau trong giá nhiên liệu có tác động khác nhau trong mô hình tổng chi tiêu phụ thuộc vào tỷ lệ đại diện cho họ trong sức mua của một người tiêu dùng trung bình. Một 30% tăng trong giá máy bơm, ví dụ, có thể có nghĩa là một 5% giảm sức mua cho người tiêu dùng Mỹ, trong khi nó có thể có nghĩa là 20% giảm thuế đối với một khách hàng Ấn Độ.

Bên cạnh đó, giá nhiên liệu bán lẻ ở Ấn Độ được quy định và được hỗ trợ bởi chính phủ trợ cấp. Trợ cấp làm tiền trì hoãn tác động dầu thô biến động giá. Nhưng khi giá dầu thô tăng vượt quá một điểm nhất định, các khoản trợ cấp trở nên không đứng vững và giá nhiên liệu bán lẻ tăng lên, mở ra trong vụ tai nạn cầu ngay lập tức.

Tôi đi qua một điểm của việc giá dầu tăng vọt về Trung Đông và chính trị Mỹ. Quan điểm cho rằng năng lực dầu Saudi sẽ tăng khoảng 10% giá sớm và sẽ giảm đáng kể trong quý đầu tiên của 2009. Có ý kiến ​​cho rằng sự sụt giảm sẽ đến như là động lực để các tổng thống Mỹ mới, và cả chương trình là đúng lúc và giai đoạn quản lý với một động cơ chính trị rõ ràng.

Sự đầu cơ

Tất cả những ý kiến ​​khác nhau làm cho spin đầu của tôi. Theo quan điểm của tôi không được đào tạo, Tôi luôn nghi ngờ rằng việc đầu cơ trong thị trường hàng hóa có thể là yếu tố chính thúc đẩy giá lên. Tôi cảm thấy minh oan trong nghi ngờ của tôi khi tôi đọc một bằng chứng Mỹ Thượng viện gần đây, nơi một nhà quản lý quỹ đầu cơ nổi tiếng, Michael Masters [3], làm sáng tỏ các mê cung tài chính của các giao dịch kỳ hạn và sơ hở pháp lý thông qua đó lợi nhuận lớn được tạo ra trong đầu cơ hàng hóa.

Kể từ đầu cơ là lời giải thích ưa thích của tôi cho các năng lượng và biến động giá hàng hóa thực sự khác, Tôi sẽ đi qua một số các đối số trong một số chi tiết. Tôi đẩy nhanh để nói rằng những ý tưởng thể hiện trong bài viết này là quan điểm cá nhân của riêng tôi (và có lẽ những người của Michael Masters [3] cũng). Họ không đại diện cho quan điểm của thị trường lao động của tôi, chi nhánh của họ, Tạp chí Wilmott, hay bất cứ ai khác. Bên cạnh đó, một số quan điểm đều khá nửa nướng và rất có thể là sai, trong trường hợp này tôi có quyền từ chối họ và thừa kế cho một người bạn của một người bạn. (Ngoài ra, thấy hộp trên ý kiến ​​Biased).

Masters chỉ ra rằng không có khủng hoảng nguồn cung cấp thực. Không giống như các Arab thời gian Lệnh cấm vận dầu trong 1973, không có hàng dài tại các trạm bơm xăng. Nguồn cung cấp thực phẩm cũng được khỏe mạnh. Vì vậy, một số cơ chế mới phải tại nơi làm việc mà các ổ đĩa lên nhu cầu hàng hóa bất chấp mức giá.

Masters đổ lỗi cho các nhà đầu tư tổ chức (quỹ hưu trí, các quỹ tài sản có chủ quyền, các gói hỗ trợ, vv) cho các nhu cầu hợp lý về hàng hóa tương lai. Kể từ khi giá tương lai là điểm chuẩn cho các mặt hàng vật lý thực tế, tích trữ này của hợp đồng tương lai ngay lập tức phản ánh trong giá giao ngay và vật lý trong nền kinh tế thực. Và khi giá lên cao, các nhà đầu tư có mùi máu và đầu tư nhiều hơn, việc tăng thêm một vòng luẩn quẩn chết người. Masters chỉ ra rằng vị trí đầu cơ xăng dầu, gần giống như sự gia tăng trong nhu cầu từ Trung Quốc, vạch trần những quan niệm phổ biến rằng nó là sự tăng vọt nhu cầu từ các đại gia mới nổi của châu Á đó là lái xe giá dầu. Tương tự như vậy, nhiên liệu sinh học không phải là lái xe giá lương thực — các nhà đầu cơ đã dự trữ đủ ngô kỳ hạn để cấp năng lượng cho toàn bộ ngành công nghiệp ethanol của Mỹ trong một năm.

Mặc dù quants là không quá quan tâm đến những động lực kinh tế quá độ của động lực thị trường hay tâm lý giao dịch, đây là một ý nghĩ thú vị từ lời khai của Mike Thạc sĩ. Một nhà kinh doanh hàng hóa điển hình bắt đầu một nghề mới là khá nhiều không nhạy cảm với giá của các cơ bản. Ông có, nói, một tỷ đô la để “đưa vào làm việc,” và không quan tâm nếu vị trí ông kết thúc lên nắm giữ có năm triệu hay mười triệu thùng dầu. Ông không bao giờ có ý định đi giao hàng. Điều này giá vô hồn khuếch đại ảnh hưởng của mình trên thị trường, và sự thèm ăn nhà đầu tư đối với hàng hóa tăng lên khi giá đi lên.

Hầu hết các vị trí kinh doanh là những quan điểm định hướng, không chỉ đơn thuần về giá tại chỗ, nhưng vào biến động. Trong một thế giới của các vị trí Vega dài và ngắn, chúng ta không thể mong đợi để có được một bức tranh đầy đủ áp lực giao dịch tác dụng lên giá dầu bằng cách nghiên cứu các khía cạnh duy nhất của vị trí. Có mối tương quan giữa giá dầu và biến động giá của nó?

Figure 1
Hình 1. Scatter-lô giá WTI giao ngay tại Dollar và sự biến động của nó. Mặc dù cốt truyện cho thấy cụm ngẫu nhiên ở mức điểm thấp, giá & gt; $75 (nhấn mạnh trong các hộp màu tím), có vẻ như là một cấu trúc có tương quan đáng kể.

Hình 1 cho thấy một biểu đồ phân tán của các giá giao ngay WTI vs. sự biến động hàng năm từ WTI giá giao ngay dữ liệu công bố công khai [4]. Lưu ý hơn định nghĩa của tôi về biến động có thể khác nhau từ bạn [5]. Ngay từ cái nhìn đầu tiên, dường như có ít sự tương quan giữa giá giao ngay và biến động. Thật vậy, các mối tương quan tính trên tất cả các dữ liệu về -0.3.

Tuy nhiên, phần tô đậm của hình kể một câu chuyện khác nhau. Là giá giao ngay leo qua $75 mỗi thùng, sự biến động bắt đầu cho thấy một mối tương quan đáng chú ý (của 0.7) với nó. Là hoạt động kinh doanh chịu trách nhiệm cho việc di chuyển phối hợp về giá cả và biến động? Đó là lý thuyết của tôi, và Michael Masters có thể thoả thuận.

Hidden Theory tệ

Dưới đây là một suy nghĩ nguy hiểm — nó có thể là thương nhân được định giá dầu trong một loại tiền tệ khác ngoài đồng USD lớn mạnh một thời? Suy nghĩ này rất nguy hiểm bởi các cuộc xung đột vũ trang quốc tế đã phát sinh ra các ý tưởng một cách chính xác như vậy. Nhưng một columnist dũng cảm được dự kiến ​​sẽ có một mức độ cao của tranh cãi ái, ở đây đi…

Chúng tôi tiếp tục nghe rằng giá dầu xuống trên lưng một đồng USD mạnh. Có rất ít nghi ngờ rằng giá dầu liên quan chặt chẽ đến sức mạnh của đồng USD trong 2007 và 2008, như thể hiện trong Bảng 1. Hãy nhìn vào giá dầu ở Euro, đồng tiền nặng cân thử thách.

Figure 1
Hình 2. Thời gian tiến hóa của các giá giao ngay WTI trong Dollar và Euro. Giá Euro vẻ ổn định hơn.

Ngay từ cái nhìn đầu tiên, Hình 2 không xuất hiện cho thấy giá là ổn định hơn khi được xem Euro, như mong đợi. Nhưng không có nghĩa là các nhà đầu tư đang bí mật định giá vị trí của họ ở Euro, trong khi trích dẫn trong Dollar? Hoặc là nó chỉ là sự chuyển động song song tự nhiên trong những điểm Euro và WTI?

Nếu lý thuyết tiền tệ ẩn là để giữ nước, Tôi hy vọng sẽ ổn định ở mức giá khi giá bằng đồng tiền đó. Nhưng, trực tiếp hơn, Tôi ngây thơ mong chờ ít biến động khi giá cả được thể hiện bằng đồng tiền ẩn.

Figure 1
Hình 3. WTI biến động bất thường đo bằng Dollar và Euro. Chúng gần như giống hệt nhau.
Figure 1
Hình 4. Scatter-lô WTI biến động bất thường trong Dollar và Euro. Dân số dư trên các đường phân chia của biến động bất bình đẳng có nghĩa là chỗ WTI có nhiều biến động khi đo ở Euro.

Hình 3 cho thấy sự biến động bất WTI trong Dollar và Euro. Họ trông khá giống, đó là lý do tại sao tôi replotted chúng như là một phân tán-lô lên nhau trong hình 4. Nếu sự biến động Dollar cao, chúng ta sẽ tìm được nhiều điểm hơn dưới mức đỏ, mà chúng ta làm không. Vì vậy, nó nên có nghĩa là lý thuyết tiền tệ tiềm ẩn có lẽ là sai lầm [6].

Một điều tốt quá, vì không ai sẽ bị cám dỗ để ném bom tôi trở lại tuổi đá tại.

Chi phí nhân

Những lý do thực sự đằng sau cuộc khủng hoảng giá lương thực và hàng hóa có thể sẽ là một sự kết hợp của tất cả các yếu tố kinh tế. Nhưng cuộc khủng hoảng chính nó là một cơn sóng thần thầm lặng quét thế giới, là Chương trình Lương thực Thế giới của Liên Hợp Quốc đặt nó.

Tăng giá lương thực, mặc dù khó chịu, không phải là như vậy một việc lớn cho một số lượng lớn của chúng tôi. Với thu nhập thế giới đầu tiên của chúng tôi, hầu hết chúng ta về 20% tiền lương của chúng tôi về thực phẩm. Nếu nó trở nên 30% là kết quả của một 50% tăng giá, chúng tôi chắc chắn sẽ không thích nó, nhưng chúng tôi sẽ không phải chịu mà nhiều. Chúng tôi có thể phải cắt giảm đi taxi, hoặc ăn ngon, nhưng nó không phải là kết thúc của thế giới chúng ta.

Nếu chúng ta đang ở trên cùng 10% khung thu nhập (như các độc giả của tạp chí này có xu hướng), chúng tôi thậm chí không thể nhận thấy sự gia tăng. Tác động của giá lương thực tăng cao vào lối sống của chúng tôi sẽ được tối thiểu — nói, một kỳ nghỉ kinh doanh-class thay vì một lớp học đầu tiên.

Đó là một câu chuyện khác nhau ở gần phía dưới. Nếu chúng ta kiếm được ít hơn $1000 một tháng, và chúng tôi buộc phải chi tiêu $750 thay vì $500 thực phẩm, nó có thể có nghĩa là một sự lựa chọn giữa một đi xe bus và legging nó. Ở mức độ đó, việc tăng giá thực phẩm không làm hại chúng ta, và sự lựa chọn của chúng tôi trở nên tồi tệ.

Nhưng có những người trong thế giới này phải đối mặt với một thực tế khắc nghiệt hơn nhiều khi giá tăng vọt không có kết thúc trong cảnh. Sự lựa chọn của họ thường là khủng khiếp như Sophie Choice. Những đứa trẻ đi vào giấc ngủ đói đêm nay? Thuốc cho một bệnh hoặc thức ăn cho phần còn lại?

Chúng ta đều bất lực trước sự tàn phá của các lực lượng thị trường tạo ra khủng hoảng lương thực. Mặc dù chúng ta không thể thay đổi thực tế quá trình sóng thần thầm lặng này, chúng ta ít nhất là cố gắng không làm trầm trọng thêm tình hình thông qua chất thải. Chỉ mua những gì bạn sẽ sử dụng, và chỉ sử dụng những gì bạn cần. Ngay cả khi chúng ta không thể giúp đỡ những người sẽ luôn luôn bị đói, đừng xúc phạm họ bằng cách ném đi những gì họ sẽ chết khát vọng về. Đói là một điều khủng khiếp. Nếu bạn không tin tôi, cố gắng nhịn ăn trong một ngày. Cũng, thử nó ngay cả khi bạn — cho nó có thể giúp một người nào đó ở đâu đó.

Kết luận

Hàng hóa đầu cơ của các nhà đầu tư tổ chức là một trong những yếu tố lái xe của sóng thần này im lặng của giá lương thực tăng cao. Chiến lược kinh doanh của họ đã được so sánh với việc tích trữ ảo trong thị trường tương lai, đẩy giá thực tế của hàng hóa nhập và lợi nhuận từ nó.

Tôi không có ý nghĩa để miêu tả các nhà đầu tư tổ chức và thương nhân hàng như masterminds tội phạm ẩn đằng sau nhiều màn hình của họ và nở lô để lừa đảo thế giới. Những cái tôi đã thảo luận với đồng ý về sự cần thiết để ngăn chặn việc lạm dụng tiềm năng của hệ thống bằng cách đóng các lỗ hổng pháp lý và thiết lập khuôn khổ trách nhiệm mới. Tuy nhiên, chúng ta vẫn còn trên các cạnh tăng của dòng này của quỹ chế vào loại tài sản này sinh lợi. Có lẽ thời gian là không chín đủ các quy định mạnh mẽ chưa. Hãy để chúng tôi làm ra tiền nhiều hơn một bit đầu tiên!

Tham khảo và Chú thích

[1] Jeffrey Currie et al. “Sự trả thù của "Old Chính trị’ Kinh tế” Hàng hóa (Nghiên cứu Goldman Sachs Commodities), Tháng 14, 2008.
[2] Business Times, “Shell đếm tăng chi phí của ép dầu từ cát ở Canada,” Tháng 18, 2008. http://business.timesonline.co.uk/tol/business/article3572646.ece
[3] Lời khai của Michael W. Masters (Quản lý thành viên / Quản lý danh mục đầu tư, Masters Capital Management, LLC) trước khi Ủy ban An ninh Nội địa và Chính phủ giao. May 20, 2008. http://hsgac.senate.gov/public/_files/052008Masters.pdf
[4] Cushing, OK WTI giao ngay Giá FOB (USD mỗi thùng) Nguồn số liệu: EIA. http://tonto.eia.doe.gov/dnav/pet/hist/rwtcd.htm
[5] Tôi xác định các biến động WTI vào một ngày đặc biệt là độ lệch chuẩn của các giá giao ngay trên trả về 31 ngày xung quanh ngày hôm đó, hàng năm bởi các yếu tố phù hợp. Sử dụng các ký hiệu chuẩn, sự biến động trong một ngày t được định nghĩa là:
sigma (t) = sqrt {frac{1}{{31}}sumlimits_{t - 15}^{t + 15} {left( {ln left[ {frac{{S(t)}}{{S(t - 1)}}} right] - mu } right)^2 frac{{252}}{{31}}} }
[6] Cho rằng sự tương quan giữa EUR / USD và WTI giao ngay là tích cực (trong 2007 và 2008), sự biến động, khi đo ở Euro, dự kiến ​​sẽ được nhỏ hơn so với biến động Dollar. Sự khác biệt sẽ là rất nhỏ (về 0.3% tuyệt đối) vì EUR / USD biến động (định nghĩa như trong [5]) là về 2%. Lý do cho sự phát hiện phản trực giác trong hình 4 có lẽ là trong định nghĩa của tôi về những biến động như trong [5].
[7] Monwhea tình nhân, “Một lịch sử được lựa chọn sai lệch kỳ vọng trong vật lý,” American Journal of Physics, Tháng Bảy 2006, Thể tích 74, Issue 7, Trang. 578-583. http://arxiv.org/pdf/physics/0508199

Hộp: Ý kiến ​​thiên vị

Là một nhà vật lý cũ nghiệm, Tôi cũng nhận thức được ảnh hưởng của thiên vị. Một khi bạn có một cái nhìn ưa chuộng, bạn không bao giờ có thể được miễn phí của thiên vị. Nó không phải là bạn chủ động xuyên tạc các dữ liệu để đẩy tầm nhìn của bạn. Nhưng bạn có xu hướng phê bình phân tích các điểm dữ liệu không phù hợp với quan điểm của bạn, và có xu hướng để được khoan dung vào những cái mà làm.

Ví dụ, cho rằng tôi làm một thử nghiệm để đo lường một số lượng mà Richard Feynman dự đoán là, nói, 1.37. Tôi lặp lại các thí nghiệm ba lần và nhận được giá trị 1.34, 1.30 và 1.21. Những điều phải làm là để báo cáo một phép đo 1.29 với sai số 0.06. Nhưng, biết dự đoán Feynman (và, quan trọng hơn, Feynman biết là ai), Tôi sẽ có một cái nhìn nghiêm khắc các 1.21 thử nghiệm. Nếu tôi tìm thấy bất cứ điều gì sai trái với nó (mà tôi sẽ, vì không thí nghiệm nào là hoàn hảo), Tôi có thể lặp lại nó và có thể nhận được một số lượng gần 1.37. Đó là những thành kiến ​​của loại hình này mà các nhà vật lý cố gắng rất nhiều để tránh. Thấy [7] cho một nghiên cứu thú vị về những thành kiến ​​trong vật lý.

Trong cột này, Tôi có một quan điểm được ưa chuộng — rằng các trình điều khiển chính của lạm phát giá cả hàng hóa là đầu cơ. Để tránh đẩy quan điểm của tôi và tạo hình độc giả của tôi’ ý kiến, Tôi tuyên bố rõ ràng rằng có một tiềm năng sai lệch trong cột này. Các quan điểm mà tôi đã lựa chọn để ưu tiên không có lý do đặc biệt cho là đúng. Đó chỉ là một trong rất nhiều “tay” phổ biến trong kinh tế học.

Thông tin về các Tác giả
Tác giả là một nhà khoa học của Tổ chức Nghiên cứu Hạt nhân Châu Âu (CERN), người hiện đang làm việc như một nhà phát triển về số lượng cấp cao của Standard Chartered tại Singapore. Các quan điểm thể hiện trong cột này là quan điểm cá nhân của mình chỉ, mà đã không bị ảnh hưởng bởi những vấn đề của doanh nghiệp hoặc khách hàng các mối quan hệ của công ty. Thông tin thêm về các tác giả có thể được tìm thấy tại trang web của mình: http://www.Thulasidas.com.