Mimpi buruk Perisian

Untuk sesat adalah manusia, tetapi perkara-perkara yang benar-benar busuk sehingga, anda perlu komputer. Jadi menyatakan Hukum Murphy amat mendalam ini. Dan di tempat lain tidak cincin ini lebih benar daripada di tempat kerja kewangan kami. Lagipun, ia adalah sektor kewangan yang mendorong kemajuan yang pesat dalam industri pengkomputeran — itulah sebabnya gergasi perkomputeran yang pertama itu mempunyai perkataan “perniagaan” atas namanya.

Industri kewangan terus dengan perkembangan dalam industri komputer kerana satu sebab mudah. Komputer yang lebih kukuh dan lebih bijak program bermakna lebih banyak wang — satu konsep yang kita sedia memahami. Seperti yang kita gunakan yang terbaru dan terhebat dalam teknologi komputer dan mencurahkan wang ke dalamnya, kita menjana perkembangan selanjutnya dalam bidang pengkomputeran. Dalam erti kata lain, tidak sahaja kita mula api, kita aktif kipas itu juga. Tetapi ia tidak kebakaran buruk; gelung maklum balas positif yang kita membantu menubuhkan telah berkhidmat kedua-dua industri dan.

Ini antara pergantungan, sihat kerana ia adalah, memberikan kita penglihatan mimpi buruk ribut sempurna dan keadaan yang mengerikan. Komputer sebagai alat yang sempurna untuk sepenuhnya fouling perkara sehingga, mimpi buruk merisaukan kita adalah lebih wajar daripada kita dapat menerimanya.

Model vs. Sistem

Merumuskan hujah yang boleh membawa maut yang beberapa penggemar senjata api membuat, Saya akan mempertahankan kita terhadap teknologi maklumat. Komputer tidak busuk perkara sehingga; orang melakukan.

Minda anda, Saya tidak membayangkan bahawa kita sentiasa kacau-bilau itu apabila kita menggunakan komputer. Tetapi pada masa-masa, kita cuba untuk mengurut proses yang sedia ada ke dalam rakan-rakan mereka berkomputer, mewujudkan pelbagai titik kegagalan. Pendekatan yang betul, bukan, selalunya untuk mereka bentuk semula proses supaya mereka boleh mengambil kesempatan daripada teknologi. Tetapi ia adalah lebih mudah berkata daripada dilakukan. Untuk melihat mengapa, kita perlu melihat di luar sistem dan proses dan memberi tumpuan kepada faktor manusia.

Dalam institusi kewangan, kita berada dalam perniagaan membuat wang. Kami menala halus struktur ganjaran kami dalam apa-apa cara yang perniagaan teras kami (membuat wang, yang) berjalan dengan lebih lancar. Operasi lancar bergantung kepada pematuhan ketat dengan proses dan dasar-dasar asas mereka melaksanakan. Dalam struktur tegar ini, ada ruang sedikit untuk inovasi berwawasan.

Kekurangan struktur insentif untuk inovasi keputusan dalam kakitangan bergegas melalui pelaksanaan sistem baru atau proses perekayasaan. Mereka tidak mempunyai banyak masa dan tidak kebebasan untuk mengendur off di ditakuti yang “perniagaan seperti biasa” untuk melakukan kerja yang menyeluruh seperti “yang tidak perlu” perkara.

Selain, terdapat jarang mana-mana sumber manusia yang tidak digunakan untuk menggunakan untuk belajar dan meningkatkan proses supaya mereka lebih baik boleh mengeksploitasi teknologi. Orang yang ia perlu mempunyai keupayaan berbilang facetted (perniagaan dan pengkomputeran, misalnya). Menjadi mahal, mereka lebih optimum digunakan dalam perniagaan teras yang membuat lebih banyak wang.

Fikirkanlah, bilakah kali terakhir anda (atau seseorang yang anda kenal) tidak perlu lagi diupah untuk merombak sistem dan proses yang berkaitan? Yang paling dekat yang anda dapat adalah apabila seseorang diupah untuk menduplikasi sistem yang telah diketahui boleh berfungsi dengan lebih baik di tempat lain.

Kekurangan hasil insentif dalam kekurangan pemikiran dan penjagaan yang dilaburkan dalam penggunaan optimum teknologi. Sistem Suboptimal (yang melakukan satu perkara dengan baik pada kos segala-galanya) banyak terdapat di tempat kerja kita. Dalam masa, kita akan mencapai tahap di mana kita perlu menggigit peluru dan mereka bentuk semula sistem ini. Apabila mereka bentuk semula sistem, kita perlu berfikir tentang semua proses yang terlibat. Dan kita perlu berfikir tentang sistem manakala mereka bentuk atau mereka bentuk semula proses. Pergantungan kitaran adalah tema artikel ini.

Sistem tidak memikirkan dalam kebimbangan segera yang galah ini. Apa yang kita perhatikan adalah lebih kuat kami nilai tambah, pemodelan iaitu matematik. Dalam usaha untuk datang dengan strategi penggunaan optimum bagi model, Walau bagaimanapun, kita perlu memberi perhatian kepada isu-isu operasi seperti aliran kerja perdagangan.

Saya telah bercakap dengan salah seorang peniaga atas kami hari lain, dan beliau menyebut bahawa galah yang, tidak kira berapa pintar, adalah sia-sia kecuali kerja-kerja yang boleh digunakan secara berkesan dan tepat pada masanya. Galah A biasanya menyampaikan kerjanya sebagai C program. Dalam senario penggunaan yang pesat, program perlu plug terus ke dalam satu sistem yang akan menguruskan tempahan perdagangan, pengukuran risiko, operasi dan penyelesaian. Keperluan untuk tindakan cepat menjadikan ia penting untuk quants untuk memahami kitaran hayat perniagaan dan operasi perdagangan.

Hidup Perdagangan yang

Setelah galah yang angka bagaimana untuk meletakkan harga produk baru, kerja-kerja yang pada dasarnya dilakukan. Selepas bujuk yang stokastik penting ke dalam formula penetapan harga (sekiranya gagal berbuat demikian, yang Crank-Nicholson atau Monte Carlo), galah yang menulis sehingga program dan bergerak ke cabaran seterusnya.

Ia adalah apabila meja dagangan memungut hamparan harga dan buku dagangan yang pertama ke dalam sistem yang keseronokan bermula. Kemudian perdagangan yang mengambil pada kehidupan sendiri, menyelinap melalui pelbagai jabatan dan sistem, menunjukkan strok yang berbeza untuk orang yang berbeza. Ini biografi sukakan cabaran perdagangan yang digambarkan dalam Rajah 1 dalam bentuk yang mudah.

Pada peringkat permulaan, perdagangan yang dikonsepsikan oleh orang Front Office (jualan, penstrukturan, meja perdagangan – ditunjukkan dalam oval kuning dalam rajah). Mereka mengkaji keperluan pasaran dan potensi, dan menilai daya maju perdagangan. Setelah mereka melihat dan merebut peluang pasaran, perdagangan yang dilahirkan.

Fig. 1: Life of a Trade

Walaupun dengan yang terbaik daripada model galah, perdagangan yang tidak boleh berharga tanpa data pasaran, seperti harga, turun naik, kadar dan korelasi dan sebagainya. Kesahihan data pasaran yang dipastikan oleh Kawalan Produk atau Pasaran orang Risiko. Kumpulan pengurusan data juga perlu bekerja rapat dengan Teknologi Maklumat (IT) untuk memastikan suapan data secara langsung.

Dagangan yang pertama juga dengan kawalan kredit rakan niaga (gelembung merah jambu). Para pengawal kredit bertanya soalan seperti: jika kita pergi ke depan dengan perjanjian itu, berapa banyak pihak yang akan berakhir kerana kita? Adakah pihak yang mempunyai kredit yang cukup meninggalkan untuk melibatkan diri dalam perjanjian ini? Sejak pendedahan kredit perubahan semasa kitaran hidup perdagangan, ini adalah pengiraan galah kecil dengan sendiri.

Pada dasarnya, Front Office boleh melakukan perjanjian itu hanya selepas kawalan kredit yang meluluskan daripadanya. Orang Risiko kredit menggunakan data sejarah, sistem penarafan kredit dalaman dan luaran, dan pasukan pemodelan kuantitatif mereka sendiri untuk datang dengan had kredit rakan niaga dan maksimum bagi setiap perdagangan dan pendedahan menjaringkan.

Selepas perdagangan yang ditempah, ia pergi melalui beberapa pemeriksaan kawalan oleh Pejabat Tengah. Orang-orang ini denda mengesahkan butiran dagangan, mengesahkan harga awal, memohon beberapa rizab munasabah terhadap tuntutan keuntungan gila Pejabat Barisan, dan datang dengan mudah yea atau bahkan untuk perdagangan kerana ia diberikan kad. Jika mereka berkata ya, perdagangan yang dianggap sah dan aktif. Jika tidak, perdagangan yang akan kembali ke meja untuk pengubahsuaian.

Selepas aktiviti ini ditubuhkan, perdagangan melalui pemprosesan harian mereka. Selain harian (atau intra-hari) pengimbangan semula lindung nilai di Pejabat Barisan, penduduk Pengurusan Risiko Pasaran menandakan buku-buku mereka untuk pasaran. Mereka juga menjaga pematuhan laporan kepada badan-badan kawal selia, serta laporan risiko kepada pihak pengurusan atasan — satu proses yang mempunyai kesan-kesan yang meluas.

Penduduk Pengurusan Risiko, kerja yang tidak pernah dilakukan sebagai Tracy Chapman akan berkata, juga melaksanakan senario, ujian tekanan dan Nilai sejarah di Risiko (VaR) pengiraan. Dalam tekanan-ujian, ia terpakai pergerakan pasaran drastik seumpamanya yang berlaku pada masa lalu (seperti krisis mata wang Asia atau 9/11) kepada data pasaran semasa dan menganggarkan pergerakan dalam buku bank. Dalam sejarah NB, ia terpakai pergerakan pasaran pada masa lalu serta-merta (biasanya tahun lepas) dan memikirkan 99 persentil (atau beberapa jumlah yang telah ditentukan seperti) kerugian senario paling buruk. Analisis seperti ini adalah amat besar kepada pengurusan kanan dan dalam pelaporan kawal selia dan pematuhan. Dalam Rajah 1, aktiviti-aktiviti penduduk Pengurusan Risiko digambarkan dalam gelembung biru.

Dalam percubaan mereka untuk mengekang peniaga bersemangat baur-luap, penduduk Pengurusan Risiko mencari dalam pertentangan mereka yang paling teruk. Tetapi kita perlu mengingatkan diri kita bahawa proses perdagangan dan kawalan direka bentuk dengan cara yang. Ia adalah konflik berterusan antara pengambil risiko (Front Office) dan pengawal risiko (Pengurusan Risiko) yang melaksanakan selera risiko bank seperti yang diputuskan oleh pihak pengurusan atas.

Satu lagi kumpulan yang crunches nombor perdagangan setiap hari dari perspektif yang sedikit berbeza adalah orang Kawalan Produk, ditunjukkan di dalam Rajah hijau 1. Mereka bimbang tentang keuntungan setiap hari dan kehilangan (P / L) gerakan di peringkat perdagangan dan portfolio. Mereka juga memodulasi tuntutan keuntungan oleh Pejabat Front melalui mekanisme rizab dan datang dengan apa yang dikenali sebagai tidak nyata P / L.

Ini P / L, tidak nyata kerana ia adalah, mempunyai kesan langsung kepada struktur pampasan dan insentif Pejabat Front dalam jangka pendek. Oleh itu pertikaian saka sejak tahap rizab. Dalam jangka masa panjang, Walau bagaimanapun, perdagangan mendapat diselesaikan dan P / L menjadi sedar dan tiada siapa yang berhujah di atasnya. Setelah dagangan itu pada fasa matang, ia adalah kewangan yang membimbangkan tentang statistik dan aliran tunai. Pandangan gambar besar mereka berakhir dalam laporan tahunan dan mesyuarat pemegang saham, dan mempengaruhi segala-galanya daripada bonus kami untuk Gulfstream baru Ketua Pegawai Eksekutif.

Perdagangan tidak adalah entiti statik. Sepanjang hidup mereka, mereka berkembang. Evolusi mereka biasanya dikendalikan oleh orang-orang Pejabat Tengah (buih kelabu) yang bimbang tentang pengubahsuaian perdagangan, bahan-bahan perhiasan, mengetuk-in, mengetuk-out dan lain-lain. Nama yang tepat diberikan kepada unit perniagaan ini (dan sesungguhnya unit lain yang dinyatakan di atas) bergantung kepada institusi kewangan kita bekerja dalam, tetapi aliran perdagangan adalah lebih kurang sama.

Aliran perdagangan yang saya diterangkan setakat ini harus berdering loceng penggera di hati yang galah. Di manakah quants dalam rantaian nilai ini? Baik, mereka tersembunyi di beberapa tempat. Sebahagian daripada mereka mencari rumah dalam Pengurusan Risiko Pasaran, mengesahkan model penetapan harga. Sebahagian yang lain boleh tinggal di Risiko Kredit, menganggarkan pendedahan puncak, memikirkan skim Kedudukan dan meminimumkan caj modal.

Dan yang paling utama, mereka mencari tempat mereka sebelum perdagangan yang sentiasa diberikan kad. Quants mengajar bank rumah mereka bagaimana untuk menetapkan harga produk. Sesuatu institusi kewangan boleh tidak gudang risiko yang berkaitan dengan perdagangan melainkan jika ia tahu berapa banyak keluaran yang berkenaan adalah bernilai. Ia adalah dalam hal ini penting bahawa quants model memacu perniagaan.

Dalam pasaran kewangan yang semakin dahagakan struktur khusus dan penyelesaian, peranan quants telah menjadi hampir teramat penting. Bersama-sama dengan keperluan untuk model inovatif datang yang penting platform kukuh untuk memulakan mereka dengan cara yang tepat pada masanya untuk menguasai peluang pasaran sementara.

Di bank-bank pelaburan yang lebih baik, platform itu dibina di-rumah. Trend ke arah berdikari tidak sukar untuk memahami. Jika kita menggunakan platform dagangan generik daripada penjual, ia boleh bekerja dengan baik untuk ditubuhkan (membaca vanila) produk. Ia boleh mengendalikan proses yang diwujudkan (membaca pematuhan, pelaporan, penempatan, jejak audit dan lain-lain) baik. Tetapi apa yang kita lakukan apabila kita memerlukan struktur sehingga kini tidak diketahui berharga? Kami boleh meminta penjual untuk membangunkan. Tetapi, mereka akan mengambil masa yang lama untuk bertindak balas. Dan, apabila akhirnya mereka, mereka akan menjualnya kepada semua pesaing kami, atau mengenakan caj bayaran lengan dan kaki untuk eksklusif dengan itu menghapuskan sebarang potensi keuntungan yang berkaitan.

Setelah penyelesaian yang vended adalah dari meja, kita ditinggalkan dengan pilihan yang lebih menarik untuk membangunkan sistem dalaman. Ia adalah apabila kita mereka bentuk suatu sistem dalaman yang kita perlu menghargai gambaran yang lebih besar. Kita perlu memahami aliran perdagangan keseluruhan melalui unit-unit perniagaan yang berbeza dan proses serta perspektif dagangan berkaitan.

Perspektif Perdagangan

Perspektif yang paling biasa hari ini adalah perdagangan-centric. Dalam pandangan ini, perdagangan adalah objek utama, itulah sebabnya sistem perdagangan konvensional mengesan mereka. Letakkan sekumpulan perdagangan bersama-sama, anda mendapat portfolio yang. Letakkan beberapa portfolio bersama-sama, anda mempunyai buku yang. Pasaran Global seluruh sekadar koleksi buku. Paradigma ini telah berjalan dengan baik dan mungkin kompromi yang terbaik di antara pandangan yang berbeza mungkin.

Tetapi perspektif centric perdagangan yang hanya kompromi. Aktiviti-aktiviti lantai perdagangan yang boleh dilihat dari sudut yang berbeza. Setiap pandangan mempunyai peranannya dalam skim yang lebih besar daripada perkara-perkara di bank. Bagaimana, misalnya, adalah model-centric. Mereka cuba untuk mencari persamaan antara pelbagai produk dari segi matematik asas. Jika mereka boleh menggunakan semula model mereka daripada satu produk ke satu, berpotensi dalam pelbagai kelas aset, mereka mengurangkan usaha yang diperlukan daripada mereka. Ingat bagaimana Merton views seluruh dunia sebagai pilihan! Saya mendengar kepadanya dengan penuh kekaguman sekali apabila beliau menjelaskan krisis mata wang Asia berasal dari profil risiko pilihan kompaun — jaminan bank kepada pelanggan korporat yang meletakkan pilihan, jaminan kerajaan kepada bank-bank yang meletakkan pilihan pada pilihan put.

Tidak seperti quants yang membangunkan model penetapan harga, pemaju kuantitatif cenderung untuk menjadi produk-centric. Kepada mereka, tidak mengapa terlalu banyak walaupun dua produk yang berbeza menggunakan model yang serupa. Mereka masih perlu menulis kod yang berasingan bagi mereka bergantung kepada infrastruktur, data pasaran, konvensyen dan lain-lain.

Traders melihat dunia dari sudut kelas aset. Biasanya dikaitkan dengan meja perdagangan tertentu berdasarkan kelas aset, pandangan kegemaran mereka merentasi model dan produk. Kepada peniaga-peniaga, semua produk dan model adalah semata-mata alat untuk membuat keuntungan.

Orang IT melihat dunia perniagaan dari perspektif yang berbeza. Mereka merupakan pandangan sistem-centric, di mana produk yang sama dengan menggunakan model yang sama yang terdapat dalam dua sistem yang berbeza pada dasarnya dua makhluk yang berbeza. Pandangan ini tidak begitu dihargai oleh peniaga-peniaga, atau berapa banyak pemaju.

Satu pandangan yang kita semua menghargai adalah pandangan pengurusan kanan, yang sempit tertumpu kepada garis bawah. Bos besar boleh mengutamakan perkara-perkara (sama ada produk, kelas aset atau sistem) dari segi wang yang mereka membawa kepada pemegang saham. Model dan perdagangan biasanya tidak dapat dilihat dari pandangan mereka — kecuali, sudah tentu, peniaga penyangak kehilangan banyak wang pada produk tertentu atau dengan menggunakan model tertentu. Atau, agak kurang, mereka membuat keuntungan yang besar menggunakan helah sama.

Apabila perdagangan sampai penduduk Risiko Pasaran, terdapat perubahan ketara dalam perspektif dari pandangan perdagangan peringkat untuk tujuan portfolio atau tahap buku. Walaupun secara matematik remeh (selepas semua, perbezaan hanya menunggu pengagregatan), perubahan ini mempunyai implikasi dalam reka bentuk sistem. Sistem perdagangan perlu mengekalkan struktur portfolio hierarki yang mantap supaya pelbagai hiris menghiris dan sebagaimana yang dikehendaki dalam peringkat akhir kitaran perdagangan yang boleh dikendalikan dengan mudah semula jadi.

Penduduk sibuk di Pejabat Tengah (yang menjaga pengesahan perdagangan dan pengubahsuaian) taksub dengan barisan perdagangan. Mereka mempunyai barisan pengesahan, pasaran operasi giliran dan lain-lain. Lagi, pengurusan beratur menggunakan lambang status adalah sesuatu yang kita perlu ingat semasa mereka bentuk sistem dalaman.

Apabila ia datang untuk Kewangan dan tanggapan mereka pusat-pusat kos, dagangan itu cukup banyak daripada sistem tempahan. Masih, mereka menguruskan meja perdagangan dan pusat kos kelas aset. Apa-apa reka bentuk platform dagangan kami perlu menyediakan cangkuk yang mencukupi dalam sistem untuk bertindak balas kepada keperluan khusus mereka dan juga.

Quants dan Gambar Besar

Kebanyakan beberapa, terutamanya di peringkat junior, tidak mengindahkan yang Big Picture. Mereka menganggapnya sebagai gangguan dari kerja sebenar mereka berkahwin stokastik kalkulus kepada C . Mengubah cara berfikir bahawa untuk beberapa darjah adalah agenda yang tersembunyi di belakang ruangan ini.

Seperti rakan-rakan trader saya akan bersetuju, model yang terbaik di dunia ini tidak bernilai melainkan jika dapat digunakan. Deployment adalah landasan yang teguh kepada gambaran yang lebih besar — ada gunanya menafikan ia. Selain, dalam dunia yang semakin saling berkaitan di mana tindakan orang Perancis gila ini dengan serta-merta menjejaskan bonus kami, apakah penggunaan menafikan kewujudan gambaran yang lebih besar di sudut kami dalam hutan? Sebaliknya, mari kita mengambil kesempatan daripada gambaran yang lebih besar untuk memberi diri kita. Mari kita menggigit peluru dan duduk melalui “Big Picture 101.”

Apabila kita menukar sempit kami, walaupun berkesan, memberi tumpuan kepada kerja di tangan untuk memahami peranan dan nilai dalam organisasi, kita akan melihat faktor potensi kegagalan sistem dan proses. Kami akan bersedia dengan penyelesaian yang mungkin kepada malapetaka dan mimpi buruk yang proses berkomputer boleh melampiaskan. Dan kita akan tidur lebih mudah.

Comments