Категория Архивы: Корпоративная жизнь

Дилберт-как мысли

Последних дней Робин Гуды

На днях, Я наблюдал Билла Гейтса на Daily Show с Джоном Стюартом — мой любимый ТВ-шоу. Гейтс коснулся его планирует потратить миллиарды своих долларов на разработку вакцин, образование и другие гуманитарные проекты через его фундамент. Очевидно увлечены его благотворительной деятельности, Гейтс показал более мягкую сторону, что не было видно десять лет назад во время корпоративных сражений рода Microsoft.

Возможно, Гейтс, естественно, страстный парень, он пишет ли крошечные операционные системы, которые будут соответствовать в дискеты или бегемот те, которые не будут соответствовать нигде, в технической инновационной или маркетинговой волшебства, ли жадно накапливают миллиарды или, как сейчас, проводить это добро. Но приписывать его благотворительности своей природной страсти к всему, что он делает, это несправедливо, и снижает его ценность. Ведь, он мог бы проводить (или, по крайней мере,, пытаясь провести) его деньги на себя так же страстно. Вот почему я думаю о нем, как о современной Робин Гуд, несмотря на мою вызывающим неприязнь к ничего Microsoft, связанной с, который является, пожалуй, только завет выродок сейчас, а не практической идеологией.

Робин Гуда романтическая идея крадет у богатых и отдать его бедным был критический недостаток. Он был вне закона. Проблема с будучи вне закона в том, что вся мощь правовой системы может быть пущено в ход на вас совершенно независимо от морали вашей деятельности. В случае Ворот, это походило бы в хищении миллиардов из казны Microsoft и его распространение бездомных, например. То, что он сделал, вместо, было сделать деньги на фондовом рынке (которые, конечно, является хищение юридического характера) а затем дать их бедным. Другими словами, он остался в системе и нашел способ превратить его вокруг его гуманитарных целей. Если это то, что он хотел, чтобы все вместе, слава ему!

Но то, что это “система” что мы должны работать изнутри? Это участие тема для другой день. Следите за обновлениями!

Кризис среднего возраста

В одном из своих последних сообщений, Проницательный мой друг обнаружил оттенок кризис среднего возраста. Он был прав, конечно. В некоторый момент, как правило, около середины жизни, Многие из нас считают скучным. Все это. Как это может не быть скучным? Мы повторяем одни и те же рутинные вещи снова и снова на всех уровнях. Правда, порой нам удастся убедить себя, что мирские вещи не мирской, но важно, и наложить более высокой цели в течение нашего существования. Вера помогает. Так что человека оковы. Но, Независимо от того, как мы смотрим на него, мы все нажатия наши собственные камни в горы, только, чтобы увидеть его катиться вниз в конце дня — зная, что это всегда будет. Наши собственные индивидуальные Sisyphuses, проклят с конечной тщетности и абсурдности всего этого. И, как если бы в довершение, наши представления о ней!

Почему Камю сказал, что мы пошли по жизни сизифова? Ах, да, потому что мы получили в привычку жизни, перед приобретением факультет мышления. По зрелом возрасте, возможно,, наше мышление уловы с нашими врожденными экзистенциальных побуждений, и проявляется как кризис. Большинство из нас выжить, и, как Камю отметил сам, Сизиф был, вероятно, счастливый человек, несмотря на то, чтобы вечно толкать камень вверх по склону. Итак, давайте проявлять наши мысли факультет при условии, что это не слишком опасно.

Большинство из нас повседневную жизнь, что некоторые различия в лаконичной французского описание — метро, работа, дронт. Мы ездят на работу, заработать деньги для себя (и многое другое для кого-то другого), есть же обед, сидеть через те же встреч, спешить домой, смотреть телевизор и лечь спать. Бросок в сессии тренажерный зал и поездку за границу раз в то время, и что это о нем. Это скучно не только потому, что на самом деле, но и потому, что это то, что каждый делает!

Представьте себе, что — бесчисленные миллионы из нас, родился где-то в какой-то момент времени, упорно трудится, чтобы приобрести какие-то деньги, или знание, или слава, или слава, или любовь — любое из тысяч вариаций рок Сизифа в — только чтобы увидеть все это рухнет в ничто другое момент времени. Если это не абсурд, что?

Если бы я был покинуть эту должность в данный момент, Я вижу, мои читатели ищут “Отказаться от подписки” Кнопка масса. Чтобы сделать что-нибудь полезное с этой удручающей идеи бесполезной рок-толкая крысы гонки, мы должны видеть за ним. Или иметь веру, если мы можем — что есть цель, и обоснование для всего, и что мы не предназначены, чтобы знать эту неуловимую цель.

Поскольку вы читаете этот блог,, Вы, вероятно, не подписаться на вере школы. Давайте тогда искать ответ в другом месте. С вашего позволения, я начну с чем-то японцев. По общему признанию, Мое отношение к японской культуре исходит из самурайских фильмов и пару коротких поездок в Японию, но отсутствие опыта никогда не останавливал меня от выражения своих взглядов на тему. Почему вы думаете, что японцы принимают такие сложные заботы и гордости за то, как глупо, как разливать чай?

Хорошо, Я думаю, что они что-то говорят гораздо глубже. Это не то, что разливала чай важно. Дело в том, ничего не важно. Все просто еще одно проявление сизифова рок. Когда ничего не важно, ничего не имеет значения или. Сейчас, что-то глубокое. не разливала чай, не менее (или более) важно, чем писать книги на количественные финансы, или слушать этого старика, пытающегося в Сюзанна песню на его губной гармошкой на Маркет-стрит. Когда вы знаете, что все породы будет рушатся, как только вы достигнете вершины своего существования, это не имеет значения, что рок вы носите с собой к началу. Пока вы носите это хорошо. И счастливо.

Поэтому я стараюсь, чтобы написать этот блог так, как я, возможно, может.

Моделирование Модели

Mathematical finance is built on a couple of assumptions. The most fundamental of them is the one on market efficiency. It states that the market prices every asset fairly, and the prices contain all the information available in the market. Другими словами, you cannot glean any more information by doing any research or technical analysis, or indeed any modeling. If this assumption doesn’t pan out, then the quant edifice we build on top of it will crumble. Some may even say that it did crumble in 2008.

We know that this assumption is not quite right. If it was, there wouldn’t be any transient arbitrage opportunities. But even at a more fundamental level, the assumption has shaky justification. The reason that the market is efficient is that the practitioners take advantage of every little arbitrage opportunity. Другими словами, the markets are efficient because they are not so efficient at some transient level.

Mark Joshi, in his well-respected book, “The Concepts and Practice of Mathematical Finance,” points out that Warren Buffet made a bundle of money by refusing to accept the assumption of market efficiency. На самом деле, the weak form of market efficiency comes about because there are thousands of Buffet wannabes who keep their eyes glued to the ticker tapes, waiting for that elusive mispricing to show up.

Given that the quant careers, and literally trillions of dollars, are built on the strength of this assumption, we have to ask this fundamental question. Is it wise to trust this assumption? Are there limits to it?

Let’s take an analogy from physics. I have this glass of water on my desk now. Still water, in the absence of any turbulence, has a flat surface. We all know why – gravity and surface tension and all that. But we also know that the molecules in water are in random motion, in accordance with the same Brownian process that we readily adopted in our quant world. One possible random configuration is that half the molecules move, сказать, to the left, and the other half to the right (so that the net momentum is zero).

If that happens, the glass on my desk will break and it will make a terrible mess. But we haven’t heard of such spontaneous messes (from someone other than our kids, that is.)

The question then is, can we accept the assumption on the predictability of the surface of water although we know that the underlying motion is irregular and random? (I am trying to make a rather contrived analogy to the assumption on market efficiency despite the transient irregularities.) The answer is a definite yes. Конечно, we take the flatness of liquid surfaces for granted in everything from the useless lift-pumps and siphons of our grade school physics books all the way to dams and hydro-electric projects.

So what am I quibbling about? Why do I harp on the possibility of uncertain foundations? I have two reasons. One is the question of scale. In our example of surface flatness vs. random motion, we looked at a very large collection, где, through the central limit theorem and statistical mechanics, we expect nothing but regular behavior. If I was studying, например, how an individual virus propagates through the blood stream, I shouldn’t make any assumptions on the regularity in the behavior of water molecules. This matter of scale applies to quantitative finance as well. Are we operating at the right scale to ignore the shakiness of the market efficiency assumption?

The second reason for mistrusting the pricing models is a far more insidious one. Let me see if I can present it rather dramatically using my example of the tumbler of water. Suppose we make a model for the flatness of the water surface, and the tiny ripples on it as perturbations or something. Then we proceed to use this model to extract tiny amounts of energy from the ripples.

The fact that we are using the model impacts the flatness or the nature of the ripples, affecting the underlying assumptions of the model. Сейчас, imagine that a large number of people are using the same model to extract as much energy as they can from this glass of water. My hunch is that it will create large scale oscillations, perhaps generating configurations that do indeed break the glass and make a mess. Discounting the fact that this hunch has its root more in the financial mess that spontaneously materialized rather than any solid physics argument, we can still see that large fluctuations do indeed seem to increase the energy that can be extracted. Аналогично, large fluctuations (and the black swans) may indeed be a side effect of modeling.

Group Dynamics

Когда исследователи и академики переходят на количественное финансирование,,en,они должны бороться с культурным шоком,,en,Не только сфера финансов работает более быстрыми темпами,,en,это также придает большое значение командной работе,,en,Он режет широко, а не глубоко,,en,Быстрые результаты, которые оказывают немедленное и широко распространенное влияние, лучше, чем совершенные и элегантные решения, для создания которых может потребоваться время,,en,Мы хотим, чтобы это было сделано скорее, чем правильно,,en,Академики как раз наоборот,,en,Они хотят годами обдумывать глубокие проблемы,,en,часто в одиночку,,en,и придумать решения, элегантные и совершенные,,en,В сочетании с этим перфекционизмом,,en,среди академических исследователей наблюдается любопытная тенденция к созданию,,en,Вот это да,,en,фактор с их результатами,,en,в отличие от финансовых специалистов, которые вполне довольны,,en,фактор в их бонусах,,en, they have to grapple with some culture shock. Not only does the field of finance operate at a faster pace, it also puts great emphasis on team work. It cuts wide rather than deep. Quick results that have immediate and widespread impact are better than perfect and elegant solutions that may take time to forge. We want it done quick rather than right. Academicians are just the opposite. They want to take years to mull over deep problems, often single-handedly, and come up with solutions elegant and perfect.

Coupled with this perfectionism, there is a curious tendency among academic researchers toward creating a “wow” factor with their results, as opposed to finance professionals who are quite content with the “wow” factor in their bonuses. Это тонкое несоответствие порождает интересные проявления,,en,Академики, которые переходят на финансовую карьеру в середине карьеры, обычно работают в одиночку или в небольших группах.,,en,пытаясь усовершенствовать впечатляющий прототип,,en,Банковские профессионалы,,en,попытаться использовать друг друга,,en,иногда принимая кредит на работу других людей,,en,и выкатить потенциально неполные решения как можно раньше,,en,Интеллектуальная потребность в,,en,может быть фактором, сдерживающим, по крайней мере, некоторые количественные результаты,,en. Academics who make the mid-career switch to finance tend to work either alone or in small groups, trying to perfect an impressive prototype. Banking professionals, С другой стороны, try to leverage on each other (at times taking credit for other people’s work) and roll out potentially incomplete solutions as early as possible. The intellectual need for a “wow” may be a factor holding back at least some quant deliverables.

Философия денег

Underlying all financial activity are transactions involving money. Срок “transactions” means something philosophically different in economics. It stands for exchanges of goods and services. Деньги, in economic transactions, has only a transactional value. It plays the role of a medium facilitating the exchanges. В финансовых операций, Однако, деньги становится лицо, которое в настоящее время в сделке. Финансовые системы существенно переводить деньги из сбережений, а превращает его в столице. Таким образом деньги берут на инвестиционной стоимости, в дополнение к своей собственной транзакционной стоимостью. Это инвестиционная стоимость является основой интереса.

Учитывая, что инвестиционная стоимость измеряется также и вернулся в денежном выражении, мы получаем понятие сложных процентов и “положить деньги на работу.” Те, у кого есть деньги возвращает спроса на основе инвестиционного риска они готовы взять на себя. И роль современной финансовой системы становится одним из балансировка это уравнение риска и доходности.

We should keep in mind that this signification of money as investment entity is indeed a philosophical choice that we have made over the past few centuries. Other choices do exist — Islamic banking springs to mind, although its practice has be diluted by the more widely held view of money as possessing an investment value. It is fascinating to study the history and philosophy of money, but it is a topic that calls for a full-length book on its own right. Understanding money at its most fundamental level may in fact enhance our productivity — which is again measured in terms of the bottom line, consistent with the philosophy of money that enjoys currency.

Вернуться к блогов…

Это было время, так как я написал что-нибудь на моем блоге. Это не значит, что я не писал. На самом деле, Я был очень занят my second book. Мне удалось отправить в проекте рукописи John Wiley & Сыновья пару недель назад, но только после того, лишение сна, связанные стал более или менее привычным бессонница. Я также закончил все, что я хотел сделать на передней плагина. Сейчас, Я готов к блогу снова.

Хабитуализации бессонницы, вероятно, не зря. John Wiley и Ко будет вернуться ко мне со своими замечаниями и предложениями, который будет держать меня занят в течение нескольких месяцев снова работает на книги. Книга, Принципы количественного развития, это попытка найти свою нишу на пересечении информатики, Математическая финансы, и бизнес-торговли и зарабатывать деньги. Я чувствовал, что это ниша пренебрегают, и пустота, таким образом, создается, возможно, был пресловутый соломы на спине верблюда, что осажденный текущий финансовый кризис. При установлении его взгляд на такой большой проблемы с его высокой трибуне, книга действительно начинается с амбициозной цели, но, возможно, своевременным.

На передней развития плагин, моя последняя вклад переводчик для других плагинов. Это будет представлять интерес для коллег плагин авторов и их международных пользователей. Это довольно изящная часть программного обеспечения,, если можно так сказать себе. Если вы хотите принять быстрый взгляд, вот. Легкий Переводчик и мой другой камень, Тема Tweaker, не может стать таким же популярным, как и мои другие плагины (которые помогают блоггерам заработать деньги с помощью AdSense), но они демонстрируют идеи и программирования колдовство, что несколько других плагинов сделать. Что вы можете сказать, Я довольно горжусь им.

Вернуться в блогах в настоящее время, приходит в ближайшие несколько дней будет анализ философии денег (идея для моего следующего книги), причины количественных профессионалов’ недостатки, и сравнение работы-культуры в корпоративной машине и идиллический (но плохо компенсируется) Научная жизнь. Ах, как я скучаю эти дни. Существует старая китайская поговорка: Будь осторожен с желаниями; Вы можете получить его!

Скользкие Склоны

Но, Такая позиция отрицания бонус для всей фирмы в плохие времена не работать совершенно корректно либо, для различных интересных причинам. Первый, давайте посмотрим на случае EVP AIG. AIG является большой фирме, с бизнес-единиц, которые работают независимо друг от друга, почти как отдельных финансовых институтов. Если бы я утверждал, что AIG ребята должны получить никакого бонуса, потому что фирма выполняется плачевно, можно было бы указать на то, что финансовые рынки в целом сделал плохо, а. Означает ли это, что никто из сотрудников в любом из банков не должны делать какие-либо бонус, даже если их конкретного банка сделал хорошо? И зачем останавливаться? Вся экономика работает плохо. Так, Нужно ли нам все стимулы производительности? Как только мы начинаем идти по этому пути,, мы в конечном итоге на скользком склоне к социализму. И все мы знаем, что эта идея не оправдались так хорошо.

Еще один момент, о текущей схеме бонус в том, что это уже таит в ней же время сегментации, что я высмеял в своем предыдущем посте. Правда, Время сегментация по году, а не месяца. Если трейдер или исполнительный делает хорошо в течение одного года, он пожинает плоды как огромный бонус. Если он портит в следующем году, уверен, он не получает бонус, но он все еще имеет свою основную зарплату до времени он отпустить. Это как свободный опциона, подразумеваемой всем высокого полета банковских рабочих мест.

Такие свободные опционы во всех наших времени сегментирован взглядов на жизнь. Если вы мошенническим, Понци-схема миллиардер, Все, что вам нужно сделать, это, чтобы избежать обнаружения до самой смерти. Бич капитализма является то, что мошенничество является грехом лишь тогда, когда обнаружил,, и не до этого, Вы наслаждаетесь богатой жизни. На этот раз элемент открывает путь для другого скользкому склону к мошенничеству и коррупции. Снова, это что-то вроде опциона с неограниченным потенциалом роста и ухудшения, что каким-то образом этажном, и в продолжительности и интенсивности.

Там должны быть счастливы равновесие между этими двумя скользких склонов — одно к неблагополучной социализма, и другие к людоедский коррупции. Она смотрит на меня, как вся финансовая система была ненадежно сидел на метастабильном равновесии между этими двумя. Это просто поскользнулся на одном из склонов в прошлом году, и мы все пытаемся веревки его обратно на точку усаживаться. В моей романтической фантазии, Я полагаю, счастливее и более устойчивое равновесие существовало тридцать или сорок лет назад. Был ли он в противоположных экономических идеалов холодной войны? Или это было в государство всеобщего благосостояния концепций Европы, где правительства твердо контролируется командные высоты своих экономик? Если это так, мы можем ожидать, что Китай (или Индия, или Латинская Америка) чтобы добиться столь необходимого противовеса?

Разделы

В прибылях

Среди всех аргументов за здоровенный бонусы, Наиболее убедительным является тот, на производстве и распределения прибыли. Прибыль за клиентами и заинтересованными сторонами, если генерируется конкретной исполнительной, Следует поделился с ним. Что не так с этим?

Последний аргумент для бонусных стимулов мы будем смотреть на это одно с точки зрения прибыли (и, следовательно, акционерной стоимости) поколение. Хорошо, акционерной стоимости в текущих финансовых потрясений приняло такое избиение, что ни один здравомыслящий управляющий банка не представит его в качестве аргумента. То, что осталось, то это, скорее узкое определение прибыли. Здесь она становится сложнее. Прибыль для большинства финансовых институтов были плачевны. Аргумент от исполнительной власти AIG является то, что он и его команда не имеет ничего общего с деятельностью убыточных, и они должны получить обещанную премию. Они дистанцируются от разгрома и вырезать их крошечные ниши, которые не способствуют к нему. Такая сегментация, хотя это звучит как логическое позиции, это не совсем правильно. Чтобы увидеть его ошибку, давайте попробуем времени сегментации. Скажем, трейдер сделал очень хорошо в течение нескольких месяцев огромные прибыли, и перепутались в течение остальной части года конечном итоге с общей потере. Сейчас, Полагаю, он утверждает,, “Хорошо, Я сделал так, за январь, Март и август. Дайте мне мой 300% для тех месяцев.” Никто не собирается покупать этот аргумент. Я думаю, то, что относится ко времени, также должны применяться в космос (жаль, бизнес-единицы или классы активов, Я имею в виду). Если фирма работает плохо, Возможно, все бонусы должны исчезнуть.

Как мы увидим в последней записи в серии, этот аргумент за и против здоровенных стимулов хитрый с некоторыми удивительными последствиями.

Разделы

Талант Сохранение

Даже после того как мы сбрасывать со счетов тяжелую работу и встроенным интеллектуальным качестве основы щедрых компенсационных пакетов, мы не совсем еще сделать.

Следующий аргумент в пользу здоровенный бонусы представляет стимулы как средство сохранения вышеуказанное талант. Глядя на состояние дел на финансовых рынках, широкой общественности может понятно язвительно, “Что талант?” и непонятно, почему кто-нибудь захочет сохранить его. Это предполагает критика, несмотря на, Сохранение талант хороший аргумент.

Как мой друг проиллюстрировал это на примере, Предположим, у вас есть огромное спасибо ресторан, главным образом, в превосходной шеф-повара. Все идет дешевого доры. Тогда, из ниоткуда, идиот повар ваш сгорает весь учреждение. Вы, конечно, уволить задний конец повара, но, возможно, хотели бы сохранить шеф-повар на вашей заработной платы, так что у вас есть шанс сделать это большая снова, как только пыль осядет. Правда, Вы не должны ресторан, чтобы запустить, но вы не хотите, чтобы ваш конкурент, чтобы получить свои руки на свой козырь шеф-повара. Хороший аргумент. Мой друг далее признал, что, как только вы приняли государственное финансирование, Уравнение изменилось. Вы, наверное, уже не было какой-либо сказать по кредиторской задолженности, потому что денег не было вами.

Я думаю, что изменения уравнения для другой причине. Когда все рестораны в городе довольно много сгорело, где ваш драгоценный шеф-повар собирается идти? Возможно, он не принимает огромные бонусы, чтобы сохранить его сейчас.

Разделы

Талант и интеллект

В последнему сообщению, Я утверждал, что, как тяжело мы работаем не имеет ничего более сделать с тем, сколько награда мы должны пожинать. Ведь, есть таксисты, которые работают дольше и тяжелее, и даже более несчастные души в трущобах Индии и других бедных странах.

Но, Я резьбы на реальном тонкому льду, когда я сравниваю, Однако косвенно, руководителей высшего звена таксистов и трущоб собак. Они (руководители, то есть) ясно много талантливее, который подводит меня к знаменитому замечанию талантов для бонусов. Что это талант, что? Это интеллект и артикуляция? Однажды я встретил таксиста в Бангалоре, который свободно говорит на более чем десяти языках, как разрозненные, как английский и арабский. Я обнаружил его скрытый талант случайно, когда он взломал на что-то мой отец сказал мне — шутка в нашем родном языке, которые я редко встречается неродном попытку динамика. Я не мог не думать, то — дано другое место и другое время, это таксист был бы профессор лингвистики или что-то. Талант может быть необходимым условием для достижения успеха (и бонус), но это, конечно, не достаточным. Даже среди трущоб собак, мы могли бы найти изобилие талантов, если Оскар фильм нибудь, чтобы пройти. Хотя, Главный герой в фильме делает его бонус миллионов долларов, но это было только фикцией.

В реальной жизни, Однако, удачное стечение обстоятельств обстоятельств играть более важную роль, чем талант в класть нас на правой стороне разрыв в доходах. Мне, кажется, глупо требовать право на вознаграждение на основе любого восприятия таланта или интеллекта. Черт, Сам интеллект, Однако мы определяем его, не что иное, как счастливый генетической аварии.

Разделы