Kategori Arkib: Kreatif

Pada masa-masa saya mewujudkan yang lebih sedikit dan menterjemahkan cerita, mengkaji buku, berkongsi pandangan saya mengenai sebut harga, atau menulis sesuatu pada sebelah fiksyen. Di sini mereka adalah…

Cara Ambil Gambar Cantik

Saya baru-baru belajar teknik fotografi potret daripada rakan artis ini saya. Dia memberitahu saya bahawa seseorang itu boleh menggunakan lampu belakang untuk mewujudkan potret indah. Saya sentiasa berpendapat bahawa cahaya latar adalah satu perkara yang buruk, yang merupakan sesuatu yang ayah saya mengajar saya. Saya mempercayai beliau. Lagipun, dia digunakan untuk mengambil potret mengagumkan dengan setia Yashica Electro 35. Kemudian, selepas memperoleh SLR pertama saya, Saya menghabiskan banyak masa memahami merit TTL (Melalui-The-Lens) pemeteran dan fill-flash untuk menentang kejahatan latar.

Oleh itu, apabila Stéphane memberitahu saya bahawa cara terbaik untuk menangkap potret yang baik adalah untuk mempunyai matahari di belakang subjek saya, Saya terkejut. Tetapi pengalaman telah mengajar saya untuk sentiasa memberi perhatian kepada Stéphane. Beliau digunakan untuk mengambil gambar yang lebih baik dengan kamera kertas kedai ubat daripada saya boleh berharga dengan saya Nikon SLR. Dia betul, sudah tentu. Dengan matahari di belakang mereka, subjek anda tidak perlu juling dan skru sehingga mata mereka pada cahaya. Mereka kurang terganggu dan cenderung untuk tersenyum lebih mudah. Dan, yang paling penting, backlit rambut mereka kelihatan ajaib.

Untuk potret latar hak, Walau bagaimanapun, anda perlu berhati-hati mengenai beberapa perkara. Pertama, memastikan bahawa anda tidak mempunyai cahaya matahari langsung pada kanta anda, yang akan menimbulkan nyalaan keji. Saya pasti masa yang akan datang saya bertemu dengannya, Stéphane akan mengajar saya bagaimana untuk menggunakan suar untuk kelebihan saya. Tetapi buat masa ini, Saya akan mengelakkan cahaya langsung ke atas lensa. Carilah tempat yang di bawah naungan. Sebagai contoh, mencari pokok pemutus bayang-bayang. Jangan cuba untuk berdiri dalam bayang-bayang, tetapi cuba untuk mendapatkan bayang-bayang pada muka anda, yang mana kamera mungkin. Dapatkan pokok di antara anda dan matahari. Bagaimana anda melakukannya dalam amalan? Hanya berpaling dan melihat bayang-bayang kepala; jika ia tersembunyi di dalam bayang-bayang lain yang lebih besar, anda adalah selamat. Jika tidak, langkah.

Stephane in CassisPerkara kedua untuk memberikan tumpuan kepada adalah latar belakang. Ia tidak boleh terlalu terang, atau pemeteran purata kamera anda akan underexpose muka subjek anda. (Lagi, satu lagi pepatah jurugambar kreatif mungkin akan mencemuh). Lihatlah potret Stéphane sendiri, diambil oleh saya sehari selepas saya mendapat wahyu tentang latar. Anda boleh melihat refleksi saya pada kaca matanya, cuba rendah berjongkok untuk mendapatkan bukit gelap dalam bingkai daripada pasir pantai yang cerah. Saya rasa ini adalah gambar yang bagus, sekurang-kurangnya dari segi teknikal. Stéphane melihat dan mengadu bahawa dia kelihatan seperti penjahat James Bond!

Kavita in Carnoux
Berikut adalah potret backlit daripada isteri tersayang. Lihat bagaimana rangka termasuk semak samun gelap di latar belakang memberikan kontras yang bagus dan kecerahan bagi muka. Baiklah, Saya akan mengakui ia, komposisi mungkin kemalangan yang bertuah. Tetapi masih, Saya tidak akan cuba snap ini melainkan jika saya tahu bahawa lampu belakang boleh menjadi baik. Jadi berani, eksperimen dengan latar. Saya pasti anda akan seperti keputusan.

Berikut adalah beberapa potret latar dramatik oleh seorang jurugambar berbakat.

Penamatan

Acara kitaran hayat terakhir perdagangan adalah, sudah tentu, penamatan yang. Ia boleh dicetuskan untuk pelbagai sebab. Apapun alasan yang berkenaan, apabila perdagangan yang ditamatkan, ia memerlukan penempatan dan dokumentasi arkib oleh Pejabat Kembali. Di samping itu, ia boleh mencetuskan pendedahan awam (dalam bentuk agregat) oleh Kewangan, dan pelarasan insentif oleh Sumber Manusia.

Sebab-sebab biasa untuk penamatan perdagangan dan aliran kerja yang ia mencetuskan digambarkan dalam rajah di bawah.

Trade termination

  • Perdagangan Matang: Apabila perdagangan atau pilihan mencapai kematangan, ia akan ditamatkan, yang merupakan cara yang paling lancar penamatan perdagangan.
  • Latihan Pilihan: Jika bank atau pihak yang menjalankan pilihan, ia akan ditamatkan. Latihan boleh berlaku bila-bila masa semasa hayat perdagangan, atau hanya pada tarikh tertentu, bergantung kepada keterangan termsheet bagi produk yang terlibat.
  • Barrier Pelanggaran: Pilihan Barrier (atau mengetuk-dalam dan mengetuk keluar pilihan) mungkin melanggar halangan yang telah ditetapkan dan boleh mendapatkan ditamatkan menjana penempatan atau perdagangan baru.
  • Sasaran Pencetus: Instrumen yang terkumpul ke arah sasaran (seperti akruan pelbagai atau mara penebusan sasaran) mungkin akan ditamatkan apabila sasaran dicapai.
  • Perdagangan Novasi: Novasi adalah proses khas dengan mana perubahan rakan niaga perdagangan. Kesannya, rakan niaga asal menjual dagangan itu atau pilihan untuk satu sama lain. Apabila novasi yang berlaku, perdagangan asal ditamatkan dan yang baru dimulakan dengan ciri-ciri khas.

Pengesahan dan Pemprosesan

Apabila perdagangan yang ditempah ke dalam pangkalan data platform dagangan, ia mencetuskan paduan suara seluruh pengesahan dan pemprosesan harian. Proses pengesahan adalah untuk-dan-tarian berulang alik antara meja perdagangan dalam Front Office dan unit kawalan di Pejabat Tengah, semua diantarai oleh platform dagangan. Para peniaga boleh memasukkan perdagangan secara eksperimen. Setelah mereka yakin bahawa itu adalah perdagangan yang berdaya maju, mereka menolak ia ke negeri yang telah disahkan, yang akan diambil oleh unit kawalan perbendaharaan. Jika peniaga membuat keputusan untuk membuang perdagangan, perdagangan yang berakhir dalam longgokan sampah (tetapi tidak pernah dibatalkan). Unit kawalan biasanya bekerja di sebuah mata-empat, mod pengesahan dua. Mereka mengesahkan input perdagangan, dan had kawalan seperti jumlah dagangan dibenarkan untuk produk tertentu. Jika perdagangan pas ujian mereka, mereka menetapkan statusnya kepada negeri yang sah, yang mencetuskan tahap yang kedua memeriksa. Jika perdagangan gagal tahap sama ada, ia ditolak ke belakang ke dalam keadaan yang membolehkan peniaga-peniaga untuk sama ada meminda atau membuangnya.

Trade validation

Setelah dagangan itu disahkan sepenuhnya, bahagian pemprosesan bermula. Ia melibatkan pelbagai pasukan dan pelbagai perspektif, bermula dari bagaimana perdagangan yang perlu dikenal pasti untuk apa yang unit maklumat asas yang perlu dikenal pasti.

Daily Processing

Seperti yang ditunjukkan dalam rajah di atas, pemprosesan biasa berlaku dalam pelbagai unit perniagaan.

  • Meja perdagangan memantau perdagangan untuk perlindungan nilai dan pengimbangan semula, keuntungan dan kerugian pemantauan (P / L), dan tinggal di dalam had risiko. Peniaga kanan mendapatkan suling maklumat dari orang-orang muda melalui pemprosesan biasa ini dan mengambil tindakan yang sewajarnya.
  • Pejabat Tengah memainkan peranan penting dalam proses biasa. Mereka memantau sasaran dan halangan pelanggaran, bahan-bahan perhiasan kadar dan latihan pilihan, penjanaan aliran tunai, dan bertelur perdagangan tunai lain. Mereka menjana (dengan bantuan platform dagangan) perakaunan yang sesuai untuk mencetuskan Pejabat untuk bertindak bagi, untuk melaksanakan penempatan, pengesahan perdagangan, dokumentasi arkib dan lain-lain.
  • Kawalan Produk adalah satu lagi unit perniagaan tertanam dalam pejabat tengah yang secara aktif memantau P / L setiap hari, dengan tujuan untuk menjelaskan pergerakan mereka berdasarkan sensitiviti dan pergerakan pasaran, menyediakan pengiraan bebas daripada keuntungan aktiviti perdagangan. Pengiraan rizab mereka makan ke dalam kewangan dan sumber manusia jabatan dan menjejaskan insentif peniaga dan pampasan.
  • Pengurusan Risiko Pasaran juga mempunyai gerombolan kakitangan yang diambil bekerja untuk melaksanakan pemantauan harian had dagangan (seperti notionals, delta-setara dan lain-lain) serta pengiraan VaR, Ujian tekanan VaR. Dalam kebanyakan bank-bank, mereka juga mengendalikan pematuhan laporan kepada pihak berkuasa dan menyediakan perisikan ringkas dan diambil tindakan kepada pihak pengurusan atasan yang membuat keputusan strategi perdagangan.

Seperti yang akan kita lihat tidak lama lagi, fokus yang berbeza dan khusus setiap unit perniagaan menuntut unjuran yang unik (yang kita akan memanggil perspektif yang) maklumat yang berdagang dari platform dagangan. Keperluan ini adalah salah satu perkara yang membuat reka bentuk dan pelaksanaannya begitu mencabar.

Perdagangan Permulaan

Peristiwa-peristiwa permulaan perdagangan yang boleh diklasifikasikan kepada dua kategori. Aktiviti-aktiviti pra-perdagangan adalah mereka yang perlu mengambil tempat sebelum dagangan yang pertama ditempah. Aktiviti per perdagangan penubuhannya adalah orang-orang tertentu untuk setiap perdagangan.

Pre-trade activities

Aktiviti-aktiviti pra-perdagangan yang berkaitan dengan produk baru di-asrama dan kelulusan. Seperti yang kita lihat, dalaman platform dagangan direka untuk menjadi lincah dan responsif. Pada dasarnya, ia perlu mengambil masa sedikit untuk produk baru berada di-menaiki. Sistem terakhir saya bekerja di, misalnya, telah direka untuk menggerakkan satu idea produk baru dalam masa beberapa minit. Tetapi arkitek sistem tersebut cenderung untuk melupakan manusia, unsur-unsur yang berkaitan dengan proses dan kawalan yang terlibat di dalamnya. Sebagai slaid di atas menggambarkan, idea produk baru atau model penetapan harga baru berasal dari karya seorang model galah atau structurer di Pejabat Front. Tetapi sebelum ia menjadi mana-mana sahaja berhampiran sistem pengeluaran, model penetapan harga yang perlu disahkan, biasanya oleh pasukan analisis di Pejabat Tengah kumpulan pengurusan risiko. Setelah disahkan, produk akan melalui proses kelulusan yang rumit yang boleh mengambil minggu atau bulan, dan kemudian proses penempatan rasmi, yang sekali lagi boleh mengambil beberapa minggu atau bulan. Apabila proses itu selesai, produk boleh didapati untuk dagangan dalam platform dagangan.

Setelah didapati, produk boleh dengan serta-merta sebagai perdagangan yang. Setiap contoh perdagangan akan melalui pengesahan dan kelulusan proses sendiri. Permintaan perdagangan berasal dari pasukan jualan atau penstrukturan di Pejabat Front. Mereka juga akan menyediakan kunci kira-istilah dan dokumen undang-undang lain. Setelah tugas ini selesai, perdagangan yang ditempah ke dalam platform dagangan.

Per-trade process

Peristiwa-peristiwa ini ditubuhkan digambarkan dalam slide kedua di atas. Salah satu langkah yang penting dalam proses kelulusan adalah kawalan kredit. Seperti yang kita diterangkan sebelum ini, yang pengurusan risiko kredit pasukan menggunakan pelbagai peralatan untuk menilai risiko yang terlibat. Dengan kelulusan mereka, dan dengan pemahaman peniaga daripada harga pasaran produk, produk yang terdapat di platform dagangan yang menjadi perdagangan dalam pangkalan data. Dan menyeronokkan lifecycling bermula.

Hidup Perdagangan yang

With the last post, we have reached the end of the second section on the static structure of the bank involved in trading activities. But a trade by itself is a dynamic entity. In this third section, we will look at the evolution of a trade, and see how it flows back and forth between the various business units we described in the last section. We will make the this section and the next into a new series of posts because the first series (pada Bagaimana Adakah Kerja Bank?) has become a bit too long.

Back Office and Finance

As with most dynamic entities, trades also have the three lifecycle stages of inception, existence and termination. What we need to understand clearly is what the processes are around these general stages. What are the business units involved at each of these stages? What do they do? And how do they do it?

Trade lifecycle

We will see that from our perspective, the lifecycle interactions are all mediated by the trading platform. It is not so much because everything is contained within the trading platform, but because we are interested only in that limited set of processes that are. In some sense, the last section was about the physical, spatial description of the bank, and this section is going to be on the temporal evolution and dynamics of how things work on that structure.

Bahasa-bahasa

Sebelum meninggalkan India pada tahun lapan puluhan lewat, Saya boleh bercakap sedikit Bahasa Hindi sebagai bahasa ketiga saya. Bahasa Inggeris adalah bahasa kedua, dan Malayalam bahasa ibunda saya. Saya tidak fasih berbahasa Hindi oleh mana-mana imaginasi, tetapi saya boleh bercakap ia cukup baik untuk menyingkirkan seorang jurujual pintu ke pintu, misalnya.

Ini adalah apa yang bapa saya (yang disahkan Hindi-phobe) meminta saya untuk dilakukan sepanjang salah satu lawatan saya apabila rumah yang berterusan, Hindi berbahasa sari jurujual telah berlegar anjung depan kami. Pada masa itu, Saya telah membelanjakan lebih enam tahun di Amerika Syarikat (dan dianggap bahasa Inggeris yang sangat baik) dan beberapa tahun di Perancis (cukup untuk mengetahui bahawa “Bahasa Inggeris yang sangat baik” ada masalah besar). Jadi untuk menghilangkan sari-wala, Saya mula bercakap kepadanya dalam Hindi, dan perkara yang pelik berlaku — ia adalah semua Perancis yang keluar. Bukan bahasa ibunda saya, tidak bahasa kedua atau ketiga saya, tetapi Perancis! Pendek, terdapat sangat keliru sari jurujual merayau jalan-jalan hari itu.

Benar, terdapat beberapa persamaan antara Hindi dan Perancis, misalnya, dalam bunyi kata-kata tanya, dan bodoh jantina maskulin-feminin objek neutral. Tetapi saya tidak berfikir bahawa adalah apa yang menyebabkan pencurahan Frenchness. Ia merasa seolah-olah telah menggantikan Perancis Hindi di dalam otak saya. Sel-sel otak Apa saya yang berwayar sehingga bercakap Hindi (teruk, Saya mungkin menambah) sedang rewired a la franciaise! Beberapa pelik mekanisme peruntukan sumber telah kitar semula sel-sel otak saya tanpa pengetahuan atau persetujuan saya. Saya rasa ini pencerobohan Perancis di otak saya terus tanpa henti dan diasimilasikan sebahagian sel bahasa Inggeris saya dan juga. Hasilnya adalah bahawa bahasa Inggeris saya mendapat semua merosakkan sehingga, dan Perancis saya tidak pernah mendapat cukup baik. Saya merasa sedikit maaf untuk sel-sel otak keliru saya. Karma, Saya rasa — Saya tidak sepatutnya keliru jurujual sari.

Walaupun bercakap secara berseloroh, Saya rasa apa yang saya katakan adalah benar — bahasa yang anda bercakap menduduki bahagian berbeza otak anda. Seorang rakan saya adalah seorang gadis Perancis-Amerika dari tahun graduan. Beliau juga tidak dapat dibezakan dalam loghat Americanese beliau. Apabila dia melawat saya di Perancis, dan saya mendapati bahawa setiap kali dia menggunakan perkataan Bahasa Inggeris semasa bercakap Perancis, dia mempunyai loghat Perancis berbeza. Ia seolah-olah perkataan Inggeris keluar dari seksyen Perancis otaknya.

Sudah tentu, bahasa boleh menjadi alat di tangan kreatif. Sekerjanya saya di Perancis adalah satu bab pintar Inggeris yang sabar dan enggan untuk belajar apa-apa pada semua Perancis, dan secara aktif menentang tanda-tanda asimilasi Perancis. Dia tidak pernah mengucapkan perkataan Perancis jika dia boleh membantu ia. Tetapi, satu musim panas, dua pelatih Bahasa Inggeris muncul. Sekerjanya saya telah diminta untuk menjadi mentor mereka. Apabila kedua-dua kanak-kanak perempuan datang ke pejabat kami untuk bertemu dengannya, lelaki ini tiba-tiba menjadi dwibahasa dan mula mengatakan sesuatu seperti, “Apa yang kita lakukan di sini.. Oh, maaf, Saya terlupa bahawa anda tidak bercakap Perancis!”

Ringkasan – Struktur Bank

We have now completed our discussion on the general structure of a typical investment bank trading arm. We went through the Front-Middle-Back Office divisions and the functional and business units contained within. Note that we looked only at those units that have a bearing on trading and quantitative development activities. Note also that this structure is fluid and may be implemented with different names and hierarchies in different banks depending on their corporate strategies and focus. We presented the trading platform as the enabler or backdrop of most of these activities of the global treasury (where exotics trading activities take place) and the associated business units (that handle various aspects of the trade workflow) mainly because we are looking at the whole thing from the quantitative development perspective.

Back Office and Finance

Dari perspektif ini, you see the trading platform as the most important tool (or collection of tools) in the bank. It mediates almost all the interactions among the various business units. Tambahan pula, as we shall see in future posts, the trading platform defines the trade workflow and lifecycle management. Oleh itu, it will also become important for the quantitative developers to understand how these business units view trades and the trade booking and management process. Their trade perspectives will have to influence the design of the trading platform.

Adakah saya Pretentious?

Saya berbual dengan seorang teman lama, dan dia memberitahu saya bahawa dia tidak pernah merasa cenderung untuk membaca apa-apa yang saya tulis. Secara semula jadi, Saya adalah seorang sedikit miffed. Maksud saya, Saya tuangkan hati dan jiwa saya menjadi buku saya, tiang dan jawatan-jawatan ini di sini, dan orang tidak berasa cenderung untuk membacanya? Mengapa yang akan? Rakan saya, membantu kerana sentiasa, menjelaskan bahawa ia adalah kerana saya terdengar Anggun. Reaksi pertama saya, sudah tentu, adalah untuk mendapatkan tersinggung dan berkata semua jenis perkara jahat mengenai beliau. Tetapi seseorang perlu belajar untuk menggunakan kritikan. Lagipun, jika saya bunyi Anggun dengan seseorang, tidak ada penggunaan menunjukkan bahawa saya bukan benar-benar Anggun kerana apa yang saya bunyi seperti dan kelihatan seperti dan berasa seperti adalah benar-benar apa yang saya dengan seseorang yang. Itulah salah satu tema asas buku pertama saya. Baik, tidak cukup, tetapi cukup dekat.

Mengapa saya bunyi Anggun? Dan apakah yang lebih bermakna? Mereka adalah soalan-soalan yang saya akan menganalisis hari ini. Anda lihat, Saya mengambil perkara-perkara ini dengan serius.

Beberapa tahun yang lalu, semasa tahun kajian saya di Singapura, Saya bertemu dengan professor dari Amerika Syarikat. Beliau berasal dari China dan telah pergi ke negeri-negeri sebagai pelajar siswazah. Biasanya, generasi pertama seperti berhijrah Cina tidak bercakap Bahasa Inggeris yang sangat baik. Tetapi lelaki ini bercakap sangat baik. Untuk telinga tidak terlatih saya, dia kedengaran cukup banyak sama dengan seorang rakyat Amerika dan saya kagum. Kemudian, Saya berkongsi rasa kagum saya dengan rakan sekerja Cina saya. Dia tidak kagum pada semua, dan berkata, “Lelaki ini adalah palsu yang, dia tidak harus cuba untuk bunyi seperti Amerika, dia harus bercakap seperti Cina yang belajar bahasa Inggeris.” Saya bingung dan bertanya kepadanya, “Jika saya belajar Cina, perlu saya cuba untuk bunyi seperti anda, atau cuba untuk bertahan pada loghat semula jadi saya?” Beliau berkata, adalah sama sekali berbeza — satu adalah tentang menjadi Anggun, yang lain adalah tentang menjadi seorang pelajar yang baik dalam bahasa yang asing.

Apabila anda memanggil seseorang Anggun, apa yang anda katakan adalah ini, “Saya tahu apa yang anda. Berdasarkan pengetahuan saya, anda perlu berkata dan melakukan perkara-perkara tertentu, dengan cara tertentu. Tetapi anda katakan atau melakukan sesuatu yang lain untuk menarik perhatian saya atau orang lain, berpura-pura menjadi seseorang yang lebih baik atau lebih canggih daripada anda sebenarnya.”

Andaian yang tersirat di sebalik tuduhan ini adalah bahawa anda tahu orang yang. Tetapi ia adalah sangat sukar untuk mengetahui orang. Malah mereka yang sangat rapat dengan anda. Bahkan diri anda sendiri. Hanya ada setakat ini yang anda lihat dalam diri anda bahawa pengetahuan anda walaupun diri sentiasa akan menjadi tidak lengkap. Apabila ia datang kepada rakan-rakan kasual, jurang antara apa yang anda rasa anda tahu dan apa yang benar-benar kes itu boleh terhuyung-hayang.

Dalam kes saya, Saya rasa rakan saya mendapati gaya penulisan saya agak sombong mungkin. Contohnya, Saya biasanya menulis “mungkin” bukan “berkenaan.” Apabila saya bercakap, Saya katakan “mungkin” seperti orang lain. Selain, apabila ia datang untuk bercakap, Saya kegagapan yang, gagap keadaan kucar-kacir tanpa unjuran suara atau modulasi untuk menyelamatkan hidup saya. Tetapi kemahiran menulis saya cukup baik untuk tanah saya komisen buku dan permintaan ruang. Jadi, telah kawan saya menganggap bahawa saya tidak boleh menulis dengan baik, berdasarkan apa yang dia tahu tentang bagaimana saya bercakap? Mungkin. Maksud saya, mungkin.

Walau bagaimanapun, (Saya benar-benar harus mula berkata “tetapi” bukan “Walau bagaimanapun”) terdapat beberapa perkara yang salah dengan andaian bahawa. Setiap daripada kita adalah kolaj kompleks pelbagai persona bahagia bersekedudukan dalam satu tubuh manusia. Kebaikan dan kekejaman, bangsawan dan remeh, rendah hati dan pompousness, tindakan dan kehendak asas murah hati boleh wujud bersama semua dalam satu orang dan bersinar melalui dalam keadaan yang betul. Jadi boleh artikulasi lemah saya dan mengesankan (walaupun sedikit Anggun) prosa.

Lebih penting lagi, orang berubah mengikut masa. Mengenai lima belas tahun yang lalu, Saya bercakap fasih Bahasa Perancis. Jadi, jika saya lebih suka berbual dengan rakan Perancis di lidahnya, telah saya sedang Anggun memandangkan saya tidak dapat melakukannya lima tahun sebelum masa itu? Ok, dalam kes yang saya benar-benar adalah, tetapi beberapa tahun sebelum itu, Saya tidak bercakap Bahasa Inggeris sama ada. Orang menukar. Perubahan kemahiran mereka. Kebolehan mereka berubah. Pertalian dan kepentingan mereka perubahan. Anda tidak boleh saiz sehingga seseorang pada satu-satu titik dalam masa dan menganggap bahawa apa-apa penyimpangan daripada langkah anda adalah tanda pretentiousness.

Pendek, kawan saya telah keldai telah memanggil saya Anggun. Terdapat, Saya berkata,. Saya perlu akui — ia berasa baik.

Pejabat Kembali, Kewangan et al

From the quant and quantitative development perspective, Back Office is a distant entity. Their role is vital in the trade lifecycle, as we shall see later, but they are outside the sphere of influence of the quants and developers.

Back Office and Finance

Back Office concerns itself mainly with trade settlements and accounting. Upon maturity, each trade generates a settlement trigger usually with the help of a vended trading or settlement platform, which will be picked up and acted upon by the Back Office professionals. They also take care of cash and collateral management.

Finance functions are closely related to Back Office operations. Among a host of accounting related operations, they have one critically important task, which is to produce annual reports. These reports get publicly scrutinized and determine everything from the stock price to performance bonuses, salary levels etc. Finance professionals may require quant and analytic help for certain tasks. In one of my previous roles, I was asked to estimate the fair market value of the employee stock options (ESOP) for the purpose of accounting for them in the annual reports.

The process of pricing ESOP is similar to (although a bit more complicated than) normal call option pricing. Among other things, you need the volatility of the underlying stock in order to calculate the price. I used the standard exponentially weighted moving average method to estimate it from the published stock prices over the previous two years or so to compute it because that was all the data I had access to. Before that time, there was some corporate action and stock ticker name had changed (or did not exist, I don’t remember which). Dalam mana-mana, I knew that the impact of adding more data prior to that date would be negligible because of the exponentially diminishing weights; it would be much less that the round off error in quoting the price to four decimal places, misalnya. But the accountant who was asked to look at the computation was upset. She came to me with her rulebook and referred me to page 57, paragraph 2, where it was specified that I was supposed to use ten years for the EWMA computation. Saya cuba, dalam hanya, to explain to her that I couldn’t. She kept saying, “Yeah, but page 57, para 2….” I went on to explain why it didn’t really make any difference. Beliau berkata, “Yeah, but page 57, para 2….”

Accountants and Finance professionals can be that way. They can be a bit “technical” about such things. In hindsight, I guess I was being naive. I could have just used a series of zeros to back-populate the missing eight years of data (selepas semua, if the ticker price was not quoted, it is zero), and redone my ESOP valuation, which would have given an ESOP price identical to what I computed earlier, but this time satisfying both Finance and the quants.

IT and other support

A team which quantitative developers work closely with is Information Technology. They are charged with the IT infrastructure, security, networking, procurement, licensing and everything else related to computing. Malah, quantitative development is, as I portrayed it earlier, a middle layer between IT and pure mathematical work. So it is possible for quantitative developers to find themselves under the IT hierarchy, although it doesn’t work to their advantage. Information Technology is a cost center, as are all other Middle and Back Office functions, while Front Office units connected to trading are profit centers. Profit generators get compensated far better than others, and it is better to be associated with them than IT.

Kadar dan Penilaian

Marking trades to market requires up-to-date market data. There are two types of market data required for pricing — one is the live spot rates, turun naik, interest rates etc. This type of data is collectively called rates. The second type is the kind that goes into defining the products being traded, or the characteristics of the rates. These include definitions of interest rate pillars, bond coupon dates and rates etc. This second type is considered static data.

Valuation and Product Control

The rates management team is in charge of the first type data. They ensure that the live data providers are consistent with each other and that the data itself is accurate. They do this by applying various automated tests and limits to the incoming rates to flag any suspicious movement or inconsistency. Once approved by the team, the data gets consumed by the trading platform. The rates management is a critical role, and the market data is often stored and served in dedicated databases and services. Because of the technicalities involved, this team works closely with the information technology professionals.

The static data is typically managed by a separate team independent of rates management. They go by various names, Treasury Control being one of them. They set up traded products and rates pillars and so on. In some banks, they may also be responsible for trade input data validation.

Two other important functions of Middle Office are valuation and product controls. These functions are pretty far removed from quantitative development and trading platform. These teams ensure that the trade valuations and P/L movements are consistent with market movements. Valuation Control takes a close look at pricing and P/L mostly at trade level while Product Control worries about P/L explanation typically at portfolio level. Since we have the Greeks (rates of change of product prices with respect to market quantities and time), we can compute and predict the change in the prices (or P/L movements) using Taylor series expansion. If the independently computed prices (using actual market rates) are at odds with the predicted ones, it points to an internal inconsistency and should trigger a detailed investigation.

Product Control may also help Finance and Human Resource with valuation reserves process, which estimates the level of exaggeration in the profit expectations of ebullient traders. Since traders’ compensation is tied to the profit they generate, this process of assigning reserves against profit is essential in ensuring equitable performance rewards.