زمرہ آرکائیو: Wilmott میگزین

میرا شائع (یا جلد ہی شائع کیا جائے) Wilmott میگزین میں کالم ٹکڑے ٹکڑے

Ambition vs. لالچ

Growing up in a place like India, I was told early in life that ambition was a bad thing to have. It had a negative connotation closer to greed than drive in its meaning. I suspect this connotation was rather universal at some point in time. Why else would Mark Anthony harp on Brutus calling Caesar ambitious?

لالچ, or its euphemistic twin ambition, probably had some role to play in the pain and suffering of the current financial turmoil and the unfolding economic downturn. لیکن, it is not just the greed of Wall Street. Let’s get real. Jon Steward may poke fun at the twenty something commodity trader earning his thirty million dollar bonus by pushing virtual nothingness around, but nobody complained when they were (or thought they were) making money. Greed is not confined to those who ran fifty billion dollar Ponzi schemes; it is also in those who put their (and other people’s) money in such schemes expecting a too-good-to-be-true rate of returns. They were also made of the sterner stuff.

Let’s be honest about it. We in the financial industry are in the business of making money, for others and for ourselves. We don’t get into this business for philanthropic or spiritual reasons. We get into it because we like the rewards. Because we know thathow to get rich quick” یا “how to get even richeris the easiest sell of all.

We hear a lot about how the CEOs and other fat cats made a lot of money while other normal folks suffered. It is true that the profits wereprivatewhile the losses are public, which is probably why the bailout plan did not get much popular support. But with or without the public support, bailout plan or not, like it or not, the pain is going to be public.

اس بات کا یقین, the CEOs of financial institutions with their private jets and eye-popping bonuses were guilty of ambition, but the fat cats didn’t all work in a bank or a hedge fund. It is the legitimization of greed that fueled this debacle, and nobody is innocent of it.


Chaos and Uncertainty

The last couple of months in finance industry can be summarized in two words — chaos and uncertainty. The aptness of this laconic description is all too evident. The sub-prime crisis where everybody lost, the dizzying commodity price movements, the pink slip syndrome, the spectacular bank busts and the gargantuan bail-outs all vouch for it.

The financial meltdown is such a rich topic with reasons and ramifications so overarching that all self-respecting columnists will be remiss to let it slide. سب کے بعد, a columnist who keeps his opinions to himself is a columnist only in his imagination. I too will share my views on causes and effects of this turmoil that is sure to affect our lives more directly than anybody else’s, but perhaps in a future column.

The chaos and uncertainty I want to talk about are of different kind — the physics kind. The terms chaos and uncertainty have a different and specific meanings in physics. How those meanings apply to the world of finance is what this column is about.

Symmetries and Patterns

Physicists are a strange bunch. They seek and find symmetries and patterns where none exists. I remember once when our brilliant professor, لی Smolin, described to us how the Earth could be considered a living organism. Using insightful arguments and precisely modulated articulation, Lee نے ایک مجبور کیس بنا دیا ہے کہ زمین, حقیقت میں, مطمئن تمام ایک پیکر ہونے کے ضوابط. لی کی نظر میں نقطہ اتنا نہیں تھا یا زمین لفظی زندہ تھا, but that thinking of it as an organism was a viable intellectual pattern. Once we represent the Earth in that model, we can use the patterns pertaining to organism to draw further predictions or conclusions.

Expanding on this pattern, I recently published a column presenting the global warming as a bout of fever caused by a virus (us humans) on this host organism. Don’t we plunder the raw material of our planet with the same abandon with which a virus usurps the genetic material of its host? In addition to fever, typical viral symptoms include sores and blisters as well. Looking at the cities and other eye sores that have replaced pristine forests and other natural landscapes, یہ سزا تو ہمارے میزبان زمین پر fetid مظالم باعث بنیں کر رہے ہیں کہ تصور کرنا مشکل نہیں ہے. Can’t we think of our city sewers and the polluted air as the stinking, اس کے جسم پر ناسور oozing رہا?

While these analogies may sound farfetched, we have imported equally distant ideas from physics to mathematical finance. Why would stock prices behave anything like a random walk, unless we want to take Bush’s words (that “Wall Street got drunk”) literally? لیکن سنجیدگی سے, Brownian motion has been a wildly successful model that we borrowed from physics. ایک بار پھر, once we accept that the pattern is similar between molecules getting bumped around and the equity price movements, the formidable mathematical machinery and physical intuitions available in one phenomenon can be brought to bear on the other.

Looking at the chaotic financial landscape now, I wonder if physics has other insights to offer so that we can duck and dodge as needed in the future. Of the many principles from physics, chaos seems such a natural concept to apply to the current situation. Are there lessons to be learned from chaos and nonlinear dynamics that we can make use of? May be it is Heisenberg’s uncertainty principle that holds new insights.

Perhaps I chose these concepts as a linguistic or emotional response to the baffling problems confronting us now, but let’s look at them any way. It is not like the powers that be have anything better to offer, یہ ہے?

Chaos Everywhere

طبیعیات میں, chaos is generally described as our inability to predict the outcome of experiments with arbitrarily close initial conditions. مثال کے طور پر, try balancing your pencil on its tip. واضح طور پر, you won’t be able to, and the pencil will land on your desktop. اب, note this line along which it falls, and repeat the experiment. Regardless of how closely you match the initial conditions (of how you hold and balance the pencil), the outcome (the line along which it falls) is pretty much random. Although this randomness may look natural to us — سب کے بعد, we have been trying to balance pencils on their tips ever since we were four, if my son’s endeavours are anything to go by — it is indeed strange that we cannot bring the initial conditions close enough to be confident of the outcome.

Even stranger is the fact that similar randomness shows up in systems that are not quite as physical as pencils or experiments. لے لو, مثال کے طور پر, the socio-economic phenomenon of globalization, which I can describe as follows, admittedly with an incredible amount of over-simplification. Long time ago, we used to barter agricultural and dairy products with our neighbours — کا کہنا ہے کہ, a few eggs for a litre (or was it pint?) of milk. Our self-interest ensured a certain level of honesty. We didn’t want to get beaten up for adding white paint to milk, مثال کے طور پر. These days, thanks to globalization, people don’t see their customers. A company buys milk from a farmer, adds god knows what, makes powder and other assorted chemicals in automated factories and ships them to New Zealand and Peru. The absence of a human face in the supply chain and in the flow of money results in increasingly unscrupulous behaviour.

Increasing chaos can be seen in the form of violently fluctuating concentrations of wealth and fortunes, increasing amplitudes and frequency of boom and bust cycles, exponential explosion in technological innovation and adaptation cycles, and the accelerated pace of paradigm shifts across all aspects of our lives.

It is one thing to say that things are getting chaotic, quite another matter to exploit that insight and do anything useful with it. I won’t pretend that I can predict the future even if (بلکہ, especially if) I could. تاہم, let me show you a possible approach using chaos.

One of the classic examples of chaos is the transition from a regular, laminar flow of a fluid to a chaotic, turbulent flow. مثال کے طور پر, when you open a faucet slowly, if you do it carefully, you can have a pretty nice continuous column of water, thicker near the top and stretched thinner near the bottom. The stretching force is gravity, and the cohesive forces are surface tension and inter-molecular forces. As you open the faucet still further, ripples begin to appear on the surface of the column which, at higher rates of flow, rip apart the column into complete chaos.

In a laminar flow, macroscopic forces tend to smooth out microscopic irregularities. Like gravity and surface tension in our faucet example, we have analogues of macroscopic forces in finance. The stretching force is probably greed, and the cohesive ones are efficient markets.

There is a rich mathematical framework available to describe chaos. اس فریم ورک کو استعمال کرتے ہوئے, I suspect one can predict the incidence and intensity of financial turmoils, though not their nature and causes. تاہم, I am not sure such a prediction is useful. Imagine if I wrote two years ago that in 2008, there would be a financial crisis resulting in about one trillion dollar of losses. Even if people believed me, would it have helped?

Usefulness is one thing, but physicists and mathematicians derive pleasure also from useless titbits of knowledge. What is interesting about the faucet-flow example is this: if you follow the progress two water molecules starting off their careers pretty close to each other, in the laminar case, you will find that they end up pretty much next to each other. But once the flow turns turbulent, there is not telling where the molecules will end up. اسی طرح, in finance, suppose two banks start off roughly from the same position — say Bear Stearns and Lehman. Under normal, laminar conditions, their stock prices would track similar patterns. But during a financial turbulence, they end up in totally different recycle bins of history, as we have seen.

If whole financial institutions are tossed around into uncertain paths during chaotic times, imagine where two roughly similar employees might end up. دوسرے الفاظ میں, don’t feel bad if you get a pink slip. There are forces well beyond your control at play here.

Uncertainty Principle in Quantitative Finance

The Heisenberg uncertainty principle is perhaps the second most popular theme from physics that has captured the public imagination. (The first one, کورس, is Einstein’s E = mc2.) It says something seemingly straightforward — you can measure two complementary properties of a system only to a certain precision. مثال کے طور پر, if you try to figure out where an electron is (measure its position, ہے) more and more precisely, its speed becomes progressively more uncertain (یا, the momentum measurement becomes imprecise).

Quantitative finance has a natural counterpart to the uncertainty principle — risks and rewards. When you try to minimize the risks, the rewards themselves go down. If you hedge out all risks, you get only risk-free returns. Since risk is the same as the uncertainty in rewards, the risk-reward relation is not quite the same as the uncertainty principle (جس, as described in the box, deals with complementary variables), but it is close enough to draw some parallels.

To link the quantum uncertainty principle to quantitative finance, let’s look at its interpretation as observation altering results. Does modelling affect how much money we can make out of a product? This is a trick question. The answer might look obvious at first glance. کورس, if we can understand and model a product perfectly, we can price it right and expect to reap healthy rewards. تو, اس بات کا یقین, modelling affects the risk-reward equation.

لیکن, a model is only as good as its assumptions. And the most basic assumption in any model is that the market is efficient and liquid. The validity of this assumption (یا اس کی کمی) is precisely what precipitated the current financial crisis. If our modelling effort actually changes the underlying assumptions (usually in terms of liquidity or market efficiency), we have to pay close attention to the quant equivalent of the uncertainty principle.

Look at it this waya pyramid scheme is a perfectly valid money making model, but based on one unfortunate assumption on the infinite number of idiots at the bottom of the pyramid. (اس کے بارے میں سوچنا آ, the underlying assumption in the sub-prime crisis, though more sophisticated, may not have been that different.) Similar pyramid assumptions can be seen in social security schemes, اس کے ساتھ ساتھ. We know that pyramid assumptions are incorrect. But at what point do they become incorrect enough for us to change the model?

There is an even more insidious assumption in using modelsthat we are the only ones who use them. In order to make a killing in a market, we always have to know a bit more than the rest of them. Once everybody starts using the same model, I think the returns will plummet to risk-free levels. Why else do you think we keep inventing more and more complex exotics?

Summing up

The current financial crisis has been blamed on many things. One favourite theory has been that it was brought about by the greed in Wall Streetthe so-called privatization of profits and socialization of losses. Incentive schemes skewed in such a way as to encourage risk taking and limit risk management must take at least part of the blame. A more tempered view regards the turmoil as a result of a risk management failure or a regulatory failure.

This column presents my personal view that the turmoil is the inevitable consequence of the interplay between opposing forces in financial marketsrisk and rewards, speculation and regulation, risk taking and risk management and so on. To the extent that the risk appetite of a financial institute is implemented through a conflict between such opposing forces, these crises cannot be avoided. بدتر, the intensity and frequency of similar meltdowns are going to increase as the volume of transactions increases. This is the inescapable conclusion from non-linear dynamics. سب کے بعد, such turbulence has always existed in the real economy in the form cyclical booms and busts. In free market economies, selfishness and the inherent conflicts between selfish interests provide the stretching and cohesive forces, setting the stage for chaotic turbulence.

Physics has always been a source of talent and ideas for quantitative finance, much like mathematics provides a rich toolkit to physics. In his book, حتمی تھیوری اور اس کے خواب, Nobel Prize winning physicist Steven Weinberg marvels at the uncanny ability of mathematics to anticipate physics needs. اسی طرح, quants may marvel at the ability of physics to come up with phenomena and principles that can be directly applied to our field. میرے لئے, it looks like the repertoire of physics holds a few more gems that we can employ and exploit.

باکس: Heisenberg’s Uncertainty Principle

Where does this famous principle come from? It is considered a question beyond the realms of physics. Before we can ask the question, we have to examine what the principle really says. Here are a few possible interpretations:

  • Position and momentum of a particle are intrinsically interconnected. As we measure the momentum more accurately, the particle kind of “spreads out,” as George Gamow’s character, مسٹر. Tompkins, puts it. دوسرے الفاظ میں, یہ صرف ان چیزوں میں سے ایک ہے; جس طرح دنیا کے کام کرتا ہے.
  • ہم پوزیشن کی پیمائش کرتے ہیں تو, ہم رفتار پریشان. ہمارے پیمائش تحقیقات ہیں “بہت موٹا,” یہ تھے. ہم پوزیشن درستگی میں اضافہ کے طور پر (کم طول موج کی چمک روشنی کی طرف, مثال کے طور پر), ہم رفتار کو زیادہ سے زیادہ پریشان (چھوٹے طول موج کی روشنی اعلی توانائی / رفتار ہے کیونکہ).
  • اس تشریح سے بہت قریب ایک نقطہ نظر ہے کہ اصول غیر یقینی ایک ادراکی حد ہے.
  • ہم نے بھی ہم ایک مستقبل نظریہ ایسی حدود کو پیچھے چھوڑ سکتا ہے کہ غور کریں تو ایک سنجشتھاناتمک حد کے طور پر uncertainly اصول کے بارے میں سوچ کر سکتے ہیں.

پہلے قول فی الحال مقبول ہے اور کوانٹم میکینکس کے نام نہاد کوپن ہیگن تشریح سے متعلق ہے. یہ بات چیت کرنے کے لئے بھی کھلا نہیں ہے کے لئے کی اس کو نظر انداز کرتے ہیں.

دوسرے احتمال عام طور پر ایک تجرباتی مشکل کے طور پر سمجھا جاتا ہے. لیکن تجرباتی سیٹ اپ کے تصور ناگزیر انسانی مبصر شامل کرنے کے لئے توسیع کر رہا ہے تو, ہم ادراکی حد کے کے تیسرے قول پر پہنچ. اس نقطہ نظر میں, یہ اصل میں ممکن ہے “اخذ کردہ” اصول غیر یقینی, based on how human perception works.

چلو ہم طول موج کی روشنی کی کرن استعمال کر رہے ہیں کہ فرض کرتے ہیں lambda ذرہ مشاہدہ کرنے. پوزیشن میں صحت سے متعلق ہم کو حاصل کرنے کی امید کر سکتے ہیں کے حکم کی ہے lambda. دوسرے الفاظ میں, Delta x approx lambda. کوانٹم میکینکس میں, روشنی بیم میں ہر فوٹون کی رفتار طول موج کے لئے inversely متناسب ہے. تاکہ ہم یہ دیکھ سکتے ہیں کہ کم از کم ایک photon ذرہ طرف جھلکتی ہے. تو, کلاسیکی تحفظ قانون کی طرف سے, the momentum of the particle has to change by at least this amount(approx constant/lambda) یہ پیمائش پہلے تھا سے. اس طرح, ادراکی دلائل کے ذریعے, ہم Heisenberg کی اصول غیر یقینی کی طرح کچھ حاصل

Delta x.Delta p approx constant

ہم اس دلیل کو زیادہ سخت بنا سکتے ہیں, اور مسلسل کی قدر کا تخمینہ حاصل. ایک خوردبین کے حل آخباخت فارمولے کی طرف سے دیا جاتا ہے 0.61lambda/NA, جہاں NA عددی یپرچر ہے, جس میں سے ایک کی زیادہ سے زیادہ قیمت ہے. اس طرح, بہترین مقامی قرارداد ہے 0.61lambda. روشنی بیم میں ہر فوٹون ایک رفتار ہے 2pihbar/lambda, جس ذرہ رفتار میں غیر یقینی صورتحال ہے. تو ہم نے حاصل Delta x.Delta p approx 4hbar, تقریبا شدت کوانٹم میکانی حد سے بھی بڑا میں سے ایک حکم جاری.

زیادہ سخت شماریاتی دلائل کے ذریعے, مقامی قرارداد سے متعلق اور توقع کی رفتار منتقل, یہ استدلال کی اس لائن کے ذریعے Heisenberg کی اصول غیر یقینی اخذ کرنا ممکن ہو سکتی ہے.

ہم فلسفیانہ نقطہ نظر پر غور کریں تو ہماری حقیقت ہمارے ادراکی stimuli کی ایک سنجشتھاناتمک ماڈل ہے کہ (جو مجھے سمجھ میں آتا ہے کہ صرف قول ہے), اصول غیر یقینی ایک سنجشتھاناتمک کسی حد کے بھی ہونے کا میری چوتھی تشریح پانی کا تھوڑا سا کی ڈگری حاصل کی.

مصنف کے بارے میں

مصنف جوہری تحقیق کے لئے یورپی تنظیم کی طرف سے ایک سائنسدان ہے (CERN), who currently works as a senior quantitative professional at Standard Chartered in Singapore. More information about the author can be found at his blog: http//www.Thulasidas.com. اس کالم میں اظہار خیالات کو ان کے ذاتی خیالات ہیں, فرم کے کاروبار یا کلائنٹ تعلقات کے تحفظات سے متاثر نہیں کیا گیا ہے جس میں.

اشیاء کی قیمتوں — کون کارڈز انعقاد?

ماہرین اقتصادیات بھی بہت ہاتھ ہے. ایک طرف, وہ کچھ اچھا اعلان کر سکتے ہیں. دوسری طرف, وہ کہتے ہیں کہ ہو سکتا ہے, “ٹھیک ہے, اتنا نہیں.” ان میں سے کچھ بھی تیسرے یا چوتھے ہاتھ ہو سکتا ہے. میرے سابق باس, ایک ماہر اقتصادیات نے خود, ایک بار وہ ان کے ہاتھ سے کچھ کاٹ کر سکتے ہیں خواہش نے ریمارکس دیئے کہ.

ماہ کے آخری جوڑے میں, میں آسمان سے باتیں خوراک اور اشیاء کی قیمتوں کے اس پریشان کن رجحان میں ایک معمولی تحقیق کرنے بیٹھ گیا کے طور پر میں اقتصادیات کے ہاتھ کا ایک سمندر میں حق ڈوب گیا.

پہلے “ہاتھ” نے کہا کہ خوراک کی مانگ (اور توانائی اور عام طور پر اشیاء استعمال) ایشیا کی ابھرتی ہوئی کمپنیوں میں آبادی اور تبدیل کرنے کی کھپت کے پیٹرن میں اضافہ کی وجہ سے اضافہ ہوا ہے. معروف طلب اور رسد کے پیرا میٹر کی قیمت میں اضافے کی وضاحت کرتا ہے, یہ لگتا ہے. یہ کہ کے طور پر آسان ہے?

دوسری طرف, اور زیادہ سے زیادہ کھانے کی فصلوں جیو ایندھن کی پیداوار میں موڑ دیا جا رہا ہے. جیو ایندھن جڑ مطالبہ ہے? بائیو ایندھن کیونکہ فلکیات خام تیل کی قیمتوں میں پرکشش ہیں, ہر چیز کی قیمتوں ڈرائیو جس. حالیہ اوپیک اپرتیاشت قیمت میں اضافہ ڈرائیونگ کر رہا ہے? ان کے حق میں مارکیٹ ترچھا کہ امیر ممالک میں خوراک کی سبسڈیز کے بارے میں کیا?

فراہمی کی طرف مشکلات

خوراک کی قیمتوں کی وضاحت جب, ایک اقتصادی رائے کی فراہمی کی طرف پر پے الزام رکھتا ہے. یہ کھانے کی پیداوار ممالک میں خراب موسم میں ایک اٹوٹ انگلی اشارہ, اور گھبراہٹ اقدامات سپلائی چین پر عائد, اس طرح برآمد پر پابندی لگا دی اور چھوٹے پیمانے پر ذخیرہ اندوزی کے طور پر, کہ قیمتوں ڈرائیو.

بڑی تصویر کو دیکھ کر, کی ایک پراکسی شے کے طور پر تیل کا مطالعہ کرتے ہیں اور اس کی حرکیات کا مطالعہ. کیونکہ معیشت کے باقی پر اس کے اثر کی, تیل یقینا ایک اچھا پراکسی ہے.

تیل کی صورت میں, فراہمی کی طرف پر کمی زیادہ ساخت ہے, یہ دلیل دی جاتی ہے. پیداواری صلاحیت گزشتہ تیس سال یا اس سے زائد stagnated ہے [1]. کوئی بنیادی ڈھانچہ کی بہتری ستر کے بعد بنایا گیا ہے. درحقیقت, تمام آسان طریقوں کو مکمل طور پر استحصال کیا گیا ہے کے لئے نئے کار بہتری مہنگی ہیں; تمام کم پھانسی پھل اٹھایا گیا ہے, یہ تھے.

مشکل ٹو تک پہنچنے “پھل” گہرے سمندر دریافت شامل, ریت سے خام تیل اور, کسی حد تک زیادہ tenuously, بائیو ایندھن. تیل کے ان ذرائع میں اقتصادی ویوہاریتا تیل کی قیمت پر انحصار کرتا ہے. ریت سے تیل, مثال کے طور پر, کی حد میں ایک آپریٹنگ لاگت ہے $20 کرنے کے لئے $25, شیل کے سی ایف او کے طور پر, پیٹر Voser کے بعدیہ ہوئے حوالہ کیا جاتا ہے [2]. میں $100 فی بیرل, ریت سے تیل کو واضح طور پر ایک اقتصادی طور پر قابل عمل ذریعہ بن جاتا ہے. بائیو ایندھن بھی اعلی تیل کی قیمتوں میں قابل عمل ہیں.

ان نئے ذرائع اور تیل کی قیمتوں پر ان کی غیر متوقع اقتصادی ویوہاریتا ڈالنے لگتی مضبوط ؤردوگامی دباؤ کا استحصال میں ملوث بھاری سرمایہ کاری, خالصتا فراہمی کی طرف سے, قطع نظر اس صورتحال کی مانگ. آپ کو ایک مسلسل اعلی تیل کی قیمت پر ایک بڑی رقم کی سرمایہ کاری بینکاری ایک بار, اور اس کے بعد تیل کی مارکیٹ میں آپ کی نتیجہ خیزی کی سطح سے نیچے نرم ہے کہ تلاش, آپ کی سرمایہ کاری سے دور لکھنا ہے, مجبور کر کے نقصانات اور نتیجے میں قیمتوں میں اضافے.

تیل کی قیمتوں کے اعلی سطح کے ساتھ, سرمایہ کاری بنیادی ڈھانچے اضافہ جات بالآخر فراہمی پارٹی بحران کو کم کرے گا کہ میں آگے بڑھ رہے ہیں. لیکن ان اصلاحات آنے میں سست ہیں اور تقریبا ایک دہائی کے لئے موجودہ کمی کو کم کرنے کے لئے نہیں جا رہے ہیں. دوسرے الفاظ میں, بلند قیمتوں یہاں رہنے کے لئے ہیں. کم از کم, تاکہ چیزوں کی اس فراہمی پارٹی وضاحت رکنیت اقتصادی ماہرین کا کہنا ہے کہ.

ڈیمانڈ سپائیک

میں ذاتی طور پر مل اگرچہ یہ مشکل یقین کرنے کے لئے, لوگوں ابھرتی ہوئی معیشتوں میں اسیاتی مانگ دھماکے مکمل طور پر غیر متوقع تھا کہ مجھے یقین دلاتا ہوں. ایک معروف سرمایہ کاری بینک کی جانب سے میرے دوست (جو لوگ اپنے سنکر ڈیسک سے سر کرنے کے لئے استعمال) وہ مانگ کی اس سطح پر متوقع ہے کر سکتے ہیں کوئی راستہ بھی نہیں تھا کہ مجھ سے کہا. میں نے شاید جانتے ہیں میں ان لوگوں کو میرے شکوک و شبہات ٹالنا ایمان لائیں.

ایک بات میں نے ذاتی تجربے سے جانتے ہیں ایک مطالبہ حادثے کی حرکیات کی مختلف وجوہات کے لئے ابھرتی ہوئی معیشتوں میں مختلف ہے. سب سے پہلے, ایندھن کی قیمتوں میں ایک جیسی تحریکوں وہ ایک عام صارف کی قوت خرید میں کی نمائندگی کے تناسب کے لحاظ سے مجموعی اخراجات پیٹرن میں مختلف اثر پڑتا ہے. ایک 30% پمپ کی قیمت میں اضافہ, مثال کے طور پر, ایک مطلب ہو سکتا ہے 5% ایک امریکی صارفین کو قوت خرید میں کمی, جبکہ اس کا مطلب یہ ہو سکتا ہے 20% ایک بھارتی گاہک کے لئے کمی.

اس کے علاوہ, بھارت میں خوردہ ایندھن کی قیمتوں ریگولیٹ اور سرکاری مراعات طرف سے حمایت کر رہے ہیں. سبسڈی کے اثرات خام تیل کی قیمت کی نقل و حرکت میں تاخیر لیویز کے طور پر کام. لیکن خام تیل کی قیمتوں میں ایک خاص حد سے آگے اٹھے جب, سبسڈی نا معقول ہو اور خوردہ ایندھن کی قیمتوں اضافہ کا اضافہ, فوری مانگ حادثے میں لانے.

میں نے مشرق وسطی اور امریکی سیاست کی اصطلاح میں آسمان سے باتیں تیل کی قیمتوں کا ایک اور منظر پار آیا. قول تھا کہ سعودی تیل کی صلاحیت کے بارے میں کی طرف سے اضافہ کرنے کے لئے کی جا رہی ہے 10% جلد ہی اور قیمتوں کی پہلی سہ ماہی میں ڈرامائی طور پر چھوڑ دے گا 2009. یہ دلیل دی گئی تھی قطرہ نئے امریکی صدر کو فروغ کے طور پر آ جائے گا کہ, اور پورے شو کا وقت ختم ہوگیا اور مرحلے منظم ایک واضح سیاسی حوصلہ افزائی کے ساتھ ہے.


ان تمام مختلف رائے میرے سر سپن کر. میرے اپرشکشیت نظر میں, میں نے ہمیشہ اجناس کی مارکیٹ میں قیاس آرائی بنیادی عنصر ڈرائیونگ قیمتوں ہو سکتا ہے کہ شبہ. میں ایک حالیہ امریکی سینیٹ کی گواہی پڑھ جب میں اپنے شکوک و شبہات میں تصدیق محسوس کیا جہاں ایک معروف ہیج فنڈ مینیجر, مائیکل ماسٹرز [3], جس کے ذریعے بہت زیادہ منافع اجناس قیاس آرائی میں پیدا کیا گیا تھا فیوچر لین دین اور ریگولیٹری کمیان کی مالی بھولبلییا پر روشنی ڈالی.

قیاس آرائی توانائی اور یقینا دیگر اجناس کی قیمت کی نقل و حرکت کے لئے میری پسند کی وضاحت یہ ہے کے بعد سے, میں نے کچھ تفصیل سے دلائل میں سے کچھ زیادہ ہو جائے گا. میں خیالات اس مضمون میں اظہار ہے کہ میرے اپنے ذاتی خیالات ہیں بیان کرنے میں جلدی (اور شاید مائیکل ماسٹرز میں سے ان لوگوں [3] اس کے ساتھ ساتھ). وہ میرے مالک کی مارکیٹ خیالات کی نمائندگی نہیں کرتے, ان کے ملحقہ اداروں, Wilmott میگزین, یا کسی اور. اس کے علاوہ, ان خیالات میں سے کچھ کافی نصف بیکڈ اور غلط ہونے کا بہت امکان ہیں, جس صورت میں میں نے ان سے بیزار ہے اور ایک دوست کے دوست کے لئے ان کو وصیت کرنے کا حق محفوظ رکھتے ہیں. (اس کے علاوہ, متعصب رائے پر دیکھیں باکس).

ماسٹرز کوئی حقیقی کی فراہمی کی کمی نہیں ہے کہ بتاتے ہیں. عرب تیل پر پابندی وقت کے برعکس 1973, گیس پمپ پر کوئی لمبی لائنوں ہیں. خوراک کی فراہمی کو بھی صحت مند ہیں. تو کچھ نیا طریقہ کار کی قیمت کی سطح کے باوجود اجناس کی مانگ اپ چلاتے ہیں کہ کام کی جگہ پر ہونا ضروری ہے.

ماسٹرز ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو مورد الزام ٹھہرایا (وظیفے کی رقم, مالدار حکمرانوں, یونیورسٹی اوقاف وغیرہ) کماڈٹی فیوچر پر اکارن مانگ لئے. فیوچر کی قیمتوں اصل جسمانی اشیاء کے لئے معیار ہیں کے بعد, مستقبل کے معاہدوں کے اس ذخیرہ اندوزی کو فوری طور پر جسمانی سپاٹ کی قیمتوں میں اور حقیقی معیشت میں عکاسی کرتا ہے. اور قیمتوں چڑھنے کے طور پر, سرمایہ کاروں کو خون کی بو آ رہی ہے اور زیادہ بھاری سرمایہ کاری, ایک مہلک شیطانی چکر stoking. ماسٹرز پیٹرولیم سٹا پوزیشن تقریبا چین سے مانگ میں اضافہ کے طور پر ایک ہی ہے کہ بتاتے ہیں, مقبول تصور debunking جو تیل کی قیمت ڈرائیونگ ہے کہ ایشیا کی ابھرتی ہوئی جنات سے مطالبہ کیا جاتا ہے کہ بڑھتی ہوئی وارداتوں. اسی طرح, جیو ایندھن خوراک کی قیمتوں میں ڈرائیور نہیں ہے — سٹیباجوں ایک سال کے لئے پورے امریکہ اتینال صنعت طاقت کے لئے کافی مکئی فیوچر ڈھیر لگایا کیا ہے.

quants مارکیٹ کی حرکیات یا ٹریڈنگ نفسیات کا عارضی اقتصادی ڈرائیوروں میں بہت دلچسپی نہیں ہیں اگرچہ, یہاں مائیک ماسٹر کی گواہی سے ایک دلچسپ خیال ہے. ایک مخصوص شے تاجر ایک نیا کاروبار کی ابتدا بنیادی کی قیمت سے بہت زیادہ بے حسی ہے. اس کے پاس ہے, کا کہنا ہے کہ, ایک ارب ڈالر “کام پر لگا دیا,” اور پوزیشن وہ انعقاد ختم ہو جاتی ہے تو اس کی پرواہ نہیں کرتا تیل کی پانچ لاکھ یا دس لاکھ بیرل ہے. وہ کی فراہمی لینے کا ارادہ رکھتی کبھی نہیں. یہ قیمت بے حسی مارکیٹ پر اس کے اثرات ویوردت, اور کماڈٹیز کے لئے سرمایہ کار بھوک قیمتیں بڑھ جانے کے طور پر بڑھاتا ہے.

سب سے زیادہ ٹریڈنگ کی پوزیشنوں دشاتمک خیالات ہیں, محض جگہ کی قیمت پر, لیکن اتار چڑھاؤ پر. لمبی اور چھوٹی ویگا عہدوں کی ایک ایسی دنیا میں, ہم سپاٹ کی واحد کے طول و عرض کا مطالعہ کرکے تیل کی قیمتوں پر ڈالنے کی کوشش کی، ٹریڈنگ دباؤ کی ایک مکمل تصویر حاصل کرنے کی توقع نہیں کر سکتے ہیں. تیل کی قیمتوں اور اس کی قیمت کے اتار چڑھاؤ کے درمیان ایک تعلق ہے?

Figure 1
اعداد و شمار 1. ڈالر اور اس کے اتار چڑھاؤ میں WTI سپاٹ کی قیمتوں میں بکھیر پلاٹ. پلاٹ کم اسپاٹ سطح پر بے ترتیب کلسٹرز کو ظاہر کرتا ہے اگرچہ, قیمت اور جی ٹی. $75 (جامنی باکس میں اجاگر), اہم ارتباط کے ساتھ ایک ڈھانچہ ہونا ظاہر.

اعداد و شمار 1 بمقابلہ WTI جگہ کی قیمت کے ایک بکھیر پلاٹ پتہ چلتا ہے. عوامی طور پر دستیاب WTI سپاٹ قیمتوں ڈیٹا سے سالانہ اتار چڑھاؤ [4]. اتار چڑھاؤ کے بارے میں میری تعریف سے زائد نوٹ تمہارا سے مختلف ہو سکتی ہے [5]. پہلی نظر میں, جگہ کی قیمت اور استرتا کے درمیان بہت کم سہسنبند ہونا ظاہر. بے شک تمام اعداد و شمار سے زیادہ حساب ارتباط کے بارے میں ہے -0.3.

تاہم, اعداد و شمار کے نمایاں حصہ ایک مختلف کہانی بتاتا ہے. جگہ کی قیمت سے زیادہ چڑھ کے طور پر $75 فی بیرل, اتار چڑھاؤ کے ایک قابل ذکر ارتباط دکھانا شروع کر دیا (کے 0.7) اس کے ساتھ. تجارتی سرگرمیوں دونوں کی قیمتوں اور اتار چڑھاؤ پر ٹھوس اقدام کا ذمہ دار تھا? یہ میرا نظریہ ہے, اور مائیکل ماسٹرز اتفاق ہو سکتا ہے.

خفیہ کرنسی تھیوری

یہاں ایک خطرناک سوچ ہے — یہ تاجروں بار غالب ڈالر کے علاوہ کسی اور کرنسی میں تیل کی قیمتوں کا تعین کر رہے ہیں کہ ہو سکتا ہے? بین الاقوامی مسلح تنازعات خاص طور پر اس طرح کے خیالات سے باہر پیدا ہو سکتا ہے کیونکہ یہ سوچ خطرناک ہے. لیکن ایک نڈر کالم نگار تنازعہ تعلق کی ایک اعلی سطح ہیں کی توقع ہے, تو یہاں ہے…

ہمیں امید ہے کہ تیل کی قیمت ایک مضبوط ڈالر کی پشت پر نیچے ہے سماعت رکھنے. کوئی شک تیل کی قیمتیں انتہائی میں ڈالر کی مضبوطی کے correlated کر رہے ہیں کہ نہیں ہے 2007 اور 2008, ٹیبل میں دکھایا گیا ہے 1. کی یورو میں تیل کی قیمتوں پر نظر کرتے ہیں, چیلنج ہیوی ویٹ کرنسی.

Figure 1
اعداد و شمار 2. ڈالر اور یورو میں WTI جگہ کی قیمت کے وقت ارتقاء. یورو کی قیمت زیادہ مستحکم لگتا ہے.

پہلی نظر میں, اعداد و شمار 2 یورو میں دیکھا جب قیمت زیادہ مستحکم ہے یہ دکھانے کے لئے ظاہر ہوتا ہے, کے طور پر توقع. لیکن یہ تاجروں کو خفیہ طور پر یورو میں اپنی پوزیشن کی قیمتوں کا تعین کر رہے ہیں اس کا مطلب یہ ہے, ڈالر میں کے حوالے کرتے ہوئے? یا یورو اور WTI دھبوں کے صرف قدرتی مل تحریک یہ ہے?

پوشیدہ کرنسی نظریہ پانی منعقد کرنے کا ہے تو, کہ کرنسی میں قیمت کا تعین جب میں قیمت کی سطح میں استحکام توقع کریں گے. لیکن, زیادہ براہ راست, قیمت خفیہ کرنسی میں ظاہر کیا جاتا ہے جب میں naively سے کم اتار چڑھاؤ توقع کریں گے.

Figure 1
اعداد و شمار 3. WTI Volatilities ڈالر اور یورو میں ماپا. وہ تقریبا ایک جیسی ہیں.
Figure 1
اعداد و شمار 4. WTI کے بکھیر پلاٹ ڈالر اور یورو میں volatilities. برابر volatilities کی تقسیم کی لکیر کے اوپر اضافی آبادی یورو میں ماپا جب WTI سپاٹ زیادہ مستحکم ہے کہ اس کا مطلب.

اعداد و شمار 3 ڈالر اور یورو میں WTI volatilities کو ظاہر کرتا ہے. وہ بہت زیادہ ایک جیسی نظر آتے, میں ساخت، پیکر میں دوسرے کے خلاف ایک کے ایک بکھیر پلاٹ کے طور پر ان replotted جس کی وجہ سے 4. ڈالر کے اتار چڑھاؤ زیادہ ہے تو, ہم سرخ لکیر سے نیچے زیادہ پوائنٹس آپ کو مل جائے گا, ہم ایسا نہیں کرتے جس. تو اس کا مطلب یہ چاہئے کہ خفیہ کرنسی نظریہ شاید غلط ہے [6].

ایک اچھی بات بھی, کوئی بھی لئے اب مجھے پتھر عمر کو واپس بم کے لئے لالچ میں آ جائے گا.

انسانی اخراجات

خوراک اور شے کی قیمت کے بحران کے پیچھے حقیقی وجوہات ان تمام معاشی عوامل کا ایک مجموعہ ہونے کا امکان ہے. لیکن بحران خود دنیا جھاڑو ایک خاموش سونامی ہے, اقوام متحدہ کے ورلڈ فوڈ پروگرام رکھتا ہے کے طور پر.

خوراک کی قیمتوں میں اضافہ, ناخوشگوار اگرچہ, ہم میں سے ایک بڑی تعداد کے لئے اتنا بڑا سودا نہیں ہے. ہماری پہلی عالمی آمدنی کے ساتھ, ہم میں سے سب سے زیادہ کے بارے میں خرچ 20% کھانے پر ہماری تنخواہ. یہ ہو جاتا ہے 30% ایک کا ایک نتیجہ کے طور پر 50% قیمتوں میں اضافہ, ہم یقینی طور پر یہ پسند نہیں کرے گا, لیکن ہم اتنا شکار نہیں کریں گے. ہم ٹیکسی کی سواری پر نیچے کاٹ کر سکتے ہیں, یا ٹھیک کھانے, لیکن یہ ہماری دنیا کے اختتام نہیں ہے.

ہم سب سے اوپر میں ہیں 10% آمدنی کی بریکٹ (اس رسالے کے قارئین ہوتے جیسا), ہم بھی اضافہ محسوس نہیں کر سکتے ہیں. ہمارے طرز زندگی پر اعلی خوراک کی قیمتوں کے اثرات کم سے کم ہو جائے گا — کا کہنا ہے کہ, اس کی بجائے ایک فرسٹ کلاس ایک کے ایک بزنس کلاس چھٹی کے دن.

یہ نیچے قریب ایک مختلف کہانی ہے. ہم سے بھی کم کماتے ہیں تو $1000 ایک ماہ, اور ہم خرچ کرنے کے لئے مجبور کیا جاتا ہے $750 کے بجائے $500 کھانے پر, یہ ایک بس کی سواری ہے اور یہ legging کے درمیان کسی ایک کا انتخاب مطلب یہ ہو سکتا. اس کی سطح پر, خوراک کی قیمتوں میں اضافے ہمیں چوٹ کرتا, اور ہماری پسند سنگین بن.

لیکن ایک بہت سخت حقیقت کا سامنا ہے جو اس دنیا میں لوگوں کی قیمتوں نظر میں کوئی آخر نہیں کے ساتھ گولی مار کے طور پر موجود ہیں. ان کے انتخاب میں سوفی چوائس کے طور پر اکثر کے طور پر خوفناک ہیں. جو بچہ بھوکا آج رات کو سونے کے لئے جاتا ہے? آرام کے لئے بیمار ایک یا کھانے کے لئے میڈیسن?

ہم غذائی بحران پیدا مارکیٹ فورسز کے کا juggernaut خلاف شکتہین ہیں. ہم حقیقت پسندانہ یہ خاموش سونامی کے دوران تبدیل نہیں کر سکتے ہیں, کم از کم فضلہ کے ذریعے صورت حال خراب کرنے کے لئے نہیں کی کوشش کریں. آپ استعمال کریں گے صرف خریدنے, اور آپ کو کرنے کی ضرورت ہے صرف استعمال. ہم ان کی مدد نہیں کر سکتے ہیں یہاں تک کہ اگر ہمیشہ بھوکا کون جائے گا, کے لئے وہ تڑپ مر جائے گا کیا دور پھینک کی طرف سے ان کی توہین نہیں ہیں. بھوک ایک خوفناک بات ہے. تم مجھ پر یقین نہیں ہے تو, ایک دن کے لئے روزے کی کوشش. ٹھیک ہے, اگر کریں بھی تو اس کی کوشش کریں — کے لئے یہ کہیں کسی کی مدد کر سکتے ہیں.


ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی طرف سے مصنوعات کی قیاس آرائی بڑھتی ہوئی خوراک کی قیمتوں کے اس خاموش سونامی کی ڈرائیونگ عوامل میں سے ایک ہے. ان کے ٹریڈنگ کی حکمت عملی فیوچر مارکیٹ میں مجازی ذخیرہ اندوزی کے مقابلے میں کیا گیا ہے, جسمانی اشیاء کی حقیقی قیمتوں میں ڈرائیونگ اور یہ سے profiting.

میں نے دنیا گھوٹالی کرنے کے لئے ان سے زیادہ مانیٹر کے پیچھے چھپا اور پلاٹ لکیر دار سایہ کاری مجرمانہ ماسٹر مائنڈ کے طور پر ادارہ جاتی سرمایہ کاروں اور اجناس کے تاجروں کو بےنقاب کرنے کا مطلب یہ نہیں. میں نے کے ساتھ بحث کی ہے اپنے پیاروں ریگولیٹری کمیان بند کرنے اور نئے احتساب فریم ورک قائم کرنے کی طرف سے نظام کے ممکنہ غلط استعمال کے روکنے کی ضرورت پر اتفاق کرتے ہیں. تاہم, ہم اس منافع بخش اثاثہ کلاس میں ادارہ فنڈز کے اس کی آمد کی بڑھتی ہوئی کنارے پر اب بھی ہیں. شاید وقت نہیں پک کافی مضبوط قواعد و ضوابط کے لئے ہے. ہمیں سب سے پہلے تھوڑا سا زیادہ پیسہ بنا دو!

حوالہ اور نشانات اختتامیہ

[1] جیفری کری ET رحمہ اللہ تعالی. “بوڑھے 'پولیٹیکل کا بدلہ’ اقتصاد” اشیاء استعمال (گولڈمین سیکس کموڈٹیز ریسرچ), مارچ 14, 2008.
[2] بزنس ٹائمز, “شیل کینیڈا میں ریت سے تیل نچوڑ کی بڑھتی ہوئی قیمتوں شمار,” مارچ 18, 2008. HTTP://business.timesonline.co.uk/tol/business/article3572646.ece
[3] مائیکل ڈبلیو کی گواہی. ماسٹرز (منیجنگ اراکین / پورٹ فولیو مینیجر, ماسٹرز کیپٹل مینجمنٹ, LLC) ہوم لینڈ سیکیورٹی اور حکومتی امور کمیٹی کے سامنے. مئی 20, 2008. http://hsgac.senate.gov/public/_files/052008Masters.pdf
[4] کشنگ, OK WTI سپاٹ قیمت FOB (فی بیرل فی ڈالر) ڈیٹا کا ذریعہ: انرجی انفارمیشن ایڈمنسٹریشن. HTTP://tonto.eia.doe.gov/dnav/pet/hist/rwtcd.htm
[5] جگہ کی قیمت کے معیاری انحراف زائد لوٹتا جیسا کہ میں کسی خاص دن پر WTI اتار چڑھاؤ کی وضاحت 31 اس دن کے ارد گرد کے دنوں میں, مناسب پہلو کی طرف سے سالانہ. سٹینڈرڈ علامتوں کا استعمال کرتے ہوئے, ایک دن ٹی پر اتار چڑھاؤ کے طور پر بیان کیا جاتا ہے:
sigma (t) = sqrt {frac{1}{{31}}sumlimits_{t - 15}^{t + 15} {left( {ln left[ {frac{{S(t)}}{{S(t - 1)}}} right] - mu } right)^2 frac{{252}}{{31}}} }
[6] دیکھتے EUR / USD اور WTI سپاٹ کے درمیان ارتباط مثبت ہے کہ (میں 2007 اور 2008), اتار چڑھاؤ, یورو میں ماپا جب, ڈالر میں اتار چڑھاؤ سے چھوٹا ہونے کی امید ہے. توقع فرق چھوٹا ہے (کے بارے میں 0.3% مطلق) کیونکہ EUR / USD کے اتار چڑھاؤ (میں کے طور پر بیان [5]) کے بارے میں 2%. ساخت، پیکر میں انسداد بدیہی تلاش کرنے کے لئے کی وجہ سے 4 میں کے طور پر اتار چڑھاؤ کے بارے میں میری تعریف میں شاید ہے [5].
[7] Monwhea سے Jeng, “طبیعیات میں امید تعصب کی ایک منتخب سرگزشت,” طبیعیات کے امریکن جرنل, جولائی 2006, حجم 74, مسئلہ 7, پی پی. 578-583. HTTP://arxiv.org/pdf/physics/0508199

باکس: متعصب رائے

ایک سابق تجرباتی ماہر طبیعیات کی حیثیت, میں نے تعصب کے اثر سے اچھی طرح واقف ہوں. ایک بار جب آپ ایک اختیار کیا ہے, آپ تعصب کی آزاد نہیں ہو سکتا. یہ آپ کو فعال طور پر آپ کے نقطہ نظر کو دھکا کرنے کے اعداد و شمار غلط بیانی نہیں ہے. لیکن اگر آپ کو شدید ڈیٹا پوائنٹس آپ کے نقطہ نظر کے مطابق نہیں ہیں کہ تجزیہ کرنے کی کوشش کرتے ہیں, اور ایسا ہے کہ لوگ تاریخ ادار ہو جاتے ہیں.

مثال کے طور پر, فرض کریں کہ میں ایک مقدار رچرڈ Feynman ہونے کی پیش گوئی کی ہے کہ پیمائش کرنے کے ایک تجربہ کرتے, کا کہنا ہے کہ, 1.37. میں نے تجربہ تین بار دہرانے اور اقدار حاصل 1.34, 1.30 اور 1.21. کیا یہ صحیح بات کی ایک پیمائش کی رپورٹ کرنے کے لئے ہے 1.29 کی ایک غلطی کے ساتھ 0.06. لیکن, Feynman پیشن گوئی جانتے ہوئے (اور, زیادہ اہم بات, Feynman ہے جو جانتے ہوئے), I میں ایک مشکل نظر لے جائے گا 1.21 مقدمے کی سماعت. میں نے کچھ اس میں غلط مل جائے تو (جس میں لونگا, کوئی تجربہ کامل ہے), میں اسے دہرانے اور ممکنہ طور پر ایک نمبر کے قریب ہو سکتا ہے 1.37. یہ طبیعیات سے بچنے کے لئے بہت مشکل کوشش ہے کہ اس قسم کے تعصبات ہے. ملاحظہ کریں [7] طبیعیات میں تعصبات پر ایک دلچسپ مطالعہ کے لئے.

اس کالم میں, میں نے ایک اختیار کیا ہے — شے کی قیمت افراط زر کی شرح کا اہم ڈرائیور کی قیاس آرائی ہے کہ. میرے قارئین میری نظر ارہے اور تشکیل سے بچنے کے لئے’ رائے, میں نے تعصب کی ایک ممکنہ اس کالم میں موجود ہے جو واضح طور پر بیان. دیکھیں مجھے حمایت کرنے کے لئے منتخب کیا ہے کہ صحیح ہونے کے لئے کوئی خاص وجہ نہیں ہے. یہ صرف بہت سے ایک ہے “ہاتھوں” اقتصادی ماہرین کے درمیان مقبول.

مصنف کے بارے میں
مصنف جوہری تحقیق کے لئے یورپی تنظیم کی طرف سے ایک سائنسدان ہے (CERN), جو اس وقت سنگاپور میں اسٹینڈرڈ چارٹرڈ میں ایک سینئر مقداری ڈویلپر کے طور پر کام کرتا ہے. اس کالم میں اظہار خیالات کو ان کے ذاتی خیالات ہیں, فرم کے کاروبار یا کلائنٹ تعلقات کے تحفظات سے متاثر نہیں کیا گیا ہے جس میں. مصنف کے بارے میں مزید معلومات ان کی ویب سائٹ پر پایا جا سکتا ہے: http://www.Thulasidas.com.

سافٹ ویئر خوابوں

گمراہ انسان ہے, لیکن واقعی گندے چیزوں کو, آپ ایک کمپیوٹر کی ضرورت ہے. تو ذکر بصیرت شعار مرفی قانون ریاستوں. اور کہیں اور ہماری مالی کام کی جگہ کے مقابلے میں اس انگوٹی سچ کرتا. سب کے بعد, یہ کمپیوٹنگ کی صنعت میں تیزی سے پیش رفت دیا ہے کہ مالیاتی شعبے ہے — پہلے کمپیوٹنگ وشال لفظ تھا یہی وجہ ہے کہ “کاروبار” اس کے نام میں.

مالیاتی صنعت ایک سادہ وجہ کے لئے کمپیوٹر کی صنعت میں پیش رفت کے ساتھ رہتی ہے. مضبوط کمپیوٹر اور ہوشیار پروگرام زیادہ پیسے کا مطلب ہے — ہم آسانی سے سمجھنے کے تصور. ہم کمپیوٹر ٹیکنالوجی کے میدان میں تازہ ترین اور سب سے بڑا استعمال کرتے ہیں اور اس میں پیسے ڈال کے طور پر, ہم کمپیوٹنگ کے میدان میں مزید پیش رفت ایندھن. دوسرے الفاظ میں, نہ صرف ہم نے دوزخ شروع کیا, اس کے ساتھ ساتھ ہم فعال طور پر پرستار. لیکن یہ ایک برا آگ نہیں ہے; ہم قائم مدد ملی ہے کہ مثبت رائے لوپ دونوں صنعتوں کی خدمت کی ہے.

یہ بین انحصار, یہ ہے کے طور پر صحت مند, ہمیں کامل طوفان اور سنگین نتائج کی بھیانک خواب ہے. کمپیوٹر مکمل طور پر چیزوں کو fouling کے لئے کامل اوزار ہونے, ہمارے پریشان خوابوں ہم تسلیم کرنے کی پرواہ سے زیادہ جائز ہیں.

ماڈل بمقابلہ. سسٹمز

کچھ بندوق aficionados کے بنانے کے لئے کہ ایک مہلک دلیل Paraphrasing, میں انفارمیشن ٹیکنالوجی کے لئے ہماری لت کا دفاع کرے گا. کمپیوٹر چیزوں کو گندے نہیں; لوگ.

تم برا, میں اشارہ نہیں کر رہا ہوں کہ ہم کمپیوٹر تعینات جب ہم نے ہمیشہ گندگی اسے. لیکن اوقات میں, ہم ان کے کمپیوٹرائزڈ منصبوں میں ہمارے موجودہ عمل مساج کرنے کی کوشش کریں, ناکامی کی ایک سے زیادہ پوائنٹس پیدا کرنے. صحیح نقطہ نظر, بجائے, انہوں نے ٹیکنالوجی کا فائدہ لے سکتے ہیں تاکہ عمل redesign کے اکثر ہے. لیکن یہ آسان سے زیادہ کیا کہا ہے. کیوں دیکھنا, ہم نظام اور عمل سے باہر نظر آتے ہیں اور انسانی عوامل پر توجہ مرکوز کرنے کی ضرورت ہے.

ایک مالیاتی ادارے میں, ہم پیسہ کمانے کے کاروبار میں ہیں. اس طرح ہم فائن ٹیون ہمارے اجر ساخت ہے کہ ہمارے بنیادی کاروبار (پیسہ کمانے کے, ہے) جتنا ممکن ہو سکے کے طور پر آسانی چلتا ہے. ہموار آپریشن کے عمل پر سختی سے عمل پر انحصار کرتا ہے اور بنیادی پالیسیوں کو وہ لاگو. اس غیر لچکدار ساخت میں, بصیرت جدت طرازی کے لیے بہت کم گنجائش ہے.

ترغیب کا یہ ساختی کمی ایک نیا نظام عامل یا ایک عمل دوبارہ انجینئرنگ کے ذریعے جلدی عملے میں نتائج اختراعات کرنے. وہ خطرناک میں سست کرنا وقت کی عیش و آرام کی اور نہ ہی آزادی نہ پڑے “معمول کے مطابق کاروبار” اس طرح کے ایک مکمل کام کرنا “غیر ضروری” چیزیں.

اس کے علاوہ, وہ بہتر ٹیکنالوجی کا استحصال کر سکتے ہیں تاکہ عمل کا مطالعہ اور کو بہتر بنانے میں تعینات کرنے کے لئے کسی بھی غیر استعمال شدہ انسانی وسائل شاذ و نادر ہی نہیں ہے. اس کی ضرورت ہے وہ لوگ جو کثیر facetted صلاحیتوں ہے کرنے کے لئے (کاروبار اور کمپیوٹنگ, مثال کے طور پر). مہنگا ہونے کی وجہ, وہ بہت زیادہ بہتر زیادہ پیسہ بنانے کے بنیادی کاروبار میں تعینات کئے گئے ہیں.

اس بارے میں سوچو, جب آخری بار ہے کہ آپ (یا کوئی آپ جانتے ہیں) ایک ایسا نظام اور متعلقہ عمل بہتری کے لئے خدمات حاصل کر لی? کسی نے کہیں بہتر کام کرنے پر جانا جاتا ہے کہ ایک ایسا نظام نقل خدمات حاصل کی ہے جب آپ کو ملتا قریب ہے.

سوچ کی کمی میں حوصلہ افزائی کے نتائج کی کمی اور ٹیکنالوجی کے زیادہ سے زیادہ استعمال میں سرمایہ کاری کی دیکھ بھال. Suboptimal نظام (سب کچھ کی قیمت پر ایک بات اچھی طرح سے کرتے ہیں جس میں) ہمارے کام کی جگہ میں بھرے. وقت میں, ہم گولی کو کاٹنے کے لئے ہے جہاں ایک نقطہ تک پہنچنے اور ان کے نظام redesign کے گا. ایک ایسا نظام redesigning کی جب, شامل تمام عمل کے بارے میں سوچنا پڑے. اور ہم اس عمل میں ڈیزائن یا redesigning کی جبکہ نظام کے بارے میں سوچنا پڑے. اس چکریی انحصار اس مضمون کا موضوع ہے.

نظام ایک quant کی فوری تشویش میں اعداد و شمار نہیں. زیادہ کیا ہے ہم سے متعلق ہے ہمارے مضبوط قیمت شامل ہے, یعنی ریاضی ماڈلنگ. کے لئے ماڈل کے لئے ایک زیادہ سے زیادہ تعیناتی حکمت عملی کے ساتھ آنے کے لئے, تاہم, ہم تجارت کے کام کے فلو کی طرح آپریشنل مسائل پر توجہ دینے کی ضرورت ہے.

میں نے اپنے سب سے اوپر تاجروں میں سے ایک دوسرے دن کے لئے بات کر رہا تھا, اور وہ ایک quant کہ اس کا ذکر, کوئی بات نہیں کس طرح ہوشیار, ان کے کام مؤثر طریقے سے اور ایک بروقت انداز میں تعینات کیا جا سکتا جب تک کہ بیکار ہے. ایک quant عام طور پر ایک C پروگرام کے طور پر ان کے کام فراہم کرتا ہے. ایک تیزی سے تعیناتی منظرنامے میں, ان کے پروگرام تجارت بکنگ کا انتظام کریں گے کہ ایک ایسا نظام میں براہ راست ہونا پڑے گا, خطرے کی پیمائش, آپریشنز اور تصفیہ. quants تجارت لائف سائیکل اور کاروباری آپریشنز کو سمجھنے کے لئے تیزی سے تعیناتی کے لئے ضرورت یہ ضروری ہے.

ایک ٹریڈ کی زندگی

ایک quant باہر کے اعدادوشمار ایک بار ایک نئی پروڈکٹ کی قیمت کے, ان کے کام بنیادی طور پر کیا جاتا ہے. ایک قیمتوں کا تعین کے فارمولے میں اس احتمالی لازمی coaxing کے بعد (ناکام جس, ایک کرینک نکلسن یا مونٹی کارلو), quant پروگرام کو لکھتے ہیں اور اگلے چیلنج پر منتقل.

ٹریڈنگ ڈیسک قیمتوں کا تعین سپریڈ شیٹ اور کتابیں مزہ شروع ہوتا ہے کہ نظام میں سب سے پہلے تجارت اٹھا جب یہ. پھر تجارت کا اپنا ایک زندگی پر لے جاتا ہے, مختلف محکموں اور نظام کے ذریعے چپکے, مختلف لوگوں کے لئے مختلف سٹروک دکھا. تجارت کے اس بہادر سوانح ساخت، پیکر میں دکھایا گیا ہے 1 اس آسان شکل میں.

آغاز مرحلے میں, ایک تجارتی فرنٹ آفس لوگوں کی طرف سے اودارتا ہے (فروخت, structuring کے, ٹریڈنگ ڈیسک – اعداد و شمار میں پیلے ovals میں دکھایا گیا ہے). انہوں نے مارکیٹ کی ضرورت اور ممکنہ مطالعہ, اور تجارتی ویوہاریتا کا اندازہ. وہ دیکھتے ہیں اور ایک مارکیٹ موقع پر قبضہ کے بعد, ایک تجارتی پیدا ہوتا ہے.

Fig. 1: Life of a Trade

یہاں تک کہ quant ماڈل کی بہترین کے ساتھ, ایک تجارتی مارکیٹ ڈیٹا کے بغیر قیمت نہیں کیا جا سکتا, اس طرح کی قیمتوں کے طور پر, volatilities, اسی طرح کی شرح اور ارتباط اور. مارکیٹ ڈیٹا کی موزونیت مصنوعات کنٹرول یا مارکیٹ رسک لوگوں کی طرف سے اس بات کا یقین ہے. ڈیٹا مینجمنٹ گروپ نے انفارمیشن ٹیکنالوجی کے ساتھ مل کر کام کرنے کی ضرورت ہے (آئی ٹی) لائیو ڈیٹا فیڈ کو یقینی بنانے کے.

تجارت سب سے پہلے ایک کاونٹر قرض کنٹرول کے لئے جاتا ہے (گلابی بلبلی). کریڈٹ کنٹرولرز کی طرح سوال پوچھنا: ہم سودا کے ساتھ آگے بڑھو، اگر, کاونٹر ہمیں وجہ ختم ہو جائے گی کہ کس طرح زیادہ سے زیادہ? کاونٹر کافی کریڈٹ ہے اس سودے میں مشغول کرنے کے لئے چھوڑ دیا? کریڈٹ نمائش تجارت کی زندگی سائیکل کے دوران تبدیلیوں کے بعد, اس کا اپنے طور پر ایک چھوٹی سی quant حساب ہے.

اصول میں, کریڈٹ کنٹرول کی منظوری دے دی کے بعد فرنٹ آفس سودا کر سکتے ہیں. کریڈٹ رسک لوگ تاریخی اعداد و شمار کا استعمال کرتے ہیں, داخلی اور خارجی کی کریڈٹ ریٹنگ کے نظام, اور ان کے اپنے مقداری ماڈلنگ ٹیم کاونٹر کریڈٹ حدود اور تجارت کے مطابق زیادہ سے زیادہ اور netted سے سرمایہ کاری کے ساتھ آنے کے لئے.

دائیں تجارتی بک ہے کے بعد, یہ مشرق دفتر کی طرف سے کچھ کنٹرول چیک کے ذریعے جاتا ہے. یہ ٹھیک لوگوں ٹریڈ کی تفصیلات کی تصدیق, ابتدائی قیمتوں کا تعین کی توثیق, فرنٹ آفس کے پاگل منافع دعووں کے خلاف کچھ مناسب ذخائر لاگو, یہ مقدمہ درج کیا ہے کے طور پر تجارت کے لئے ایک سادہ ہاں یا نہیں کے ساتھ آئے. وہ کہتے ہیں اگر ہاں, تجارت توثیق اور فعال سمجھا جاتا. اگر نہیں, تجارت ترمیم کے لئے میز پر واپس چلا جاتا ہے.

ان آغاز کے بعد کی ایکٹیویٹیز, تجارت اپنی روز مرہ پروسیسنگ کے ذریعے جانا. روزانہ کے علاوہ (یا انٹرا دن) فرنٹ آفس میں ہیج باز توازن, مارکیٹ رسک مینجمنٹ لوگ مارکیٹ کرنے کے لئے ان کی کتابوں کو نشان زد کر. انہوں نے یہ بھی ریگولیٹری اداروں کو رپورٹ تعمیل کی دیکھ بھال, اس کے ساتھ ساتھ اوپری انتظام کے لئے خطرہ رپورٹنگ کے طور پر — دور رس نتائج ہیں کہ ایک عمل.

رسک مینجمنٹ لوگ, ٹریسی بساتی طور پر کہیں گے جن کا کام کبھی نہیں کیا ہے, بھی منظر نامے انجام, کشیدگی ٹیسٹ اور خطرے میں تاریخی اہمیت (توضیع) سنگننا. کشیدگی ٹیسٹ میں, انہوں نے ماضی میں جگہ لے لی ہے کہ قسم کی ایک سخت مارکیٹ کی تحریک کا اطلاق (ایشیائی کرنسی بحران کی طرح یا 9/11) موجودہ مارکیٹ کے اعداد و شمار اور بینک کی کتاب میں نقل و حرکت کا اندازہ. تاریخی توضیع میں, وہ فوری طور پر ماضی میں مارکیٹ کی نقل و حرکت کا اطلاق (عام طور پر گزشتہ سال) اور اعداد و شمار 99 صدویہ (یا کچھ اس طرح پہلے سے مقرر کی تعداد) بدترین نقصان کے منظر نامے. اس طرح کے تجزیہ سینئر مینجمنٹ اور ریگولیٹری اور تعمیل کی رپورٹنگ میں بہت زیادہ اہمیت کا حامل ہے. ساخت، پیکر میں 1, رسک مینجمنٹ لوگوں کی سرگرمیوں نیلے بلبلوں میں دکھایا گیا ہے.

جوشیلا تاجروں پر قابو رکھنے کی ان کی کوششوں میں, رسک مینجمنٹ لوگ بدترین ان معاندانہ میں بھر میں آ. لیکن ہم تجارت اور کنٹرول کے عمل اس طرح ڈیزائن کیا گیا ہے کہ خود کو یاد دلانے کے لئے ہے. یہ خطرے کی کوئی خریدار کے درمیان مسلسل تنازعہ ہے (فرنٹ آفس) اور خطرے کنٹرولرز (رسک مینجمنٹ) بالائی انتظامیہ کی جانب سے فیصلہ کیا ہے کہ بینک کے خطرے بھوک لاگو.

ایک تھوڑا سا مختلف نقطہ نظر سے ٹریڈ تعداد ہر دن کمی ہے کہ ایک گروپ مصنوعات کنٹرول لوگ ہیں, ساخت، پیکر میں سبز رنگ میں دکھایا گیا ہے 1. وہ روزانہ فائدہ اور نقصان کے بارے میں فکر (P / L) تجارت اور پورٹ فولیو کی سطح پر دونوں تحریکوں. انہوں نے یہ بھی ایک مخصوص طریقہ کار کے ذریعے فرنٹ آفس کی طرف سے منافع کا دعوی الاپنا اور نام نہاد unrealized P / L کے ساتھ آئے.

یہ P / L, یہ ہے کے طور unrealized, مختصر مدت میں فرنٹ آفس کے معاوضہ اور حوصلہ افزائی ڈھانچے پر ایک براہ راست اثر ہے. ریزرو کی سطح سے زیادہ لہذا بارہماسی رسہ کشی. طویل مدت میں, تاہم, تجارت آباد ہو جاتا ہے اور P / L احساس ہوا اور کوئی بھی اس سے زیادہ کی دلیل بن جاتا ہے. تجارت پختگی کے مرحلے میں ہے ایک بار, یہ اعداد و شمار اور نقدی بہاؤ کے بارے میں فکرمند ہے کہ مالیات. ان کے بڑے تصویر کے نقطہ نظر سالانہ رپورٹ اور اسٹیک ہولڈرز کے اجلاسوں میں ختم ہو جاتی ہے, اور سی ای او کی نئی گلف اسٹریم کو ہماری بونس سے سب کچھ متاثر.

تاجر مستحکم اداروں نہیں ہیں. ان کی زندگی کے دوران, وہ تیار. ان کے ارتقاء عام طور پر مشرق دفتر کی طرف سے سنبھالا جاتا ہے (بھوری رنگ غبارے) تجارت ترمیم کے بارے میں فکر مند ہے جو, fixings کے, انز دستک, دستک اوٹ وغیرہ. اس بزنس یونٹ کو دی گئی عین مطابق نام (اور بے شک دوسری اکائیوں اوپر بیان) ہم میں کام مالیاتی ادارے پر منحصر ہے, لیکن ٹریڈ فلو تقریبا ایک ہی ہے.

میں نے اب تک بیان کیا ہے کہ ٹریڈ فلو ایک quant دل میں الارم کی گھنٹیاں بجنا چاہئے. کہاں اس کی قیمت چین میں quants ہیں? ٹھیک ہے, وہ مقامات کے ایک جوڑے میں چھپے ہوئے ہیں. ان میں سے کچھ مارکیٹ رسک مینجمنٹ میں گھر تلاش, قیمتوں کا تعین ماڈل کی توثیق. کچھ دوسروں کے کریڈٹ رسک میں رہ سکتے ہیں, چوٹی سرمایہ کاری کا اندازہ, دارالحکومت الزامات کی درجہ بندی کے منصوبوں کو باہر figuring اور کم سے کم.

سب سے زیادہ اہم, ایک تجارتی کبھی بک ہے سے پہلے کہ وہ ان کی جگہ تلاش. مصنوعات کی قیمت کے لئے کس طرح Quants ان کے گھر بینکوں سکھانے. ایک مالیاتی ادارے نہ گودام خطرہ یہ سوال میں مصنوعات کے قابل ہے کتنا جانتا ہے جب تک کہ ایک تجارتی کے ساتھ منسلک کر سکتے ہیں. یہ ماڈل quants کاروبار چلانے کہ یہ اہم معنی میں ہے.

اپنی مرضی کے مطابق ڈھانچے اور مسائل کے حل کے لئے تیزی سے بھوک لگی ہے کہ ایک مالیاتی مارکیٹ میں, quants کا کردار تقریبا ناقابل برداشت اہم بن گیا ہے. جدید ماڈل کے لئے ضرورت کے ساتھ ساتھ عارضی مارکیٹ کے مواقع پر قبضہ کرنے کے لئے ایک بروقت انداز میں ان کے شروع کرنے کے لئے مضبوط پلیٹ فارم کی ضروری آتا ہے.

ہمارے بہتر سرمایہ کاری بینکوں میں, ایسے پلیٹ فارم میں گھر تعمیر کر رہے ہیں. خود انحصاری کی طرف اس رجحان کو سمجھنے کے لئے مشکل نہیں ہے. ہم نے ایک وینڈر سے ایک عام ٹریڈنگ پلیٹ فارم کا استعمال کرتے ہیں, اسے قائم کے لئے اچھی طرح کام کر سکتے ہیں (ونیلا پڑھ) مصنوعات. یہ قائم عمل کو سنبھال کر سکتے ہیں (تعمیل پڑھ, رپورٹنگ, بستیوں, آڈٹ ٹریلس وغیرہ) اچھی طرح سے. لیکن ہم قیمت ایک اب تک نامعلوم ساخت کی ضرورت ہے جب ہم کیا کرتے ہیں? ہم اس کی ترقی کے لئے وینڈر پوچھ سکتے ہیں. لیکن پھر, وہ جواب دینے کے لئے ایک طویل وقت لگے گا. اور, جب وہ آخر کیا, انہوں نے ہماری تمام حریف کو اسے فروخت کرے گا, یا ہمیں ایک بازو اور اس طرح کسی بھی منسلک منافع کی صلاحیت کو ختم کرنے کی امتیازی حیثیت کے لئے ایک ٹانگ کو چارج.

ایک vended حل میز سے دور ہے ایک بار, ہم ترقی میں گھر نظام کی زیادہ دلچسپ اختیارات کے ساتھ چھوڑ دیا جاتا ہے. ہم بڑی تصویر کی تعریف کرنے کی ضرورت ہے کہ ایک میں گھر کے نظام ڈیزائن جب یہ ہے. ہم نے مختلف کاروباری یونٹس اور عمل کے ذریعے پوری ٹریڈ فلو کے طور پر اچھی طرح سے کے طور پر منسلک تجارت نقطہ نظر کو سمجھنے کی ضرورت ہو گی.

تجارت کے امکانات

ان دنوں سب سے زیادہ عام ہے کہ نقطہ نظر تجارت مرکوز ہے. اس نقطہ نظر میں, تجارت بنیادی اشیاء ہیں, جو روایتی ٹریڈنگ کے نظام ان میں سے ٹریک رکھنے کے یہی وجہ ہے. ایک دوسرے کے ساتھ تجارت کے گروپ رکھو, آپ ایک پورٹ فولیو حاصل. ایک دوسرے کے ساتھ چند محکموں رکھو, آپ کو ایک کتاب ہے. پوری گلوبل مارکیٹس کتابوں کی محض ایک مجموعہ ہے. یہ مثال اچھی طرح سے کام کیا ہے اور مختلف ممکن خیالات کے درمیان بہترین سمجھوتہ شاید ہے.

لیکن تجارت مرکوز نقطہ نظر صرف ایک معاہدہ ہے. ٹریڈنگ منزل کی سرگرمیوں مختلف زاویہ سے دیکھا جا سکتا ہے. ہر نقطہ نظر کے بینک میں چیزوں کی بڑی اسکیم میں اس کے کردار ہے. کس طرح, مثال کے طور پر, ماڈل کی بنیاد پر ہیں. وہ بنیادی ریاضی کے لحاظ سے مختلف مصنوعات کے درمیان مشترک تلاش کرنے کی کوشش. وہ ایک دوسرے سے مصنوعات سے ان کے ماڈل کو دوبارہ استعمال کر سکتے ہیں, ممکنہ طور پر اثاثہ کلاس کے اس پار, وہ ان میں سے ضرورت کی کوششوں کو کم سے کم. Merton اختیارات کے طور پر پوری دنیا کے خیالات کس طرح یاد رکھیں! وہ کمپاؤنڈ اختیارات کے خطرے پروفائل سے شروع ہونے کے طور پر ایشیائی کرنسی بحران کی وضاحت جب میں نے ایک بار amazement میں اس کی بات سنی — کارپوریٹ کلائنٹس بینک ضمانت اختیارات ڈال دیا جا رہا, بینکوں کو حکومت کی ضمانت دیتا ہے ڈال کے اختیارات پر اختیارات ڈال دیا جا رہا.

quants برعکس قیمتوں کا تعین ماڈل کی ترقی کے جو, مقداری ڈویلپرز مصنوعات کی بنیاد پر ہوتے ہیں. ان کے لئے, یہ بہت زیادہ دو مختلف مصنوعات بہت اسی طرح کے ماڈل کا استعمال کرتے ہیں یہاں تک کہ اگر کوئی فرق نہیں پڑتا. وہ اب بھی ان کے بنیادی ڈھانچے پر منحصر ہے کے لئے علیحدہ کوڈ لکھنے کے لئے ہو سکتا ہے, مارکیٹ ڈیٹا, وغیرہ کنونشنوں.

تاجروں اثاثہ کلاس زاویہ سے ان کی دنیا کو دیکھنے کے. عام طور پر اثاثہ کلاس کی بنیاد پر ایک خاص طور پر ٹریڈنگ میزوں کے ساتھ منسلک, ان کے پسندیدہ خیال ماڈل اور مصنوعات بھر میں کاٹتا ہے. تاجروں کے لئے, تمام مصنوعات اور ماڈلز کو محض بنانے منافع کے لئے اوزار ہیں.

آئی ٹی لوگ ایک مکمل طور پر مختلف نقطہ نظر سے ٹریڈنگ کی دنیا دیکھنے. ان کے نظام کی بنیاد پر نقطہ نظر ہے, جہاں دو مختلف نظام میں دکھائے جانے والے ایک ہی ماڈل کا استعمال کرتے ہوئے ایک ہی مصنوعات کی بنیادی طور پر دو مختلف جانوروں ہے. یہ نقطہ نظر خاص طور پر تاجروں کی طرف سے تعریف نہیں ہے, یا کس طرح بہت سے ڈویلپرز.

ہم سب کی تعریف کرتے ہیں کہ ایک نقطہ نظر سینئر مینجمنٹ کے نقطہ نظر ہے, بال نیچے کی لکیر پر توجہ مرکوز کی ہے جس. بڑے مالک چیزوں کو ترجیح سکتے ہیں (مصنوعات چاہے, اثاثہ کلاس یا نظام) پیسے کے معاملے میں وہ حصص یافتگان لانے. ماڈل اور تجارت عام طور پر ان کے نقطہ نظر سے نظر نہیں آرہی ہیں — جب تک, کورس, دج تاجروں کو ایک مخصوص مصنوعات یا ایک خاص ماڈل کا استعمال کرتے ہوئے کی طرف سے رقم کا ایک بہت کھو. یا, کسی حد تک کم ہونے کا امکان, وہ ایک ہی چالوں کا استعمال کرتے ہوئے بھاری منافع بنانے.

تجارت مارکیٹ رسک لوگوں تک پہنچ جاتا ہے, ایک پورٹ فولیو یا کتاب کی سطح کو دیکھنے کے لئے ایک تجارتی سطح کے نقطہ نظر سے کے نقطہ نظر میں ایک ٹھیک ٹھیک تبدیلی ہے. ریاضی چھوٹی سی اگرچہ (سب کے بعد, فرق جمع کے صرف ایک بات ہے), اس تبدیلی کے نظام کے ڈیزائن میں اثر پڑتا ہے. تجارت لائف سائیکل کے بعد کے مراحل میں کی ضرورت کے طور پر مختلف dicing اور slicing قدرتی آسانی سے سنبھالا جا سکتا ہے تاکہ ٹریڈنگ کے نظام ایک مضبوط پورٹ فولیو پدانکردوست ساخت کو برقرار رکھنے کے لئے ہے.

مشرق آفس میں مصروف لوگ (تجارت validations اور ترمیم کی دیکھ بھال کرنے والے) تجارت قطار کے ساتھ پاگل کر رہے ہیں. انہوں نے ایک قطار توثیق ہے, مارکیٹ آپریشن قطار وغیرہ. ایک بار پھر, حیثیت پرچم استعمال قطار کے انتظام ایک نظام میں گھر ڈیزائن کرتے ہوئے ہمیں یہ بات ذہن میں رکھنے کے لئے ہے کچھ ہے.

یہ خزانہ کے لئے آتا ہے اور سرمایہ کاری کے مراکز میں ان کے تصور جب, تجارت بکنگ کا نظام کے باہر بہت زیادہ ہے. پھر بھی, وہ ٹریڈنگ میزوں اور اثاثہ کلاس لاگت کے مراکز کو منظم. کسی بھی ٹریڈنگ پلیٹ فارم ہم ڈیزائن کے طور پر ساتھ ساتھ ان کی مخصوص ضروریات کے جواب دینے کے لئے نظام میں کافی ہکس فراہم کرنے کے لئے ہے.

Quants اور بڑی تصویر

سب سے زیادہ کچھ, خاص طور پر جونیئر سطح پر, بڑی تصویر سے نفرت. وہ سی پر احتمالی ریاضی شادی کے ان کے اصل کام کی طرف سے ایک تباہی کے طور پر لگتا . کچھ حد تک اس ذہنیت تبدیل کرنے کے اس کالم کے پیچھے چھپا ایجنڈا ہے.

میرے تاجر دوست اتفاق کریں گے کے طور پر, اس تعینات کیا جا سکتا جب تک کہ دنیا میں سب سے بہترین ماڈل بیکار ہے. تعیناتی بڑی تصویر کے فاسٹ ٹریک ہے — اس سے انکار نہیں نقطہ. اس کے علاوہ, ایک تیزی سے باہم مربوط دنیا میں ایک پاگل فرانسیسی کے اقدامات فوری طور پر ہماری بونس پر اثر انداز جہاں, جنگل کے ہمارے کونا میں بڑی تصویر کے وجود سے انکار کا استعمال کیا ہے? اس کے بجائے, کی خود کو بااختیار بنانے کی بڑی تصویر کا فائدہ لے. کی گولی کو کاٹنے اور ایک کے ذریعے بیٹھ کر “بڑی تصویر 101.”

ہم ہماری تنگ تبدیل کرتے ہیں, مؤثر سہی, تنظیم میں ہمارا کردار کی تفہیم اور قیمت کے لئے ہاتھ میں کام پر توجہ مرکوز, ہم نظام اور عمل کی ناکامی کے ممکنہ پوائنٹس دیکھیں گے. ہم کمپیوٹرائزڈ عمل wreak سکتے ہیں کہ بھیانک تباہی کے ممکنہ حل کے ساتھ تیار کیا جائے گا. اور ہم آسان سو جائے گا.

Risks and Rewards

Everything in life comes at a costwith a price tag seldom denominated in dollars and cents, and almost always hidden.

In our profession as quants and traders, we know we cannot accumulate if we don’t speculate (as P. جی. Wodehouse puts it). So we accept and even welcome some of these price tags. We take certain risks, which we hope are calculated and understood, so that we can bring unto our employers what is theirs. These are good risks.

Bad risks are those we cannot understand and quantify, or measure and hedge against. They are bad because, even if we rake in some profits, we are never sure that they are commensurate with the downside we are throwing ourselves open to.
Market risk is a good risk. We know how to measure and model it, hedge against and reap rewards from it. We have smart people with bulging foreheads solving stochastic differential equations for us and simplifying the risk-reward equation.

Operational risk is a bad one. We can put as many software locks and control processes as we want around it. But we cannot prevent the rogue elements amongst us from sharing their passwords over a beer in some French brasserie. بدتر, we have no idea what the rewards are when we expose ourselves to certain levels of operational risk. کیا heck, we don’t even know what the levels are because we have no means of quantifying it.

Incomplete appreciation of the risks involved in many situations is an almost philosophical factor that comes around to haunt us. It is not that we underestimate the risks; it is more like we are not aware of certain ramifications. The inconvenient warming of our home planet, مثال کے طور پر, is a consequence that the Wright brothers and Henry Ford simply could not have been aware of.

No such thing as a free lunchthe seemingly unlimited and practically free supply of nuclear energy has a not-so-hidden cost: the necessity to dispose of or securely store dangerous waste for, کا کہنا ہے کہ, twenty thousand years. How do you store something for that long? سب کے بعد, twenty thousand years ago, we were only barely human!

But the list of such boons and associated banes is endless. Think of the prosperity that a flattened world (using Thomas Friedman’s lingo) brought to emerging economies like India and China, which came at the expense of the cultural values that took thousands of years of careful nurturing.

A personal ramification of our high-powered corporate life is the alarming level of stress that we put ourselves through. Stress comes from market movements. As the sub-prime market tanked and heads started to roll, some of us had to worry about our heads. Fat bonuses of the first quarter usher in tax worries; lean bonuses indicate uncertain corporate future. Rogue traders burn billions and expose everybody to scrutiny and associated stresses. Even the lack of stress brings in some worries that the corporate world is perhaps passing us by!

When I first switched to the finance industry in late 2005, I happened to flip through an issue of the Bloomberg Market magazine. On of the first things struck me was that most of the advertisements seemed to be of expensive cars or alcohol. Is alcoholism the cost we readily dish out so that we can afford a gleaming dream machine?

Is stress a price worth paying for our corporate success? Are the risks worth their rewards?

Married to the JobTill Death Do Us Part?

Stress is as much a part of our corporate careers as death is a fact of life. پھر بھی, it is best to keep the two (career and death) separate. This is the message that was lost on some hardworking young souls here in Singapore who literally worked themselves to death. So do a lot of Japanese, if we are to believe the media.

The reason for death in sedentary jobs is the insidious condition called deep vein thrombosis. This condition develops because of extended hours spent sitting, when a blood clot forms in the lower limbs. The clot then travels to the vital organs in the upper body, where it wreaks havoc including death.

The trick in avoiding such an untimely demise, کورس, is not to sit for long. But that is easier said than done, when job pressure mounts, and deadlines loom.

Here is where you have to get your priorities straight. What do you value more? Quality of life or corporate success? The implication in this choice is that you can’t have both, as illustrated in the joke in investment banking that goes like: “If you can’t come in on Saturday, don’t bother coming in on Sunday!”

آپ, تاہم, make a compromise. It is possible to let go a little bit of career aspirations and improve the quality of life tremendously. This balancing act is not so simple though; nothing in life is.

Undermining work-life balance are a few factors. One is the materialistic culture we live in. It is hard to fight that trend. Second is a misguided notion that you canmake it” سب سے پہلے, then sit back and enjoy life. That point in time when you are free from worldly worries rarely materializes. سوم, you may have a career-oriented partner. Even when you are ready to take a balanced approach, your partner may not be, thereby diminishing the value of putting it in practice.

These are factors you have to constantly battle against. And you can win the battle, with logic, discipline and determination. تاہم, there is a fourth, much more sinister, factor, which is the myth that a successful career is an all-or-nothing proposition, as implied in the preceding investment banking joke. It is a myth (perhaps knowingly propagated by the bosses) that hangs over our corporate heads like the sword of Damocles.

Because of this myth, people end up working late, trying to make an impression. But an impression is made, not by the quantity of work, but by its quality. Turn in quality, impactful work, and you will be rewarded, regardless of how long it takes to accomplish it. Long hours, میرے خیال میں, make the possibility of quality work remote.

Such melancholy long hours are best left to workaholics; they keep working because they cannot help it. It is not so much a career aspiration, but a force of habit coupled with a fear of social life.

To strike a work-life balance in today’s dog eat dog world, you may have to sacrifice a few upper rungs of the proverbial corporate ladder. Raging against the corporate machine with no regard to the consequences ultimately boils down to one simple realizationthat making a living amounts to nothing if your life is lost in the process.

Spousal IndifferenceDo We Give a Damn?

After a long day at work, you want to rest your exhausted mind; may be you want to gloat a bit about your little victories, or whine a bit about your little setbacks of the day. The ideal victim for this mental catharsis is your spouse. But the spouse, in today’s double income families, is also suffering from a tired mind at the end of the day.

The conversation between two tired minds usually lacks an essential ingredientthe listener. And a conversation without a listener is not much of a conversation at all. It is merely two monologues that will end up generating one more setback to whine aboutspousal indifference.

Indifference is no small matter to scoff at. It is the opposite of love, if we are to believe Elie Weisel. So we do have to guard against indifference if we want to have a shot at happiness, for a loveless life is seldom a happy one.

Where got time?” ask we Singaporeans, too busy to form a complete sentence. ھ… وقت! At the heart of all our worldly worries. We only have 24 hours of it in a day before tomorrow comes charging in, obliterating all our noble intensions of the day. And another cycle begins, another inexorable revolution of the big wheel, and the rat race goes on.

The trouble with the rat race is that, at the end of it, even if you win, you are still a rat!

How do we break this vicious cycle? We can start by listening rather than talking. Listening is not as easy as it sounds. We usually listen with a whole bunch of mental filters turned on, constantly judging and processing everything we hear. We label the incoming statements as important, useful, trivial, pathetic, وغیرہ. And we store them away with appropriate weights in our tired brain, ignoring one crucial factthat the speaker’s labels may be, and often are, completely different.

Due to this potential mislabeling, what may be the most important victory or heartache of the day for your spouse or partner may accidentally get dragged and dropped into your mind’s recycle bin. Avoid this unintentional cruelty; turn off your filters and listen with your heart. As Wesley Snipes advises Woody Herrelson in White Men Can’t Jump, listen to her (or him, as the case may be.)

It pays to practice such an unbiased and unconditional listening style. It harmonizes your priorities with those your spouse and pulls you away from the abyss of spousal apathy. But it takes years of practice to develop the proper listening technique, and continued patience and deliberate effort to apply it.

Where got time?” we may ask. ٹھیک ہے, let’s make time, or make the best of what little time we got. ورنہ, when days add up to months and years, we may look back and wonder: Where is the life that we lost in living?

کشیدگی اور تناسب کا احساس

ہم کشیدگی کا انتظام کر سکتے ہیں کس طرح, یہ ہمارے کارپوریٹ وجود میں ناگزیر ہے کہ دی? کشیدگی کے خلاف عام ہتھکنڈوں ورزش شامل ہیں, یوگا, مراقبہ, سانس لینے کی تکنیک, خاندان وغیرہ reprioritizing. اس فہرست میں شامل کرنے کے, میں آپ کے ساتھ شریک کرنا چاہوں گا کہ کشیدگی جنگ کرنے کے لئے میری اپنی خفیہ ہتھیار ہیں. یہ ہتھیار بھی قوی ہو سکتی ہے; اتنی احتیاط کے ساتھ ان کا استعمال.

میرا راز حربوں میں سے ایک تناسب کا احساس کی ترقی ہے, یہ آواز سکتے ہیں کے طور پر کوئی نقصان نہیں پہنچاتی. تناسب تعداد کے لحاظ سے ہو سکتا ہے. کے افراد کی بڑی تعداد کے ساتھ شروع کرتے ہیں, مثال کے طور پر. ہر صبح, ہم کام کے لئے آیا جب, ہم سے سچل چہروں کے ہزاروں دیکھیں, تقریبا تمام اپنے متعلقہ ملازمتوں کے لئے جا. ان کی طرف دیکھو ایک لمحے — ان کے اپنے ذاتی خیالات اور فکروں کے ساتھ ہر, پریشانیاں اور کشیدگی.

ان میں سے ہر ایک کے لئے, صرف حقیقی کشیدگی ان کا اپنا ہے. ہم جانتے ہیں کہ ایک بار, کیوں ہم کسی اور کی نسبت ہماری اپنی کشیدگی کسی بھی زیادہ اہم پکڑ کرے گا? ذاتی کی سراسر تعداد کی تعریف ہمارے ارد گرد تمام کشیدگی, ہم اس کے بارے میں سوچنے کی روک ', نقطہ نظر میں ہمارے خدشات کو ڈال دے گا.

ہمارے سائز کے لحاظ سے تناسب بھی میں غور کرنے کے لئے کچھ ہے. ہم اپنے کام کرنے کی جگہ ہے کہ ایک بڑی عمارت کے ایک چھوٹے سے حصہ پر قبضہ. (اعدادوشمار بول, اس کالم کے پڑھنے والے کو ایک بڑے کونے دفتر پر قبضہ کرنے کا امکان نہیں ہے!) عمارت ہمارے محبوب شہر ہے کہ علاقے کا ایک چھوٹا سا حصہ پر قبضہ. سب شہر دنیا کے نقشے پر ایک نقطہ عام طور پر ان کے سائز کی ایک overstatement ہے تاکہ چھوٹے ہیں.

ہماری دنیا, زمین, مٹی سے صرف سپیک چند میل دور ایک آگ کا گولا کی طرف سے ہے, ہم کسی بھی قابل فہم سائز کی ایک آگ کا گولا کے طور پر سورج کی سوچتے ہیں تو. سورج اور اس نظام شمسی اگر تم تھے آپ کے کمپیوٹر پر وال پیپر کے طور پر ہماری کہکشاں کی تصویر کے لئے کرنے ہیں تاکہ چھوٹے ہیں, وہ چند ہزار مقامی ستاروں کے ساتھ ایک پکسل اشتراک کر دی جائے گی! اور ہماری کہکشاں — مجھے اس پر شروع کرنے نہیں کرتے! ہم نے ان کی ان گنت اربوں ہے. ہمارے وجود (ہمارے تمام پریشانیاں اور کشیدگی کے ساتھ) is almost incomprehensibly small.

ہمارے وجود کی تچرچھتا خلا تک محدود نہیں ہے; اس کے ساتھ ساتھ وقت پر محیط ہے. یہ تناسب کا احساس کرنے کے لئے آتا ہے جب وقت مشکل ہے. کائنات طور پر کے بارے میں سوچنے دو 45 پرانے سال. تم کتنی دیر تک اپنے وجود اس پیمانے میں ہے سوچتے ہیں? Eight seconds if we are very lucky!

ہم نے سٹار مٹی سے بنائے گئے ہیں, محض کائناتی فوری طور پر کے لئے آخری, اور پھر اسٹار کی دھول میں واپس موڑ. اس وقت کے دوران ڈی این اے کی مشینیں, ہم نامعلوم جینیاتی یلگوردمز چلانے کے, ہم اپنی خواہشات اور کامیابیوں کے لئے سمجھنے کی غلطی ہے جس, یا کشیدگی اور محرومیوں. پرسکون ہو جاؤ! فکر نہ کرو, خوش ہونا!

اس بات کا یقین, اس رپورٹ کل باہر نہیں ہے تو آپ کو ڈانٹا ہو سکتا ہے. یا, your trader may bite your head off if that pricing model is delayed again. یا, آپ کے ساتھی نے جو backstabbing کو ای میل بھیج سکتے ہیں (اور Bcc آپ کے باس) تم ان سے ناراض ہے تو. لیکن, don’t you get it, یہ دماغ numbingly اعلی پیمانے کے ہوتے کائنات میں, یہ ایک iota کوئی فرق نہیں پڑتا. چیزوں کی بڑی اسکیم میں, آپ کی کشیدگی بھی مستحکم شور نہیں ہے!

کشیدگی سب سے ایک سطح کو برقرار رکھنے کے لئے دلائل کو ایک غلط نظریے پر قبضہ کہ کشیدگی ایڈز پیداوری. ایسا نہیں ہوتا. پیداوری کی کلید کام کی جگہ پر خوشی کی ایک رویہ ہے. آپ سرزنش اور backstabs اور accolades بارے میں فکر کرنا بند کرو جب, اور شروع جو تم کرتے ہو کے مزے لوٹ رہے, پیداوری صرف ہوتا ہے. میں یہ تھوڑا آدرشوادی لگتا ہے, لیکن کام کی میری سب سے زیادہ پیداواری ٹکڑے ٹکڑے جس طرح کہ جو کچھ ہوا. مزے لوٹ رہے ہیں مجھے کیا میں نے کوئی دن کے لئے گولی مار دیں گے ایک مثالی ہے.

Stress and Metaphysics

Realizing that our existence is a mere blink of an eye in time, and less than a speck of dust in space is a powerful way of cutting our stress to size. My favorite weapon, تاہم, is even more potent. I ask myself a basic questionwhat are space and time to begin with?

These may sound like silly metaphysical musings that have no relevance to real life. But they have been the subject matter of many lifelong quests over the ages. If we, humanity as a whole, cannot stop pondering over such things, it is probably because they form the basis of our existence. اس کے علاوہ, our stress takes place in space and time.

Philosophical grand-standing aside, let’s get to the meat of the problem: خلائی کیا ہے? Space seems to be closely associated with our sense of sight. It also forms the basis of our realityeverything happens in space and time. اس کی وجہ سے, “What are space and time?” is a question that cannot be reduced to simpler elements in our reality.

We can, تاہم, approach the issue by posing a similar question “ساؤنڈ کیا ہے?” Sound is an experience associated with hearing, واضح طور پر. But what is it? The answer is hinted at in the age-old conundrum of a falling tree in a deserted forest. Does it make sound? A popular topic of conservation in cocktail parties, this question is also a serious contemplative inquiry for a Zen monk.

The knee-jerk response to the question is, ہاں, the tree does make sound. It’s just that there is nobody to hear it. But hear what exactly?

اس بات کا یقین, the falling tree creates air pressure waves. لیکن, the waves are not sound. These waves create an electrical signal in the ear, if an ear is present. Electrical signals are electrical signals, not sound. These signals, when transported to the brain, induce neuronal firing, which is still not sound. It is a fallacy to think of sound as anything physical, anything real. Sound is an experience or a cognitive representation associated with the input signals (which are the pressure waves, we think. But are they?)

We can draw similar analogies between other sensations and the corresponding signalstaste and smell to chemical composition, مثال کے طور پر. What about sight? What is thesensationor the cognitive representation associated with sight? It is what we think of as space.

کورس, we think of space as real, as the basis of our reality. It takes more than this short column to shake our belief in it. That’s why I wrote my bookحقیقی کائنات.

میرے لئے, the unreal nature of what we consider reality is more than a constant contemplation. It is a source of a Zen-like immunity against stress and other worldly worries.

جی ہاں, stress is the cost exacted by the corporate chain of command. It is a cost most of us happily pay, for the rewards are abundantly clear. But we have to be aware of the risks associated with the rewardsboth in accepting them and in declining them.

Quant Talent Management

The trouble with quants is that it is hard to keep them anchored to their moorings. Their talent is in high demand for a variety of reasons. The primary reason is the increasing sophistication of the banking clients, who demand increasingly more structured products with specific hedging and speculative motives. Servicing their demand calls for a small army of quants supporting the trading desks and systems.

Since structured products are a major profit engine on the trading floor of most banks, this demand represents a strong pull factor for quants from competing institutions. There is nothing much most financial institutions can do about this pull factor, except to pull them back in with offers they can’t refuse.

But we can try to eliminate the push factors that are hard to identify. These push factors are often hidden in the culture, ethics and the way things get done in institutions. They are, اس وجہ سے, specific to the geographical location and the social settings where the banks operate.

Performance Appraisal — Who Needs It?

Performance appraisal is a tool for talent retention, if used wisely. لیکن, if misused, it can become a push factor. Are there alternatives that will aid in retaining and promoting talent?

As it stands now, we go through this ordeal of performance appraisal at least once every year. Our career progression, bonus and salary depend on it. So we spend sleepless nights agonizing over it.

In addition to the appraisal, we also get our “key performance indicators” or KPIs for next year. These are the commandments we have to live by for the rest of the year. The whole experience of it is so unpleasant that we say to ourselves that life as an employee sucks.

The bosses fare hardly better though. They have to worry about their own appraisals by bigger bosses. On top of that, they have to craft the KPI commandments for us as well — a job pretty darned difficult to delegate. تمام امکانات میں, they say to themselves that their life as a boss sucks!

Given that nobody is thrilled about the performance appraisal exercise, why do we do it? Who needs it?

The objective behind performance appraisal is noble. It strives to reward good performance and punish poor shows — the old carrot and stick management paradigm. This objective is easily met in a small organization without the need for a formal appraisal process. Small business owners know who to keep and who to sack. But in a big corporate body with thousands of employees, how do you design a fair and consistent compensation scheme?

The solution, کورس, is to pay a small fortune to consultants who design appraisal forms and define a uniform process — too uniform, شاید. Such verbose forms and inflexible processes come with inherent problems. One problem is that the focus shifts from the original objective (carrot and stick) to fairness and consistency (one-size-fits-all). تم برا, most bosses know who to reward and who to admonish. But the HR department wants the bosses to follow a uniform process, thereby increasing everybody’s workload.

Another, more insidious problem with this consultancy driven approach is that it is necessarily geared towards mediocrity. When you design an appraisal process to cater to everybody, the best you can hope to achieve is to improve the average performance level by a bit. Following such a process, the CERN scientist who invented the World Wide Web would have fared badly, for he did not concentrate on his KPIs and wasted all his time thinking about file transfers!

CERN is a place that consistently produces Nobel laureates. How does it do it? Certainly not by following processes that are designed to make incremental improvements at the average level. The trick is to be a center for excellence which attracts geniuses.

کورس, it is not fair to compare an average bank with CERN. But we have to realize that the verbose forms, which focus on averages and promote mediocrity, are a poor tool for innovation management, especially when we are trying to retain and encourage excellence in quant talent.

A viable alternative to standardized and regimented appraisal processes is to align employee objectives with those of the institutions and leave performance and reward management to bosses. With some luck, this approach may retain fringe geniuses and promote innovation. بہت کم سے کم, it will alleviate some employee anxiety and sleepless nights.

To Know or Not To Know

One peculiar push factor in the Asian context is the lack of respect for technical knowledge. Technical knowledge is not always a good thing in the modern Asian workplace. Unless you are careful, others will take advantage of your expertise and dump their responsibilities on you. You may not mind it as long as they respect your expertise. لیکن, they often hog the credit for your work and present their ability to evade work as people management skills.

People management is better rewarded than technical expertise. This differentiation between experts and middle-level managers in terms of rewards is a local Asian phenomenon. یہاں, those who present the work seem to get the credit for it, regardless of who actually performs it. We live in a place and time where articulation is often mistaken for accomplishments.

In the West, technical knowledge is more readily recognized than smooth presentations. You don’t have to look beyond Bill Gates to appreciate the heights to which technical expertise can take you in the West. کورس, Gates is more than an expert; he is a leader of great vision as well.

Leaders are different from people managers. Leaders provide inspiration and direction. They are sorely needed in all organizations, big and small.

Unlike people mangers, quants and technical experts are smart cookies. They can easily see that if they want to be people managers, they can get started with a tie and a good haircut. If the pickings are rich, why wouldn’t they?

This Asian differentiation between quants and managers, اس وجہ سے, makes for a strong push factor for some quants who find it worthwhile to hide their technical skills, get that haircut, grab that tie, and become a people manager. کورس, it comes down to your personal choice between fulfilment and satisfaction originating from technical authority on the one hand, and convenience and promotions arising from people skills on the other.

I wonder whether we have already made our choices, even in our personal lives. We find fathers who cannot get the hang of changing diapers household chores. Is it likely that men cannot figure out washing machines and microwaves although they can operate complicated machinery at work? We also find ladies who cannot balance their accounts and estimate their spending. Is it really a mathematical impairment, or a matter of convenience? اوقات میں, the lack of knowledge is as potent a weapon as its abundance.

How Much is Talent Worth?

Banks deal in money. Our profession in finance teaches us that we can put a dollar value to everything in life. Talent retention is no different. After taking care of as much of the push factors as we can, the next question is fairly simple: How much does it take to retain talent?

My city-state of Singapore suffers from a special disadvantage when it comes to talent management. We need foreign talent. It is nothing to feel bad about. It is a statistical fact of life. For every top Singaporean in any field — be it finance, science, medicine, sports or whatever — we will find about 500 professionals of equal calibre in China and India. Not because we are 500 times less talented, just that they have 500 times more people.

Coupled with overwhelming statistical supremacy, certain countries have special superiority in their chosen or accidental specializations. We expect to find more hardware experts in China, more software gurus in India, more badminton players in Indonesia, more entrepreneurial spirit and managerial expertise in the west.

We need such experts, so we hire them. But how much should we pay them? That’s where economics comes in — demand and supply. We offer attractive expatriate packages that the talents would bite.

I was on an expatriate package when I came to Singapore as a foreign talent. It was a fairly generous package, but cleverly worded so that if I became a “local” پرتیبھا, I would lose out quite a bit. I did become local a few years later, and my compensation diminished as a consequence. My talent did not change, just the label from “foreign” کرنے کے لئے “local.”

This experience made me think a bit about the value of talent and the value of labels. The local quant talents, too, are beginning to take note of the asymmetric compensation structure associated with labels. This asymmetry and the consequent erosion of loyalty introduce another push factor for the local quant talents, as if one was needed.

The solution to this problem is not a stricter enforcement of the confidentiality of salaries, but a more transparent compensation scheme free of anomalies that can be misconstrued as unfair practices. ورنہ, we may see an increasing number of Asian nationals using Singapore-based banks as a stepping stone to greener pastures. بدتر, we may see (as indeed we do, these days) locals seeking level playing fields elsewhere.

We need to hire the much needed talent whatever it costs; but let’s not mistake labels for talent.

Handling Goodbyes

Losing talent is an inevitable part of managing it. What do you do when your key quant hands in the dreaded letter? It is your worst nightmare as a manager! Once the dust settles and the panic subsides, you should ask yourself, what next?

Because of all the pull and push factors discussed so far, quant staff retention is a challenge. New job offers are becoming increasingly more irresistible. At some stage, someone you work closely with — be it your staff, your boss or a fellow team member — is going to say goodbye. Handling resignations with tact and grace is no longer merely a desirable quality, but an essential corporate skill today.

We do have some general strategies to deal with resignations. The first step is to assess the motivation behind the career choice. Is it money? اگر ایسا ہے تو, a counter offer is usually successful. Counter offers (both making them and taking them) are considered ineffective and in poor taste. کم از کم, executive search firms insist that they are. لیکن پھر, they would say that, wouldn’t they?

If the motivation behind the resignation is the nature of the current or future job and its challenges, a lateral movement or reassignment (possibly combined with a counter offer) can be effective. If everything fails, then it is time to bid goodbye — amicably.

It is vitally important to maintain this amicability — a fact often lost on bosses and HR departments. Understandably so because, by the time the counter offer negotiations fail, there is enough bitterness on both sides to sour the relationship. Brush those wounded feelings aside and smile through your pain, for your paths may cross again. You may rehire the same person. یا, you may end up working with him/her on the other side. Salvage whatever little you can for the sake of positive networking.

The level of amicability depends on corporate culture. Some organizations are so cordial with deserting employees that they almost encourage desertion. Others treat the traitors as the army used to — with the help of a firing squad.

Both these extremes come with their associated perils. If you are too cordial, your employees may treat your organization as a stepping stone, concentrating on acquiring only transferable skills. On the other extreme, if you develop a reputation for severe exit barriers in an attempt to discourage potential traitors, you may also find it hard to recruit top talent.

The right approach lies somewhere in between, like most good things in life. It is a cultural choice that an organization has to make. But regardless of where the balance is found, resignation is here to stay, and people will change jobs. تبدیلی, as the much overused cliché puts it, is the only constant.


In a global market that demands ever more customization and structuring, there is an unbearable amount of pull factor for good quants. Quant talent management (acquisition and retention) is almost as challenging as developing quant skills yourself.

While powerless against the pull factor, banks and financial institutions should look into eliminating hidden push factors. Develop respect and appreciation for hard-to-replace talents. Invent innovative performance measurement metrics. Introduce fair and transparent compensation schemes.

When it all fails and the talent you so long to retain leaves, handle it with tact and grace. At some point in the future, you may have to hire them. Or worse, you may want to get hired by them!

Benford اور آپ کے ٹیکس

کچھ بھی نہیں کچھ لیکن موت اور ٹیکس ہے, وہ کہتے ہیں. موت سامنے, ہم اپنے تمام طبی عجائبات کے ساتھ کچھ پیٹھ کر رہے ہیں, کم از کم اس کو بچانے نہیں تو اصل میں یہ گریز میں. لیکن اس ٹیکس کے لئے آتا ہے, ہم اپنے ٹیکس ریٹرن میں تخلیقی صلاحیتوں کا ایک تھوڑا سا کے علاوہ کوئی دفاع ہے.

کے انکل سیم تم اس $ 75K واجب الادا سوچتا ہے کا کہنا ہے کہ. آپ ایماندار رائے میں, میلے کے اعداد و شمار $ 50K نشان کے بارے میں ہے. تو آپ کو آپ کے ٹیکس کٹوتی رسید کے ذریعے کنگھی. محنت کی ان گنت گھنٹے کے بعد, fyou نیچے تعداد, کا کہنا ہے کہ, $65کرنے کے لئے. ایک quant کے طور پر, آپ کو ایک IRS آڈٹ کے امکانات کا اندازہ کر سکتے ہیں. اور آپ کو ایک نمبر ڈال کر سکتے ہیں (ڈالر میں ایک امید قیمت) اس کے نتیجے میں کر سکتے ہیں کہ درد اور تکلیف کے لئے.

آپ کے بارے میں ایک ٹیکس آڈٹ کے خطرے کا تخمینہ ہے کہ فرض کرتے ہیں 1% اور یہ $ 15K کی دھن پر آپ کٹوتی دعووں میں تخلیقی حاصل کرنے کے خطرے کے قابل ہے کہ اس کا فیصلہ. آپ ٹیکس ریٹرن میں بھیجنے اور تنگ بیٹھ, علم میں خوش آڈٹ ہو رہی آپ کی مشکلات کافی پتلا ہو. آپ کو ایک بڑا تعجب کے لئے میں ہیں. تم اور واقعی randomness کی طرف سے بیوکوف بنا ہو جائے گا, اور IRS تقریبا یقینی طور پر آپ کے ٹیکس ریٹرن کو قریب سے دیکھو لے جانا چاہتا ہوں گے.

ٹیکس ریٹرن میں شمار کی تخلیقی صلاحیتوں کو شاذ و نادر ہی بند کر دیتا ہے. توقع درد اور تکلیف کے آپ کے حساب IRS آپ آڈٹ جس کے ساتھ تعدد کے ساتھ مطابقت نہیں ہیں. ایک آڈٹ کا امکان ہے, حقیقت میں, آپ کو آپ کے ٹیکس کٹوتیوں فلانا کرنے کی کوشش کریں تو بہت زیادہ. آپ کو آپ کے حق کے خلاف سجا دیئے امکان میں اس ترچھا لئے Benford دوش کر سکتے ہیں.

شکوک و شبہات

Benford اپنے مضمون میں بہت انسداد بدیہی کچھ پیش [1] میں 1938. انہوں نے سوال کیا: کسی بھی عددی میں پہلی ہندسوں کی تقسیم کیا ہے, حقیقی زندگی کے اعداد و شمار? پہلی نظر میں, جواب واضح لگتا ہے. تمام ہندسے ہی امکان ہونا چاہئے. کیوں بے ترتیب اعداد و شمار میں سے کسی ایک عددی کے لئے ایک ترجیح ہو گی?

اعداد و شمار 1. مالی لین دین کی خیالی مقدار میں پہلے ہندسوں کی موجودگی کی فریکوئنسی. جامنی رنگ وکر کی پیش گوئی کی تقسیم ہے. یاد رکھیں کہ معمولی زیادتیوں میں 1 اور 5 لوگوں کی طرح شہریوں کو منتخب کرنے کے لئے ہوتے ہیں کیونکہ جامنی رنگ وکر اوپر توقع کر رہے ہیں 1/5/10/50/100 ملین. اضافی میں 8 یہ ایشیا میں ایک خوش قسمت تعداد سمجھا جاتا ہے کیونکہ یہ بھی توقع کی جاتی ہے.

Benford ظاہر ہوا ہے کہ ایک میں پہلی ہندسوں “قدرتی طور پر واقع” تعداد ہو جائے کرنے کے لئے بہت زیادہ امکان ہے 1 بلکہ کسی دوسرے ایشو سے. اصل میں, ہر عددی پہلی پوزیشن میں ہونے کا ایک مخصوص امکان ہے. ہندسوں 1 سب سے زیادہ امکان ہے; ہندسوں 2 کے بارے میں 40% اور تو سب سے پہلے کی پوزیشن میں ہونے کا امکان کم. ہندسوں 9 سب سے سب سے کم امکان ہے; اس کے بارے میں ہے 6 پہلی پوزیشن میں ہونے کا امکان کم بار.

میں نے سب سے پہلے ایک اچھی طرح باخبر ساتھی سے اس پہلی ہندسوں رجحان کے بارے میں سنا تو, میں یہ عجیب تھا. میں naively کا خیال سے تمام ہندسے کے واقعہ کے تقریبا ایک ہی تعدد کو دیکھنے کے لئے امید کی جاتی ہے 1 کرنے کے لئے 9. تو میں نے مالیاتی ڈیٹا کی بڑی رقم جمع, کے بارے میں 65000 تعداد (ایکسل کی اجازت کے طور پر کئی کے طور پر), اور سب سے پہلے عددی دیکھا. میں Benford بالکل درست پایا, ساخت، پیکر میں دکھایا گیا ہے 1.

پہلی ہندسوں کے امکانات وردی سے بہت دور ہے, کے اعداد و شمار 1 شو. تقسیم ہے, حقیقت میں, لوگارتمی. کسی بھی عدد D کے امکانات لاگ ان کی طرف سے دیا جاتا ہے(1 + 1 / D), جس پیکر میں جامنی رنگ وکر ہے 1.

اس skewed تقسیم میں تلاش کرنے کے لئے ہوا ہے کہ اعداد و شمار میں ایک اسنگتی نہیں ہے. یہ کسی بھی اصول ہے “قدرتی طور پر واقع” کے اعداد و شمار. یہ Benford کا قانون ہے. Benford قدرتی طور پر واقع اعداد و شمار کی ایک بڑی تعداد جمع (سمیت آبادی, دریاؤں کے علاقوں, جسمانی constants, اسی اخبار کی رپورٹ کے مطابق اور کی طرف سے کی تعداد) اور اس کے عملی قانون احترام کیا جاتا ہے ظاہر ہوا ہے کہ.


ایک مقداری ڈویلپر کے طور پر, میں نے مجھے مسئلہ کو سمجھنے میں مدد کرے گا کہ پیٹرن کو دیکھ کرنے کے قابل ہو سکتا ہے کہ امید کے ساتھ ایک کمپیوٹر پر کام انکرن کرنے کے لئے کرتے ہیں. تخروپن میں آباد ہونا پہلا سوال پتہ ہے کیا ایک مبہم مقدار کے امکان کی تقسیم کی طرح “قدرتی طور پر واقع ہونے کی تعداد” ہو جائے گا. میں تقسیم ہے ایک بار, میں تعداد کو پیدا اور موجودگی کے ان کے تعدد کو دیکھنے کے لئے سب سے پہلے ہندسے میں دیکھ سکتے ہیں.

ایک گنیتشتھ یا quant کرنے کے لئے, قدرتی لاگرتھم کہ زیادہ قدرتی نہیں ہے. تو قدرتی طور پر واقع تعداد کے لئے سب سے پہلے امیدوار تقسیم RV EXP کی طرح کچھ ہے(RV), جہاں RV ایک یکساں تقسیم تصادفی متغیر ہے (صفر اور دس کے درمیان). اس انتخاب کے پیچھے ترک قدرتی طور پر واقع تعداد میں ہندسوں کی تعداد یکساں صفر اور ایک اوپری کی حد کے درمیان تقسیم ہے کہ ایک مفروضہ ہے.

درحقیقت, آپ کو دوسرے منتخب کر سکتے ہیں, قدرتی طور پر واقع کی تعداد کے لیے اچھے تقسیم. میں نے دو استعمال کرتے ہوئے دوسرے امیدوار کی تقسیم کے ایک جوڑے کی یکساں تقسیم کی کوشش کی (صفر اور دس کے درمیان) تصادفی متغیر RV1 اور RV2: RV1 EXP(RV2) اور exp(RV1 RV2). ان تمام تقسیم قدرتی طور پر واقع ہونے کی تعداد کے لئے اچھا اندازہ ثابت ہو, ساخت، پیکر میں سچتر طور پر 2.

اعداد و شمار 2. کے تخروپن میں پہلی ہندسوں کی تقسیم تعداد "قدرتی طور پر واقع", پیشن گوئی کے مقابلے میں.

میں درستگی کے ایک الوکک کی ڈگری حاصل کرنے Benford کے قانون کی پیروی سے پیدا ہے کہ تعداد کی پہلی ہندسوں. یہ کیوں ہوتا ہے? کمپیوٹر انکار کے بارے میں ایک اچھی بات آپ گہرے کھودنے اور انٹرمیڈیٹ کے نتائج میں دیکھ سکتے ہیں یہ ہے کہ. مثال کے طور پر, تقسیم کے ساتھ اپنے پہلے انکار میں: RV EXP(RV), ہم سوال کر سکتے ہیں: ہم ایک مخصوص پہلی ہندسوں حاصل ہے جس کے لئے آر وی کی اقدار کیا ہیں? جواب پیکر 3A میں دکھایا گیا ہے. یاد رکھیں کہ پہلی ہندسوں دے کہ آر وی میں حدود 1 دے کہ ان سے بہت بڑے ہیں 9. کے بارے میں چھ گنا بڑے, حقیقت میں, کے طور پر توقع. پیٹرن مصنوعی قدرتی تعداد کے طور پر خود کو دوہراتا نوٹس کس طرح “رول” کے پہلے ہندسوں سے 9 کرنے کے لئے 1 (ایک odometer میں tripping کے طور پر).

ساخت، پیکر 3A. ایک میں حدود یکساں تقسیم (کے درمیان 0 اور 10) RV EXP میں مختلف پہلی ہندسوں کے نتیجے میں ہے کہ تصادفی متغیر RV(RV). یاد رکھیں کہ کے پہلے ہندسوں 1 باقی کے مقابلے میں بہت زیادہ کثرت سے اس وقت ہوتی ہے, کے طور پر توقع.

اسی طرح کا ایک رجحان دو تصادفی متغیر کے ساتھ ہمارے اچھے تخروپن میں دیکھا جا سکتا ہے. RV1 EXP میں مختلف پہلی ہندسوں کو جنم دے کہ ان مشترکہ تقسیم میں علاقوں(RV2) ساخت، پیکر 3B میں دکھایا گیا ہے. گہرے نیلے رنگ کے بڑے قطعات نوٹس (کے پہلے ایشو کے مطابق 1) اور سرخ قابض کو ان کے علاقے کا موازنہ (پہلی ہندسوں کے لئے 9).

ساخت، پیکر 3B. دو کے مشترکہ تقسیم میں علاقوں یکساں تقسیم (کے درمیان 0 اور 10) RV1 EXP میں مختلف پہلی ہندسوں کے نتیجے میں ہے کہ تصادفی متغیر RV1 اور RV2(RV2).

اس مشق مجھے تخروپن سے اخذ کرنے کی امید تھی بصیرت دیتا ہے. پہلی پوزیشن میں چھوٹے ہندسے کی preponderance کے لئے کی وجہ سے قدرتی طور پر واقع کی تعداد کی تقسیم عام طور پر ایک tapering کے ایک ہے; تعداد کے لئے ایک اوپری کی حد وہاں عام طور پر ہے, اور آپ کو اوپری کی حد کے قریب حاصل کرنے کے طور پر, شاید کثافت چھوٹے اور چھوٹے ہو جاتا ہے. آپ کی پہلی ہندسوں پاس کے طور پر 9 اور پھر رول 1, اچانک اس کی رینج زیادہ بڑا ہو جاتا ہے.

اس وضاحت تسلی بخش ہے, حیرت انگیز حقیقت یہ ہے کہ قدرتی تقسیم کے امکانات دور tapers کی کس طرح اس سے کوئی فرق نہیں ہے. یہ تقریبا مرکزی حد قضیہ کی طرح ہے. کورس, اس چھوٹے سے انکار کوئی سخت ثبوت ہے. آپ کو ایک سخت ثبوت کے لئے تلاش کر رہے ہیں, آپ کو پہاڑ کے کام میں تلاش کر سکتے ہیں [3].

فراڈ کا پتہ لگانے

ہمارے ٹیکس چوری مشکلات Benford سے منسوب کیا جا سکتا ہے, پہلی ہندسوں رجحان اصل سائمن Newcomb کی طرف سے ایک مضمون میں بیان کیا گیا تھا [2] ریاضی کے امریکن جرنل میں 1881. اس میں فرینک Benford طرف سے rediscovered کیا گیا تھا 1938, جن تمام عما (یا الزام, باڑ کے جس کی طرف کی بنیاد پر آپ اپنے آپ کو مل جائے) گیا. اصل میں, ہمارے ٹیکس کے مسائل کے پیچھے اصل مجرم تھیوڈور ہل ہو سکتا ہے. وہ 1990s میں مضامین کا ایک سلسلہ میں بحث کرنے کے لئے غیر واضح قانون لایا. اس نے یہ بھی ایک شماریاتی ثبوت پیش [3] رجحان کے لئے.

ہمارے ذاتی ٹیکس کی مشکلات کی وجہ سے کرنے کے علاوہ میں, Benford کے قانون بہت سے دوسرے دھوکہ دہی اور بے ضابطگی کے چیک میں ایک اہم کردار ادا کر سکتے ہیں [4]. مثال کے طور پر, ایک کمپنی کے اکاؤنٹنگ اندراجات میں پہلی عددی تقسیم کی تخلیقی صلاحیتوں کی bouts ظاہر کر سکتے ہیں. ملازم آفسیٹ دعوے, مقدار کی جانچ پڑتال, تنخواہ کے اعداد و شمار, اشیائے خوردونوش کی قیمتوں — سب کچھ Benford کے قانون کے ساتھ مشروط ہے. یہ بھی مارکیٹ پھیری پتہ لگانے کے لئے استعمال کیا جا سکتا اسٹاک کی قیمتوں کے پہلے ہندسوں کیونکہ, مثال کے طور پر, Benford تقسیم پر عمل کرنے کی توقع کی جاتی ہے. وہ ایسا نہیں کرتے تو, ہم ہوشیار ہونا پڑے گا.


اعداد و شمار 4. ایک نقلی میں پہلی اور دوسری ہندسوں کی مشترکہ تقسیم, ارتباط اثرات دکھا.

کہانی کا اخلاقی آسان ہے: آپ ٹیکس ریٹرن میں تخلیقی نہیں ملے. تم پکڑے گا. آپ ایک زیادہ حقیقت پسندانہ ٹیکس کٹوتی پیٹرن پیدا کرنے کے لئے اس Benford تقسیم استعمال کر سکتے ہیں لگتا ہے کہ ہو سکتا ہے. لیکن اس کام سے یہ لگتا مشکل ہے. میں نے اس کا ذکر نہیں کیا اگرچہ, ہندسوں کے درمیان ایک تعلق ہے. دوسری ہندسوں وجود کے امکان 2, مثال کے طور پر, پہلی ہندسوں کیا ہے پر انحصار کرتا ہے. ساخت، پیکر دیکھو 4, جو اپنے مجازی میں سے ایک میں ارتباط کی ساخت سے پتہ چلتا ہے.

اس کے علاوہ, IRS نظام کہیں زیادہ بہتر ہونے کا امکان ہے. مثال کے طور پر, وہ اس طرح عصبی نیٹ ورک یا سپورٹ ویکٹر مشینوں کے طور پر ایک اعلی درجے کی ڈیٹا مائننگ یا پیٹرن کی منظوری کے نظام کا استعمال کرتے ہوئے ہو سکتا ہے. IRS لیبل لگا دیا ہے کہ اعداد و شمار کو یاد رکھیں (ناکام کو دھوکہ دینے کی کوشش کی وہ لوگ جو ٹیکس ریٹرن, اور اچھے شہریوں کے) اور وہ آسانی سے ٹیکس چوروں budding کے پکڑنے کے لئے classifier پروگراموں تربیت کر سکتے ہیں. وہ ابھی تک ان پیچیدہ پیٹرن تسلیم الگورتھم کا استعمال کرتے ہوئے نہیں کر رہے ہیں, مجھ پر اعتماد, وہ, اس مضمون کو دیکھنے کے بعد. اس ٹیکس کے لئے آتا ہے, یہ آپ کے خلاف سجا دیئے ہے کیونکہ randomness کو ہمیشہ آپ بیوکوف گا.

لیکن سنجیدگی سے, Benford کے قانون ہم کے بارے میں معلوم کرنے کے لئے ہے کہ ایک آلہ ہے. ہم نے خود کو عددی ڈیٹا کے تمام قسم کے کی صداقت پر شک جب یہ غیر متوقع طور پر ہماری مدد کے لئے آ سکتا ہے. قانون کی بنیاد پر ایک چیک لاگو کرنے کے لئے آسان اور دھوکہ کرنے کے لئے مشکل ہے. یہ سادہ اور منصفانہ عالمگیر ہے. تو, کی Benford سے شکست دی کرنے کی کوشش نہیں کرتے ہیں; بجائے اس میں شامل ہیں.

حوالہ جات
[1] Benford, F. “ویشم نمبر کے قانون.” سونے سے proc. عامر. فل. SOC. 78, 551-572, 1938.
[2] Newcomb, S. “قدرتی تعداد میں ہندسوں کے استعمال کی فریکوئنسی پر نوٹ.” عامر. J. ریاضی. 4, 39-40, 1881.
[3] ہل, T. P. “اہم عدد قانون کی ایک شماریاتی ماخذ.” ریاست. سائنس. 10, 354-363, 1996.
[4] Nigrini, M. “میں آپ کا نمبر مل گیا ہے.” J. حساب 187, پی پی. 79-83, مئی 1999. HTTP://www.aicpa.org/pubs/jofa/may1999/nigrini.htm.

Photo by LendingMemo

Quant Life in Singapore

Singapore is a tiny city-state. Despite its diminutive size, Singapore has considerable financial muscle. It has been rated the fourth most active foreign exchange trading hub, and a major wealth management center in Asia, with funds amounting to almost half a trillion dollars, according to the Monitory Authority of Singapore. This mighty financial clout has its origins in a particularly pro-business atmosphere, world class (well, better than world class, in fact) infrastructure, and the highly skilled, cosmopolitan workforce–all of which Singapore is rightfully proud of.

Among the highly skilled workforce are scattered a hundred or so typically timid and self-effacing souls with bulging foreheads and dreamy eyes behind thick glasses. They are the Singaporean quants, and this short article is their story.

Quants command enormous respect for their intellectual prowess and mathematical knowledge. With flattering epithets like “rocket scientists” or simply “the brain,” quants silently go about their jobs of validating pricing models, writing C++ programs and developing complicated spreadsheet solutions.

But knowledge is a tricky thing to have in Asia. If you are known for your expertise, it can backfire on you at times. Unless you are careful, others will take advantage of your expertise and dump their responsibilities on you. You may not mind it as long as they respect your expertise. But, they often hog the credit for your work and present their ability to evade work as people management skills. And people managers (who may not actually know much) do get better compensated. This paradox is a fact of quant life in Singapore. The admiration that quants enjoy does not always translate to riches here.

This disparity in compensation may be okay. Quants are not terribly interested in money for one logical reason–in order to make a lot of it, you have to work long hours. And if you work long hours, when do you get to spend the money? What does it profit a man to amass all the wealth in the world if he doesn’t have the time to spend it?

Besides, quants seem to play by a different set of rules. They are typically perfectionist by nature. At least, I am, when it comes to certain aspects of work. I remember once when I was writing my PhD thesis, I started the day at around nine in the morning and worked all the way past midnight with no break. No breakfast, lunch or dinner. I wasn’t doing ground-breaking research on that particular day, just trying to get a set of numbers (branching ratios, as they were called) and their associated errors consistent. Looking back at it now, I can see that one day of starvation was too steep a price to pay for the consistency.

Similar bouts of perfectionism might grip some of us from time to time, forcing us to invest inordinate amounts of work for incremental improvements, and propelling us to higher levels of glory. The frustrating thing from the quants’ perspective is when the glory gets hogged by a middle-level people manager. It does happen, time and again. The quants are then left with little more than their flattering epithets.

I’m not painting all people managers with the same unkindly stroke; not all of them have been seduced by the dark side of the force. But I know some of them who actively hone their ignorance as a weapon. They plead ignorance to pass their work on to other unsuspecting worker bees, including quants.

The best thing a quant can hope for is a fair compensation for his hard work. Money may not be important in and of itself, but what it says about you and your station in the corporate pecking order may be of interest. Empty epithets are cheap, but it when it comes to showing real appreciation, hard cash is what matters, especially in our line of work.

Besides, corporate appreciation breeds confidence and a sense of self-worth. I feel that confidence is lacking among Singaporean quants. Some of them are really among the cleverest people I have met. And I have traveled far and wide and met some very clever people indeed. (Once I was in a CERN elevator with two Nobel laureates, as I will never tire of mentioning.)

This lack of confidence, and not lack of expertise or intelligence, is the root cause behind the dearth of quality work coming out of Singapore. We seem to keep ourselves happy with fairly mundane and routine tasks of implementing models developed by superior intelligences and validating the results.

Why not take a chance and dare to be wrong? I do it all the time. For instance, I think that there is something wrong with a Basel II recipe and I am going to write an article about it. I have published a physics article in a well-respected physics journal implying, among other things, that Einstein himself may have been slightly off the mark! See for yourself at http://TheUnrealUniverse.com.

Asian quants are the ones closest to the Asian market. For structures and products specifically tailored to this market, how come we don’t develop our own pricing models? Why do we wait for the Mertons and Hulls of the world?

In our defense, may be some of the confident ones that do develop pricing models may move out of Asia. The CDO guru David Li is a case in point. But, on the whole, the intellectual contribution to modern quantitative finance looks disproportionately lopsided in favor of the West. This may change in the near future, when the brain banks in India and China open up and smell blood in this niche field of ours.

Another quality that is missing among us Singaporean parishioners is an appreciation of the big picture. Clichés like the “Big Picture” and the “Value Chain” have been overused by the afore-mentioned middle-level people managers on techies (a category of dubious distinction into which we quants also fall, to our constant chagrin) to devastating effect. Such phrases have rained terror on techies and quants and relegated them to demoralizing assignments with challenges far below their intellectual potential.

May be it is a sign of my underestimating the power of the dark side, but I feel that the big picture is something we have to pay attention to. Quants in Singapore seem to do what they are asked to do. They do it well, but they do it without questioning. We should be more aware of the implications of our work. If we recommend Monte Carlo as the pricing model for a certain option, will the risk oversight manager be in a pickle because his VaR report takes too long to run? If we suggest capping methods to renormalize divergent sensitivities of certain products due to discontinuities in their payoff functions, how will we affect the regulatory capital charges? Will our financial institute stay compliant? Quants may not be expected to know all these interconnected issues. But an awareness of such connections may add value (gasp, another managerial phrase!) to our office in the organization.

For all these reasons, we in Singapore end up importing talent. This practice opens up another can of polemic worms. Are they compensated a bit too fairly? Do we get blinded by their impressive labels, while losing sight of their real level of talent? How does the generous compensation scheme for the foreign talents affect the local talents?

But these issues may be transitory. The Indians and Chinese are waking up, not just in terms of their economies, but also by unleashing their tremendous talent pool in an increasingly globalizing labor market. They (or should I say we?) will force a rethinking of what we mean when we say talent. The trickle of talent we see now is only the tip of the iceberg. Here is an illustration of what is in store, from a BBC report citing the Royal Society of Chemistry.

China Test
National test set by Chinese education authorities for pre-entry students As shown in the figure, in square prism ABCD-A_1B_1C_1D_1,AB=AD=2, DC=2\sqrt(3), A1=\sqrt(3), AD\perp DC, AC\perp BD, and foot of perpendicular is E,

  1. Prove: BD\perp A_1C
  2. Determine the angle between the two planes A_1BD and BC_1D
  3. Determine the angle formed by lines AD and BC_1 which are in different planes.
UK Test
Diagnostic test set by an English university for first year students In diagram (not drawn to scale), angle ABC is a right angle, AB = 3m BC = 4m

  1. What is the length AC?
  2. What is the area of triangle ABC (above)?
  3. What is the tan of the angle ABC (above) as a fraction?

The end result of such demanding pre-selection criteria is beginning to show in the quality of the research papers coming out of the selected ones, both in China and India. This talent show is not limited to fundamental research; applied fields, including our niche of quantitative finance, are also getting a fair dose of this oriental medicine.

Singapore will only benefit from this regional infusion of talent. Our young nation has an equally young (professionally, that is) quant team. We will have to improve our skills and knowledge. And we will need to be more vocal and assertive before the world notices us and acknowledges us. We will get there. After all, we are from Singapore–an Asian tiger used to beating the odds.

Photo by hslo